第237章 奧馬哈先知
2008年9月13日，星期六。
內布拉斯加州，奧馬哈市。
Kiewit廣場大廈14層，伯克希爾·哈撒韋公司總部。
沃倫·巴菲特正把穿著灰色舊跑鞋的腳翹在磨損的實木辦公桌上。
他手裡拿著一罐已經喝了一半的櫻桃味可口可樂，膝蓋上攤著幾份當天的報紙。他的辦公室沒有電腦，沒有彭博終端，甚至連個股票行情機都沒有。
一台老式的顯像管電視機被靜音了。屏幕上正在播放CNBC的周末特別節目。
畫面被分成了兩半。左邊是已經人去樓空的雷曼兄弟大樓，大門上的Logo在秋風中顯得格外刺眼；
右邊，則是這兩天占據了所有媒體頭版的那個年輕人——遠星資本創始人，Lance Walker。
屏幕下方滾動著那條被傳得沸沸揚揚的「狂言」：「等下個星期華爾街流動性癱瘓的時候，你們整個政府都得跪著求我們做空者回來擦屁股。」
巴菲特看著電視屏幕，表情倒是沒有太大變化，像是在看一場與自己毫不相干的默片。
他對這些喧鬧的頭條新聞通常不屑一顧。但在過去的兩天裡，他對這個叫遠星資本的機構多看了兩眼。
華爾街的那些交易員們都在糾結遠星是不是靠內幕消息在禁空令前九十分鐘逃跑的。
但巴菲特不這麼看。
事實上，他不關心什麼俄羅斯拔網線，也不關心華盛頓的泄密傳聞。
作為這個世界上最懂生意本質的人，巴菲特看到的是另一種東西——敘事工程。
從那封準確預言了IndyMac倒閉的公開信，到雷曼破產前幾天的那份聲明，再到這次在禁令前近乎粗暴的集中清倉，以及現在媒體上滿天飛的「預判監管」神話。
這一套連招，讓他想起了一個老熟人。
喬治·索羅斯。
不只是因為他們都做空，而是因為他們都在利用「反身性」。
他們不僅僅是在預測市場，他們是在用自己的聲音和動作去干預市場，去塑造公眾和監管層的預期，然後從這種被改變的預期中獲利。
這種把媒體、市場心理甚至監管機構的反應都算計在內的玩法，讓巴菲特覺得這個二十多歲的華裔年輕人身上，藏著一種遠超其年齡的老辣。
「有意思。」
巴菲特喝了一口可樂，在心裡給出了評價。
毫無疑問，僅僅從目前的戰績來看，Lance就已經完完全全稱得上華爾街難得一見的那種天才。
但他不會去模仿，更不會去投資這種基金。這種在懸崖邊跳舞的遊戲，不屬於伯克希爾的投資哲學。
辦公桌上的老式轉盤電話響了。
巴菲特把可樂罐放下，伸手拿起聽筒。
「沃倫，是我。拜倫。」
電話那頭傳來了拜倫·特羅特熟悉的聲音。
巴菲特的嘴角露出了一絲不易察覺的微笑。
在整個華爾街，能讓他不用秘書轉接、直接接聽電話的人不超過三個。拜倫·特羅特是其中之一。這個從高盛底層一步步爬上來的投資銀行家，說話從來不帶華爾街那種讓人厭煩的華麗包裝。
「拜倫。」
巴菲特調整了一下坐姿，把腳從桌子上拿下來，「你這個周末沒有去打高爾夫？」
「沒人在打高爾夫了，沃倫。」
特羅特的聲音裡帶著一絲疲憊的沙啞，但語調依然沉穩。
「雷曼死了，大摩的流動性快被抽乾了。我們剛剛開完會。勞埃德在一份文件上簽了字。高盛已經正式向美聯儲提交轉型為銀行控股公司的申請。」
巴菲特的眼睛微微眯了起來。
他立刻明白了這句話的重量。高盛放棄了獨立投行的身份。這等於宣告了華爾街投行時代的終結。
這是一個極具歷史意義的信號，更是一個求生的姿態。
「勞埃德是個聰明人。」
巴菲特的聲音沒有任何波瀾，「在死得體面和活得難看之間，他做了正確的選擇。那麼，你打電話來，總不會是為了給我通報新聞的吧？」
「我們需要你，沃倫。」
特羅特沒有任何鋪墊，單刀直入。
「高盛需要一筆注資。不是因為我們現在很缺錢——我們的帳面流動性還算充裕，而且一旦成為銀行控股公司，我們就能接入美聯儲的貼現窗口。」
特羅特停頓了一下，「但我們需要一個讓市場閉嘴的理由。我們需要你的背書。」
巴菲特沒有立刻回答。他拿起桌上的櫻桃可樂，喝了一口。
這不是他這個周末接到的第一個求救電話。
更確切地說，雷曼死之前的一段時間，富爾德就給他打了電話，但他看了一眼雷曼的資產負債表就把它扔進了垃圾筐。
早在前幾天，摩根史坦利的約翰·麥克也給他打過電話。但巴菲特同樣拒絕了。
華盛頓那邊還給他遞了話，隱晦地表達了「如果伯克希爾能在這個時候出面穩定一下市場情緒，華盛頓會非常感激」。
這是在暗示他注資大摩，但他的態度沒有改變。
他不為華盛頓的感激買單，他只為伯克希爾的股東，和他自己的錢負責。
大摩的槓桿率太高了，更重要的是，大摩表外的那些有毒資產像是一個深不見底的黑洞。巴菲特看不懂那些複雜的衍生品結構，而他可不投資他看不懂的東西。
但高盛不同。
在巴菲特的評估模型里，高盛是華爾街這個爛透了的蘋果筐里，相對最完好的那個蘋果。而且，他有一個超越資產負債表本身的終極判斷：
美國政府絕不會坐視整個金融系統崩潰。
雷曼是一個警告，但AIG的850億接管已經證明了政府的底線。他認識漢克·保爾森，也了解本·伯南克。他知道這些人在面臨系統性物理崩盤的最後關頭，一定會不惜一切代價。
既然政府最終一定會救市，那麼作為華爾街現存最優質資產的高盛，就一定能活下來。
大摩大概率也不會死，但是既然有好蘋果，你為什麼要選爛蘋果？
所以這是一筆勝率極高、且別人根本做不到的交易。
「高盛想要多少？」巴菲特問。
「五十億。」特羅特回答。
「好。我可以出五十億美元。」
巴菲特的語速依然平緩，就像是在樓下肯德基定了一個漢堡套餐，「但這五十億不會去買你們那些在市場上被拋售的普通股。」
他在腦子裡快速構建出了一個讓他覺得絕對安全的交易結構。
「我要的是無期優先股。」
巴菲特拋出了他的第一個條件，「年股息百分之十。按日計息。而且伯克希爾有權在任何時候要求高盛以百分之十的溢價贖回這些優先股。」
電話那頭的特羅特沉默了大約三秒鐘。
這是一個極其苛刻、甚至可以說是趁火打劫的條款。
高盛這種級別的公司，平時發債利率極低。百分之十的無期固定收益，意味著高盛每年光是給巴菲特發利息就要掏出五億美元的現金。
「可以。」
特羅特的聲音沒有太多波動。他知道在這個時間點上，除了巴菲特，沒有任何人能一次性拿出五十億現金，而且附帶那種足以穩定全球市場的「信任光環」。這五億美元的利息，是高盛買命的保險費。
「這只是第一部分，拜倫。」
巴菲特笑了。那是一個獵手在看到獵物走進陷阱時特有的、溫和而致命的笑容。
「既然我為高盛背了書，承擔了風險，那我也要分享高盛活下來之後的上升空間。除了優先股，我還需要五十億美元普通股的認股權證。行權價就定現在的高盛股價吧。有效期五年。」
這意味著，如果在未來五年內，高盛在政府的救助下緩過氣來，股價重新漲回高位，巴菲特可以隨時用現在的低價買入五十億美元的高盛股票。
優先股保底收利息，認股權證吃掉未來的暴利空間。
這是巴菲特在危機時期最喜歡、也最經典的吸血鬼條款。
特羅特在那頭深吸了一口氣。
他太了解巴菲特了。這個看似慈祥的奧馬哈老頭，在交易桌上比華爾街任何一個穿阿瑪尼的投行家都要冷酷。
「我會把這個方案帶給勞埃德。」特羅特說，「他會同意的。」
「別急，拜倫。」
巴菲特把手裡的可樂罐放在桌上，發出輕輕的一聲脆響。
「這筆交易，我現在還不會簽字。」
「為什麼？」
特羅特的聲音里終於出現了一絲難以掩飾的緊繃。
「因為我是一個保守的投資者。」
巴菲特看著電視屏幕上那個紅色的新聞橫幅.
「你們提交了轉型銀行控股公司的申請。這是個好主意。但在美聯儲正式批准你們的申請、給你們蓋上那個『可以接入貼現窗口』的安全戳之前……」
巴菲特停頓了一下。
「高盛依然是一家隨時可能面臨擠兌的獨立投行。我不把錢扔進有黑洞的船里。」
「所以，等美聯儲的審批結果出來。只要通過了，我們再來談。」
特羅特沉默了一會兒，然後說：「我明白了。勞埃德會感謝你的時間，沃倫。」
「周末愉快，拜倫。祝你們好運。」
巴菲特掛斷了電話。
他把聽筒放回座機，重新把穿著灰色舊跑鞋的腳翹回了辦公桌上。他拿起那半罐櫻桃可樂，喝了一大口。
電視上的新聞已經切回了對救市政策的辯論。
找到好公司，在別人恐懼的時候抄底，以及，永遠站在最有利於自己的一側。
這就是奧馬哈的生存哲學。
比華爾街更耐心，比華爾街更貪婪，而且，永遠比華爾街安全。
內布拉斯加州，奧馬哈市。
Kiewit廣場大廈14層，伯克希爾·哈撒韋公司總部。
沃倫·巴菲特正把穿著灰色舊跑鞋的腳翹在磨損的實木辦公桌上。
他手裡拿著一罐已經喝了一半的櫻桃味可口可樂，膝蓋上攤著幾份當天的報紙。他的辦公室沒有電腦，沒有彭博終端，甚至連個股票行情機都沒有。
一台老式的顯像管電視機被靜音了。屏幕上正在播放CNBC的周末特別節目。
畫面被分成了兩半。左邊是已經人去樓空的雷曼兄弟大樓，大門上的Logo在秋風中顯得格外刺眼；
右邊，則是這兩天占據了所有媒體頭版的那個年輕人——遠星資本創始人，Lance Walker。
屏幕下方滾動著那條被傳得沸沸揚揚的「狂言」：「等下個星期華爾街流動性癱瘓的時候，你們整個政府都得跪著求我們做空者回來擦屁股。」
巴菲特看著電視屏幕，表情倒是沒有太大變化，像是在看一場與自己毫不相干的默片。
他對這些喧鬧的頭條新聞通常不屑一顧。但在過去的兩天裡，他對這個叫遠星資本的機構多看了兩眼。
華爾街的那些交易員們都在糾結遠星是不是靠內幕消息在禁空令前九十分鐘逃跑的。
但巴菲特不這麼看。
事實上，他不關心什麼俄羅斯拔網線，也不關心華盛頓的泄密傳聞。
作為這個世界上最懂生意本質的人，巴菲特看到的是另一種東西——敘事工程。
從那封準確預言了IndyMac倒閉的公開信，到雷曼破產前幾天的那份聲明，再到這次在禁令前近乎粗暴的集中清倉，以及現在媒體上滿天飛的「預判監管」神話。
這一套連招，讓他想起了一個老熟人。
喬治·索羅斯。
不只是因為他們都做空，而是因為他們都在利用「反身性」。
他們不僅僅是在預測市場，他們是在用自己的聲音和動作去干預市場，去塑造公眾和監管層的預期，然後從這種被改變的預期中獲利。
這種把媒體、市場心理甚至監管機構的反應都算計在內的玩法，讓巴菲特覺得這個二十多歲的華裔年輕人身上，藏著一種遠超其年齡的老辣。
「有意思。」
巴菲特喝了一口可樂，在心裡給出了評價。
毫無疑問，僅僅從目前的戰績來看，Lance就已經完完全全稱得上華爾街難得一見的那種天才。
但他不會去模仿，更不會去投資這種基金。這種在懸崖邊跳舞的遊戲，不屬於伯克希爾的投資哲學。
辦公桌上的老式轉盤電話響了。
巴菲特把可樂罐放下，伸手拿起聽筒。
「沃倫，是我。拜倫。」
電話那頭傳來了拜倫·特羅特熟悉的聲音。
巴菲特的嘴角露出了一絲不易察覺的微笑。
在整個華爾街，能讓他不用秘書轉接、直接接聽電話的人不超過三個。拜倫·特羅特是其中之一。這個從高盛底層一步步爬上來的投資銀行家，說話從來不帶華爾街那種讓人厭煩的華麗包裝。
「拜倫。」
巴菲特調整了一下坐姿，把腳從桌子上拿下來，「你這個周末沒有去打高爾夫？」
「沒人在打高爾夫了，沃倫。」
特羅特的聲音裡帶著一絲疲憊的沙啞，但語調依然沉穩。
「雷曼死了，大摩的流動性快被抽乾了。我們剛剛開完會。勞埃德在一份文件上簽了字。高盛已經正式向美聯儲提交轉型為銀行控股公司的申請。」
巴菲特的眼睛微微眯了起來。
他立刻明白了這句話的重量。高盛放棄了獨立投行的身份。這等於宣告了華爾街投行時代的終結。
這是一個極具歷史意義的信號，更是一個求生的姿態。
「勞埃德是個聰明人。」
巴菲特的聲音沒有任何波瀾，「在死得體面和活得難看之間，他做了正確的選擇。那麼，你打電話來，總不會是為了給我通報新聞的吧？」
「我們需要你，沃倫。」
特羅特沒有任何鋪墊，單刀直入。
「高盛需要一筆注資。不是因為我們現在很缺錢——我們的帳面流動性還算充裕，而且一旦成為銀行控股公司，我們就能接入美聯儲的貼現窗口。」
特羅特停頓了一下，「但我們需要一個讓市場閉嘴的理由。我們需要你的背書。」
巴菲特沒有立刻回答。他拿起桌上的櫻桃可樂，喝了一口。
這不是他這個周末接到的第一個求救電話。
更確切地說，雷曼死之前的一段時間，富爾德就給他打了電話，但他看了一眼雷曼的資產負債表就把它扔進了垃圾筐。
早在前幾天，摩根史坦利的約翰·麥克也給他打過電話。但巴菲特同樣拒絕了。
華盛頓那邊還給他遞了話，隱晦地表達了「如果伯克希爾能在這個時候出面穩定一下市場情緒，華盛頓會非常感激」。
這是在暗示他注資大摩，但他的態度沒有改變。
他不為華盛頓的感激買單，他只為伯克希爾的股東，和他自己的錢負責。
大摩的槓桿率太高了，更重要的是，大摩表外的那些有毒資產像是一個深不見底的黑洞。巴菲特看不懂那些複雜的衍生品結構，而他可不投資他看不懂的東西。
但高盛不同。
在巴菲特的評估模型里，高盛是華爾街這個爛透了的蘋果筐里，相對最完好的那個蘋果。而且，他有一個超越資產負債表本身的終極判斷：
美國政府絕不會坐視整個金融系統崩潰。
雷曼是一個警告，但AIG的850億接管已經證明了政府的底線。他認識漢克·保爾森，也了解本·伯南克。他知道這些人在面臨系統性物理崩盤的最後關頭，一定會不惜一切代價。
既然政府最終一定會救市，那麼作為華爾街現存最優質資產的高盛，就一定能活下來。
大摩大概率也不會死，但是既然有好蘋果，你為什麼要選爛蘋果？
所以這是一筆勝率極高、且別人根本做不到的交易。
「高盛想要多少？」巴菲特問。
「五十億。」特羅特回答。
「好。我可以出五十億美元。」
巴菲特的語速依然平緩，就像是在樓下肯德基定了一個漢堡套餐，「但這五十億不會去買你們那些在市場上被拋售的普通股。」
他在腦子裡快速構建出了一個讓他覺得絕對安全的交易結構。
「我要的是無期優先股。」
巴菲特拋出了他的第一個條件，「年股息百分之十。按日計息。而且伯克希爾有權在任何時候要求高盛以百分之十的溢價贖回這些優先股。」
電話那頭的特羅特沉默了大約三秒鐘。
這是一個極其苛刻、甚至可以說是趁火打劫的條款。
高盛這種級別的公司，平時發債利率極低。百分之十的無期固定收益，意味著高盛每年光是給巴菲特發利息就要掏出五億美元的現金。
「可以。」
特羅特的聲音沒有太多波動。他知道在這個時間點上，除了巴菲特，沒有任何人能一次性拿出五十億現金，而且附帶那種足以穩定全球市場的「信任光環」。這五億美元的利息，是高盛買命的保險費。
「這只是第一部分，拜倫。」
巴菲特笑了。那是一個獵手在看到獵物走進陷阱時特有的、溫和而致命的笑容。
「既然我為高盛背了書，承擔了風險，那我也要分享高盛活下來之後的上升空間。除了優先股，我還需要五十億美元普通股的認股權證。行權價就定現在的高盛股價吧。有效期五年。」
這意味著，如果在未來五年內，高盛在政府的救助下緩過氣來，股價重新漲回高位，巴菲特可以隨時用現在的低價買入五十億美元的高盛股票。
優先股保底收利息，認股權證吃掉未來的暴利空間。
這是巴菲特在危機時期最喜歡、也最經典的吸血鬼條款。
特羅特在那頭深吸了一口氣。
他太了解巴菲特了。這個看似慈祥的奧馬哈老頭，在交易桌上比華爾街任何一個穿阿瑪尼的投行家都要冷酷。
「我會把這個方案帶給勞埃德。」特羅特說，「他會同意的。」
「別急，拜倫。」
巴菲特把手裡的可樂罐放在桌上，發出輕輕的一聲脆響。
「這筆交易，我現在還不會簽字。」
「為什麼？」
特羅特的聲音里終於出現了一絲難以掩飾的緊繃。
「因為我是一個保守的投資者。」
巴菲特看著電視屏幕上那個紅色的新聞橫幅.
「你們提交了轉型銀行控股公司的申請。這是個好主意。但在美聯儲正式批准你們的申請、給你們蓋上那個『可以接入貼現窗口』的安全戳之前……」
巴菲特停頓了一下。
「高盛依然是一家隨時可能面臨擠兌的獨立投行。我不把錢扔進有黑洞的船里。」
「所以，等美聯儲的審批結果出來。只要通過了，我們再來談。」
特羅特沉默了一會兒，然後說：「我明白了。勞埃德會感謝你的時間，沃倫。」
「周末愉快，拜倫。祝你們好運。」
巴菲特掛斷了電話。
他把聽筒放回座機，重新把穿著灰色舊跑鞋的腳翹回了辦公桌上。他拿起那半罐櫻桃可樂，喝了一大口。
電視上的新聞已經切回了對救市政策的辯論。
找到好公司，在別人恐懼的時候抄底，以及，永遠站在最有利於自己的一側。
這就是奧馬哈的生存哲學。
比華爾街更耐心，比華爾街更貪婪，而且，永遠比華爾街安全。