第49章 兌現利潤！不甘心做死豬販子的人！
翌日，KB Home在三十五塊附近盤整了一天。
賣單還在往下鋪，但掛單厚度比前幾日薄了。成交量開始萎縮——不是沒人賣，是能賣的都賣了。
空頭倉位累積到歷史高位，但邊際賣壓開始衰減。該進的空頭幾乎全進了，止盈盤開始零星出現。盤口上三十五以下每隔兩毛錢掛著幾筆幾十股的回補單，不大，但一直掛在那裡。
林頓看著Level 2盤口。
從四十八跌到三十五，跌幅接近百分之三十。連續下跌把商業邏輯快走完了，訂單取消率百分之三十七的利空已經被價格消化，接下來要等新的邊際變量。八月到期還有三周，時間價值還在消耗。
他繼續持有。
7月16日，KBH盤中觸及三十三塊八。
林頓開始平倉。
他在三十四塊附近分批掛出回補單。
第一筆三十份，成交在三十四塊零二。盤口往上彈了一下，賣盤還在往下壓，他把第二筆三十份掛在三十四塊，成交。
第三筆二十份，成交在三十三塊九毛五。
八十份看跌期權全部平倉。
扣除權利金總成本六萬八千美元和交易手續費，淨利潤五萬八千美元出頭。
他打開帳戶總覽。
Vonage平倉後七萬八，出金八千留七萬。
這波做空KB Home，七萬變十二萬八。
他點開出金頁面，填了八千美元，確認，帳戶餘額十二萬整。
林頓拿起手機，給約翰發了條消息。
「平了，KBH，八十份全平，利潤五萬八。」
約翰回得很快。「三十四附近？」
「對。」
「從四十八扛到三十四。中間浮虧超過兩萬的時候你沒動，財報前一天四十八你沒動。你持倉的定力從哪來的。」
「訂單取消率。我翻了一季度附註第四十七頁，三十一這個數字是提前知道的。二季度利率更高，客流量更少，取消率不可能好。市場在賭營收超預期，賭的是取消率改善。我賭的是取消率惡化。底牌不一樣，定力只是等底牌翻開。」
「你這不叫定力，你這叫比市場多看了一頁附註。」
「多看一頁附註這種事，華爾街沒人做。」
「因為華爾街不看附註，只寫摘要。摘要里寫不下『訂單取消率三十一』這幾個字，太長了。」
...
7月10日，下午。
皇后區牙買加街。
周昌福的舊貨車停在一家電器店門口。車廂門開著，裡面已經疊了四台舊冰箱，還有兩台雙開門要往上摞。
他用膝蓋頂著冰箱底部，兩隻手扣住邊緣，悶哼一聲翻上車廂。車底板被他踩得往下沉了一寸，鋼絲彈簧嘎吱響。
他把冰箱靠邊放好，從駕駛座底下抽出綁帶，繞了兩圈勒緊。手套上沾著鐵鏽和油膩，右手食指的皮面磨破了，露出裡面橡膠的顏色。
他拽了拽綁帶，確認緊了，然後跳下車廂。
電器店的櫥窗里擺了一台老式顯像管電視機，正在播CNBC。屏幕上KB Home的標誌旁邊跳著實時報價，三十四塊。他站在櫥窗前面，手套摘了一半，停在那裡。
三十四塊。
他的成本均價四十三。一百二十萬倉位平掉之後剩的那點錢剛好還了二次抵押貸款，五年積蓄歸零。
電視裡主持人說KB Home本季度股價從高點腰斬，分析師正在下調評級。他看了一會兒，把綁帶重新勒緊，上了車。
引擎發動，收音機自動打開。
中文台，嘉賓在講「利空出儘是利好」。他把收音機關了。
同日下午。皇后區公共圖書館。
周昌福推開圖書館的門，手裡拿著一本英文版《證券投資入門》。書逾期十二天，罰款兩塊四。他把硬幣和紙幣數出來放在還書台上，管理員掃了條碼，把書放在旁邊的小推車裡。
他轉身打算走，然後看到了二樓角落的林頓。
他上樓。
林頓坐在彭博終端前，屏幕上KBH的K線圖還在跳。他已經平倉了，在看自己這波交易的區間走勢圖。四十份建在四十七附近，二十份補在四十一塊五，二十份補在四十八。平倉均價三十四塊出頭。K線圖上這條下跌通道從六月中旬畫到七月初，斜率很陡，每一根陰線都是同一件事的不同表達方式。
那件事是：加息，購房者算不過月供，訂單取消，建商在電話會議上說「季節性因素」然後看著股價往下走。
身後有腳步聲。
周昌福走過來，站在他椅子旁邊。他身上有鐵鏽味和淡淡的油煙味，polo衫領口洗得發毛了，但指甲還是乾淨的，袖口還是整齊的。
「你平了嗎。」
林頓抬頭看他，點了點頭。
「賺了還是賠了。」
「賺了。」
周昌福把手插在褲袋裡，沉默了幾秒。
「我虧了三十萬。」
他的聲音平靜，沒有抱怨和訴苦，像是陳述一個跟自己關係不大的事實。他把手從褲袋裡抽出來，交叉在胸前。
「你怎麼判斷方向的。」
他只想聽一個答案。
林頓把彭博終端上的K線圖關掉，切到KBH的二季度財報PDF。滑鼠滾輪往下滑，停在附註頁。
「加息周期里建商先死。訂單取消率的數據在SEC季報里是公開的，加息前就能算出來。一季度取消率百分之三十一。二季度利率更高，取消率只會更高。財報把這個邏輯兌現了。」
「你怎麼知道要看這個數據？」
「因為它是建商業績的先行指標。合同簽了不代表營收，貸款批不下來合同就是廢紙。利率漲，批不下來的比例就漲。百分之三十七不是意外，是數學。」
周昌福盯著屏幕上那個「37%」看了一會兒。他想起六月二十九號加息那晚，自己在書房裡按確認鍵的時候，看過高盛研報，看過雷曼周報，看過美林的配置建議。沒看過附註。
他又想起那篇研報里寫著「估值支撐位」。他當時信了，因為他需要信。因為估值支撐位前面那幾頁附註他看不懂，也不想看。
他把截圖存進「投資筆記」文件夾，文件名寫的是「頂級投行專業分析」。現在他知道那不是分析，是摘要，標題加摘要，寫給不想看附註的人看的。
他問：「彭博終端這東西怎麼用。圖書館能學嗎。」
「能。圖書館有免費帳號。」
周昌福點了點頭。他看著林頓面前那台屏幕發黃的舊電腦，又看了一眼自己還掉的那本《證券投資入門》。
那本書他用中文版比對著查字典讀了好幾個月，只看懂了一半。
但是他在這個空氣里混著咖喱味和舊書味的圖書館角落裡找到了一個他以前不看的東西。
一個十五歲的小孩。用自己的帳號，自己的邏輯，自己的方向，跟他買了同一隻股票。兩個人方向相反，結局相反。
他看著屏幕上KBH的K線圖，聲音很平。
「以前我覺得你看書沒用。」
「現在知道了。」
「知道什麼？」
「知道你說的是對的。知道你在圖書館看的那堆東西不是擺設，知道我在收音機里聽的『利空出盡』不是研究。知道我在法拉盛飯局上講的那些全錯了。」他把手從褲袋裡抽出來，在彭博終端的鍵盤邊緣輕輕拍了一下。「也知道三十萬沒白虧。」
「三十萬學費值嗎？」
「值。」周昌福低頭看著自己那雙磨薄了的手套，手套上面還有收舊冰箱時沾的鐵鏽。
「學費交得值，因為我不想被叫死豬販子。」
他沒等林頓接話。「接下來我會學好英語，學好金融知識。」
「我不會甘心做一個死豬販子的。」
林頓看了他一會兒：「你知道交易員和賭徒的區別在哪。」
「在哪。」
「賭徒虧完了問市場為什麼不按他的方向走。交易員虧完了問自己哪一步的假設錯了。你今天問的是第二個問題。」
周昌福：「那我現在算交易員還是賭徒。」
「你現在算剛交完學費的一年級新生。」
周昌福笑了一下。
「有沒有二年級的教材。」
「有。」林頓從書包里抽出那本翻到脫線的《住房金融史》，放在桌上：「這本你先看。」
書的封面已經磨得發白，書脊用透明膠帶貼著，周昌福開口：「我這輩子收了很多二手貨，冰箱，洗衣機，沙發。」他把書拿起來：「這是第一次有人給我二手書。」
「二手書不值錢。」
「要看誰給的。」他把書放進外套口袋裡，口袋不大，書露出一截，他把手重新插進褲袋，站了幾秒。
「你以後還會做空嗎。」
「會。」
「我也許有一天也能做空。」
「你先把二年級念完。」
賣單還在往下鋪，但掛單厚度比前幾日薄了。成交量開始萎縮——不是沒人賣，是能賣的都賣了。
空頭倉位累積到歷史高位，但邊際賣壓開始衰減。該進的空頭幾乎全進了，止盈盤開始零星出現。盤口上三十五以下每隔兩毛錢掛著幾筆幾十股的回補單，不大，但一直掛在那裡。
林頓看著Level 2盤口。
從四十八跌到三十五，跌幅接近百分之三十。連續下跌把商業邏輯快走完了，訂單取消率百分之三十七的利空已經被價格消化，接下來要等新的邊際變量。八月到期還有三周，時間價值還在消耗。
他繼續持有。
7月16日，KBH盤中觸及三十三塊八。
林頓開始平倉。
他在三十四塊附近分批掛出回補單。
第一筆三十份，成交在三十四塊零二。盤口往上彈了一下，賣盤還在往下壓，他把第二筆三十份掛在三十四塊，成交。
第三筆二十份，成交在三十三塊九毛五。
八十份看跌期權全部平倉。
扣除權利金總成本六萬八千美元和交易手續費，淨利潤五萬八千美元出頭。
他打開帳戶總覽。
Vonage平倉後七萬八，出金八千留七萬。
這波做空KB Home，七萬變十二萬八。
他點開出金頁面，填了八千美元，確認，帳戶餘額十二萬整。
林頓拿起手機，給約翰發了條消息。
「平了，KBH，八十份全平，利潤五萬八。」
約翰回得很快。「三十四附近？」
「對。」
「從四十八扛到三十四。中間浮虧超過兩萬的時候你沒動，財報前一天四十八你沒動。你持倉的定力從哪來的。」
「訂單取消率。我翻了一季度附註第四十七頁，三十一這個數字是提前知道的。二季度利率更高，客流量更少，取消率不可能好。市場在賭營收超預期，賭的是取消率改善。我賭的是取消率惡化。底牌不一樣，定力只是等底牌翻開。」
「你這不叫定力，你這叫比市場多看了一頁附註。」
「多看一頁附註這種事，華爾街沒人做。」
「因為華爾街不看附註，只寫摘要。摘要里寫不下『訂單取消率三十一』這幾個字，太長了。」
...
7月10日，下午。
皇后區牙買加街。
周昌福的舊貨車停在一家電器店門口。車廂門開著，裡面已經疊了四台舊冰箱，還有兩台雙開門要往上摞。
他用膝蓋頂著冰箱底部，兩隻手扣住邊緣，悶哼一聲翻上車廂。車底板被他踩得往下沉了一寸，鋼絲彈簧嘎吱響。
他把冰箱靠邊放好，從駕駛座底下抽出綁帶，繞了兩圈勒緊。手套上沾著鐵鏽和油膩，右手食指的皮面磨破了，露出裡面橡膠的顏色。
他拽了拽綁帶，確認緊了，然後跳下車廂。
電器店的櫥窗里擺了一台老式顯像管電視機，正在播CNBC。屏幕上KB Home的標誌旁邊跳著實時報價，三十四塊。他站在櫥窗前面，手套摘了一半，停在那裡。
三十四塊。
他的成本均價四十三。一百二十萬倉位平掉之後剩的那點錢剛好還了二次抵押貸款，五年積蓄歸零。
電視裡主持人說KB Home本季度股價從高點腰斬，分析師正在下調評級。他看了一會兒，把綁帶重新勒緊，上了車。
引擎發動，收音機自動打開。
中文台，嘉賓在講「利空出儘是利好」。他把收音機關了。
同日下午。皇后區公共圖書館。
周昌福推開圖書館的門，手裡拿著一本英文版《證券投資入門》。書逾期十二天，罰款兩塊四。他把硬幣和紙幣數出來放在還書台上，管理員掃了條碼，把書放在旁邊的小推車裡。
他轉身打算走，然後看到了二樓角落的林頓。
他上樓。
林頓坐在彭博終端前，屏幕上KBH的K線圖還在跳。他已經平倉了，在看自己這波交易的區間走勢圖。四十份建在四十七附近，二十份補在四十一塊五，二十份補在四十八。平倉均價三十四塊出頭。K線圖上這條下跌通道從六月中旬畫到七月初，斜率很陡，每一根陰線都是同一件事的不同表達方式。
那件事是：加息，購房者算不過月供，訂單取消，建商在電話會議上說「季節性因素」然後看著股價往下走。
身後有腳步聲。
周昌福走過來，站在他椅子旁邊。他身上有鐵鏽味和淡淡的油煙味，polo衫領口洗得發毛了，但指甲還是乾淨的，袖口還是整齊的。
「你平了嗎。」
林頓抬頭看他，點了點頭。
「賺了還是賠了。」
「賺了。」
周昌福把手插在褲袋裡，沉默了幾秒。
「我虧了三十萬。」
他的聲音平靜，沒有抱怨和訴苦，像是陳述一個跟自己關係不大的事實。他把手從褲袋裡抽出來，交叉在胸前。
「你怎麼判斷方向的。」
他只想聽一個答案。
林頓把彭博終端上的K線圖關掉，切到KBH的二季度財報PDF。滑鼠滾輪往下滑，停在附註頁。
「加息周期里建商先死。訂單取消率的數據在SEC季報里是公開的，加息前就能算出來。一季度取消率百分之三十一。二季度利率更高，取消率只會更高。財報把這個邏輯兌現了。」
「你怎麼知道要看這個數據？」
「因為它是建商業績的先行指標。合同簽了不代表營收，貸款批不下來合同就是廢紙。利率漲，批不下來的比例就漲。百分之三十七不是意外，是數學。」
周昌福盯著屏幕上那個「37%」看了一會兒。他想起六月二十九號加息那晚，自己在書房裡按確認鍵的時候，看過高盛研報，看過雷曼周報，看過美林的配置建議。沒看過附註。
他又想起那篇研報里寫著「估值支撐位」。他當時信了，因為他需要信。因為估值支撐位前面那幾頁附註他看不懂，也不想看。
他把截圖存進「投資筆記」文件夾，文件名寫的是「頂級投行專業分析」。現在他知道那不是分析，是摘要，標題加摘要，寫給不想看附註的人看的。
他問：「彭博終端這東西怎麼用。圖書館能學嗎。」
「能。圖書館有免費帳號。」
周昌福點了點頭。他看著林頓面前那台屏幕發黃的舊電腦，又看了一眼自己還掉的那本《證券投資入門》。
那本書他用中文版比對著查字典讀了好幾個月，只看懂了一半。
但是他在這個空氣里混著咖喱味和舊書味的圖書館角落裡找到了一個他以前不看的東西。
一個十五歲的小孩。用自己的帳號，自己的邏輯，自己的方向，跟他買了同一隻股票。兩個人方向相反，結局相反。
他看著屏幕上KBH的K線圖，聲音很平。
「以前我覺得你看書沒用。」
「現在知道了。」
「知道什麼？」
「知道你說的是對的。知道你在圖書館看的那堆東西不是擺設，知道我在收音機里聽的『利空出盡』不是研究。知道我在法拉盛飯局上講的那些全錯了。」他把手從褲袋裡抽出來，在彭博終端的鍵盤邊緣輕輕拍了一下。「也知道三十萬沒白虧。」
「三十萬學費值嗎？」
「值。」周昌福低頭看著自己那雙磨薄了的手套，手套上面還有收舊冰箱時沾的鐵鏽。
「學費交得值，因為我不想被叫死豬販子。」
他沒等林頓接話。「接下來我會學好英語，學好金融知識。」
「我不會甘心做一個死豬販子的。」
林頓看了他一會兒：「你知道交易員和賭徒的區別在哪。」
「在哪。」
「賭徒虧完了問市場為什麼不按他的方向走。交易員虧完了問自己哪一步的假設錯了。你今天問的是第二個問題。」
周昌福：「那我現在算交易員還是賭徒。」
「你現在算剛交完學費的一年級新生。」
周昌福笑了一下。
「有沒有二年級的教材。」
「有。」林頓從書包里抽出那本翻到脫線的《住房金融史》，放在桌上：「這本你先看。」
書的封面已經磨得發白，書脊用透明膠帶貼著，周昌福開口：「我這輩子收了很多二手貨，冰箱，洗衣機，沙發。」他把書拿起來：「這是第一次有人給我二手書。」
「二手書不值錢。」
「要看誰給的。」他把書放進外套口袋裡，口袋不大，書露出一截，他把手重新插進褲袋，站了幾秒。
「你以後還會做空嗎。」
「會。」
「我也許有一天也能做空。」
「你先把二年級念完。」