第230章 銀行壞帳
恒隆銀行的副行長周兆森約鄭兆明吃飯，約了好幾次才約上。
銀河證券和恒隆銀行在輝煌國際這個項目上有不少交集，券商管發行承銷和市值維護，銀行管貸款授信和股權質押，兩邊平時各做各的生意，井水不犯河水。
但周兆森最近心裡一直懸著一件事，不見鄭兆明一面，他這心裡踏實不下來。
飯局訂在雲京城一家老牌粵菜館，包廂不大，勝在私密。
兩人寒暄了幾句，聊了聊最近的宏觀形勢和資本市場的風向，酒過三巡，周兆森放下筷子，端起酒杯，用一種不經意的語氣提了一句。
「鄭總，你們那邊輝煌國際的票，都處理得差不多了吧？」
鄭兆明正夾著一塊脆皮燒肉往嘴裡送，聞言笑了一聲，把燒肉咽下去，拿餐巾擦了擦嘴角。
「全租出去了，一張不剩，乾淨利落。那批票趴在我帳上吃了大半年的灰，總算給公司賺了點高額利息回來。」
周兆森端酒杯的手指微微一頓。
他原本以為鄭兆明會說「還在帳上趴著」，或者「出了個七七八八」。
全租出去了，這幾個字讓他後腦勺某個地方隱隱跳了一下。
那麼大體量的股票，市面上誰有這個胃口一口氣全吃下來？
租金又是按市場價上浮的，付得起這個成本的機構在圈子裡一隻手數得過來。
「租借人是誰？」周兆森問，語氣依舊是閒聊式的隨意。
鄭兆明靠在椅背上，臉上的笑意不變。
他搖了搖頭，「老周，你這就沒有意思了啊，這我真不能說。
你知道的，大客戶隱私。
我要是把名字透給你，明天我這張從業資格證就得被收回去。」
他夾了一塊燒肉放到周兆森碗裡，
「反正利息到手了，對我們來說誰租的不都一樣嘛。」
周兆森低頭看著碗裡那塊燒肉，沒有動筷子。
「老鄭，你覺得沒問題？」
他抬起眼，把話挑明，「那批票全租給了一個人，而且租金上浮，這說明對方不是來玩玩的小散戶，是有備而來的大空頭。
輝煌國際現在的股價被炒到了一百二十塊，這個價位跟它的基本面是脫節的，這一點你比我清楚。
你們把這些票租出去，人家拿去做什麼空，萬一砸了盤。」
「砸盤又怎樣？」鄭兆明沒等他說完，笑著反問了一句。
他端起酒杯喝了一口，語氣平靜而坦蕩，像是在跟一個不懂行的朋友耐心解釋一個很簡單的道理。
「老周，銀行和券商的業務邏輯不一樣，我理解你的擔心，但我跟你說實話——輝煌國際的股價短期漲跌，對我沒有任何影響。」
周兆森皺起眉頭，沒有接話。
「你想想，」鄭兆明放下酒杯，掰著手指跟他算。
「我們手裡這批票是怎麼來的？一部分是自營盤投進去的，這部分確實有持倉成本，但這部分占比不大，可以說非常微小。
大頭是什麼？是大客戶代持，還有幾個資管產品的配置倉。
這些倉位有鎖定期，有持倉要求，不管股價漲到一百二還是跌到五十，我們在規定期限內都不能賣。
不能賣的股票，漲了也就是帳面上好看，跌了也就是帳面上難看，對我們公司的實際損益沒有任何影響。」
「但是出租就不一樣了。」鄭兆明豎起一根手指，語氣從解釋變成了教學，顯然這個業務讓他非常得意。
「票還是客戶的，所有權沒有發生任何轉移，我只是把使用權暫時讓渡出去，到期了要還給我的。
這期間我收租金，利息上浮百分之三十，純賺。
股價漲了，票還回來的時候還是那麼多股；
股價跌了，票還回來的時候也還是那麼多股——反正我的票本來就不能賣，漲跌跟我有什麼關係？我賺的是租金，不是差價。」
周兆森握著酒杯的手慢慢放到了桌上。
券商在上市公司股東名單里扮演「穩定股東」的角色，通過自營盤、資管產品、大客戶代持等多種方式長期持有大量股份。
對券商來說，這些票在帳上趴著就是死錢，能租出去收利息就是把死錢變成活錢。
至於租方拿去做什麼，券商既不需要知道也沒有動機去干預。
哪怕對方是來做空的，把股價砸了，券商也沒損失——反正那些票本來就不能賣，砸之前是那麼多股，砸之後還是那麼多股，利息照收不誤。
這個邏輯對券商來說是完美閉環。
但周兆森關心的從來不是銀河證券有沒有損失，他關心的是另一件事。
「我理解你的業務邏輯。」
周兆森把酒杯放回桌上，「但是老鄭，我們恒隆銀行跟你們不一樣。
你們賺的是租金，是利息，股價漲跌跟你們沒關係。
我們賺的是利差，柏文雄把輝煌國際的股票質押在我們這裡。」
鄭兆明的筷子頓了一下，柏文雄為了回購護盤把手裡能動的現金全部砸了進去還不夠，又拿自己名下的大量股票做質押向恒隆銀行借了一大筆錢。
恒隆銀行那邊當時看輝煌國際股價堅挺，柏文雄姓柏，也沒多想就批了。
現在想來，那筆貸款的規模恐怕不小。
「他質押了多少？」鄭兆明問。
周兆森沉默了幾秒，然後報了一個數字，鄭兆明手裡的筷子停在半空中。
「這麼多？」他的語氣終於不再像剛才那樣輕描淡寫了。
「而且質押率拉滿。」
周兆森的每一個字都像是從牙縫裡擠出來的，
「當時股價在一百塊以上，我們評估的風險是可控的。
但現在你們把票全租出去了，租借人不明，市場上有人大量借券，這說明什麼？
說明有人要做空，如果空頭真的動手，股價往下砸，他質押在我們這裡的那些股票，價值就會跟著縮水。」
周兆森也知道， 銀河證券出租股票，賺的是利息，股價漲跌跟他們沒有關係，他們是坐在岸上收租的房東。
而恒隆銀行是借錢給柏文雄的人，股價在一百二十塊的時候，質押的股票值一百二十塊，銀行放出去的貸款安安穩穩；
但一旦股價開始下跌，跌到平倉線以下，柏文雄就必須追加保證金。
如果補不上，銀行有權強制平倉，把質押的股票拋售出去，優先收回自己的貸款。
到那時候，大量的拋壓砸進市場，股價會進一步暴跌，形成連鎖反應。
股價要是真的從一百二十塊往下崩，市場上還有多少買家願意接盤？
到時候平倉平不掉，壞帳就是銀行的。
「他現在已經把全部現金流都砸進去了，」周兆森說。
「我讓人側面打聽了一下，他母親那邊能動用的現金也動得差不多了。如果再讓他補保證金，他拿什麼補？」
包廂里安靜了好一會兒。桌上的菜已經涼了大半，脆皮燒肉的油脂凝結成了一層白花花的膏狀物，兩人面前杯盤狼藉但誰也沒有心思再動筷子。
鄭兆明放下手裡的酒杯，看著對面那盤冷掉的燒鵝。
「老周，」他緩緩開口，「你跟我說這些，我也沒辦法幫你。
票已經租出去了，合同簽了，利息收了，到期之前我不可能把票要回來。
而且就算我沒租出去，我的票也不能賣，不能幫你托市。
你是銀行的，你應該比我清楚，這事的根不在我這兒。」
「我知道根不在你這兒。」周兆森端起已經涼了的茶喝了一口。
「我只是想提前告訴你，如果接下來輝煌國際的股價出現劇烈波動，不是我們在砸盤，是有人在砸。你們那邊做好準備。」
「風險有多大？」鄭兆明問。
「如果空頭真的動手，這一波恐怕不是幾個點的小幅回調。
柏文雄現在的處境，比他自己以為的要脆弱得多。」
他又補了一句，「他以為他贏了那場股價保衛戰。
可他買回去的每一股，都是用他自己的真金白銀接的盤，而且接的是誰的盤，我們到現在都不知道。」
「你要趁早打算。」鄭兆明說道。
周兆森點了頭。
這一段涉及到好些專業的金融知識，我已經儘量用大家能看懂的話語來說，如果看不懂的話，說明我水平還是不到家啊啊啊啊啊啊啊啊。
銀河證券和恒隆銀行在輝煌國際這個項目上有不少交集，券商管發行承銷和市值維護，銀行管貸款授信和股權質押，兩邊平時各做各的生意，井水不犯河水。
但周兆森最近心裡一直懸著一件事，不見鄭兆明一面，他這心裡踏實不下來。
飯局訂在雲京城一家老牌粵菜館，包廂不大，勝在私密。
兩人寒暄了幾句，聊了聊最近的宏觀形勢和資本市場的風向，酒過三巡，周兆森放下筷子，端起酒杯，用一種不經意的語氣提了一句。
「鄭總，你們那邊輝煌國際的票，都處理得差不多了吧？」
鄭兆明正夾著一塊脆皮燒肉往嘴裡送，聞言笑了一聲，把燒肉咽下去，拿餐巾擦了擦嘴角。
「全租出去了，一張不剩，乾淨利落。那批票趴在我帳上吃了大半年的灰，總算給公司賺了點高額利息回來。」
周兆森端酒杯的手指微微一頓。
他原本以為鄭兆明會說「還在帳上趴著」，或者「出了個七七八八」。
全租出去了，這幾個字讓他後腦勺某個地方隱隱跳了一下。
那麼大體量的股票，市面上誰有這個胃口一口氣全吃下來？
租金又是按市場價上浮的，付得起這個成本的機構在圈子裡一隻手數得過來。
「租借人是誰？」周兆森問，語氣依舊是閒聊式的隨意。
鄭兆明靠在椅背上，臉上的笑意不變。
他搖了搖頭，「老周，你這就沒有意思了啊，這我真不能說。
你知道的，大客戶隱私。
我要是把名字透給你，明天我這張從業資格證就得被收回去。」
他夾了一塊燒肉放到周兆森碗裡，
「反正利息到手了，對我們來說誰租的不都一樣嘛。」
周兆森低頭看著碗裡那塊燒肉，沒有動筷子。
「老鄭，你覺得沒問題？」
他抬起眼，把話挑明，「那批票全租給了一個人，而且租金上浮，這說明對方不是來玩玩的小散戶，是有備而來的大空頭。
輝煌國際現在的股價被炒到了一百二十塊，這個價位跟它的基本面是脫節的，這一點你比我清楚。
你們把這些票租出去，人家拿去做什麼空，萬一砸了盤。」
「砸盤又怎樣？」鄭兆明沒等他說完，笑著反問了一句。
他端起酒杯喝了一口，語氣平靜而坦蕩，像是在跟一個不懂行的朋友耐心解釋一個很簡單的道理。
「老周，銀行和券商的業務邏輯不一樣，我理解你的擔心，但我跟你說實話——輝煌國際的股價短期漲跌，對我沒有任何影響。」
周兆森皺起眉頭，沒有接話。
「你想想，」鄭兆明放下酒杯，掰著手指跟他算。
「我們手裡這批票是怎麼來的？一部分是自營盤投進去的，這部分確實有持倉成本，但這部分占比不大，可以說非常微小。
大頭是什麼？是大客戶代持，還有幾個資管產品的配置倉。
這些倉位有鎖定期，有持倉要求，不管股價漲到一百二還是跌到五十，我們在規定期限內都不能賣。
不能賣的股票，漲了也就是帳面上好看，跌了也就是帳面上難看，對我們公司的實際損益沒有任何影響。」
「但是出租就不一樣了。」鄭兆明豎起一根手指，語氣從解釋變成了教學，顯然這個業務讓他非常得意。
「票還是客戶的，所有權沒有發生任何轉移，我只是把使用權暫時讓渡出去，到期了要還給我的。
這期間我收租金，利息上浮百分之三十，純賺。
股價漲了，票還回來的時候還是那麼多股；
股價跌了，票還回來的時候也還是那麼多股——反正我的票本來就不能賣，漲跌跟我有什麼關係？我賺的是租金，不是差價。」
周兆森握著酒杯的手慢慢放到了桌上。
券商在上市公司股東名單里扮演「穩定股東」的角色，通過自營盤、資管產品、大客戶代持等多種方式長期持有大量股份。
對券商來說，這些票在帳上趴著就是死錢，能租出去收利息就是把死錢變成活錢。
至於租方拿去做什麼，券商既不需要知道也沒有動機去干預。
哪怕對方是來做空的，把股價砸了，券商也沒損失——反正那些票本來就不能賣，砸之前是那麼多股，砸之後還是那麼多股，利息照收不誤。
這個邏輯對券商來說是完美閉環。
但周兆森關心的從來不是銀河證券有沒有損失，他關心的是另一件事。
「我理解你的業務邏輯。」
周兆森把酒杯放回桌上，「但是老鄭，我們恒隆銀行跟你們不一樣。
你們賺的是租金，是利息，股價漲跌跟你們沒關係。
我們賺的是利差，柏文雄把輝煌國際的股票質押在我們這裡。」
鄭兆明的筷子頓了一下，柏文雄為了回購護盤把手裡能動的現金全部砸了進去還不夠，又拿自己名下的大量股票做質押向恒隆銀行借了一大筆錢。
恒隆銀行那邊當時看輝煌國際股價堅挺，柏文雄姓柏，也沒多想就批了。
現在想來，那筆貸款的規模恐怕不小。
「他質押了多少？」鄭兆明問。
周兆森沉默了幾秒，然後報了一個數字，鄭兆明手裡的筷子停在半空中。
「這麼多？」他的語氣終於不再像剛才那樣輕描淡寫了。
「而且質押率拉滿。」
周兆森的每一個字都像是從牙縫裡擠出來的，
「當時股價在一百塊以上，我們評估的風險是可控的。
但現在你們把票全租出去了，租借人不明，市場上有人大量借券，這說明什麼？
說明有人要做空，如果空頭真的動手，股價往下砸，他質押在我們這裡的那些股票，價值就會跟著縮水。」
周兆森也知道， 銀河證券出租股票，賺的是利息，股價漲跌跟他們沒有關係，他們是坐在岸上收租的房東。
而恒隆銀行是借錢給柏文雄的人，股價在一百二十塊的時候，質押的股票值一百二十塊，銀行放出去的貸款安安穩穩；
但一旦股價開始下跌，跌到平倉線以下，柏文雄就必須追加保證金。
如果補不上，銀行有權強制平倉，把質押的股票拋售出去，優先收回自己的貸款。
到那時候，大量的拋壓砸進市場，股價會進一步暴跌，形成連鎖反應。
股價要是真的從一百二十塊往下崩，市場上還有多少買家願意接盤？
到時候平倉平不掉，壞帳就是銀行的。
「他現在已經把全部現金流都砸進去了，」周兆森說。
「我讓人側面打聽了一下，他母親那邊能動用的現金也動得差不多了。如果再讓他補保證金，他拿什麼補？」
包廂里安靜了好一會兒。桌上的菜已經涼了大半，脆皮燒肉的油脂凝結成了一層白花花的膏狀物，兩人面前杯盤狼藉但誰也沒有心思再動筷子。
鄭兆明放下手裡的酒杯，看著對面那盤冷掉的燒鵝。
「老周，」他緩緩開口，「你跟我說這些，我也沒辦法幫你。
票已經租出去了，合同簽了，利息收了，到期之前我不可能把票要回來。
而且就算我沒租出去，我的票也不能賣，不能幫你托市。
你是銀行的，你應該比我清楚，這事的根不在我這兒。」
「我知道根不在你這兒。」周兆森端起已經涼了的茶喝了一口。
「我只是想提前告訴你，如果接下來輝煌國際的股價出現劇烈波動，不是我們在砸盤，是有人在砸。你們那邊做好準備。」
「風險有多大？」鄭兆明問。
「如果空頭真的動手，這一波恐怕不是幾個點的小幅回調。
柏文雄現在的處境，比他自己以為的要脆弱得多。」
他又補了一句，「他以為他贏了那場股價保衛戰。
可他買回去的每一股，都是用他自己的真金白銀接的盤，而且接的是誰的盤，我們到現在都不知道。」
「你要趁早打算。」鄭兆明說道。
周兆森點了頭。
這一段涉及到好些專業的金融知識，我已經儘量用大家能看懂的話語來說，如果看不懂的話，說明我水平還是不到家啊啊啊啊啊啊啊啊。