第303章 自絞
上午11點24分。
紐約，時代廣場，摩根史坦利總部，四十層。
約翰·麥克的辦公室里，氣氛壓抑得像一座墳墓。
這位以強硬和沉穩著稱、綽號」尖刀麥克」的摩根史坦利掌門人，此刻正靠在辦公桌後的椅子裡，一隻手揉著自己發脹的太陽穴。他面前的會議桌旁，坐著幾位核心高管，每個人的臉上，都寫滿了那種大廈將傾的灰敗。
半小時前，那個消息傳來的時候，麥克甚至有一瞬間的耳鳴。
TARP法案，未獲通過。
一百九十票贊成，二百四十三票反對。
麥克為這個法案，抱了多大的希望。他和高盛一樣，是靠著美聯儲那張銀行控股公司的牌照，和市場對」政府一定會救市」的最後一絲信心，才在這幾周的擠兌狂潮里勉強活下來的。那七千億的救助計劃，是他們所有人的救命稻草。
而現在，這根稻草，被那群華盛頓的蠢貨，當著全世界的面，撕得粉碎。
」沒有別的辦法了嗎？」
麥克的聲音沙啞，」國會那邊，第二次投票，最快要什麼時候？」
」如果有的話....至少也得幾天。」一位負責政府關係的高管低聲回答，」而且，誰也不知道第二次能不能過。市場……市場可能撐不到那個時候了。」
辦公室里陷入了死一般的沉默。
就在這時，辦公室的門被人猛地推開了。
沒有敲門。
麥克的固定收益部門主管，一個四十多歲、平時極其幹練冷靜的男人，此刻臉色慘白，幾乎是連滾帶爬地沖了進來。他的領帶歪著，額頭上全是汗，手裡死死地攥著一疊剛列印出來的、還帶著油墨溫度的報表。
」約翰！」他的聲音都變了調，」出大事了！」
麥克猛地睜開眼。
」大宗商品！」主管幾乎是吼出來的，」原油和工業金屬，崩了！徹底崩了！」
」WTI原油，剛才十幾分鐘，從七十六直接砸到六十六，觸發了跌停熔斷！現在暫停交易了，但所有人都知道，一開盤它還得往下砸！銅、鋁、鋅，倫敦那邊一樣，全都在垂直跳水！」
麥克的眉頭擰了起來。他坐直了身體。
」法案否決，市場恐慌，大宗商品跟著跌，這不正常嗎？」
麥克沉聲反問。雖然跌得凶了點，但在他看來，這是意料之中的連鎖反應。
」不正常！」主管的聲音裡帶著一種近乎崩潰的急切，」約翰，這不是恐慌盤能砸出來的跌法！這是對沖盤！是天量的、飽和式的對沖盤！」
他把手裡那疊報表，重重地拍在了麥克面前的桌子上。
」是遠星的期權！」
麥克的心，猛地一沉。
」幾個月前，我們賣給遠星資本的那批期權……那批深度價外的、行權價低得離譜的原油和金屬的看跌期權！」
主管的手指，因為激動而顫抖著，指著報表上那一連串刺目的數字，」約翰，你還記得嗎？當初我們覺得那是白撿的錢，油價那麼高，誰能想到它會跌到那麼低的行權價……」
」我記得。」麥克的聲音冷了下來。他當然記得。當初正是他默許了那筆交易，收下了那筆豐厚的期權金。而在過去幾個月，也正是這筆期權逼得大摩向遠星割地求和。
」現在油價暴跌，沖向那些更深的行權價了！」主管的聲音發著抖，」那些期權的Delta，正在發生Gamma爆炸！它們的對沖敞口，在這十幾分鐘裡，從我們當初估算的幾百萬桶，暴增到了幾千萬上億桶！」
」我們必須對沖！按照風控模型，我們必須立刻在期貨市場上，砸出天量的空單去對沖這個敞口！可是……」
主管的聲音，幾乎要哭出來了。
」可是市場根本沒有承接！買盤全沒了！我們的對沖盤一砸下去，價格就直線暴跌，我們的期權敞口就變得更大，就要砸出更多的對沖盤……約翰，這他媽是個無底洞！我們的對沖，根本做不了！」
麥克怔怔地看著桌上那疊報表。
他花了幾秒鐘，才徹底消化了主管這番語無倫次的話。
然後，一股寒意，從他的脊椎底部，緩地爬了上來。
他懂了。
那個恐怖的」負Gamma」死亡螺旋。市場跌得越深，他們要對沖的量就越大；對沖的量越大，就把市場砸得越深。這是一個沒有出口的、自我加強的絕境。
但麥克的震驚，還沒有結束。
一個更關鍵的疑問，浮上了他的心頭。
」等等。」麥克終於反應過來了，」就算是對沖我們自己那批期權……油價從七十六自然下跌，觸發的對沖，也是漸進的、分散的。誰把第一波砸得那麼狠，一口氣把油價從七十六直接砸到六十六、觸發熔斷的？」
」是誰在最開始，就砸出了那麼大的、飽和式的賣單？」
主管張了張嘴，搖了搖頭，內心雖然吐槽了一句現在知道跌的多了，但還是盡職盡責的匯報：」我們……我們查不到具體是誰。盤口是匿名的。但那第一波拋壓，絕對是人為的、主動的指令，不是機器漸進觸發的……」
麥克沉默了。
在他的腦海里，一個人的名字，幾乎是瞬間就浮現了出來。
一個交易員出身的、比這個世界上任何人都更懂」負Gamma」的、永遠算得比別人快半步的人。
一個會在結果出來的那一瞬間，就毫不猶豫地、按照最壞的末日場景，把所有對沖盤一次性砸出去，搶在所有人前面奪路而逃的人。
勞埃德·布蘭克費恩。
高盛。
麥克的牙關，緩地咬緊了。
好一個布蘭克費恩。
在他麥克還在為TARP法案的否決而愁雲慘霧、還在幻想著第二次投票的時候，那個坐在西街200號的老狐狸，早就已經在結果出來的第一秒，就冷酷地做出了判斷，搶先一步，把高盛的對沖盤，飽和式地砸了出去。
他要在別人反應過來之前，先把自己那部分敞口，在還相對」高」的價位上對衝掉，成為這九家投行里，」虧得最少的那一個」。
而他這一砸，就把本來可能慢一點、緩一緩的下跌，一腳油門踩到了底。他親手引爆了那個死亡螺旋，然後把大摩、花旗、還有所有其他反應慢半拍的投行，全都拖進了這個萬劫不復的深淵。
」去你媽的，你這個混蛋。」麥克在心裡把布蘭克費恩從頭到腳用最惡毒的語言問候了一遍。
自己搶跑逃命也就算了，還把整個市場的第一顆雷給引爆了，讓所有人陪葬。
但麥克很快就發現了一個更殘忍的事實。
一個讓他連」憤怒」都無法維持下去的、冰冷的事實。
他不能不砸。
哪怕他現在就明白，對沖已經變成了一個填不滿的無底洞，哪怕他知道自己砸出去的每一手空單，都在加速這場毀滅——
他還是必須繼續砸。
因為如果他停下來，如果大摩為了」不加劇下跌」而停止對沖，那結果會更慘。別的投行（高盛已經在砸了，花旗、還有那些歐洲銀行的機器也已經被觸發了）不會停。它們會繼續把價格往下砸。而大摩那筆沒有被對衝掉的、天量的期權敞口，就會在價格的持續暴跌中，虧得血本無歸。
要麼跟著大家一起砸盤，把市場踩死，然後大家一起承受這個正在膨脹的虧損；要麼自己停下來，被別人砸出的暴跌，活活地、單獨地勒死。
這是一個囚徒困境。而在這個困境裡，唯一」理性」的選擇，就是加入這場瘋狂的踩踏，拼命地砸盤，只求自己」死得比別人晚一點、少虧一點」，或者乾脆死的一樣一樣的。
麥克感覺自己的喉嚨，發乾發苦。
他就要下達那個指令了。那個他明知會加速世界毀滅、卻又不得不下的指令。
然而，就在他準備開口的瞬間，另一個念頭，像一道閃電划過了他的腦海。
那個念頭，讓他的血液，瞬間凝固了。
認股權證。
他猛地想起了幾天前，他和陸澤的那通電話。
想起了那個他當時感激涕零、以為是」雪中送炭」的協議。
陸澤」暫緩」了大摩本該支付的、那筆要命的期權保證金，換取的是大摩的認股權證——大摩暫緩多少，就折算成同等價值的認股權證。
當時的麥克，因為躲過了」立刻追加二十億保證金」的滅頂之災，而對陸澤感激不盡。
但現在。
現在這個詭異的、垂直的暴跌，意味著什麼？
意味著遠星手裡那批期權的價值，正在以每秒鐘翻倍的速度，瘋狂地膨脹。
意味著大摩作為對手方，欠遠星的那筆帳，也在以同樣的速度，瘋狂地滾大。
麥克的腦子裡，飛快地進行著一個他不敢去算、卻又忍不住去算的計算。
法案否決到現在，也就短短十幾分鐘。
而就在這十幾分鐘裡，隨著油價從七十六砸到六十六、隨著金屬的垂直崩潰、隨著這些期權價值的爆炸式增長——
大摩帳面上，欠遠星的錢，又憑空多了……
至少二十億美元。
在這短短的、他還在為法案否決而發愁的十幾分鐘裡。
而這筆錢，因為那個」認股權證」的約定，最終都會變成遠星手裡、大摩的股權。
麥克靠在椅背上，只覺得一股寒意，從心底最深處，一直蔓延到了四肢百骸。
他感到了一種前所未有的、徹骨的絕望。
他之前以為，陸澤給他的那個」暫緩保證金」的協議，是一根救命的稻草。
可現在他才明白，那不是稻草。
那是一根絞索。一根會隨著市場的暴跌，而越勒越緊的絞索。
市場跌得越狠，他大摩欠遠星的就越多，被那根絞索勒得就越緊。而他為了活下去，還必須親手去砸盤，去加劇這場暴跌——
去親手把那根勒在自己脖子上的絞索，拉得更緊。
窗外，是時代廣場上空那片被暴雨籠罩的、灰濛濛的天。
他的眼神里，那點屬於」尖刀麥克」的銳利和掙扎已經徹底熄滅了，只剩下一片認命般的、冰冷的死寂。
他對著那個還在等待指令的、臉色慘白的固定收益主管，用一種沙啞得幾乎不成人聲的聲音下達了那個指令。
」對沖。」
」繼續對沖。全部砸出去。」
」一手……都別留。」
紐約，時代廣場，摩根史坦利總部，四十層。
約翰·麥克的辦公室里，氣氛壓抑得像一座墳墓。
這位以強硬和沉穩著稱、綽號」尖刀麥克」的摩根史坦利掌門人，此刻正靠在辦公桌後的椅子裡，一隻手揉著自己發脹的太陽穴。他面前的會議桌旁，坐著幾位核心高管，每個人的臉上，都寫滿了那種大廈將傾的灰敗。
半小時前，那個消息傳來的時候，麥克甚至有一瞬間的耳鳴。
TARP法案，未獲通過。
一百九十票贊成，二百四十三票反對。
麥克為這個法案，抱了多大的希望。他和高盛一樣，是靠著美聯儲那張銀行控股公司的牌照，和市場對」政府一定會救市」的最後一絲信心，才在這幾周的擠兌狂潮里勉強活下來的。那七千億的救助計劃，是他們所有人的救命稻草。
而現在，這根稻草，被那群華盛頓的蠢貨，當著全世界的面，撕得粉碎。
」沒有別的辦法了嗎？」
麥克的聲音沙啞，」國會那邊，第二次投票，最快要什麼時候？」
」如果有的話....至少也得幾天。」一位負責政府關係的高管低聲回答，」而且，誰也不知道第二次能不能過。市場……市場可能撐不到那個時候了。」
辦公室里陷入了死一般的沉默。
就在這時，辦公室的門被人猛地推開了。
沒有敲門。
麥克的固定收益部門主管，一個四十多歲、平時極其幹練冷靜的男人，此刻臉色慘白，幾乎是連滾帶爬地沖了進來。他的領帶歪著，額頭上全是汗，手裡死死地攥著一疊剛列印出來的、還帶著油墨溫度的報表。
」約翰！」他的聲音都變了調，」出大事了！」
麥克猛地睜開眼。
」大宗商品！」主管幾乎是吼出來的，」原油和工業金屬，崩了！徹底崩了！」
」WTI原油，剛才十幾分鐘，從七十六直接砸到六十六，觸發了跌停熔斷！現在暫停交易了，但所有人都知道，一開盤它還得往下砸！銅、鋁、鋅，倫敦那邊一樣，全都在垂直跳水！」
麥克的眉頭擰了起來。他坐直了身體。
」法案否決，市場恐慌，大宗商品跟著跌，這不正常嗎？」
麥克沉聲反問。雖然跌得凶了點，但在他看來，這是意料之中的連鎖反應。
」不正常！」主管的聲音裡帶著一種近乎崩潰的急切，」約翰，這不是恐慌盤能砸出來的跌法！這是對沖盤！是天量的、飽和式的對沖盤！」
他把手裡那疊報表，重重地拍在了麥克面前的桌子上。
」是遠星的期權！」
麥克的心，猛地一沉。
」幾個月前，我們賣給遠星資本的那批期權……那批深度價外的、行權價低得離譜的原油和金屬的看跌期權！」
主管的手指，因為激動而顫抖著，指著報表上那一連串刺目的數字，」約翰，你還記得嗎？當初我們覺得那是白撿的錢，油價那麼高，誰能想到它會跌到那麼低的行權價……」
」我記得。」麥克的聲音冷了下來。他當然記得。當初正是他默許了那筆交易，收下了那筆豐厚的期權金。而在過去幾個月，也正是這筆期權逼得大摩向遠星割地求和。
」現在油價暴跌，沖向那些更深的行權價了！」主管的聲音發著抖，」那些期權的Delta，正在發生Gamma爆炸！它們的對沖敞口，在這十幾分鐘裡，從我們當初估算的幾百萬桶，暴增到了幾千萬上億桶！」
」我們必須對沖！按照風控模型，我們必須立刻在期貨市場上，砸出天量的空單去對沖這個敞口！可是……」
主管的聲音，幾乎要哭出來了。
」可是市場根本沒有承接！買盤全沒了！我們的對沖盤一砸下去，價格就直線暴跌，我們的期權敞口就變得更大，就要砸出更多的對沖盤……約翰，這他媽是個無底洞！我們的對沖，根本做不了！」
麥克怔怔地看著桌上那疊報表。
他花了幾秒鐘，才徹底消化了主管這番語無倫次的話。
然後，一股寒意，從他的脊椎底部，緩地爬了上來。
他懂了。
那個恐怖的」負Gamma」死亡螺旋。市場跌得越深，他們要對沖的量就越大；對沖的量越大，就把市場砸得越深。這是一個沒有出口的、自我加強的絕境。
但麥克的震驚，還沒有結束。
一個更關鍵的疑問，浮上了他的心頭。
」等等。」麥克終於反應過來了，」就算是對沖我們自己那批期權……油價從七十六自然下跌，觸發的對沖，也是漸進的、分散的。誰把第一波砸得那麼狠，一口氣把油價從七十六直接砸到六十六、觸發熔斷的？」
」是誰在最開始，就砸出了那麼大的、飽和式的賣單？」
主管張了張嘴，搖了搖頭，內心雖然吐槽了一句現在知道跌的多了，但還是盡職盡責的匯報：」我們……我們查不到具體是誰。盤口是匿名的。但那第一波拋壓，絕對是人為的、主動的指令，不是機器漸進觸發的……」
麥克沉默了。
在他的腦海里，一個人的名字，幾乎是瞬間就浮現了出來。
一個交易員出身的、比這個世界上任何人都更懂」負Gamma」的、永遠算得比別人快半步的人。
一個會在結果出來的那一瞬間，就毫不猶豫地、按照最壞的末日場景，把所有對沖盤一次性砸出去，搶在所有人前面奪路而逃的人。
勞埃德·布蘭克費恩。
高盛。
麥克的牙關，緩地咬緊了。
好一個布蘭克費恩。
在他麥克還在為TARP法案的否決而愁雲慘霧、還在幻想著第二次投票的時候，那個坐在西街200號的老狐狸，早就已經在結果出來的第一秒，就冷酷地做出了判斷，搶先一步，把高盛的對沖盤，飽和式地砸了出去。
他要在別人反應過來之前，先把自己那部分敞口，在還相對」高」的價位上對衝掉，成為這九家投行里，」虧得最少的那一個」。
而他這一砸，就把本來可能慢一點、緩一緩的下跌，一腳油門踩到了底。他親手引爆了那個死亡螺旋，然後把大摩、花旗、還有所有其他反應慢半拍的投行，全都拖進了這個萬劫不復的深淵。
」去你媽的，你這個混蛋。」麥克在心裡把布蘭克費恩從頭到腳用最惡毒的語言問候了一遍。
自己搶跑逃命也就算了，還把整個市場的第一顆雷給引爆了，讓所有人陪葬。
但麥克很快就發現了一個更殘忍的事實。
一個讓他連」憤怒」都無法維持下去的、冰冷的事實。
他不能不砸。
哪怕他現在就明白，對沖已經變成了一個填不滿的無底洞，哪怕他知道自己砸出去的每一手空單，都在加速這場毀滅——
他還是必須繼續砸。
因為如果他停下來，如果大摩為了」不加劇下跌」而停止對沖，那結果會更慘。別的投行（高盛已經在砸了，花旗、還有那些歐洲銀行的機器也已經被觸發了）不會停。它們會繼續把價格往下砸。而大摩那筆沒有被對衝掉的、天量的期權敞口，就會在價格的持續暴跌中，虧得血本無歸。
要麼跟著大家一起砸盤，把市場踩死，然後大家一起承受這個正在膨脹的虧損；要麼自己停下來，被別人砸出的暴跌，活活地、單獨地勒死。
這是一個囚徒困境。而在這個困境裡，唯一」理性」的選擇，就是加入這場瘋狂的踩踏，拼命地砸盤，只求自己」死得比別人晚一點、少虧一點」，或者乾脆死的一樣一樣的。
麥克感覺自己的喉嚨，發乾發苦。
他就要下達那個指令了。那個他明知會加速世界毀滅、卻又不得不下的指令。
然而，就在他準備開口的瞬間，另一個念頭，像一道閃電划過了他的腦海。
那個念頭，讓他的血液，瞬間凝固了。
認股權證。
他猛地想起了幾天前，他和陸澤的那通電話。
想起了那個他當時感激涕零、以為是」雪中送炭」的協議。
陸澤」暫緩」了大摩本該支付的、那筆要命的期權保證金，換取的是大摩的認股權證——大摩暫緩多少，就折算成同等價值的認股權證。
當時的麥克，因為躲過了」立刻追加二十億保證金」的滅頂之災，而對陸澤感激不盡。
但現在。
現在這個詭異的、垂直的暴跌，意味著什麼？
意味著遠星手裡那批期權的價值，正在以每秒鐘翻倍的速度，瘋狂地膨脹。
意味著大摩作為對手方，欠遠星的那筆帳，也在以同樣的速度，瘋狂地滾大。
麥克的腦子裡，飛快地進行著一個他不敢去算、卻又忍不住去算的計算。
法案否決到現在，也就短短十幾分鐘。
而就在這十幾分鐘裡，隨著油價從七十六砸到六十六、隨著金屬的垂直崩潰、隨著這些期權價值的爆炸式增長——
大摩帳面上，欠遠星的錢，又憑空多了……
至少二十億美元。
在這短短的、他還在為法案否決而發愁的十幾分鐘裡。
而這筆錢，因為那個」認股權證」的約定，最終都會變成遠星手裡、大摩的股權。
麥克靠在椅背上，只覺得一股寒意，從心底最深處，一直蔓延到了四肢百骸。
他感到了一種前所未有的、徹骨的絕望。
他之前以為，陸澤給他的那個」暫緩保證金」的協議，是一根救命的稻草。
可現在他才明白，那不是稻草。
那是一根絞索。一根會隨著市場的暴跌，而越勒越緊的絞索。
市場跌得越狠，他大摩欠遠星的就越多，被那根絞索勒得就越緊。而他為了活下去，還必須親手去砸盤，去加劇這場暴跌——
去親手把那根勒在自己脖子上的絞索，拉得更緊。
窗外，是時代廣場上空那片被暴雨籠罩的、灰濛濛的天。
他的眼神里，那點屬於」尖刀麥克」的銳利和掙扎已經徹底熄滅了，只剩下一片認命般的、冰冷的死寂。
他對著那個還在等待指令的、臉色慘白的固定收益主管，用一種沙啞得幾乎不成人聲的聲音下達了那個指令。
」對沖。」
」繼續對沖。全部砸出去。」
」一手……都別留。」