第282章 大摩付不起錢了？
陸澤盯著那片血紅的大宗商品行情，心裡掠過一絲絲詫異。
在他前世的記憶里，大宗商品和工業金屬的這一輪」主跌浪」，是在10月份才正式開啟的。當雷曼倒閉的影響充分傳導、全球經濟陷入衰退的預期徹底確立之後，銅、油才會迎來那場真正的、崩塌式的暴跌。這有一個傳導的過程。
」艾莉西亞。」陸澤開口了，」你怎麼看？這波大宗商品的急跌，你覺得是因為什麼原因？」
艾莉西亞一直在盯著數據，她轉過頭，冷靜地分析道：
」我覺得這和花旗密不可分。而且這個過程前兩天就在積累了，只是今天因為恐慌徹底出來了。」
艾莉西亞頓了頓，」花旗不是雷曼那種純粹的投行。它是全球最大的全能銀行之一。全世界的大宗商品貿易，銅、鋁、原油、鐵礦石，有相當大一部分，是靠花旗這類銀行提供的貿易融資和信用證在支撐的。」
」現在花旗自己都快死了，流動性枯竭。它一定在瘋狂收縮全球的信貸額度，停掉對那些大宗商品貿易商的融資。」艾莉西亞摸了摸下巴，
」沒有了信用證，沒有了貿易融資，那些實體的大宗商品交易，直接就停擺了。這是最直接的物理性打擊。」
陸澤沒有說話，只是走到艾莉西亞旁邊的終端前，調出了遠星在那些大宗商品期權上的持倉。
那些幾周前、幾個月前用」白菜價」買來的、深度價外的看跌期權。此刻，因為標的價格的雪崩，加上恐慌中爆炸的隱含波動率，正在以一種令人窒息的速度，瘋狂地膨脹著。那一片刺眼的綠色數字，跳動的幅度，比金融股期權那邊還要兇猛。
就在這時，一直守在風控屏幕後的馬特突然開口了。他的聲音裡帶著一種職業性的警惕。
」老闆，有個情況你需要知道。」
陸澤轉過頭：」說。」
」從昨天上午開始，」馬特盯著他屏幕上一份不斷更新的清單，眉頭緊鎖，」我們的幾家交易對手銀行，在結算保證金的時候，出現了問題。」
」什麼問題？」
」很明顯的拖延。」
馬特動了一下滑鼠，」不是拒付，暫時還沒到那個地步。但是，好幾家銀行——不管是歐洲的還是美國的，花旗、大摩、德意志等等，在劃付我們應得的保證金和盈利結算的時候，都出現了不同程度的拖延。」
」以前這些結算都是即時或者當日到帳的。但有的昨天的拖到了現在還沒打，」
馬特抬起頭，看著陸澤，」有的好一點的拖了幾個小時，有的說'系統在處理中'，有的乾脆就還掛在那裡，沒動靜。」
交易大廳里的空氣，仿佛又冷了幾分。
林濤的臉色變了：」拖欠保證金……這不就是當初雷曼倒閉前的徵兆嗎？」
」還沒那麼嚴重。」
馬特搖了搖頭，但語氣凝重，」但這說明，整個銀行間的流動性，正在急劇地緊張。這些銀行自己手裡的美元現金，也開始捉襟見肘了。他們在拖延給我們付錢，很可能是因為，他們自己也在等著別人給他們付錢。」
」整個系統的血液循環，開始變慢、變粘稠了。」
陸澤的目光，從那片瘋狂膨脹的、代表著天文數字浮盈的綠色屏幕慢慢地移到了馬特那份記錄著」結算拖延」的清單上。
一邊，是帳面上正在瘋狂增值的、幾十億美金的浮盈。
另一邊，是那些本該把錢付給遠星的銀行，正在因為流動性枯竭，而開始拖延、推諉。
這兩幅畫面並置在一起，構成了一種荒誕而危險的景象。
陸澤瞬間就明白了其中的兇險。
那句話此刻正在變成現實。在錢真正落袋、在對手方真正把錢付給我們之前，屏幕上那些綠色的數字，都只是數字。
如果花旗真的猝死，引發整個銀行間市場的連環違約，那麼遠星帳面上這潑天的富貴，就可能因為對手方的崩潰，而變成一堆打不贏的官司，一堆無法兌現的廢紙。
他們賺得越多，這個隱藏的風險，就越大。
」馬特。」陸澤的聲音很平靜，但帶著不容置疑的分量，」把所有出現結算拖延的對手方，列一個清單。按拖延的金額和時間排序。」
」從現在開始，密切監控每一筆結算。任何一家銀行，只要拖延超過我們設定的閾值，立刻上報給我。」
」哦對了，現在壓力最大、拖得最厲害的是哪家？」陸澤問。
馬特的手指在鍵盤上敲擊了幾下，調出了一個匯總頁面，眉頭緊緊地鎖在了一起。
」是大摩（摩根史坦利）。」
馬特深吸了一口氣，報出了一個讓人窒息的數字：」老闆，大摩那邊的風控和流動性管理，顯然比高盛差了一個等級。當時建倉的時候，因為他們給的額度松，我們把很大一部分大宗商品——特別是石油和工業金屬的深度看跌期權，都放在了大摩的通道里。」
」今天上午大宗商品這波崩盤式暴跌，加上昨晚金融股那邊的期權重估，我們在這幾個標的上的浮盈已經多了一個數量級。金融機構CDS利差也在跳漲。按照盯市原則，大摩今天需要向我們追加的變動保證金……」
馬特抬頭看著陸澤：」加起來，超過十億美元。」
會議室里響起了一陣壓抑的吸氣聲。
十億美元的現金或者優質抵押品。在2008年9月17日這個連花旗都在到處借錢的早晨，要從一家剛剛勉強拿到BHC牌照、還在生死線上掙扎的投行手裡生生摳出十億現金或者優質抵押品，這無異於狠狠地捅它一刀。
」我之前不是答應過約翰·麥克，」
陸澤皺了皺眉，」那些期權保證金，允許他們用流動性稍微差一點的底層資產來做抵押，暫時不用付現金嗎？」
」他們已經在用了。」
馬特苦笑了一聲，」昨天下午，大摩的清算台給我們劃撥了一批MBS（抵押貸款支持證券）和一些企業債的收益權作為抵押。但是——」
馬特指著今天暴跌的大盤：」花旗的報告出來之後，本來那些評級機構還在觀望。但昨天晚上那檔子節目出了以後，他們怕了，繼續下調整個市場的信用評級。大摩昨天抵押給我們的那些資產，今天早上一開盤，價值就縮水了百分之十五，連之前的都不夠了。按照風控協議，抵押品價值不足，他們必須立刻補足差額。再加上今天新增的浮盈……」
」他們填不上了。」
艾莉西亞在一旁冷冷地補了一刀，」大摩現在帳上的優質資產和現金，只夠應付他們自己的生存擠兌。他們拿不出更多的東西來抵押我們這十億了。而且，如果今天下午銅和油繼續跌，大摩欠我們的錢還要繼續往上竄。」
陸澤陷入了沉默。
他伸手拿起桌上的一支鉛筆，在指間緩慢地轉動著。
這確實是一個有些棘手的局面，甚至讓他感到了一絲小小的為難。
他並不想逼死摩根史坦利。雖然他之前嚇唬約翰說大摩死了他一樣賺，但其實也並非如此，因為如果大摩在這個節骨眼上被逼到破產清算，那麼引發的連環違約會讓遠星在各家帳面上剩下的那大幾十億浮盈全部變成打不贏的官司。死人是付不出錢的。
但另一方面，他更不可能大手一揮說」這十億保證金我不要了」或者」無限期延期」。這裡是華爾街，你的寬容會被對手方視為軟弱。如果遠星放棄追繳保證金，大摩不僅不會感激，反而會立刻把僅剩的流動性去填別人的窟窿，把遠星扔到最後面。
而且他是知道之後石油和工業金屬的走向的，現在才從哪跌到哪啊，你大摩就付不起錢了，這怎麼可以呢！
在他前世的記憶里，大宗商品和工業金屬的這一輪」主跌浪」，是在10月份才正式開啟的。當雷曼倒閉的影響充分傳導、全球經濟陷入衰退的預期徹底確立之後，銅、油才會迎來那場真正的、崩塌式的暴跌。這有一個傳導的過程。
」艾莉西亞。」陸澤開口了，」你怎麼看？這波大宗商品的急跌，你覺得是因為什麼原因？」
艾莉西亞一直在盯著數據，她轉過頭，冷靜地分析道：
」我覺得這和花旗密不可分。而且這個過程前兩天就在積累了，只是今天因為恐慌徹底出來了。」
艾莉西亞頓了頓，」花旗不是雷曼那種純粹的投行。它是全球最大的全能銀行之一。全世界的大宗商品貿易，銅、鋁、原油、鐵礦石，有相當大一部分，是靠花旗這類銀行提供的貿易融資和信用證在支撐的。」
」現在花旗自己都快死了，流動性枯竭。它一定在瘋狂收縮全球的信貸額度，停掉對那些大宗商品貿易商的融資。」艾莉西亞摸了摸下巴，
」沒有了信用證，沒有了貿易融資，那些實體的大宗商品交易，直接就停擺了。這是最直接的物理性打擊。」
陸澤沒有說話，只是走到艾莉西亞旁邊的終端前，調出了遠星在那些大宗商品期權上的持倉。
那些幾周前、幾個月前用」白菜價」買來的、深度價外的看跌期權。此刻，因為標的價格的雪崩，加上恐慌中爆炸的隱含波動率，正在以一種令人窒息的速度，瘋狂地膨脹著。那一片刺眼的綠色數字，跳動的幅度，比金融股期權那邊還要兇猛。
就在這時，一直守在風控屏幕後的馬特突然開口了。他的聲音裡帶著一種職業性的警惕。
」老闆，有個情況你需要知道。」
陸澤轉過頭：」說。」
」從昨天上午開始，」馬特盯著他屏幕上一份不斷更新的清單，眉頭緊鎖，」我們的幾家交易對手銀行，在結算保證金的時候，出現了問題。」
」什麼問題？」
」很明顯的拖延。」
馬特動了一下滑鼠，」不是拒付，暫時還沒到那個地步。但是，好幾家銀行——不管是歐洲的還是美國的，花旗、大摩、德意志等等，在劃付我們應得的保證金和盈利結算的時候，都出現了不同程度的拖延。」
」以前這些結算都是即時或者當日到帳的。但有的昨天的拖到了現在還沒打，」
馬特抬起頭，看著陸澤，」有的好一點的拖了幾個小時，有的說'系統在處理中'，有的乾脆就還掛在那裡，沒動靜。」
交易大廳里的空氣，仿佛又冷了幾分。
林濤的臉色變了：」拖欠保證金……這不就是當初雷曼倒閉前的徵兆嗎？」
」還沒那麼嚴重。」
馬特搖了搖頭，但語氣凝重，」但這說明，整個銀行間的流動性，正在急劇地緊張。這些銀行自己手裡的美元現金，也開始捉襟見肘了。他們在拖延給我們付錢，很可能是因為，他們自己也在等著別人給他們付錢。」
」整個系統的血液循環，開始變慢、變粘稠了。」
陸澤的目光，從那片瘋狂膨脹的、代表著天文數字浮盈的綠色屏幕慢慢地移到了馬特那份記錄著」結算拖延」的清單上。
一邊，是帳面上正在瘋狂增值的、幾十億美金的浮盈。
另一邊，是那些本該把錢付給遠星的銀行，正在因為流動性枯竭，而開始拖延、推諉。
這兩幅畫面並置在一起，構成了一種荒誕而危險的景象。
陸澤瞬間就明白了其中的兇險。
那句話此刻正在變成現實。在錢真正落袋、在對手方真正把錢付給我們之前，屏幕上那些綠色的數字，都只是數字。
如果花旗真的猝死，引發整個銀行間市場的連環違約，那麼遠星帳面上這潑天的富貴，就可能因為對手方的崩潰，而變成一堆打不贏的官司，一堆無法兌現的廢紙。
他們賺得越多，這個隱藏的風險，就越大。
」馬特。」陸澤的聲音很平靜，但帶著不容置疑的分量，」把所有出現結算拖延的對手方，列一個清單。按拖延的金額和時間排序。」
」從現在開始，密切監控每一筆結算。任何一家銀行，只要拖延超過我們設定的閾值，立刻上報給我。」
」哦對了，現在壓力最大、拖得最厲害的是哪家？」陸澤問。
馬特的手指在鍵盤上敲擊了幾下，調出了一個匯總頁面，眉頭緊緊地鎖在了一起。
」是大摩（摩根史坦利）。」
馬特深吸了一口氣，報出了一個讓人窒息的數字：」老闆，大摩那邊的風控和流動性管理，顯然比高盛差了一個等級。當時建倉的時候，因為他們給的額度松，我們把很大一部分大宗商品——特別是石油和工業金屬的深度看跌期權，都放在了大摩的通道里。」
」今天上午大宗商品這波崩盤式暴跌，加上昨晚金融股那邊的期權重估，我們在這幾個標的上的浮盈已經多了一個數量級。金融機構CDS利差也在跳漲。按照盯市原則，大摩今天需要向我們追加的變動保證金……」
馬特抬頭看著陸澤：」加起來，超過十億美元。」
會議室里響起了一陣壓抑的吸氣聲。
十億美元的現金或者優質抵押品。在2008年9月17日這個連花旗都在到處借錢的早晨，要從一家剛剛勉強拿到BHC牌照、還在生死線上掙扎的投行手裡生生摳出十億現金或者優質抵押品，這無異於狠狠地捅它一刀。
」我之前不是答應過約翰·麥克，」
陸澤皺了皺眉，」那些期權保證金，允許他們用流動性稍微差一點的底層資產來做抵押，暫時不用付現金嗎？」
」他們已經在用了。」
馬特苦笑了一聲，」昨天下午，大摩的清算台給我們劃撥了一批MBS（抵押貸款支持證券）和一些企業債的收益權作為抵押。但是——」
馬特指著今天暴跌的大盤：」花旗的報告出來之後，本來那些評級機構還在觀望。但昨天晚上那檔子節目出了以後，他們怕了，繼續下調整個市場的信用評級。大摩昨天抵押給我們的那些資產，今天早上一開盤，價值就縮水了百分之十五，連之前的都不夠了。按照風控協議，抵押品價值不足，他們必須立刻補足差額。再加上今天新增的浮盈……」
」他們填不上了。」
艾莉西亞在一旁冷冷地補了一刀，」大摩現在帳上的優質資產和現金，只夠應付他們自己的生存擠兌。他們拿不出更多的東西來抵押我們這十億了。而且，如果今天下午銅和油繼續跌，大摩欠我們的錢還要繼續往上竄。」
陸澤陷入了沉默。
他伸手拿起桌上的一支鉛筆，在指間緩慢地轉動著。
這確實是一個有些棘手的局面，甚至讓他感到了一絲小小的為難。
他並不想逼死摩根史坦利。雖然他之前嚇唬約翰說大摩死了他一樣賺，但其實也並非如此，因為如果大摩在這個節骨眼上被逼到破產清算，那麼引發的連環違約會讓遠星在各家帳面上剩下的那大幾十億浮盈全部變成打不贏的官司。死人是付不出錢的。
但另一方面，他更不可能大手一揮說」這十億保證金我不要了」或者」無限期延期」。這裡是華爾街，你的寬容會被對手方視為軟弱。如果遠星放棄追繳保證金，大摩不僅不會感激，反而會立刻把僅剩的流動性去填別人的窟窿，把遠星扔到最後面。
而且他是知道之後石油和工業金屬的走向的，現在才從哪跌到哪啊，你大摩就付不起錢了，這怎麼可以呢！