第231章 考克斯的看法
喬治城，O街。
這條街上住的大多是華盛頓的中高層官僚和智庫學者，門廊燈在深夜只剩下稀稀拉拉幾盞。
克里斯多福·考克斯家的二樓書房亮著燈。
考克斯坐在寫字檯後面的高背皮椅里，右手食指和中指無意識地交替敲著桌面。這個動作他已經無意識持續了至少二十分鐘。
他沒有做事，只是腦海中像走馬燈一樣閃過今天發生的一幕幕。
英國FSA的禁令在今天中午宣布後，他就接到了保爾森的電話。保爾森在電話里只說了一句話：」英國人動了。我們不能落後超過二十四小時。」
話語中的施壓顯而易見。
然而在他宣布跟進禁空之前，遠星的事情就開始迅速發酵。
參議院銀行委員會主席克里斯·多德的助理。措辭很客氣，內容是一記悶棍：」參議員想了解SEC對當前市場異常波動的應對計劃。方便的話，明天上午十點前提供一份書面簡報。」
然後下午五點多，他緊急給保爾森打了那通電話之後，立馬派出了自己的心腹舒爾茨去紐約。
現在是晚上十一點十分。舒爾茨應該已經在路上了。
考克斯把目光從那份草案上移開，揉了揉眉心。儘管盡力壓制內心的焦躁和不安，但他的心臟依然如同被火燒一樣。
樓下傳來門鎖轉動的聲音，然後腳步聲沿著樓梯上來。不緊不慢，但比舒爾茨平時的步伐要沉一些。
書房的門被輕輕推開。
威廉·舒爾茨站在門口。他的深炭灰色西裝外面多了一件黑色風衣，領口被河邊的夜風吹得有些走形。
考克斯沒有站起來。他只是抬起頭，看著舒爾茨，並試圖從他的表情上率先得到一點線索。
」關上門。」
舒爾茨把門帶上，脫下風衣搭在門邊的衣帽架上，然後拉過寫字檯對面那把沒有扶手的硬背木椅，坐了下來。
兩個人隔著一張攤滿文件的紅木桌子，面對面。
」是我們嗎？」
考克斯問出了他等了整整六個小時的問題。
舒爾茨摘下眼鏡，用襯衫的下擺慢慢擦了擦鏡片。這個動作花了大約五秒鐘。在這五秒鐘里，考克斯的心慢慢放下了一點。
」不是。」
舒爾茨把眼鏡重新戴上，對上考克斯的目光。
」可以確定嗎？」
」可以。」
考克斯深深地吐出一口從胸腔最底部釋放出來的、被壓了六個小時的濁氣。
他的後背靠上了椅背，肩膀的線條肉眼可見地鬆弛了一些。
但只持續了幾秒鐘。
」那他是怎麼做到的？」考克斯的語氣帶著顯而易見的困惑，而困惑對於一個監管者來說，幾乎和恐懼一樣危險。
」今天上午那場平倉。FSA的禁令在十二點多才公布。中間只隔了一個半小時。整個華爾街都在問同一個問題，威廉。我也想問。」
」他給了我一個答案。」
舒爾茨說，」而且——他給答案之前，先糾正了我一個錯誤。」
考克斯微微皺眉。
」遠星的清倉不是從今天上午開始的。是從昨天下午就開始了。規模不小。」
考克斯的手指停止了敲擊桌面。
」他原話是——'你們確實很著急，急到甚至沒來得及看一遍遠星過去四十八小時的交易記錄，就上了來紐約的火車。'」
書房裡安靜了幾秒。考克斯的的喉結微微動了一下——他咽下了什麼東西，也許是一句罵人的話，也許只是乾澀的唾液。
」繼續。」
」昨天下午三點，莫斯科關閉了MICEX和RTS交易所。」
舒爾茨的敘述方式和陸澤在車上的語調幾乎一模一樣，平鋪直敘，不帶任何感情色彩。
」俄羅斯的寡頭們面臨保證金追繳，拿不出美元，克里姆林宮直接切斷了交易所伺服器的物理連接。」
考克斯當然知道這件事。但他沒有打斷。
」Walker的邏輯是這樣的：當一個國家的金融體系面臨失控時，最高決策者的第一本能是切斷導火索。俄羅斯選擇了拔網線。美國不能關閉紐約證交所，但美國可以做另一件事。」
舒爾茨停頓了一下。他看著考克斯桌上那份攤開的二十四頁草案。
」全面禁止做空金融股。七月份禁止裸賣空的加強版。」
考克斯的目光慢慢從舒爾茨的臉上移到了那份草案的封面上，又移回來。
」他的原話是——一旦禁令落地，做市商會停止為看跌期權報價，整個期權市場的賣方流動性會在幾個小時內蒸發。還留在帳面上的期權浮盈，不管數字多好看，都會變成無法兌現的廢紙。所以他從昨天下午就開始清倉了。不是因為接到了華盛頓的電話，而是因為他提前預判了華盛頓的恐懼。哦對，今天這個日子，他的意思是，政府可能更有動機去...做一些事情。」
更有動機的意思是，政治作秀。
不過這某種程度上冤枉了考克斯，如果不是英國那邊不管不顧的行動，他是不會動的。
考克斯一動不動地坐在椅子裡，沉默了很長時間。
然後他把眼鏡取下來，放在桌上。沒有眼鏡的遮擋，他的眼睛顯得比平時更深陷，眼袋的陰影在檯燈下格外明顯。
」這套說辭——」他斟酌著措辭，」能用嗎？」
」不僅能用。」
舒爾茨說，」而且，如果操作得當，它會變成一個非常好的故事。」
考克斯的目光變得銳利了一些：」什麼意思？」
」他是華裔。一個擁有不同文化背景的局外人，因為不受美國主流金融思維的盲區限制，比華盛頓更早地預見了政府的干預行為。」
舒爾茨一字一句地說。
」這不是內幕交易。這是降維的宏觀地緣洞察。」
」CNBC和《華爾街日報》會喜歡這個角度。」他補充道。
考克斯沒有立刻回應，他立刻在心裡權衡。
」但如果我們明天直接宣布遠星沒有問題，」
考克斯緩慢地說，像是在自言自語，」國會山那幫人會把我生吞活剝。在選民的養老金蒸發了三分之一的時候，SEC輕輕鬆鬆放過了一個賺了幾十億的做空者。這個畫面——」
」不會發生。」舒爾茨打斷了他，語氣比之前任何時候都要確定。
」Walker自己提出了一個方案。」
考克斯的眉毛微微挑了一下。
」明天上午，SEC的合規審查團隊正常出動。要大張旗鼓。要讓所有媒體的長焦鏡頭都拍到我們走進公園大道270號的畫面。」
舒爾茨停了一下，觀察著考克斯的表情。
」遠星那邊不會阻攔調查，但會...態度會非常強硬和傲慢。可能會讓我們的人不太舒服。至少外面看到的是這樣。」
考克斯沉默了幾秒。然後，一種理解慢慢浮現在他那張疲憊的臉上。
」他要讓我們看起來像是在認真查。」
」而他自己看起來像是一個恃才傲物的天才，在規則之內寸步不讓，甚至帶著一種蔑視。」舒爾茨接上了後半句。
」最後的結論是'未發現違規'。不是因為我們沒查，而是因為法律和事實確實找不出任何漏洞。這個結論晚一點給，但華爾街那時可能也不在乎了，他們會把重心放在譏諷我們身上。」
」一個盡職的監管機構，遇到了一個不可理喻的宏觀天才。」考克斯低聲重複著這個敘事框架。
書房裡又陷入了沉默。
考克斯的手指停在了那份草案的封面上。他的目光透過桌面，似乎在看著某個更遠的地方。
一個二十六歲的年輕人，不僅替自己設計了脫身的劇本，還替SEC設計了保全顏面的劇本。甚至連媒體的新聞標題都替他們想好了。
雖然在這個劇本里，SEC和他考克斯拿到的是小丑的角色。
這讓考克斯感到一種說不清的滋味。或許有一點屈辱和無奈。但更多的是一種，被一個年紀可以做自己兒子的人按在棋盤上、手把手教下棋的荒誕感。
」還有別的嗎？」考克斯問。他默認了這個劇本。
舒爾茨猶豫了一下。
」他走之前說了最後一句話。」
考克斯看著他。
」他說——'關於你們正在討論的那個預案。做空不僅是方向性投機。它是做市商對衝風險的唯一管道。如果你們把那根管子拔了——'」
」他沒說完。」
舒爾茨的聲音頓了一下，」但我替他補了後半句。我說，你別無選擇。然後他就下車了。」
考克斯的手指僵在了草案封面上，一動不動。
然後，他緩慢地、像是關節生鏽了一樣，把那份草案翻到某一頁。他的目光在那一頁來來回回掃了好幾遍。
舒爾茨看不到他在看哪一段，但他看到了考克斯臉上血色褪去的過程。
那是一種從額頭開始、沿著太陽穴、經過顴骨、一直蔓延到下巴的、緩慢的失血。
」做市商豁免條款。」考克斯的聲音很低，低到幾乎只有氣流從聲帶上滑過的摩擦聲。
舒爾茨沒有說話。
考克斯的目光仍然釘在那一頁上。草案的第七頁到第九頁，是關於」禁令適用範圍與豁免情形」的詳細條款。
在今天下午法律團隊趕工的時候，這一部分被極度壓縮了，只有三個豁免類別：做市商的常規庫存管理、已有合約的到期交割、以及指數基金的被動調倉。
但」做市商為期權頭寸進行Delta對沖」這一條，這個維繫整個期權市場流動性命脈的核心機制，竟然不在豁免名單上！
如果這份草案原封不動地簽署生效，做市商將在法律上被禁止賣空任何金融股來對沖他們手中的期權敞口。
他們會在開盤的第一秒鐘全面撤出報價。
整個美國的金融股期權市場：價值數萬億美元的風險對沖網絡，將在幾個小時內徹底癱瘓。
而那些依賴期權市場進行風險管理的養老基金、保險公司、商業銀行，將在一夜之間失去所有的保護傘。
考克斯的右手開始微微顫抖。他按住了那隻手。
他抬起頭，看著舒爾茨。
兩個人對視了大約三秒鐘。
在這三秒鐘里，不需要任何語言，一切都已經被確認了：如果不是今晚這趟紐約之行，如果不是那個二十六歲的年輕人在下車前隨口拋出的半句話，明天早上簽署的這份行政令，將成為美國金融監管史上最具災難性的愚蠢文件之一。
而簽署人的名字，是克里斯多福·考克斯。
」打電話給理察（SEC總法律顧問）。」
儘管刻意維持，但考克斯的聲音依然帶著一絲驚恐。
」還有交易與市場部的埃里克。現在就打。我不管他們在哪裡、幾點鐘、在不在睡覺。讓他們爬起來。一個小時後，我要在這張桌子上看到一份修訂後的豁免條款清單。」
他站起身，走到窗邊。
喬治城深夜的街道空無一人，路燈把梧桐樹光禿禿的枝椏投射在對面維多利亞式聯排別墅的紅磚牆上。
」他到底是個什麼人？」
考克斯的聲音飄向窗外，不確定是在問舒爾茨還是在問自己。
舒爾茨坐在那把硬背木椅上，看著考克斯背對著他的剪影。
」一個比我們所有人反應都....快一點的人。」
舒爾茨的措辭極其謹慎，沒有用」天才」這個帶有崇拜色彩的詞，也沒有用」危險」這個帶有敵意的詞。
」他今晚不僅沒有讓我們為難，反而替我們解決了問題，替我們設計了面對媒體的劇本。」
舒爾茨停頓了一下。
」而且——他剛才可能救了你的職業生涯，克里斯。如果那份草案明天就這麼簽了……」
考克斯依然面朝窗外，沉默了很久。
」留下他的聯繫方式，用你的私人手機。」
考克斯終於轉過身來，檯燈的光把他臉上的皺紋照得格外深邃。
」如果他那邊有任何需要和我們溝通的事情，或者我們需要和他再次溝通。」
在這次接觸陸澤之前，考克斯的印象是這樣的：一個運氣很好、非常聰明，擅長鼓動人們的恐慌為自己的倉位造勢的天才空頭，一個讓監管機構頭疼的刺頭。
但現在他的印象更新了。這小子是一個可以坐下來談的人。
雖然不怎麼願意承認，但他考克斯欠這小子一個人情。
舒爾茨理解了他的意思，點了一下頭。
」還有，明天上午的現場核查，派誰去？」
」我來安排。」
舒爾茨說，」我會選幾個懂規矩的人。」
這條街上住的大多是華盛頓的中高層官僚和智庫學者，門廊燈在深夜只剩下稀稀拉拉幾盞。
克里斯多福·考克斯家的二樓書房亮著燈。
考克斯坐在寫字檯後面的高背皮椅里，右手食指和中指無意識地交替敲著桌面。這個動作他已經無意識持續了至少二十分鐘。
他沒有做事，只是腦海中像走馬燈一樣閃過今天發生的一幕幕。
英國FSA的禁令在今天中午宣布後，他就接到了保爾森的電話。保爾森在電話里只說了一句話：」英國人動了。我們不能落後超過二十四小時。」
話語中的施壓顯而易見。
然而在他宣布跟進禁空之前，遠星的事情就開始迅速發酵。
參議院銀行委員會主席克里斯·多德的助理。措辭很客氣，內容是一記悶棍：」參議員想了解SEC對當前市場異常波動的應對計劃。方便的話，明天上午十點前提供一份書面簡報。」
然後下午五點多，他緊急給保爾森打了那通電話之後，立馬派出了自己的心腹舒爾茨去紐約。
現在是晚上十一點十分。舒爾茨應該已經在路上了。
考克斯把目光從那份草案上移開，揉了揉眉心。儘管盡力壓制內心的焦躁和不安，但他的心臟依然如同被火燒一樣。
樓下傳來門鎖轉動的聲音，然後腳步聲沿著樓梯上來。不緊不慢，但比舒爾茨平時的步伐要沉一些。
書房的門被輕輕推開。
威廉·舒爾茨站在門口。他的深炭灰色西裝外面多了一件黑色風衣，領口被河邊的夜風吹得有些走形。
考克斯沒有站起來。他只是抬起頭，看著舒爾茨，並試圖從他的表情上率先得到一點線索。
」關上門。」
舒爾茨把門帶上，脫下風衣搭在門邊的衣帽架上，然後拉過寫字檯對面那把沒有扶手的硬背木椅，坐了下來。
兩個人隔著一張攤滿文件的紅木桌子，面對面。
」是我們嗎？」
考克斯問出了他等了整整六個小時的問題。
舒爾茨摘下眼鏡，用襯衫的下擺慢慢擦了擦鏡片。這個動作花了大約五秒鐘。在這五秒鐘里，考克斯的心慢慢放下了一點。
」不是。」
舒爾茨把眼鏡重新戴上，對上考克斯的目光。
」可以確定嗎？」
」可以。」
考克斯深深地吐出一口從胸腔最底部釋放出來的、被壓了六個小時的濁氣。
他的後背靠上了椅背，肩膀的線條肉眼可見地鬆弛了一些。
但只持續了幾秒鐘。
」那他是怎麼做到的？」考克斯的語氣帶著顯而易見的困惑，而困惑對於一個監管者來說，幾乎和恐懼一樣危險。
」今天上午那場平倉。FSA的禁令在十二點多才公布。中間只隔了一個半小時。整個華爾街都在問同一個問題，威廉。我也想問。」
」他給了我一個答案。」
舒爾茨說，」而且——他給答案之前，先糾正了我一個錯誤。」
考克斯微微皺眉。
」遠星的清倉不是從今天上午開始的。是從昨天下午就開始了。規模不小。」
考克斯的手指停止了敲擊桌面。
」他原話是——'你們確實很著急，急到甚至沒來得及看一遍遠星過去四十八小時的交易記錄，就上了來紐約的火車。'」
書房裡安靜了幾秒。考克斯的的喉結微微動了一下——他咽下了什麼東西，也許是一句罵人的話，也許只是乾澀的唾液。
」繼續。」
」昨天下午三點，莫斯科關閉了MICEX和RTS交易所。」
舒爾茨的敘述方式和陸澤在車上的語調幾乎一模一樣，平鋪直敘，不帶任何感情色彩。
」俄羅斯的寡頭們面臨保證金追繳，拿不出美元，克里姆林宮直接切斷了交易所伺服器的物理連接。」
考克斯當然知道這件事。但他沒有打斷。
」Walker的邏輯是這樣的：當一個國家的金融體系面臨失控時，最高決策者的第一本能是切斷導火索。俄羅斯選擇了拔網線。美國不能關閉紐約證交所，但美國可以做另一件事。」
舒爾茨停頓了一下。他看著考克斯桌上那份攤開的二十四頁草案。
」全面禁止做空金融股。七月份禁止裸賣空的加強版。」
考克斯的目光慢慢從舒爾茨的臉上移到了那份草案的封面上，又移回來。
」他的原話是——一旦禁令落地，做市商會停止為看跌期權報價，整個期權市場的賣方流動性會在幾個小時內蒸發。還留在帳面上的期權浮盈，不管數字多好看，都會變成無法兌現的廢紙。所以他從昨天下午就開始清倉了。不是因為接到了華盛頓的電話，而是因為他提前預判了華盛頓的恐懼。哦對，今天這個日子，他的意思是，政府可能更有動機去...做一些事情。」
更有動機的意思是，政治作秀。
不過這某種程度上冤枉了考克斯，如果不是英國那邊不管不顧的行動，他是不會動的。
考克斯一動不動地坐在椅子裡，沉默了很長時間。
然後他把眼鏡取下來，放在桌上。沒有眼鏡的遮擋，他的眼睛顯得比平時更深陷，眼袋的陰影在檯燈下格外明顯。
」這套說辭——」他斟酌著措辭，」能用嗎？」
」不僅能用。」
舒爾茨說，」而且，如果操作得當，它會變成一個非常好的故事。」
考克斯的目光變得銳利了一些：」什麼意思？」
」他是華裔。一個擁有不同文化背景的局外人，因為不受美國主流金融思維的盲區限制，比華盛頓更早地預見了政府的干預行為。」
舒爾茨一字一句地說。
」這不是內幕交易。這是降維的宏觀地緣洞察。」
」CNBC和《華爾街日報》會喜歡這個角度。」他補充道。
考克斯沒有立刻回應，他立刻在心裡權衡。
」但如果我們明天直接宣布遠星沒有問題，」
考克斯緩慢地說，像是在自言自語，」國會山那幫人會把我生吞活剝。在選民的養老金蒸發了三分之一的時候，SEC輕輕鬆鬆放過了一個賺了幾十億的做空者。這個畫面——」
」不會發生。」舒爾茨打斷了他，語氣比之前任何時候都要確定。
」Walker自己提出了一個方案。」
考克斯的眉毛微微挑了一下。
」明天上午，SEC的合規審查團隊正常出動。要大張旗鼓。要讓所有媒體的長焦鏡頭都拍到我們走進公園大道270號的畫面。」
舒爾茨停了一下，觀察著考克斯的表情。
」遠星那邊不會阻攔調查，但會...態度會非常強硬和傲慢。可能會讓我們的人不太舒服。至少外面看到的是這樣。」
考克斯沉默了幾秒。然後，一種理解慢慢浮現在他那張疲憊的臉上。
」他要讓我們看起來像是在認真查。」
」而他自己看起來像是一個恃才傲物的天才，在規則之內寸步不讓，甚至帶著一種蔑視。」舒爾茨接上了後半句。
」最後的結論是'未發現違規'。不是因為我們沒查，而是因為法律和事實確實找不出任何漏洞。這個結論晚一點給，但華爾街那時可能也不在乎了，他們會把重心放在譏諷我們身上。」
」一個盡職的監管機構，遇到了一個不可理喻的宏觀天才。」考克斯低聲重複著這個敘事框架。
書房裡又陷入了沉默。
考克斯的手指停在了那份草案的封面上。他的目光透過桌面，似乎在看著某個更遠的地方。
一個二十六歲的年輕人，不僅替自己設計了脫身的劇本，還替SEC設計了保全顏面的劇本。甚至連媒體的新聞標題都替他們想好了。
雖然在這個劇本里，SEC和他考克斯拿到的是小丑的角色。
這讓考克斯感到一種說不清的滋味。或許有一點屈辱和無奈。但更多的是一種，被一個年紀可以做自己兒子的人按在棋盤上、手把手教下棋的荒誕感。
」還有別的嗎？」考克斯問。他默認了這個劇本。
舒爾茨猶豫了一下。
」他走之前說了最後一句話。」
考克斯看著他。
」他說——'關於你們正在討論的那個預案。做空不僅是方向性投機。它是做市商對衝風險的唯一管道。如果你們把那根管子拔了——'」
」他沒說完。」
舒爾茨的聲音頓了一下，」但我替他補了後半句。我說，你別無選擇。然後他就下車了。」
考克斯的手指僵在了草案封面上，一動不動。
然後，他緩慢地、像是關節生鏽了一樣，把那份草案翻到某一頁。他的目光在那一頁來來回回掃了好幾遍。
舒爾茨看不到他在看哪一段，但他看到了考克斯臉上血色褪去的過程。
那是一種從額頭開始、沿著太陽穴、經過顴骨、一直蔓延到下巴的、緩慢的失血。
」做市商豁免條款。」考克斯的聲音很低，低到幾乎只有氣流從聲帶上滑過的摩擦聲。
舒爾茨沒有說話。
考克斯的目光仍然釘在那一頁上。草案的第七頁到第九頁，是關於」禁令適用範圍與豁免情形」的詳細條款。
在今天下午法律團隊趕工的時候，這一部分被極度壓縮了，只有三個豁免類別：做市商的常規庫存管理、已有合約的到期交割、以及指數基金的被動調倉。
但」做市商為期權頭寸進行Delta對沖」這一條，這個維繫整個期權市場流動性命脈的核心機制，竟然不在豁免名單上！
如果這份草案原封不動地簽署生效，做市商將在法律上被禁止賣空任何金融股來對沖他們手中的期權敞口。
他們會在開盤的第一秒鐘全面撤出報價。
整個美國的金融股期權市場：價值數萬億美元的風險對沖網絡，將在幾個小時內徹底癱瘓。
而那些依賴期權市場進行風險管理的養老基金、保險公司、商業銀行，將在一夜之間失去所有的保護傘。
考克斯的右手開始微微顫抖。他按住了那隻手。
他抬起頭，看著舒爾茨。
兩個人對視了大約三秒鐘。
在這三秒鐘里，不需要任何語言，一切都已經被確認了：如果不是今晚這趟紐約之行，如果不是那個二十六歲的年輕人在下車前隨口拋出的半句話，明天早上簽署的這份行政令，將成為美國金融監管史上最具災難性的愚蠢文件之一。
而簽署人的名字，是克里斯多福·考克斯。
」打電話給理察（SEC總法律顧問）。」
儘管刻意維持，但考克斯的聲音依然帶著一絲驚恐。
」還有交易與市場部的埃里克。現在就打。我不管他們在哪裡、幾點鐘、在不在睡覺。讓他們爬起來。一個小時後，我要在這張桌子上看到一份修訂後的豁免條款清單。」
他站起身，走到窗邊。
喬治城深夜的街道空無一人，路燈把梧桐樹光禿禿的枝椏投射在對面維多利亞式聯排別墅的紅磚牆上。
」他到底是個什麼人？」
考克斯的聲音飄向窗外，不確定是在問舒爾茨還是在問自己。
舒爾茨坐在那把硬背木椅上，看著考克斯背對著他的剪影。
」一個比我們所有人反應都....快一點的人。」
舒爾茨的措辭極其謹慎，沒有用」天才」這個帶有崇拜色彩的詞，也沒有用」危險」這個帶有敵意的詞。
」他今晚不僅沒有讓我們為難，反而替我們解決了問題，替我們設計了面對媒體的劇本。」
舒爾茨停頓了一下。
」而且——他剛才可能救了你的職業生涯，克里斯。如果那份草案明天就這麼簽了……」
考克斯依然面朝窗外，沉默了很久。
」留下他的聯繫方式，用你的私人手機。」
考克斯終於轉過身來，檯燈的光把他臉上的皺紋照得格外深邃。
」如果他那邊有任何需要和我們溝通的事情，或者我們需要和他再次溝通。」
在這次接觸陸澤之前，考克斯的印象是這樣的：一個運氣很好、非常聰明，擅長鼓動人們的恐慌為自己的倉位造勢的天才空頭，一個讓監管機構頭疼的刺頭。
但現在他的印象更新了。這小子是一個可以坐下來談的人。
雖然不怎麼願意承認，但他考克斯欠這小子一個人情。
舒爾茨理解了他的意思，點了一下頭。
」還有，明天上午的現場核查，派誰去？」
」我來安排。」
舒爾茨說，」我會選幾個懂規矩的人。」