第209章 搶跑
2008年9月10日，周三。中午12:15（紐約時間）。
黃金第一批出貨已經完成了將近一個小時。
交易室里的緊繃感終於回落了一些。
馬特去茶水間倒了杯水，林濤把椅子往後仰了仰，脖子發出」咔嚓」兩聲脆響。
剛才那將近兩個小時的高頻拆單操作，把他的注意力榨得一滴不剩。
本·卡恩安靜地坐在自己的工位上，利率那幾塊屏幕依然亮著，數字在緩慢跳動。他端著第三杯黑咖啡，看上去比交易室里的其他人平靜一點點。
」今天早上那波黃金行情真的瘋了，」
林濤對著天花板感嘆，」開盤直接拉四十美元，買單像不要命一樣往裡砸。那些人到底在怕什麼？」
」怕自己手裡的錢明天就不是錢了。」
馬特端著水杯走回來，」貨幣基金破淨那事兒把所有人的安全感徹底擊碎了。以前大家覺得'放在貨基里就等於放在銀行里'，現在他們發現連這個都靠不住——」
」那就只剩黃金和國債了。」
林濤接過話，」難怪今天T-Bill收益率跌到快歸零。所有人都在——」
」嘀嘀嘀嘀——」
彭博終端發出了一連串急促的紅色警報聲。
林濤本能地轉頭看向大屏幕。一行加粗的紅色快訊正在滾過整塊LCD顯示器：
【突發】俄羅斯聯邦金融市場服務局（FFMS）宣布：因極端波動，即時起全面、無限期停止RTS及MICEX兩大交易所所有股票、債券及衍生品交易。
交易室里瞬間安靜了半秒鐘。
然後林濤的聲調提高了幾分：」我去——俄羅斯直接拔網線了？！」
他從椅子上彈起來，湊到大屏幕前重新看了一遍那條新聞，確認自己沒有看錯：」不是熔斷，不是暫停一小時——是無限期停盤？這幫人瘋了嗎？」
馬特也站了起來，但他沒有林濤那種年輕人的亢奮，只是皺著眉頭把那條新聞默念了一遍。
」沒瘋。」本·卡恩在他的工位上開口了。
他甚至沒有轉過身來看大屏幕。他只是端著咖啡杯，用一種」意料之中」的語氣平靜地說：
」俄羅斯那幫寡頭，這幾年拿著手裡的能源股票跑到倫敦的投行做抵押，借了幾百億美元搞海外擴張。雷曼一死，全球美元枯竭，倫敦的銀行開始追繳保證金。寡頭拿不出美元——因為現在全世界都借不到美元——銀行下一步就是要沒收抵押品。」
他喝了一口咖啡。
」如果繼續讓股市開著跌下去，今天晚上之前，俄氣和盧克石油的實際控股權就會落到摩根大通和德意志銀行手裡。合法的，按協議執行。」
林濤的嘴張了張：」所以他……」
」所以他們直接把交易所關了。」
本放下杯子，」股價不跌了，抵押品價值就凍在那裡，保證金追繳就暫停了。然後他們用國庫的錢，在後台慢慢把寡頭欠外國人的債務買回來。」
」這也行？」林濤的語氣里混著震驚和某種說不清的佩服，」這不是——這不就是賴帳嗎？國際社會不管？」
」管什麼？」
本冷笑了一聲，」他手裡有六千億美元外匯儲備，有核彈頭，有歐洲三分之一的天然氣供應。你管他試試。」
林濤搖了搖頭，回到座位上，又看了一眼那條紅字快訊。
」說實話，」
他嘀咕著，像是在對自己說，也像是在對整間交易室說，」美國的危機怎麼俄羅斯先重傷了。」
」因為他們把脖子伸進了美元的絞索里。」
本回答，」只要你的融資鏈條里有'借美元'這一環，那美聯儲打個噴嚏，你就得肺炎。跟你在哪個國家沒關係。」
林濤突然想到了什麼：」誒，中國那邊呢？上證指數今年跌了快70%了吧，我記著已經跌破2000了，比俄羅斯還慘。他們怎麼沒跟著拔網線？」
本這次連頭都沒抬：」A股是個關著門的池子。裡面漲跌，虧的是他們自己人的錢。他們的國企沒有拿中石油的股票去倫敦抵押借美元。沒有外資逼宮，自然不需要掀桌子。」
他頓了一下，補了一句：」不過別盯著A股。中國現在真正影響我們的是他們的工廠訂單。如果中國的出口數據因為全球衰退而斷崖下滑，艾莉西亞那些銅和鋅的看跌期權還能再翻一倍。」
林濤」哦」了一聲，算是明白了。
交易室里又安靜了一會兒。大家各自消化著這條新聞，各自在腦子裡重新校準對這場危機全球蔓延程度的認知。
是本·卡恩先打破了沉默。他轉過椅子，面對著整間交易室，臉上露出了一種微妙的、不算得意但確實帶著某種東西的表情：
」不管怎麼說——這種事在紐約不會發生。」
他沒有展開解釋，但交易室里所有人都聽懂了他的意思。
俄羅斯可以關門。中國的池子本來就是封閉的。但紐約證交所，全球資本主義的心臟，絕對不可能因為行情太慘就關門歇業。
因為一旦關了，那麼支撐美元、支撐美債、支撐整個戰後金融秩序的那根最後的支柱——」美國市場永遠開放、永遠可以交易、永遠遵守規則」——就徹底塌了。
那才是真正的末日。
」是不能停市。」
一個低沉的聲音從交易室後方的主桌傳來。
所有人轉過頭。
陸澤不知什麼時候從他的位置站了起來，正靠在交易台的邊緣，雙手環抱在胸前，看著大屏幕上那條還在滾動的俄羅斯停盤快訊。
」不能停市。」他重複了一遍，」這是底線。但——」
他把目光從屏幕上收回來，掃過交易室里的幾張臉。
」不能停市，不代表不能做別的事情。」
林濤眨了一下眼：」做什麼？」
」七月份的時候，SEC對十九家金融機構搞過一次臨時的裸賣空禁令。」
陸澤挑了挑眉，」你們還記得吧？」
林濤記得。那次禁令的對象包括花旗、美林、兩房等當時被瘋狂做空的金融股，持續了大約三周，到期後就取消了。
本·卡恩的臉色變了。
他放下咖啡杯，整個人的姿態變得明顯警覺起來。
」你的意思是……」
本·卡恩看著陸澤，」他們可能再來一次？而且這次不只是禁止裸賣空，而是全面禁止做空？」
」我認為有這個可能。」陸澤說。
」這他媽——」
本·卡恩罕見地爆了一句粗口，然後迅速壓住情緒，但眉頭擰得死緊。
」這種事情根本沒有用。七月那次就是個笑話。禁了三周，十九隻股票到期後照跌不誤。唯一的效果就是做市商全嚇跑了，期權市場的流動性被抽乾，那些跑多空配對策略的基金全部死在了裡面——」
他像是想起了什麼不太愉快的往事，聲音更沉了：
」而且，如果這次連正常的有券做空都禁了，那整個衍生品和對沖生態鏈就全完了。每一個用空頭腿來對沖的多空基金，都會變成裸體站在暴風雨里。那造成的破壞可能比不禁還大。」
陸澤聽完本的抱怨，沒有反駁。他點了下頭，表情里的意味分明：你說的都對但這不重要。
」你說的都對，本。」他的聲音平靜得近乎溫和，」但保爾森和SEC不在乎這些後果。」
本看著他。
」他們在乎的只有一件事——」
陸澤伸出一根手指，指了指窗外華盛頓的方向。
」在國會議員的憤怒電話和選民的恐懼面前，做出一個'我們正在行動'的姿態。俄羅斯人直接拔了網線，對吧？美國人做不到那麼粗暴。但他們需要一個看起來同樣強硬的、能讓CNBC的主播說'政府出手了'的動作。」
他收回手指。
」禁止做空。成本最低，實施最快，政治效果最好。管它有沒有用，管它會不會害死一堆對沖基金。那些對沖基金又不在國會上投票。」
交易室里靜了兩秒。
本·卡恩第一個反應過來。他的臉色從」凝重」轉為」緊迫」。
」如果禁令出來——我們手裡那些近期到期的金融股看跌期權……」
」流動性會瞬間蒸發。」
陸澤接過他的話，語速明顯比剛才快了一截，」做市商不敢接新的空頭期權單子，原有的持倉也找不到對手方平倉。到那時候，想賣都賣不掉了。」
他轉向伊莎貝拉——她已經站在了終端前面，手指懸在鍵盤上方。
」查一下我們手裡所有一個月以內到期的看跌期權。上一周，雷曼那一周，應該吃進來不少。」
」在查了。」
伊莎貝拉的手指已經在飛快地敲擊鍵盤，」一個月內到期的……主要是兩周後到期的那批，名義敞口大概…三千多萬美刀。」
陸澤聽完，沒有猶豫：」這兩天全部平掉。我不確定留給我們的時間有多久，能平多少平多少。」
」趁現在外面那些對沖基金同行還在瘋狂尋找看跌保護，趁做市商還在報價、流動性還沒被抽乾之前——」陸澤最後補了一句，聲音很輕但很清楚：
」把近期的籌碼，全部倒給他們。」
他停了一拍。
」遠期的，兩個月以上的，暫時不動。禁令撐不了那麼久。他們會知道後果的。」
伊莎貝拉已經在筆記本上記完了指令的框架。她合上本子，站起身，看了陸澤一眼。
那個眼神不是問」你確定嗎」，只是在確認：」還有別的嗎？」
」沒了。去吧。」
伊莎貝拉轉身走出去。林濤和馬特跟在後面回到各自的工位，開始調出期權持倉明細。
交易室里重新充滿了鍵盤聲和低聲的報數。
本·卡恩沒有立刻動。他看著陸澤的背影——那個年輕人已經重新坐回了他的主桌，面前六塊屏幕亮著，目光在盤面和新聞之間快速切換。
本端起他那杯已經涼透了的黑咖啡，抿了一口，在心裡想：
這小子看到的東西，總是比大部分人早半拍。
在這個市場裡，半拍就是生和死的區別。
黃金第一批出貨已經完成了將近一個小時。
交易室里的緊繃感終於回落了一些。
馬特去茶水間倒了杯水，林濤把椅子往後仰了仰，脖子發出」咔嚓」兩聲脆響。
剛才那將近兩個小時的高頻拆單操作，把他的注意力榨得一滴不剩。
本·卡恩安靜地坐在自己的工位上，利率那幾塊屏幕依然亮著，數字在緩慢跳動。他端著第三杯黑咖啡，看上去比交易室里的其他人平靜一點點。
」今天早上那波黃金行情真的瘋了，」
林濤對著天花板感嘆，」開盤直接拉四十美元，買單像不要命一樣往裡砸。那些人到底在怕什麼？」
」怕自己手裡的錢明天就不是錢了。」
馬特端著水杯走回來，」貨幣基金破淨那事兒把所有人的安全感徹底擊碎了。以前大家覺得'放在貨基里就等於放在銀行里'，現在他們發現連這個都靠不住——」
」那就只剩黃金和國債了。」
林濤接過話，」難怪今天T-Bill收益率跌到快歸零。所有人都在——」
」嘀嘀嘀嘀——」
彭博終端發出了一連串急促的紅色警報聲。
林濤本能地轉頭看向大屏幕。一行加粗的紅色快訊正在滾過整塊LCD顯示器：
【突發】俄羅斯聯邦金融市場服務局（FFMS）宣布：因極端波動，即時起全面、無限期停止RTS及MICEX兩大交易所所有股票、債券及衍生品交易。
交易室里瞬間安靜了半秒鐘。
然後林濤的聲調提高了幾分：」我去——俄羅斯直接拔網線了？！」
他從椅子上彈起來，湊到大屏幕前重新看了一遍那條新聞，確認自己沒有看錯：」不是熔斷，不是暫停一小時——是無限期停盤？這幫人瘋了嗎？」
馬特也站了起來，但他沒有林濤那種年輕人的亢奮，只是皺著眉頭把那條新聞默念了一遍。
」沒瘋。」本·卡恩在他的工位上開口了。
他甚至沒有轉過身來看大屏幕。他只是端著咖啡杯，用一種」意料之中」的語氣平靜地說：
」俄羅斯那幫寡頭，這幾年拿著手裡的能源股票跑到倫敦的投行做抵押，借了幾百億美元搞海外擴張。雷曼一死，全球美元枯竭，倫敦的銀行開始追繳保證金。寡頭拿不出美元——因為現在全世界都借不到美元——銀行下一步就是要沒收抵押品。」
他喝了一口咖啡。
」如果繼續讓股市開著跌下去，今天晚上之前，俄氣和盧克石油的實際控股權就會落到摩根大通和德意志銀行手裡。合法的，按協議執行。」
林濤的嘴張了張：」所以他……」
」所以他們直接把交易所關了。」
本放下杯子，」股價不跌了，抵押品價值就凍在那裡，保證金追繳就暫停了。然後他們用國庫的錢，在後台慢慢把寡頭欠外國人的債務買回來。」
」這也行？」林濤的語氣里混著震驚和某種說不清的佩服，」這不是——這不就是賴帳嗎？國際社會不管？」
」管什麼？」
本冷笑了一聲，」他手裡有六千億美元外匯儲備，有核彈頭，有歐洲三分之一的天然氣供應。你管他試試。」
林濤搖了搖頭，回到座位上，又看了一眼那條紅字快訊。
」說實話，」
他嘀咕著，像是在對自己說，也像是在對整間交易室說，」美國的危機怎麼俄羅斯先重傷了。」
」因為他們把脖子伸進了美元的絞索里。」
本回答，」只要你的融資鏈條里有'借美元'這一環，那美聯儲打個噴嚏，你就得肺炎。跟你在哪個國家沒關係。」
林濤突然想到了什麼：」誒，中國那邊呢？上證指數今年跌了快70%了吧，我記著已經跌破2000了，比俄羅斯還慘。他們怎麼沒跟著拔網線？」
本這次連頭都沒抬：」A股是個關著門的池子。裡面漲跌，虧的是他們自己人的錢。他們的國企沒有拿中石油的股票去倫敦抵押借美元。沒有外資逼宮，自然不需要掀桌子。」
他頓了一下，補了一句：」不過別盯著A股。中國現在真正影響我們的是他們的工廠訂單。如果中國的出口數據因為全球衰退而斷崖下滑，艾莉西亞那些銅和鋅的看跌期權還能再翻一倍。」
林濤」哦」了一聲，算是明白了。
交易室里又安靜了一會兒。大家各自消化著這條新聞，各自在腦子裡重新校準對這場危機全球蔓延程度的認知。
是本·卡恩先打破了沉默。他轉過椅子，面對著整間交易室，臉上露出了一種微妙的、不算得意但確實帶著某種東西的表情：
」不管怎麼說——這種事在紐約不會發生。」
他沒有展開解釋，但交易室里所有人都聽懂了他的意思。
俄羅斯可以關門。中國的池子本來就是封閉的。但紐約證交所，全球資本主義的心臟，絕對不可能因為行情太慘就關門歇業。
因為一旦關了，那麼支撐美元、支撐美債、支撐整個戰後金融秩序的那根最後的支柱——」美國市場永遠開放、永遠可以交易、永遠遵守規則」——就徹底塌了。
那才是真正的末日。
」是不能停市。」
一個低沉的聲音從交易室後方的主桌傳來。
所有人轉過頭。
陸澤不知什麼時候從他的位置站了起來，正靠在交易台的邊緣，雙手環抱在胸前，看著大屏幕上那條還在滾動的俄羅斯停盤快訊。
」不能停市。」他重複了一遍，」這是底線。但——」
他把目光從屏幕上收回來，掃過交易室里的幾張臉。
」不能停市，不代表不能做別的事情。」
林濤眨了一下眼：」做什麼？」
」七月份的時候，SEC對十九家金融機構搞過一次臨時的裸賣空禁令。」
陸澤挑了挑眉，」你們還記得吧？」
林濤記得。那次禁令的對象包括花旗、美林、兩房等當時被瘋狂做空的金融股，持續了大約三周，到期後就取消了。
本·卡恩的臉色變了。
他放下咖啡杯，整個人的姿態變得明顯警覺起來。
」你的意思是……」
本·卡恩看著陸澤，」他們可能再來一次？而且這次不只是禁止裸賣空，而是全面禁止做空？」
」我認為有這個可能。」陸澤說。
」這他媽——」
本·卡恩罕見地爆了一句粗口，然後迅速壓住情緒，但眉頭擰得死緊。
」這種事情根本沒有用。七月那次就是個笑話。禁了三周，十九隻股票到期後照跌不誤。唯一的效果就是做市商全嚇跑了，期權市場的流動性被抽乾，那些跑多空配對策略的基金全部死在了裡面——」
他像是想起了什麼不太愉快的往事，聲音更沉了：
」而且，如果這次連正常的有券做空都禁了，那整個衍生品和對沖生態鏈就全完了。每一個用空頭腿來對沖的多空基金，都會變成裸體站在暴風雨里。那造成的破壞可能比不禁還大。」
陸澤聽完本的抱怨，沒有反駁。他點了下頭，表情里的意味分明：你說的都對但這不重要。
」你說的都對，本。」他的聲音平靜得近乎溫和，」但保爾森和SEC不在乎這些後果。」
本看著他。
」他們在乎的只有一件事——」
陸澤伸出一根手指，指了指窗外華盛頓的方向。
」在國會議員的憤怒電話和選民的恐懼面前，做出一個'我們正在行動'的姿態。俄羅斯人直接拔了網線，對吧？美國人做不到那麼粗暴。但他們需要一個看起來同樣強硬的、能讓CNBC的主播說'政府出手了'的動作。」
他收回手指。
」禁止做空。成本最低，實施最快，政治效果最好。管它有沒有用，管它會不會害死一堆對沖基金。那些對沖基金又不在國會上投票。」
交易室里靜了兩秒。
本·卡恩第一個反應過來。他的臉色從」凝重」轉為」緊迫」。
」如果禁令出來——我們手裡那些近期到期的金融股看跌期權……」
」流動性會瞬間蒸發。」
陸澤接過他的話，語速明顯比剛才快了一截，」做市商不敢接新的空頭期權單子，原有的持倉也找不到對手方平倉。到那時候，想賣都賣不掉了。」
他轉向伊莎貝拉——她已經站在了終端前面，手指懸在鍵盤上方。
」查一下我們手裡所有一個月以內到期的看跌期權。上一周，雷曼那一周，應該吃進來不少。」
」在查了。」
伊莎貝拉的手指已經在飛快地敲擊鍵盤，」一個月內到期的……主要是兩周後到期的那批，名義敞口大概…三千多萬美刀。」
陸澤聽完，沒有猶豫：」這兩天全部平掉。我不確定留給我們的時間有多久，能平多少平多少。」
」趁現在外面那些對沖基金同行還在瘋狂尋找看跌保護，趁做市商還在報價、流動性還沒被抽乾之前——」陸澤最後補了一句，聲音很輕但很清楚：
」把近期的籌碼，全部倒給他們。」
他停了一拍。
」遠期的，兩個月以上的，暫時不動。禁令撐不了那麼久。他們會知道後果的。」
伊莎貝拉已經在筆記本上記完了指令的框架。她合上本子，站起身，看了陸澤一眼。
那個眼神不是問」你確定嗎」，只是在確認：」還有別的嗎？」
」沒了。去吧。」
伊莎貝拉轉身走出去。林濤和馬特跟在後面回到各自的工位，開始調出期權持倉明細。
交易室里重新充滿了鍵盤聲和低聲的報數。
本·卡恩沒有立刻動。他看著陸澤的背影——那個年輕人已經重新坐回了他的主桌，面前六塊屏幕亮著，目光在盤面和新聞之間快速切換。
本端起他那杯已經涼透了的黑咖啡，抿了一口，在心裡想：
這小子看到的東西，總是比大部分人早半拍。
在這個市場裡，半拍就是生和死的區別。