第77章 貪婪與恐懼
六月六日，星期五。
對於美國實體經濟來說，這是一個黑色日子。
美國勞工部在盤前公布了五月份的非農就業數據：失業率跳升至5.5%，創下四年來的單月最大漲幅。新增非農就業人數為負四萬九千人——不是增長放緩，是在萎縮。
電視新聞里，排隊領取失業救濟金的畫面在滾動播出。底特律的一家汽車零部件工廠宣布裁員兩千三百人。佛羅里達的房屋止贖拍賣數量創下歷史新高。加利福尼亞州的一個建築工人工會說，他們百分之四十的會員已經超過三個月沒有接到新的工程。
伯南克昨天那段」高度警惕通脹」的鷹派講話餘音未散，經濟衰退的冰冷現實就毫不留情地砸在了所有人臉上。
按照經典的經濟學邏輯：失業率飆升，經濟衰退，實體需求銳減，原油價格下跌。
事實也確實如此——在非農數據公布後的前十五分鐘裡，WTI原油主力合約應聲跳水，從昨日收盤的134美元迅速滑落至128美元附近。
遠星資本的交易室里，CNBC的直播畫面被分在了右上角的一塊屏幕上。
一個失業的中年男人對著鏡頭說：」我在福特幹了十七年。上個月他們告訴我，我的崗位沒有了。」
他身後是一條排了將近兩個街區的隊伍，每個人手裡都攥著一疊文件。
而在同一塊大屏幕的左側，原油的分時線正在128美元附近劇烈抖動。
然後，在這個已經徹底失去理智的市場裡，邏輯的保質期到了。
十五分鐘。
上午十點整。
當傳統的多頭還在猶豫要不要止損，當空頭以為自己終於迎來了曙光的時候——一股極其龐大的、完全不講道理的資金洪流，毫無徵兆地衝進了紐約商品交易所。
不是在買原油現貨。是在瘋狂掃蕩所有七月和八月到期的看漲期權，以及遠期期貨合約。
這股資金的邏輯簡單粗暴到了極點：
美國經濟爛透了。信貸市場凍住了。股市在跌。美元在貶值。次貸的窟窿深不見底。
除了大宗商品，這世界上已經沒有任何可以避險的硬資產了。
買石油。買一切能燒的東西。
128……131……135……138……
價格在屏幕上往上躥的速度，快到林濤的眼睛幾乎跟不上。
交易室右上角的CNBC畫面里，那個失業的中年男人還在說話。他在說他的女兒明年要上大學，他不知道學費怎麼辦。
而在同一塊大屏幕的左側，原油的分時線像是一支被從弓弦上釋放的箭，以一種近乎垂直的角度，射向了一個所有教科書都認為不應該存在的高度。
139……139.50……
」老闆。」
林濤的聲音有些發緊。他的眼睛死死盯著屏幕，額頭上滲出了細密的汗珠。
」139.50了。」
沒有人回應他。
陸澤還沒有從辦公室出來。
140。
馬特站了起來。
這個在雷曼見慣了大風大浪的資深交易員，雙手撐在桌面上，盯著那塊期權浮盈面板。上面的數字正在以每秒鐘上百萬美元的速度跳動。
」這不科學。」
馬特的聲音極其低沉，但林濤能聽出那裡面壓著的東西。
」實體需求在萎縮。失業率在飆升。他們憑什麼買到140？」
沒有人能回答這個問題。
因為答案不在經濟學的教科書里。答案在恐懼里——當所有傳統的避風港都在坍塌的時候，資金會湧入任何一個看起來還沒有坍塌的地方，不管那個地方的地基是不是也已經在裂開。
伊莎貝拉站在自己工位前，手裡緊緊攥著筆。她轉頭看向主辦公室的方向。
門開了。
陸澤走了出來。白襯衫，袖口卷到手肘。手裡端著那杯永遠不會換的黑咖啡。
他走到交易室中央坐下，抬起頭，看著大屏幕。
141.25美元。
單日暴漲超過十美元。
CNBC的畫面切了。那個失業的中年男人不見了，換成了一個滿臉紅光的能源分析師，在鏡頭前手舞足蹈地喊著」超級周期」和」一百五十美元不是夢」。
同一個屏幕。左邊是失業的工人。右邊是癲狂的油價。
陸澤看著這個畫面，喝了一口咖啡。
」老闆。」
林濤的聲音從旁邊傳來。
陸澤轉過頭。
林濤的臉因為腎上腺素的飆升而微微發紅，眼神里有一種他自己大概都沒有意識到的、極其複雜的東西——恐懼和貪婪交織在一起，像兩條蛇在他的瞳孔深處纏繞。
」我們昨天在130到135的區間，已經平掉了差不多三分之一的期貨。」
林濤的聲音壓得很低，但語速很快，」按照昨天的計劃，今天應該繼續出第二批。」
他停頓了一下。
」但是老闆——今天漲了十美元。如果我們昨天沒有出那一批——」
他沒有把話說完。
但他的意思極其清楚。
昨天賣掉的那一批，如果留到今天，又多賺了幾千萬。
我們是不是賣早了？
今天還要繼續賣嗎？
如果明天又漲十美元呢？
這不僅是林濤一個人的想法。在此刻的華爾街，在每一間還持有原油多頭倉位的交易室里，在每一個盯著屏幕上那條幾乎垂直向上的K線的交易員腦子裡，都在閃過同一個念頭：
再等等。
再等一天。
也許明天又漲十美元。
當市場以一種非理性的方式獎賞你的時候，主動離開牌桌需要的力氣，遠遠大於繼續坐在那裡。
陸澤看著林濤。
他沒有立刻回答。
他先看了一眼交易室右上角的CNBC畫面。
那個能源分析師還在喊，聲音被調成了靜音，但嘴唇的動作和誇張的手勢，隔著屏幕都能感受到那種癲狂的熱度。
然後他把目光移到了左邊的另一塊屏幕上。那上面播放的是彭博電視，一條滾動字幕正在屏幕底部緩緩爬過：
【美國五月失業率跳升至5.5%，為2004年以來最高。新增非農就業人數連續第五個月為負。】
兩個畫面。兩個世界。
一個世界在崩塌。另一個世界在狂歡。
它們不可能同時是對的。
」林濤。」陸澤的聲音很平靜，」你看一下那塊屏幕。」
他指的是CNBC那塊。
」那上面在喊什麼？」
」一百五十……兩百美元。」林濤說。
」再看那塊。」
陸澤指向彭博電視的滾動字幕。
林濤看了一眼：」失業率5.5%。」
」一邊是失業率四年新高。另一邊是原油單日暴漲十美元。」
陸澤的聲音沒有任何波動，像是在陳述一個物理現象。
」你覺得這兩件事，哪一個會先糾正另一個？」
林濤沒有回答。
」油價今天漲到141，不是因為世界上突然多出了一百萬桶的需求缺口。」陸澤說，」是因為恐懼。是那些從信貸市場裡逃出來的、無處可去的錢，在拼命往這個池子裡擠。」
」這種錢推動的上漲，和基本面推動的上漲，有一個本質區別。」
他看著林濤。
」基本面推動的上漲是慢的、穩的、有支撐的。你可以慢慢離場。」
」恐懼推動的上漲是快的、猛的、沒有根基的。它漲得有多快，將來跌得就有多猛。而當它掉頭的時候，不會給你從容離場的機會。」
林濤的嘴張了一下，又合上了。
陸澤從椅子上站起來，走到他面前。
」昨天我們按計劃出了第一批。今天漲了十美元。你覺得我們賣虧了。」
林濤沒有否認。
」如果今天不出第二批，明天又漲十美元。你會覺得昨天的決定是英明的。」
」但如果今天出了第二批，後天又漲了十美元——你又會覺得今天賣虧了。」
陸澤看著他，語氣里沒有任何嚴厲，只有一種近乎冷酷的耐心。
」林濤，你知道這種心態叫什麼嗎？」
林濤沉默了。
」這叫讓市場替你做決定。」
」市場漲了你就覺得不該賣。市場跌了你就覺得該賣。你的判斷永遠比市場慢一拍，永遠在追著價格跑。」
」而計劃存在的意義，就是在你的情緒被市場綁架的時候，替你做出那個你自己做不出來的決定。」
陸澤把視線從林濤身上移開，掃過馬特和伊莎貝拉。
」昨天我說了，按計劃分批清倉。今天的計劃沒有變。不會因為漲了十美元就變，也不會因為跌了十美元就變。」
他的聲音變得更加簡短，像是在下達戰場上的指令。
」馬特，期貨多單繼續出。冰山單，分批，和昨天一樣的節奏。」
」伊莎貝拉，深度價內的期權，聯繫高盛和大摩的場外櫃檯，要求提前結算一部分。趁現在市場情緒亢奮，他們的報價會比平時好。」
」林濤。」
林濤抬起頭。
」你的任務不是盯著油價。油價不是你的事。」
陸澤看著他。
」你去盯標普和VIX的遠期看跌期權。場內的。看看什麼價位有流動性，什麼深度能吃得下。不要急著下單，先把情況摸清楚。」
林濤愣了一下。
標普的看跌期權？
他們剛剛還在討論要不要繼續持有原油的多頭。現在老闆讓他去看標普的空頭？
」套出來的現金，先歸集到一起。」
陸澤對伊莎貝拉說，」我們很快要用。」
他拿起咖啡杯，走回辦公室。
在門口停了一下。
」越是這種時候，越要遵守計劃。計劃不是在行情平淡的時候用的。計劃就是為今天這種日子準備的。」
門關上了。
交易室里安靜了大約三秒鐘。
然後馬特第一個動了。他深吸一口氣，十指落回鍵盤，開始拆分當天的減倉指令。
算法啟動。
冰山單掛出。
伊莎貝拉拿起內線電話，撥通了高盛的場外交易台。
」我是遠星資本的伊莎貝拉·陳。是的，我們要提前結算一部分多頭期權合約。」
林濤最後看了一眼大屏幕上那個還在往上跳的數字——142.17——然後把目光從原油走勢圖上移開，切換到了CBOE的標普500期權鏈界面。
密密麻麻的行權價和報價數據鋪滿了整個屏幕。
他開始逐行掃描，尋找那些遠期深度價外看跌期權的流動性分布。
電視機里，畫面又切了回來。
不是那個能源分析師了。
是另一個城市的另一條隊伍。排隊的人從一扇玻璃門一直延伸到了街角。
門上貼著一張告示，寫著」失業救濟申請處」。
隊伍里有一個年輕的女人，大約二十五六歲，穿著一件洗得有些發白的藍色工裝。她懷裡抱著一個孩子，孩子在六月的陽光下熱得直哭。
她的臉上沒有任何表情。不是麻木，而是那種已經把所有能哭的眼淚都哭完之後的、乾涸的平靜。
林濤的目光在那個畫面上停了一秒鐘。
然後他低下頭，繼續掃描標普的期權鏈。
在他身後的大屏幕上，兩個世界還在同時運轉。
一個在排隊。一個在暴漲。
而在這間安靜的交易室里，一場涉及數十億美元的戰略大撤退，正在油價最癲狂的漲聲中，悄無聲息地推進著。
對於美國實體經濟來說，這是一個黑色日子。
美國勞工部在盤前公布了五月份的非農就業數據：失業率跳升至5.5%，創下四年來的單月最大漲幅。新增非農就業人數為負四萬九千人——不是增長放緩，是在萎縮。
電視新聞里，排隊領取失業救濟金的畫面在滾動播出。底特律的一家汽車零部件工廠宣布裁員兩千三百人。佛羅里達的房屋止贖拍賣數量創下歷史新高。加利福尼亞州的一個建築工人工會說，他們百分之四十的會員已經超過三個月沒有接到新的工程。
伯南克昨天那段」高度警惕通脹」的鷹派講話餘音未散，經濟衰退的冰冷現實就毫不留情地砸在了所有人臉上。
按照經典的經濟學邏輯：失業率飆升，經濟衰退，實體需求銳減，原油價格下跌。
事實也確實如此——在非農數據公布後的前十五分鐘裡，WTI原油主力合約應聲跳水，從昨日收盤的134美元迅速滑落至128美元附近。
遠星資本的交易室里，CNBC的直播畫面被分在了右上角的一塊屏幕上。
一個失業的中年男人對著鏡頭說：」我在福特幹了十七年。上個月他們告訴我，我的崗位沒有了。」
他身後是一條排了將近兩個街區的隊伍，每個人手裡都攥著一疊文件。
而在同一塊大屏幕的左側，原油的分時線正在128美元附近劇烈抖動。
然後，在這個已經徹底失去理智的市場裡，邏輯的保質期到了。
十五分鐘。
上午十點整。
當傳統的多頭還在猶豫要不要止損，當空頭以為自己終於迎來了曙光的時候——一股極其龐大的、完全不講道理的資金洪流，毫無徵兆地衝進了紐約商品交易所。
不是在買原油現貨。是在瘋狂掃蕩所有七月和八月到期的看漲期權，以及遠期期貨合約。
這股資金的邏輯簡單粗暴到了極點：
美國經濟爛透了。信貸市場凍住了。股市在跌。美元在貶值。次貸的窟窿深不見底。
除了大宗商品，這世界上已經沒有任何可以避險的硬資產了。
買石油。買一切能燒的東西。
128……131……135……138……
價格在屏幕上往上躥的速度，快到林濤的眼睛幾乎跟不上。
交易室右上角的CNBC畫面里，那個失業的中年男人還在說話。他在說他的女兒明年要上大學，他不知道學費怎麼辦。
而在同一塊大屏幕的左側，原油的分時線像是一支被從弓弦上釋放的箭，以一種近乎垂直的角度，射向了一個所有教科書都認為不應該存在的高度。
139……139.50……
」老闆。」
林濤的聲音有些發緊。他的眼睛死死盯著屏幕，額頭上滲出了細密的汗珠。
」139.50了。」
沒有人回應他。
陸澤還沒有從辦公室出來。
140。
馬特站了起來。
這個在雷曼見慣了大風大浪的資深交易員，雙手撐在桌面上，盯著那塊期權浮盈面板。上面的數字正在以每秒鐘上百萬美元的速度跳動。
」這不科學。」
馬特的聲音極其低沉，但林濤能聽出那裡面壓著的東西。
」實體需求在萎縮。失業率在飆升。他們憑什麼買到140？」
沒有人能回答這個問題。
因為答案不在經濟學的教科書里。答案在恐懼里——當所有傳統的避風港都在坍塌的時候，資金會湧入任何一個看起來還沒有坍塌的地方，不管那個地方的地基是不是也已經在裂開。
伊莎貝拉站在自己工位前，手裡緊緊攥著筆。她轉頭看向主辦公室的方向。
門開了。
陸澤走了出來。白襯衫，袖口卷到手肘。手裡端著那杯永遠不會換的黑咖啡。
他走到交易室中央坐下，抬起頭，看著大屏幕。
141.25美元。
單日暴漲超過十美元。
CNBC的畫面切了。那個失業的中年男人不見了，換成了一個滿臉紅光的能源分析師，在鏡頭前手舞足蹈地喊著」超級周期」和」一百五十美元不是夢」。
同一個屏幕。左邊是失業的工人。右邊是癲狂的油價。
陸澤看著這個畫面，喝了一口咖啡。
」老闆。」
林濤的聲音從旁邊傳來。
陸澤轉過頭。
林濤的臉因為腎上腺素的飆升而微微發紅，眼神里有一種他自己大概都沒有意識到的、極其複雜的東西——恐懼和貪婪交織在一起，像兩條蛇在他的瞳孔深處纏繞。
」我們昨天在130到135的區間，已經平掉了差不多三分之一的期貨。」
林濤的聲音壓得很低，但語速很快，」按照昨天的計劃，今天應該繼續出第二批。」
他停頓了一下。
」但是老闆——今天漲了十美元。如果我們昨天沒有出那一批——」
他沒有把話說完。
但他的意思極其清楚。
昨天賣掉的那一批，如果留到今天，又多賺了幾千萬。
我們是不是賣早了？
今天還要繼續賣嗎？
如果明天又漲十美元呢？
這不僅是林濤一個人的想法。在此刻的華爾街，在每一間還持有原油多頭倉位的交易室里，在每一個盯著屏幕上那條幾乎垂直向上的K線的交易員腦子裡，都在閃過同一個念頭：
再等等。
再等一天。
也許明天又漲十美元。
當市場以一種非理性的方式獎賞你的時候，主動離開牌桌需要的力氣，遠遠大於繼續坐在那裡。
陸澤看著林濤。
他沒有立刻回答。
他先看了一眼交易室右上角的CNBC畫面。
那個能源分析師還在喊，聲音被調成了靜音，但嘴唇的動作和誇張的手勢，隔著屏幕都能感受到那種癲狂的熱度。
然後他把目光移到了左邊的另一塊屏幕上。那上面播放的是彭博電視，一條滾動字幕正在屏幕底部緩緩爬過：
【美國五月失業率跳升至5.5%，為2004年以來最高。新增非農就業人數連續第五個月為負。】
兩個畫面。兩個世界。
一個世界在崩塌。另一個世界在狂歡。
它們不可能同時是對的。
」林濤。」陸澤的聲音很平靜，」你看一下那塊屏幕。」
他指的是CNBC那塊。
」那上面在喊什麼？」
」一百五十……兩百美元。」林濤說。
」再看那塊。」
陸澤指向彭博電視的滾動字幕。
林濤看了一眼：」失業率5.5%。」
」一邊是失業率四年新高。另一邊是原油單日暴漲十美元。」
陸澤的聲音沒有任何波動，像是在陳述一個物理現象。
」你覺得這兩件事，哪一個會先糾正另一個？」
林濤沒有回答。
」油價今天漲到141，不是因為世界上突然多出了一百萬桶的需求缺口。」陸澤說，」是因為恐懼。是那些從信貸市場裡逃出來的、無處可去的錢，在拼命往這個池子裡擠。」
」這種錢推動的上漲，和基本面推動的上漲，有一個本質區別。」
他看著林濤。
」基本面推動的上漲是慢的、穩的、有支撐的。你可以慢慢離場。」
」恐懼推動的上漲是快的、猛的、沒有根基的。它漲得有多快，將來跌得就有多猛。而當它掉頭的時候，不會給你從容離場的機會。」
林濤的嘴張了一下，又合上了。
陸澤從椅子上站起來，走到他面前。
」昨天我們按計劃出了第一批。今天漲了十美元。你覺得我們賣虧了。」
林濤沒有否認。
」如果今天不出第二批，明天又漲十美元。你會覺得昨天的決定是英明的。」
」但如果今天出了第二批，後天又漲了十美元——你又會覺得今天賣虧了。」
陸澤看著他，語氣里沒有任何嚴厲，只有一種近乎冷酷的耐心。
」林濤，你知道這種心態叫什麼嗎？」
林濤沉默了。
」這叫讓市場替你做決定。」
」市場漲了你就覺得不該賣。市場跌了你就覺得該賣。你的判斷永遠比市場慢一拍，永遠在追著價格跑。」
」而計劃存在的意義，就是在你的情緒被市場綁架的時候，替你做出那個你自己做不出來的決定。」
陸澤把視線從林濤身上移開，掃過馬特和伊莎貝拉。
」昨天我說了，按計劃分批清倉。今天的計劃沒有變。不會因為漲了十美元就變，也不會因為跌了十美元就變。」
他的聲音變得更加簡短，像是在下達戰場上的指令。
」馬特，期貨多單繼續出。冰山單，分批，和昨天一樣的節奏。」
」伊莎貝拉，深度價內的期權，聯繫高盛和大摩的場外櫃檯，要求提前結算一部分。趁現在市場情緒亢奮，他們的報價會比平時好。」
」林濤。」
林濤抬起頭。
」你的任務不是盯著油價。油價不是你的事。」
陸澤看著他。
」你去盯標普和VIX的遠期看跌期權。場內的。看看什麼價位有流動性，什麼深度能吃得下。不要急著下單，先把情況摸清楚。」
林濤愣了一下。
標普的看跌期權？
他們剛剛還在討論要不要繼續持有原油的多頭。現在老闆讓他去看標普的空頭？
」套出來的現金，先歸集到一起。」
陸澤對伊莎貝拉說，」我們很快要用。」
他拿起咖啡杯，走回辦公室。
在門口停了一下。
」越是這種時候，越要遵守計劃。計劃不是在行情平淡的時候用的。計劃就是為今天這種日子準備的。」
門關上了。
交易室里安靜了大約三秒鐘。
然後馬特第一個動了。他深吸一口氣，十指落回鍵盤，開始拆分當天的減倉指令。
算法啟動。
冰山單掛出。
伊莎貝拉拿起內線電話，撥通了高盛的場外交易台。
」我是遠星資本的伊莎貝拉·陳。是的，我們要提前結算一部分多頭期權合約。」
林濤最後看了一眼大屏幕上那個還在往上跳的數字——142.17——然後把目光從原油走勢圖上移開，切換到了CBOE的標普500期權鏈界面。
密密麻麻的行權價和報價數據鋪滿了整個屏幕。
他開始逐行掃描，尋找那些遠期深度價外看跌期權的流動性分布。
電視機里，畫面又切了回來。
不是那個能源分析師了。
是另一個城市的另一條隊伍。排隊的人從一扇玻璃門一直延伸到了街角。
門上貼著一張告示，寫著」失業救濟申請處」。
隊伍里有一個年輕的女人，大約二十五六歲，穿著一件洗得有些發白的藍色工裝。她懷裡抱著一個孩子，孩子在六月的陽光下熱得直哭。
她的臉上沒有任何表情。不是麻木，而是那種已經把所有能哭的眼淚都哭完之後的、乾涸的平靜。
林濤的目光在那個畫面上停了一秒鐘。
然後他低下頭，繼續掃描標普的期權鏈。
在他身後的大屏幕上，兩個世界還在同時運轉。
一個在排隊。一個在暴漲。
而在這間安靜的交易室里，一場涉及數十億美元的戰略大撤退，正在油價最癲狂的漲聲中，悄無聲息地推進著。