第15章 來自歐洲的絞索
2008年3月8日，星期六，上午十點四十分。
紐約長島，漢普頓海灘。
理察·克萊曼坐在自家別墅的露台上，面前擺著一杯剛沖好的藍山咖啡和今天的《紐約時報》周末版。
海風吹過修剪整齊的草坪，帶來一股淡淡的鹽味。遠處，幾隻海鷗在蔚藍的天空中盤旋，發出悠長的鳴叫。
這是理察最喜歡的時刻。
周末的漢普頓永遠是華爾街精英們的避難所——遠離那些該死的彭博終端、遠離合規部門的郵件、遠離那些永遠在尖叫的交易員。
他深吸了一口氣，讓肺部充滿海洋的氣息。
昨天發出去的那封郵件，依然像一塊燒紅的鐵塊壓在他的胃裡。
但在長島明媚的陽光下，那種灼燒感似乎減輕了一些。
理察告訴自己：你做了正確的決定。
哈里曼只是個過度謹慎的老古董。
那封匿名郵件確實很專業，但歸根結底只是某個做空基金在散布恐慌。
貝爾斯登的資產負債表依然健康，帳面上趴著180億美金的流動性儲備。
就算次貸市場有點波動，美聯儲也不會坐視不管。
伯南克那個老狐狸，絕不會讓一家擁有八十五年歷史的投行轟然倒塌。
理察端起咖啡杯，喝了一口。
苦味在舌尖蔓延，但回甘很快。
他翻開報紙的財經版。
頭條是關於美聯儲維持利率不變的分析，配了一張伯南克在國會作證時的照片。
一切看起來都很正常。
市場依然在運轉。
太陽依然照常升起。
」嗶——嗶——」
放在玻璃茶几上的黑莓手機突然震動起來，打破了這片寧靜。
理察皺了皺眉。這是他的私人手機，號碼只對少數核心客戶和高盛內部的幾個高層開放。周六上午十點多，誰會給他打電話？
他拿起手機，看了一眼來電顯示。
是傑森·羅德里格斯。
貝爾斯登的那個機構客戶聯絡主管。
理察的眉頭皺得更深了。
他猶豫了一秒，還是按下了接聽鍵。
」餵？傑森。周末好。」
」理察……」
電話那頭傳來傑森的聲音。
但這個聲音聽起來和往常完全不一樣——帶著一種壓抑的、近乎喘不過氣來的緊張。
理察的心臟猛地一緊。
」怎麼了？」
」理察，我……我們這邊出了點狀況。」
傑森的聲音聽起來像是在一個封閉的空間裡，背景音里隱約能聽到其他人壓低的交談聲。他應該是在辦公室里。
周六上午十點。
貝爾斯登的人在辦公室里。
理察放下咖啡杯，身體微微前傾：
」什麼狀況？」
」歐洲那邊……拉博銀行。」
傑森深吸了一口氣，像是在努力讓自己的聲音聽起來冷靜一點，
」他們昨晚給我們高層打了電話。有一筆5億美金的短期回購協議，下周三到期。」
理察的手指收緊了一點：」然後呢？」
」他們說……不續了。」
理察愣住了。
」什麼？」
」拉博銀行說，他們不打算續簽了。」
傑森的聲音裡帶上了一絲苦澀，
」他們的措辭很客氣，說是'基於內部風險管理政策的調整'，沒有針對貝爾斯登的意思，blah blah blah。但你知道那是什麼意思。」
理察當然知道那是什麼意思。
在華爾街，回購協議就是投行的生命線。
貝爾斯登每天都要在隔夜市場上借幾百億美金來維持運轉——用自己持有的債券作為抵押，從其他銀行那裡借錢，第二天再還回去。
這是一個極其脆弱的循環。
一旦借錢的人覺得你的抵押品是垃圾，他們就不借錢給你了。
而當借不到錢的消息傳出去，其他所有人都會跟著跑。
這就是投行版本的」銀行擠兌」。
但拉博銀行……
理察在腦海中飛速檢索著這個名字。
荷蘭合作銀行，Rabobank。
全球唯一擁有AAA評級的農業銀行，以保守、穩健著稱。
他們的風控標準幾乎是整個歐洲最嚴格的。
如果連拉博銀行都開始拒絕續簽……
」就一家嗎？」
理察問，聲音有些緊。
」目前是一家。」
傑森說，
」但理察，你知道這種事情是怎麼傳染的。拉博銀行昨晚的電話是周五深夜打過來的，歐洲時間已經是周六凌晨了。消息肯定會在周末傳開。」
他頓了頓：
」更要命的是，拉博銀行提到了一個詞——'底層資產質量惡化的擔憂'。」
理察的後背瞬間滲出一層冷汗。
」他們怎麼會……」
」我不知道。」
傑森的聲音裡帶著明顯的焦慮，
」可能是穆迪那個下調評級展望的新聞，也可能是……別的什麼渠道。」
別的什麼渠道。
」你們高層怎麼說？」
理察強迫自己冷靜下來。
」CEO今天上午九點召集了緊急會議。」
傑森說，
」CFO拿出了最新的流動性報告，說我們帳面上還有180億美金的現金和等價物，完全可以覆蓋短期債務。這筆5億的回購不續就不續，我們可以從別的渠道融資。」
」董事會那邊也在開電話會議，商量要不要在周一發一個公告，澄清流動性狀況。」
理察鬆了一口氣。
180億美金的流動性。
這個數字不小。
貝爾斯登確實還有足夠的緩衝。
」所以……你們覺得問題不大？」
」管理層是這麼說的。」
傑森的聲音里依然帶著猶豫，
」但理察，你在高盛，你見多識廣。我就想問問你……」
他壓低了聲音：
」你覺得這是個開始，還是個意外？」
理察沉默了。
他盯著面前那杯已經涼了的咖啡，盯著報紙上伯南克那張皺巴巴的臉，盯著遠處海平面上那一抹模糊的霧氣。
」意外。」
他最終說，
」傑森，拉博銀行是出了名的保守。
他們可能只是在收緊所有的風險敞口，不只是針對你們。歐洲那邊的監管環境和我們不一樣，他們對次貸的態度一直很謹慎。」
」而且，5億美金對貝爾斯登來說不是大數目。你們有180億的流動性，完全撐得住。」
」真的嗎？」
傑森的聲音裡帶上了一絲幾乎是懇求的語氣。
」真的。」
理察說，
」周一開盤前發個公告，強調流動性健康，把那些謠言壓下去。市場會理解的。」
」好……好的。謝謝，理察。」
傑森長長地出了一口氣，
」我就是……有點緊張。你知道的，最近外面傳言太多了。」
」別聽那些廢話。」
理察儘量讓自己的聲音聽起來輕鬆一點，
」華爾街每個月都有傳言。真正出事的有幾個？」
這話在幾天前說過。
」你說得對。」
傑森笑了一聲，
」行，那我不打擾你周末了。有什麼新情況我隨時告訴你。」
」好。」
理察掛斷電話。
他把手機放回茶几上。
然後靠在椅背上，閉上眼睛。
一股窒息感慢慢纏繞住他的脖頸，讓他有點喘不過氣。
紐約長島，漢普頓海灘。
理察·克萊曼坐在自家別墅的露台上，面前擺著一杯剛沖好的藍山咖啡和今天的《紐約時報》周末版。
海風吹過修剪整齊的草坪，帶來一股淡淡的鹽味。遠處，幾隻海鷗在蔚藍的天空中盤旋，發出悠長的鳴叫。
這是理察最喜歡的時刻。
周末的漢普頓永遠是華爾街精英們的避難所——遠離那些該死的彭博終端、遠離合規部門的郵件、遠離那些永遠在尖叫的交易員。
他深吸了一口氣，讓肺部充滿海洋的氣息。
昨天發出去的那封郵件，依然像一塊燒紅的鐵塊壓在他的胃裡。
但在長島明媚的陽光下，那種灼燒感似乎減輕了一些。
理察告訴自己：你做了正確的決定。
哈里曼只是個過度謹慎的老古董。
那封匿名郵件確實很專業，但歸根結底只是某個做空基金在散布恐慌。
貝爾斯登的資產負債表依然健康，帳面上趴著180億美金的流動性儲備。
就算次貸市場有點波動，美聯儲也不會坐視不管。
伯南克那個老狐狸，絕不會讓一家擁有八十五年歷史的投行轟然倒塌。
理察端起咖啡杯，喝了一口。
苦味在舌尖蔓延，但回甘很快。
他翻開報紙的財經版。
頭條是關於美聯儲維持利率不變的分析，配了一張伯南克在國會作證時的照片。
一切看起來都很正常。
市場依然在運轉。
太陽依然照常升起。
」嗶——嗶——」
放在玻璃茶几上的黑莓手機突然震動起來，打破了這片寧靜。
理察皺了皺眉。這是他的私人手機，號碼只對少數核心客戶和高盛內部的幾個高層開放。周六上午十點多，誰會給他打電話？
他拿起手機，看了一眼來電顯示。
是傑森·羅德里格斯。
貝爾斯登的那個機構客戶聯絡主管。
理察的眉頭皺得更深了。
他猶豫了一秒，還是按下了接聽鍵。
」餵？傑森。周末好。」
」理察……」
電話那頭傳來傑森的聲音。
但這個聲音聽起來和往常完全不一樣——帶著一種壓抑的、近乎喘不過氣來的緊張。
理察的心臟猛地一緊。
」怎麼了？」
」理察，我……我們這邊出了點狀況。」
傑森的聲音聽起來像是在一個封閉的空間裡，背景音里隱約能聽到其他人壓低的交談聲。他應該是在辦公室里。
周六上午十點。
貝爾斯登的人在辦公室里。
理察放下咖啡杯，身體微微前傾：
」什麼狀況？」
」歐洲那邊……拉博銀行。」
傑森深吸了一口氣，像是在努力讓自己的聲音聽起來冷靜一點，
」他們昨晚給我們高層打了電話。有一筆5億美金的短期回購協議，下周三到期。」
理察的手指收緊了一點：」然後呢？」
」他們說……不續了。」
理察愣住了。
」什麼？」
」拉博銀行說，他們不打算續簽了。」
傑森的聲音裡帶上了一絲苦澀，
」他們的措辭很客氣，說是'基於內部風險管理政策的調整'，沒有針對貝爾斯登的意思，blah blah blah。但你知道那是什麼意思。」
理察當然知道那是什麼意思。
在華爾街，回購協議就是投行的生命線。
貝爾斯登每天都要在隔夜市場上借幾百億美金來維持運轉——用自己持有的債券作為抵押，從其他銀行那裡借錢，第二天再還回去。
這是一個極其脆弱的循環。
一旦借錢的人覺得你的抵押品是垃圾，他們就不借錢給你了。
而當借不到錢的消息傳出去，其他所有人都會跟著跑。
這就是投行版本的」銀行擠兌」。
但拉博銀行……
理察在腦海中飛速檢索著這個名字。
荷蘭合作銀行，Rabobank。
全球唯一擁有AAA評級的農業銀行，以保守、穩健著稱。
他們的風控標準幾乎是整個歐洲最嚴格的。
如果連拉博銀行都開始拒絕續簽……
」就一家嗎？」
理察問，聲音有些緊。
」目前是一家。」
傑森說，
」但理察，你知道這種事情是怎麼傳染的。拉博銀行昨晚的電話是周五深夜打過來的，歐洲時間已經是周六凌晨了。消息肯定會在周末傳開。」
他頓了頓：
」更要命的是，拉博銀行提到了一個詞——'底層資產質量惡化的擔憂'。」
理察的後背瞬間滲出一層冷汗。
」他們怎麼會……」
」我不知道。」
傑森的聲音裡帶著明顯的焦慮，
」可能是穆迪那個下調評級展望的新聞，也可能是……別的什麼渠道。」
別的什麼渠道。
」你們高層怎麼說？」
理察強迫自己冷靜下來。
」CEO今天上午九點召集了緊急會議。」
傑森說，
」CFO拿出了最新的流動性報告，說我們帳面上還有180億美金的現金和等價物，完全可以覆蓋短期債務。這筆5億的回購不續就不續，我們可以從別的渠道融資。」
」董事會那邊也在開電話會議，商量要不要在周一發一個公告，澄清流動性狀況。」
理察鬆了一口氣。
180億美金的流動性。
這個數字不小。
貝爾斯登確實還有足夠的緩衝。
」所以……你們覺得問題不大？」
」管理層是這麼說的。」
傑森的聲音里依然帶著猶豫，
」但理察，你在高盛，你見多識廣。我就想問問你……」
他壓低了聲音：
」你覺得這是個開始，還是個意外？」
理察沉默了。
他盯著面前那杯已經涼了的咖啡，盯著報紙上伯南克那張皺巴巴的臉，盯著遠處海平面上那一抹模糊的霧氣。
」意外。」
他最終說，
」傑森，拉博銀行是出了名的保守。
他們可能只是在收緊所有的風險敞口，不只是針對你們。歐洲那邊的監管環境和我們不一樣，他們對次貸的態度一直很謹慎。」
」而且，5億美金對貝爾斯登來說不是大數目。你們有180億的流動性，完全撐得住。」
」真的嗎？」
傑森的聲音裡帶上了一絲幾乎是懇求的語氣。
」真的。」
理察說，
」周一開盤前發個公告，強調流動性健康，把那些謠言壓下去。市場會理解的。」
」好……好的。謝謝，理察。」
傑森長長地出了一口氣，
」我就是……有點緊張。你知道的，最近外面傳言太多了。」
」別聽那些廢話。」
理察儘量讓自己的聲音聽起來輕鬆一點，
」華爾街每個月都有傳言。真正出事的有幾個？」
這話在幾天前說過。
」你說得對。」
傑森笑了一聲，
」行，那我不打擾你周末了。有什麼新情況我隨時告訴你。」
」好。」
理察掛斷電話。
他把手機放回茶几上。
然後靠在椅背上，閉上眼睛。
一股窒息感慢慢纏繞住他的脖頸，讓他有點喘不過氣。