第174章 華芯存儲募集計劃
群里瞬間炸了鍋，消息一條接一條地往外蹦：「九天資本？就是那個九天資本？」
「華天集團那個？」
「他們什麼時候乾的這事？」
「十二英寸晶圓廠，DRAM產線，這玩意兒搬回國內是什麼概念？」
「概念就是國內第一座自主DRAM晶圓廠，除了他們沒有人做過。」
「兩百億估值，釋放百分之二十股權，募資四十億，這個量級在國內半導體投資里算是頂級的了。」
「關鍵是，他們怎麼拿到的？奇夢達破產之後那家工廠一直在找買家，德國的工會和破產管理人也很難搞，九天資本居然能談下來，不簡單。」
陳立新看完群里的討論，沒有急著表態，而是拿起電話撥通了一個號碼。「老周，九天資本那份募資計劃書你看了吧？
你們團隊有沒有評估過這個項目的可行性？
幫我約個時間，我想去九天資本當面聊聊。」
同一時間，上海，一家專注半導體賽道的私募基金辦公室里，研究總監王振海正在召集核心團隊開緊急會議。
投影儀上放著那份募資計劃書的第一頁，王振海手裡拿著翻頁筆，表情嚴肅。
「項目本身的風險點主要集中在三個方面。」他點了一下翻頁筆，屏幕上出現了一張風險分析表。
「第一，設備搬遷風險。這些設備大部分是ASML和東京電子的高端機台，拆解、運輸、重新安裝調試的過程中存在損壞和精度偏移的可能。
如果關鍵設備在搬遷過程中出了問題，整個項目的進度會嚴重滯後，成本也會大幅超支。」
「第二，良品率爬坡風險。DRAM製造的工藝門檻極高，即便設備到位了，工藝參數的復現和良品率的爬坡也需要大量的時間和試錯成本。
奇夢達原來的工藝團隊還在不在，能不能配合我們完成工藝轉移，這是個很大的不確定性。」
「第三，市場需求周期風險。DRAM市場本身周期性極強，如果項目建成投產的時候正好趕上下行周期，產品銷售價格低於成本，那投資回報會大打折扣。
不過他們下游有藍天科技這個穩定的終端需求，這個風險應該能對沖一部分。」
會議室里討論了一會後，一個年輕的投資經理舉手發問：「那收益端呢？如果項目順利投產，投資回報大概是什麼量級？」
王振海翻到募資計劃書的盈利預測頁：「按照他們的測算，項目滿產後年營收預計在八十億到一百二十億之間，淨利潤率在十五到二十個百分點。
算下來年淨利潤在十二到二十四億，給兩百億的估值，市盈率在八到十五倍之間。
這個估值在半導體行業里不算貴，但也不算特別便宜，關鍵看後續的市場環境。」
他合上翻頁筆，目光掃過在場的人：「這個項目我們內部先做一輪完整的盡調，技術、財務、法務三條線同步推進，一周內出初步報告。如果評估結果符合預期，我們可以考慮出資三個億到五個億。」
而更遠的地方，北京的一家國家級產業基金管理公司里，會議室的門緊閉著，裡面坐著六個人，都是投資決策委員會的成員。
桌上攤著列印出來的募資計劃書，旁邊還放著一份九天資本的背景資料。
「九天資本是華天集團旗下的投資平台，華天集團就是藍天科技的母公司。」
坐在主位的是基金管理公司的總經理趙衛國，他手裡拿著一支筆，輕輕敲著桌面。
「藍天科技你們都知道吧，S3手機最近賣得很火，一個月幾百萬台，這家公司的成長速度在科技行業里屬於頂尖的。」
旁邊負責半導體賽道投資的分析師接話道：「趙總，這份募資計劃書我研究了一下，有一個點我覺得很關鍵。
九天資本在募資計劃書里明確寫了，項目投產後產出的DRAM晶片優先供給藍天科技，剩餘產能再面向外部市場銷售。」
「優先供給藍天科技，意味著項目一投產就有穩定的下游需求托底，而且藍天科技的手機出貨量還在快速增長，他們對DRAM晶片的需求只會越來越大。」
另一個委員翻到募資計劃書的組織結構頁，補充道：「而且九天資本在這個項目上留了一手，他們只釋放了百分之二十的股權，自己還牢牢握著絕對控制權。
這說明他們不只是想要錢，更想要戰略資源。地方政府、上下游合作夥伴、產業資本，誰能帶來這些資源，誰就能拿到這百分之二十的股份。」
趙衛國想了一會兒，做出了決定：「這個項目我們要參與，但參與的方式要講究策略。我們可以作為LP認購九天資本發起的專項基金，不直接持股。
這樣既能分享項目的收益，又不需要承擔項目運營層面的風險。具體的投資額度，等九天資本那邊的正式路演材料出來之後再定。」
與此同時，合肥。
市政府辦公樓的一間會議室內，氣氛同樣緊張。
副市長李國華坐在主位，面前攤著那份九天資本的募資計劃書，旁邊坐著市發改委、財政局、投促局的主要負責人，還有合肥建投集團的董事長。
「九天資本這個晶圓廠項目，你們怎麼看的？」李國華把文件推到桌子中央，開門見山。
建投集團的董事長放下手裡的平板：「李市長，這個項目如果落地合肥，對合肥的半導體產業鏈是極大的提升。
我們剛投了京東方合肥六代線，面板產業已經有了基礎。
如果再引入一個DRAM晶圓廠，面板加存儲，兩條腿走路，合肥在全國半導體產業版圖裡的位置就不一樣了。」
發改委主任接話道：「項目需要大概一千畝的工業用地，地面沉降控制、穩定的雙路供電、配套的供水排水系統、以及圍繞廠區的道路和物流通道，這些前期基礎設施的投入大概要十到十五億。
我們現在帳上還有將近四十億的專項資金，京東方那條線的投入已經過了高峰期，剩下的資金應該能夠覆蓋。」
「華天集團那個？」
「他們什麼時候乾的這事？」
「十二英寸晶圓廠，DRAM產線，這玩意兒搬回國內是什麼概念？」
「概念就是國內第一座自主DRAM晶圓廠，除了他們沒有人做過。」
「兩百億估值，釋放百分之二十股權，募資四十億，這個量級在國內半導體投資里算是頂級的了。」
「關鍵是，他們怎麼拿到的？奇夢達破產之後那家工廠一直在找買家，德國的工會和破產管理人也很難搞，九天資本居然能談下來，不簡單。」
陳立新看完群里的討論，沒有急著表態，而是拿起電話撥通了一個號碼。「老周，九天資本那份募資計劃書你看了吧？
你們團隊有沒有評估過這個項目的可行性？
幫我約個時間，我想去九天資本當面聊聊。」
同一時間，上海，一家專注半導體賽道的私募基金辦公室里，研究總監王振海正在召集核心團隊開緊急會議。
投影儀上放著那份募資計劃書的第一頁，王振海手裡拿著翻頁筆，表情嚴肅。
「項目本身的風險點主要集中在三個方面。」他點了一下翻頁筆，屏幕上出現了一張風險分析表。
「第一，設備搬遷風險。這些設備大部分是ASML和東京電子的高端機台，拆解、運輸、重新安裝調試的過程中存在損壞和精度偏移的可能。
如果關鍵設備在搬遷過程中出了問題，整個項目的進度會嚴重滯後，成本也會大幅超支。」
「第二，良品率爬坡風險。DRAM製造的工藝門檻極高，即便設備到位了，工藝參數的復現和良品率的爬坡也需要大量的時間和試錯成本。
奇夢達原來的工藝團隊還在不在，能不能配合我們完成工藝轉移，這是個很大的不確定性。」
「第三，市場需求周期風險。DRAM市場本身周期性極強，如果項目建成投產的時候正好趕上下行周期，產品銷售價格低於成本，那投資回報會大打折扣。
不過他們下游有藍天科技這個穩定的終端需求，這個風險應該能對沖一部分。」
會議室里討論了一會後，一個年輕的投資經理舉手發問：「那收益端呢？如果項目順利投產，投資回報大概是什麼量級？」
王振海翻到募資計劃書的盈利預測頁：「按照他們的測算，項目滿產後年營收預計在八十億到一百二十億之間，淨利潤率在十五到二十個百分點。
算下來年淨利潤在十二到二十四億，給兩百億的估值，市盈率在八到十五倍之間。
這個估值在半導體行業里不算貴，但也不算特別便宜，關鍵看後續的市場環境。」
他合上翻頁筆，目光掃過在場的人：「這個項目我們內部先做一輪完整的盡調，技術、財務、法務三條線同步推進，一周內出初步報告。如果評估結果符合預期，我們可以考慮出資三個億到五個億。」
而更遠的地方，北京的一家國家級產業基金管理公司里，會議室的門緊閉著，裡面坐著六個人，都是投資決策委員會的成員。
桌上攤著列印出來的募資計劃書，旁邊還放著一份九天資本的背景資料。
「九天資本是華天集團旗下的投資平台，華天集團就是藍天科技的母公司。」
坐在主位的是基金管理公司的總經理趙衛國，他手裡拿著一支筆，輕輕敲著桌面。
「藍天科技你們都知道吧，S3手機最近賣得很火，一個月幾百萬台，這家公司的成長速度在科技行業里屬於頂尖的。」
旁邊負責半導體賽道投資的分析師接話道：「趙總，這份募資計劃書我研究了一下，有一個點我覺得很關鍵。
九天資本在募資計劃書里明確寫了，項目投產後產出的DRAM晶片優先供給藍天科技，剩餘產能再面向外部市場銷售。」
「優先供給藍天科技，意味著項目一投產就有穩定的下游需求托底，而且藍天科技的手機出貨量還在快速增長，他們對DRAM晶片的需求只會越來越大。」
另一個委員翻到募資計劃書的組織結構頁，補充道：「而且九天資本在這個項目上留了一手，他們只釋放了百分之二十的股權，自己還牢牢握著絕對控制權。
這說明他們不只是想要錢，更想要戰略資源。地方政府、上下游合作夥伴、產業資本，誰能帶來這些資源，誰就能拿到這百分之二十的股份。」
趙衛國想了一會兒，做出了決定：「這個項目我們要參與，但參與的方式要講究策略。我們可以作為LP認購九天資本發起的專項基金，不直接持股。
這樣既能分享項目的收益，又不需要承擔項目運營層面的風險。具體的投資額度，等九天資本那邊的正式路演材料出來之後再定。」
與此同時，合肥。
市政府辦公樓的一間會議室內，氣氛同樣緊張。
副市長李國華坐在主位，面前攤著那份九天資本的募資計劃書，旁邊坐著市發改委、財政局、投促局的主要負責人，還有合肥建投集團的董事長。
「九天資本這個晶圓廠項目，你們怎麼看的？」李國華把文件推到桌子中央，開門見山。
建投集團的董事長放下手裡的平板：「李市長，這個項目如果落地合肥，對合肥的半導體產業鏈是極大的提升。
我們剛投了京東方合肥六代線，面板產業已經有了基礎。
如果再引入一個DRAM晶圓廠，面板加存儲，兩條腿走路，合肥在全國半導體產業版圖裡的位置就不一樣了。」
發改委主任接話道：「項目需要大概一千畝的工業用地，地面沉降控制、穩定的雙路供電、配套的供水排水系統、以及圍繞廠區的道路和物流通道，這些前期基礎設施的投入大概要十到十五億。
我們現在帳上還有將近四十億的專項資金，京東方那條線的投入已經過了高峰期，剩下的資金應該能夠覆蓋。」