第46章 銷售中心的清冷！加倉！
7月2日，周日，KB Home的銷售中心。
KB Home的樣板房銷售中心門口插著六面旗子，三面紅的，三面藍的，在熱風裡軟塌塌地垂著。
停車場鋪的是新瀝青，劃線還沒褪色，上面只停了四輛車，兩輛是銷售顧問的豐田，一輛是銷售經理的道奇，還剩一輛銀色現代，停了不到十五分鐘就開走了。
銷售經理姓馬修，四十出頭，頭髮剃得很短，他站在沙盤前面，手裡攥著一杯涼透的咖啡。沙盤上的小旗子標著「已售」的不到一半，剩下的插著「限時優惠」的塑料牌，紅底白字，從遠處看像一排牙科診所門口的GG。
玻璃門推開，進來一對夫妻，男的白人，三十多歲，穿一件印著物流公司logo的 polo衫，女的抱著一個小孩，小孩手裡攥著一包膨化食品。
馬修把咖啡放下，迎上去：「歡迎光臨，這套是我們目前主推的四房戶型，一樓有獨立書房。」
男的目光掃了一眼沙盤旁邊的價格牌，然後問了一句：「現在利率多少。」
「美聯儲剛加息，目前三十年期固定利率大概在六點八五左右，不過我們有合作的貸款機構，首付百分之十的話可以做到六點六。」
男的沒有聽完，他扭頭看了妻子一眼，妻子搖了搖頭。
男的朝馬修點了點頭：「謝謝你。我們再看看。」
轉身推門出去了，玻璃門關上，空調冷氣被外面的熱浪頂回來。
馬修坐回前台，電腦屏幕上CRM系統的今日來訪記錄只有兩組。上午一組，下午一組。兩組都沒留聯繫方式。
他撥了區域總監的電話。
「湯姆，是我。」
「說。」
「今天來了兩組，上午那組是夫妻帶個孩子，問完利率就走了，下午那組在門口看了一眼，車都沒熄火。」馬修把咖啡端起來又放下。「周末兩天總共三組，上周兩組，再上周四組，樣板房的空調從早開到晚，除了我們自己沒人進去。」
電話那頭沉默了一會兒：「你跟他們說了合作貸款機構的優惠利率嗎。」
「說了，六點六，他們說謝謝。」
區域總監沒再說話，馬修壓低聲音補了一句：「湯姆，你我都知道，再好的銷售話術也算不過利息，六點六還是六點八五，不管哪個數字，他們算完月供都會走，要麼人家根本算不過，直接就不來了。」
「我知道。」區域總監的聲音聽起來很累：「但總部還在說軟著陸。你先把樣板房的燈開著，至少讓路過的人覺得有人在。」
「誰路過？周末這條路我數了，平均十五分鐘過一輛車。旁邊那排蓋好的房子，門牌都貼了，沒人住。老劉，就是你上次見過的水管工，上周過來修三號單元的排水管，跟我說他干水管二十年，上一次在這個片區同一時間只修一家的排水管，是一九九二年。」
「九二年。」區域總監把這三個字咬得很輕。
「對。加州地產崩那年。」
掛了電話，馬修走到沙盤前面，把一面歪了的「已售」小旗子扶正。
此刻，林頓在圖書館的角落，手機貼在右耳，丹尼斯的聲音從聽筒里傳來。
「老劉表哥的原話是...整條街封頂了沒人住，旗子曬褪色，中介舉著零首付站一天，上車的一個沒有。」丹尼斯頓了頓：「這個人九十年代在河濱縣幹過水管，他說跟九二年一模一樣。九二年加州地產崩盤之前他就在河濱縣。他說這次可能更糟，九二年利率沒漲這麼急。」
林頓把鉛筆擱在本子上：「老劉的表哥還在那個小區？」
「還在，這幾天在修三號單元的排水管。他說樣板房那邊銷售中心比教堂還安靜。」
「讓他繼續留意一件事。」林頓的聲音很平。「銷售中心每周的來訪客戶組數。不用精確到個位數，大概數量就行。這個數字美國商務部不發。」
「你意思是....」
「我的意思是，建商高管的電話會議紀要里會提到『客流量疲軟』，但那個措辭是加工過的。水管工看到的客流量是原材料。」
丹尼斯那頭安靜了幾秒。「你說話越來越像一台機器了。」
「機器不會餓。」林頓說：「幫我謝謝老劉，順便跟他說，他表哥那條情報比高盛的研報有用。」
掛了。
林頓打開交易軟體，盤口上KBH從四十三塊五磨到了四十一塊五，屬於陰跌。
成交量萎縮，買盤稀薄，每天跌幾毛。
三十年期固定利率從六點五跳到六點八五之後，購房者的購買力被擠出，貸同樣金額，月供多了近百分之十。
加州、佛州、內華達三個州的ARM重置高峰在下半年集中到來，銀行信貸主管還在收緊按揭審批標準。
他在筆記本上寫:「首付買家的邊界可不是房價，而是月供。月供算不過，就不來，不來就是客流量歸零。客流量歸零就是訂單歸零，訂單歸零就是營收歸零。營收歸零的時候，分析師還會在電話會議上問你『對下半年的展望』。」
他打開期權鏈。
他在四十一塊五附近又買了二十份，總持倉六十份。
加倉是執行，不需要新理由。
收盤。
KBH收在四十一塊五。
7月3日，華爾街沒有大面積下調建商評級，高盛、雷曼兄弟、美林的建商研報還在說「估值支撐位」。
高盛把KBH從買入調成中性，目標價從五十二調到四十八，仍然比當前市價高百分之十幾。雷曼的房地產策略周報用了一句話：「地產板塊已計入大部分利空，當前估值提供有吸引力的風險回報比。」
林頓把這篇周報的PDF關掉。翻出一份公開的建商行業數據繼續看。
「計入大部分利空」...他腦子裡過了一下這句話，然後把它歸檔到「賣方用語」那一欄，賣方用語沒有用來描述事實的，只是用來安撫客戶的。
7月4日。法拉盛。
周昌福坐在書房，窗簾拉著。電腦屏幕上KBH停在四十一塊五。他帳戶里最初的六十萬倉位成本四十三塊五，已經虧了。中間他在四十二塊補了一筆保證金，總投入到了三十六萬。經紀商提示維持保證金缺口，他拿著三套出租房的產權文件去做了二次抵押，貸出三十萬。到帳後直接轉入股票帳戶。
本金六十萬，兩倍槓桿，總倉位一百二十萬。
他的邏輯沒有變，加息是好事，可不是壞事。經濟過熱才加息，過熱說明需求旺，需求旺說明房子好賣，市場還沒反應過來，等反應過來就晚了。
現在跑了才叫虧，只要不平倉，虧的都是浮虧。
浮虧是假的，股價會回來，因為基本面沒變。
他堅信基本面沒變。
證據很多，他每天打開雅虎財經和CNBC的網站，高盛的研報摘要、雷曼的行業周報、美林的板塊配置建議都在說同一套東西：「估值支撐位」「已計入大部分利空」
「有吸引力的風險回報比」。
左上角印著高盛的logo，引用的數據精確到小數點後兩位，行文冷靜、客觀，用詞審慎。
他讀完覺得這不是收音機里的股評師，這是全球最頂尖的投行，年薪幾百萬的分析師。
他們不可能錯。
他們跟收音機不一樣，他們說的是對的。
市場只是還沒反應過來。
他提前反應了，這沒問題，這叫前瞻。
他把高盛研報里「估值支撐位」四個字截了圖，存進一個叫「投資筆記」的文件夾。
晚上他去豐盛中餐館找周潤。
「哥。」
周潤：「又怎麼了。」
「再借我兩萬周轉，年底還你。」
周潤把寫字板放在鐵皮柜上，拉開鐵皮櫃最上面的抽屜，拿出一個牛皮紙信封，擱在貨架上。
「這是我給你的最後一個信封。」
周昌福把信封拿起來揣進口袋：「謝了。」
「昌福，你以前收死豬從來不借錢。」
周昌福內心聽到『收死豬』三字，很不舒服。
「收死豬不借錢是因為利潤薄但穩，每車都賺錢，哪怕只賺幾十，炒股你借一倍槓桿，炒股穩嗎？」
周昌福沉默了起來：「炒股靠腦子，收死豬靠體力，不一樣。」
然後轉身走了。
下午，皇后區公共圖書館。
周昌福來還一本逾期了的《證券投資入門》，英文的，他查了三個月字典才看了一半。還書台的管理員掃了條碼，說逾期十二天，罰款兩塊四。他掏了三個二十五美分硬幣和幾張紙幣，數了半天。
然後他看見林頓。
林頓坐在彭博終端前的轉椅上，屏幕上是KBH的日K線圖，旁邊疊著一個期權鏈窗口和一個成交量分布圖。周昌福不懂期權，但他認識那個股票代碼，KBH。跟他帳戶里一樣的代碼。
他走過去。
「林曼的兒子吧。」
「嗯。」林頓客氣道：「周叔。」
「你也在看地產？」
林頓點了點頭。
周昌福站了幾秒。
他想問「你做什麼方向」，但沒問出口。
幾秒後周昌福轉身走了。
林頓把期權鏈窗口拉大，看四十美元行權價的持倉量，有人在往四十美元那個檔位堆倉位。這是機構。
他又看了一眼成交量分布圖。最近十個交易日成交密集區在四十一到四十三之間，平均每天換手不到百分之零點八。
流動性乾涸，賣單薄，但買單更薄。
這種情況下陰跌不會停，因為沒人願意接飛刀。
KB Home的樣板房銷售中心門口插著六面旗子，三面紅的，三面藍的，在熱風裡軟塌塌地垂著。
停車場鋪的是新瀝青，劃線還沒褪色，上面只停了四輛車，兩輛是銷售顧問的豐田，一輛是銷售經理的道奇，還剩一輛銀色現代，停了不到十五分鐘就開走了。
銷售經理姓馬修，四十出頭，頭髮剃得很短，他站在沙盤前面，手裡攥著一杯涼透的咖啡。沙盤上的小旗子標著「已售」的不到一半，剩下的插著「限時優惠」的塑料牌，紅底白字，從遠處看像一排牙科診所門口的GG。
玻璃門推開，進來一對夫妻，男的白人，三十多歲，穿一件印著物流公司logo的 polo衫，女的抱著一個小孩，小孩手裡攥著一包膨化食品。
馬修把咖啡放下，迎上去：「歡迎光臨，這套是我們目前主推的四房戶型，一樓有獨立書房。」
男的目光掃了一眼沙盤旁邊的價格牌，然後問了一句：「現在利率多少。」
「美聯儲剛加息，目前三十年期固定利率大概在六點八五左右，不過我們有合作的貸款機構，首付百分之十的話可以做到六點六。」
男的沒有聽完，他扭頭看了妻子一眼，妻子搖了搖頭。
男的朝馬修點了點頭：「謝謝你。我們再看看。」
轉身推門出去了，玻璃門關上，空調冷氣被外面的熱浪頂回來。
馬修坐回前台，電腦屏幕上CRM系統的今日來訪記錄只有兩組。上午一組，下午一組。兩組都沒留聯繫方式。
他撥了區域總監的電話。
「湯姆，是我。」
「說。」
「今天來了兩組，上午那組是夫妻帶個孩子，問完利率就走了，下午那組在門口看了一眼，車都沒熄火。」馬修把咖啡端起來又放下。「周末兩天總共三組，上周兩組，再上周四組，樣板房的空調從早開到晚，除了我們自己沒人進去。」
電話那頭沉默了一會兒：「你跟他們說了合作貸款機構的優惠利率嗎。」
「說了，六點六，他們說謝謝。」
區域總監沒再說話，馬修壓低聲音補了一句：「湯姆，你我都知道，再好的銷售話術也算不過利息，六點六還是六點八五，不管哪個數字，他們算完月供都會走，要麼人家根本算不過，直接就不來了。」
「我知道。」區域總監的聲音聽起來很累：「但總部還在說軟著陸。你先把樣板房的燈開著，至少讓路過的人覺得有人在。」
「誰路過？周末這條路我數了，平均十五分鐘過一輛車。旁邊那排蓋好的房子，門牌都貼了，沒人住。老劉，就是你上次見過的水管工，上周過來修三號單元的排水管，跟我說他干水管二十年，上一次在這個片區同一時間只修一家的排水管，是一九九二年。」
「九二年。」區域總監把這三個字咬得很輕。
「對。加州地產崩那年。」
掛了電話，馬修走到沙盤前面，把一面歪了的「已售」小旗子扶正。
此刻，林頓在圖書館的角落，手機貼在右耳，丹尼斯的聲音從聽筒里傳來。
「老劉表哥的原話是...整條街封頂了沒人住，旗子曬褪色，中介舉著零首付站一天，上車的一個沒有。」丹尼斯頓了頓：「這個人九十年代在河濱縣幹過水管，他說跟九二年一模一樣。九二年加州地產崩盤之前他就在河濱縣。他說這次可能更糟，九二年利率沒漲這麼急。」
林頓把鉛筆擱在本子上：「老劉的表哥還在那個小區？」
「還在，這幾天在修三號單元的排水管。他說樣板房那邊銷售中心比教堂還安靜。」
「讓他繼續留意一件事。」林頓的聲音很平。「銷售中心每周的來訪客戶組數。不用精確到個位數，大概數量就行。這個數字美國商務部不發。」
「你意思是....」
「我的意思是，建商高管的電話會議紀要里會提到『客流量疲軟』，但那個措辭是加工過的。水管工看到的客流量是原材料。」
丹尼斯那頭安靜了幾秒。「你說話越來越像一台機器了。」
「機器不會餓。」林頓說：「幫我謝謝老劉，順便跟他說，他表哥那條情報比高盛的研報有用。」
掛了。
林頓打開交易軟體，盤口上KBH從四十三塊五磨到了四十一塊五，屬於陰跌。
成交量萎縮，買盤稀薄，每天跌幾毛。
三十年期固定利率從六點五跳到六點八五之後，購房者的購買力被擠出，貸同樣金額，月供多了近百分之十。
加州、佛州、內華達三個州的ARM重置高峰在下半年集中到來，銀行信貸主管還在收緊按揭審批標準。
他在筆記本上寫:「首付買家的邊界可不是房價，而是月供。月供算不過，就不來，不來就是客流量歸零。客流量歸零就是訂單歸零，訂單歸零就是營收歸零。營收歸零的時候，分析師還會在電話會議上問你『對下半年的展望』。」
他打開期權鏈。
他在四十一塊五附近又買了二十份，總持倉六十份。
加倉是執行，不需要新理由。
收盤。
KBH收在四十一塊五。
7月3日，華爾街沒有大面積下調建商評級，高盛、雷曼兄弟、美林的建商研報還在說「估值支撐位」。
高盛把KBH從買入調成中性，目標價從五十二調到四十八，仍然比當前市價高百分之十幾。雷曼的房地產策略周報用了一句話：「地產板塊已計入大部分利空，當前估值提供有吸引力的風險回報比。」
林頓把這篇周報的PDF關掉。翻出一份公開的建商行業數據繼續看。
「計入大部分利空」...他腦子裡過了一下這句話，然後把它歸檔到「賣方用語」那一欄，賣方用語沒有用來描述事實的，只是用來安撫客戶的。
7月4日。法拉盛。
周昌福坐在書房，窗簾拉著。電腦屏幕上KBH停在四十一塊五。他帳戶里最初的六十萬倉位成本四十三塊五，已經虧了。中間他在四十二塊補了一筆保證金，總投入到了三十六萬。經紀商提示維持保證金缺口，他拿著三套出租房的產權文件去做了二次抵押，貸出三十萬。到帳後直接轉入股票帳戶。
本金六十萬，兩倍槓桿，總倉位一百二十萬。
他的邏輯沒有變，加息是好事，可不是壞事。經濟過熱才加息，過熱說明需求旺，需求旺說明房子好賣，市場還沒反應過來，等反應過來就晚了。
現在跑了才叫虧，只要不平倉，虧的都是浮虧。
浮虧是假的，股價會回來，因為基本面沒變。
他堅信基本面沒變。
證據很多，他每天打開雅虎財經和CNBC的網站，高盛的研報摘要、雷曼的行業周報、美林的板塊配置建議都在說同一套東西：「估值支撐位」「已計入大部分利空」
「有吸引力的風險回報比」。
左上角印著高盛的logo，引用的數據精確到小數點後兩位，行文冷靜、客觀，用詞審慎。
他讀完覺得這不是收音機里的股評師，這是全球最頂尖的投行，年薪幾百萬的分析師。
他們不可能錯。
他們跟收音機不一樣，他們說的是對的。
市場只是還沒反應過來。
他提前反應了，這沒問題，這叫前瞻。
他把高盛研報里「估值支撐位」四個字截了圖，存進一個叫「投資筆記」的文件夾。
晚上他去豐盛中餐館找周潤。
「哥。」
周潤：「又怎麼了。」
「再借我兩萬周轉，年底還你。」
周潤把寫字板放在鐵皮柜上，拉開鐵皮櫃最上面的抽屜，拿出一個牛皮紙信封，擱在貨架上。
「這是我給你的最後一個信封。」
周昌福把信封拿起來揣進口袋：「謝了。」
「昌福，你以前收死豬從來不借錢。」
周昌福內心聽到『收死豬』三字，很不舒服。
「收死豬不借錢是因為利潤薄但穩，每車都賺錢，哪怕只賺幾十，炒股你借一倍槓桿，炒股穩嗎？」
周昌福沉默了起來：「炒股靠腦子，收死豬靠體力，不一樣。」
然後轉身走了。
下午，皇后區公共圖書館。
周昌福來還一本逾期了的《證券投資入門》，英文的，他查了三個月字典才看了一半。還書台的管理員掃了條碼，說逾期十二天，罰款兩塊四。他掏了三個二十五美分硬幣和幾張紙幣，數了半天。
然後他看見林頓。
林頓坐在彭博終端前的轉椅上，屏幕上是KBH的日K線圖，旁邊疊著一個期權鏈窗口和一個成交量分布圖。周昌福不懂期權，但他認識那個股票代碼，KBH。跟他帳戶里一樣的代碼。
他走過去。
「林曼的兒子吧。」
「嗯。」林頓客氣道：「周叔。」
「你也在看地產？」
林頓點了點頭。
周昌福站了幾秒。
他想問「你做什麼方向」，但沒問出口。
幾秒後周昌福轉身走了。
林頓把期權鏈窗口拉大，看四十美元行權價的持倉量，有人在往四十美元那個檔位堆倉位。這是機構。
他又看了一眼成交量分布圖。最近十個交易日成交密集區在四十一到四十三之間，平均每天換手不到百分之零點八。
流動性乾涸，賣單薄，但買單更薄。
這種情況下陰跌不會停，因為沒人願意接飛刀。