第104章 拆解報告
2020年5月2日，深圳南山區。
天鷹科技總部，十七樓，夏康昊的私人辦公室。
辦公桌上並排擺著三塊巴掌大小的電路板模組，旁邊是一份厚達四十七頁的拆解報告，封面上用紅色粗體印著四個字——絕密文件。
黃明哲站在辦公桌對面，神色疲憊，眼底一片青黑。顯然這四十八小時他幾乎沒合過眼。
」三個版本都拿到了。」
黃明哲將拆解報告推到夏康昊面前，」我們的硬體團隊連夜做了完整拆解，每一顆晶片的型號、供應商、成本估算都在裡面。」
夏康昊沒有先看報告，而是拿起了中間那塊標註著」進階版」的飛鳥模組，湊近了看。
五厘米乘五厘米的標準化尺寸，雙面貼片工藝，布局緊湊到幾乎沒有多餘的空間。模組正面居中的位置是一顆主控晶片，旁邊是雙冗餘IMU傳感器陣列，邊緣是GPS雙模接收模塊和配套的射頻前端。
背面是電源管理晶片、電調驅動接口和一組預留的擴展針腳。
整塊模組的做工精緻程度，遠超他的預期。
這不像是一家成立四年的公司能做出來的東西。
」這顆IMU是什麼型號？」
夏康昊指著傳感器陣列中央的一顆晶片問道。那顆晶片的封裝上印著一個他不認識的標識。
」這就是整個拆解中最讓我們震驚的發現。」
黃明哲翻開報告的第十二頁，指著一張晶片特寫照片。
」這顆IMU不是博世的，也不是TDK的，更不是意法半導體的。它來自一家叫微感半導體的國內公司，註冊地在無錫。」
」國產IMU？」
夏康昊皺起了眉頭。
」是的。我們查了這家公司的背景——成立七年，創始人叫趙建成，以前是中科院微電子所的，主攻MEMS慣性傳感器。公司規模不大，之前一直在給汽車電子和工業儀表供貨，在無人機領域幾乎沒有存在感。」
」那鴻遠怎麼會用他們的晶片？」
」因為蘇辰去年親自去了無錫。」
黃明哲的語氣變得沉重起來。
」根據我們了解到的信息，蘇辰去年十月親自到微感半導體，在那裡待了將近兩個月。據說他直接參與了微感的MEMS工藝改進，幫他們把低溫溫漂指標從博世的五倍拉到了一點四倍。」
」一點四倍博世？」
夏康昊的手指停住了。
這個數字意味著什麼，他比任何人都清楚。目前天鷹的飛控模組用的是博世的BMI088，採購價每顆二十八塊。而博世之所以能賣這個價，就是因為國內沒有同等級的替代品。
如果微感的IMU真的達到了一點四倍博世的水準，那鴻遠等於擁有了一個性能接近、成本遠低於博世的國產傳感器供應源。
」微感的IMU採購價多少？」
」我們估算在十一到十三塊之間。」
夏康昊閉上了眼睛。
十一塊對二十八塊。光是IMU這一項，鴻遠的成本就比天鷹低了將近六成。
」繼續說。」
」主控晶片是鴻遠自研的HY-FC01，我們沒有找到任何公開資料。但從封裝和Die size推測，應該是基於ARM Cortex-M7內核的定製SOC，集成了飛控算法加速單元和通信協議棧。這顆晶片我們估算成本在三十五到四十塊之間。」
黃明哲翻到報告的成本匯總頁。
」基礎版模組的BOM成本，我們估算在一百九十到二百一之間。進階版在二百八到三百一之間。專業版在三百九到四百三之間。」
」他們賣四百九、六百九、九百九。」
夏康昊睜開眼睛，緩緩念出了飛鳥平台的定價。
」毛利率在百分之五十到六十之間。」
黃明哲點了點頭，」不是虧本傾銷。他們賺得不少。」
這才是最讓夏康昊絕望的地方。
如果鴻遠是虧本賣，那至少說明這個價格不可持續，天鷹還有等待對手燒錢耗盡的機會。
但鴻遠不是。他們在每個模組上都有百分之五十以上的毛利，這意味著他們可以無限期地維持這個價格，甚至還有進一步降價的空間。
而天鷹的飛控模組，旗艦版的BOM成本就要七百多，出貨價一千二百八十，毛利率不到百分之四十五。
成本比人家高一倍，性能還不如人家，價格更是貴了將近一倍。
怎麼打？
」還有最後一個問題。」
夏康昊的聲音很輕。
」適航認證的事，查清楚了嗎？」
黃明哲沉默了兩秒。
」查清楚了。鴻遠在三月份就向民航局提交了飛鳥平台三個版本的適航預認證申請。根據我們的渠道得到的消息，民航局已經完成了初審，預計六月底之前就能拿到正式的預認證證書。」
」我們呢？」
」我們……」
黃明哲苦笑了一下，」趙國梁說，光是準備申請材料就需要至少三個月。從申請到拿證，正常流程是九到十二個月。」
」也就是說，就算我們現在立刻啟動，最快也要明年年中才能拿到適航認證。」
」是的。」
夏康昊靠在椅背上，盯著天花板看了很久。
他想起了去年三月——昊泰資本以三億元的價格收購天鷹科技的那個下午。他站在這間辦公室的落地窗前，躊躇滿志地對身邊的人說：」無人機行業最不缺的就是飛控方案，我們要做的是品牌和渠道。」
三億。
那時候他覺得這是一筆精明的收購，天鷹有品牌、有渠道、有出貨量，缺的只是資本注入和戰略升級。
現在回頭看，那三億買來的是什麼？
一個S2 Pro的爛攤子。
一個出貨量腰斬的飛控模組業務。
一個連適航認證都沒有啟動的技術團隊。
」夏總。」
門外傳來敲門聲。是戰略分析師林薇。
」什麼事？」
」周立成來了。就在外面等著。」
周立成，天鷹飛控研發部的負責人。昨天夏康昊讓他今天九點來匯報。
」讓他進來。」
周立成推門進來的時候，手裡拿著一份文件。但他的表情不像是來匯報工作的，更像是來參加葬禮的。
」夏總，關於自研飛控平台的項目……」
」九月三十日之前完成，我昨天說過了。」
」夏總，我做不到。」
周立成的話讓整個辦公室安靜了下來。
」你說什麼？」
」我做不到。」
周立成將手裡的文件放在桌上，」這是我的辭職信。」
夏康昊低頭看了一眼那份辭職信，然後緩緩抬起頭，目光鎖定在周立成臉上。
」為什麼？」
」夏總，我在這個行業幹了十一年。飛控平台不是靠砸錢砸時間就能堆出來的。鴻遠的飛鳥平台從底層算法到硬體設計，從傳感器融合到SDK體系，每一層都是蘇辰和吳崢帶著團隊一點一點打磨出來的。」
周立成的聲音很平靜，但每個字都像釘子一樣扎在夏康昊心上。
」我們現在的團隊，核心骨幹走了一半——吳崢帶走了六個人，去年又走了三個。剩下的人里，能獨立做飛控架構設計的，一個都沒有。五個月的時間，別說做出能和飛鳥競爭的產品，就是做出一個能穩定運行的原型機都懸。」
」所以你就要跑？」
夏康昊的聲音冷了下來。
」不是跑。是我沒有能力完成這個任務，與其拿著高薪耽誤公司的時間，不如早點讓您換一個有能力的人來。」
周立成說完，轉身走向門口。
走到門口的時候，他停了一下，沒有回頭。
」夏總，有句話我本來不該說。但您收購天鷹的時候說過一句話——飛控這東西，買就是了。」
」現在您應該明白了。飛控這東西，真的買不來。」
門在身後輕輕關上。
夏康昊坐在椅子上一動不動，臉上的肌肉微微抽搐。
三秒後，他拿起桌上的馬克杯，狠狠砸在了落地窗上。
杯子在鋼化玻璃上彈開，碎成了幾片，咖啡濺了一地。
門外的林薇和黃明哲聽到聲響，對視了一眼，誰都沒敢進去。
……
當天下午，昊泰資本北京總部。
夏康昊的合伙人、昊泰資本聯合創始人錢維遠正在看一份報告。
報告的標題是《天鷹科技投後評估（2020年Q1）》。
他翻到最後一頁的總結：
」綜合評估：天鷹科技當前市場地位正在快速惡化。S2 Pro產品線已實質性失敗，飛控模組業務出貨量環比下降56%，核心技術團隊流失嚴重。建議：啟動退出方案評估。」
錢維遠摘下眼鏡，揉了揉太陽穴。
三億。
投進去還不到一年半，帳面浮虧已經超過百分之四十。
他拿起電話撥給了夏康昊。
」康昊，天鷹的事我看了報告。LP那邊已經開始問了，你給我一個說法。」
電話那頭沉默了五秒。
」維遠，給我三個月。三個月之內如果局面沒有改善，我自己掏錢把這筆投資買回來。」
」你確定？」
」確定。」
掛斷電話後，錢維遠靠在椅背上，長長嘆了口氣。
他認識夏康昊十二年了。這是他第一次聽到夏康昊說」我自己掏錢買回來」。
這意味著夏康昊已經把天鷹這筆投資當成了個人的賭注。
而在資本的世界裡，把投資變成賭注的人，通常不會有好結局。
天鷹科技總部，十七樓，夏康昊的私人辦公室。
辦公桌上並排擺著三塊巴掌大小的電路板模組，旁邊是一份厚達四十七頁的拆解報告，封面上用紅色粗體印著四個字——絕密文件。
黃明哲站在辦公桌對面，神色疲憊，眼底一片青黑。顯然這四十八小時他幾乎沒合過眼。
」三個版本都拿到了。」
黃明哲將拆解報告推到夏康昊面前，」我們的硬體團隊連夜做了完整拆解，每一顆晶片的型號、供應商、成本估算都在裡面。」
夏康昊沒有先看報告，而是拿起了中間那塊標註著」進階版」的飛鳥模組，湊近了看。
五厘米乘五厘米的標準化尺寸，雙面貼片工藝，布局緊湊到幾乎沒有多餘的空間。模組正面居中的位置是一顆主控晶片，旁邊是雙冗餘IMU傳感器陣列，邊緣是GPS雙模接收模塊和配套的射頻前端。
背面是電源管理晶片、電調驅動接口和一組預留的擴展針腳。
整塊模組的做工精緻程度，遠超他的預期。
這不像是一家成立四年的公司能做出來的東西。
」這顆IMU是什麼型號？」
夏康昊指著傳感器陣列中央的一顆晶片問道。那顆晶片的封裝上印著一個他不認識的標識。
」這就是整個拆解中最讓我們震驚的發現。」
黃明哲翻開報告的第十二頁，指著一張晶片特寫照片。
」這顆IMU不是博世的，也不是TDK的，更不是意法半導體的。它來自一家叫微感半導體的國內公司，註冊地在無錫。」
」國產IMU？」
夏康昊皺起了眉頭。
」是的。我們查了這家公司的背景——成立七年，創始人叫趙建成，以前是中科院微電子所的，主攻MEMS慣性傳感器。公司規模不大，之前一直在給汽車電子和工業儀表供貨，在無人機領域幾乎沒有存在感。」
」那鴻遠怎麼會用他們的晶片？」
」因為蘇辰去年親自去了無錫。」
黃明哲的語氣變得沉重起來。
」根據我們了解到的信息，蘇辰去年十月親自到微感半導體，在那裡待了將近兩個月。據說他直接參與了微感的MEMS工藝改進，幫他們把低溫溫漂指標從博世的五倍拉到了一點四倍。」
」一點四倍博世？」
夏康昊的手指停住了。
這個數字意味著什麼，他比任何人都清楚。目前天鷹的飛控模組用的是博世的BMI088，採購價每顆二十八塊。而博世之所以能賣這個價，就是因為國內沒有同等級的替代品。
如果微感的IMU真的達到了一點四倍博世的水準，那鴻遠等於擁有了一個性能接近、成本遠低於博世的國產傳感器供應源。
」微感的IMU採購價多少？」
」我們估算在十一到十三塊之間。」
夏康昊閉上了眼睛。
十一塊對二十八塊。光是IMU這一項，鴻遠的成本就比天鷹低了將近六成。
」繼續說。」
」主控晶片是鴻遠自研的HY-FC01，我們沒有找到任何公開資料。但從封裝和Die size推測，應該是基於ARM Cortex-M7內核的定製SOC，集成了飛控算法加速單元和通信協議棧。這顆晶片我們估算成本在三十五到四十塊之間。」
黃明哲翻到報告的成本匯總頁。
」基礎版模組的BOM成本，我們估算在一百九十到二百一之間。進階版在二百八到三百一之間。專業版在三百九到四百三之間。」
」他們賣四百九、六百九、九百九。」
夏康昊睜開眼睛，緩緩念出了飛鳥平台的定價。
」毛利率在百分之五十到六十之間。」
黃明哲點了點頭，」不是虧本傾銷。他們賺得不少。」
這才是最讓夏康昊絕望的地方。
如果鴻遠是虧本賣，那至少說明這個價格不可持續，天鷹還有等待對手燒錢耗盡的機會。
但鴻遠不是。他們在每個模組上都有百分之五十以上的毛利，這意味著他們可以無限期地維持這個價格，甚至還有進一步降價的空間。
而天鷹的飛控模組，旗艦版的BOM成本就要七百多，出貨價一千二百八十，毛利率不到百分之四十五。
成本比人家高一倍，性能還不如人家，價格更是貴了將近一倍。
怎麼打？
」還有最後一個問題。」
夏康昊的聲音很輕。
」適航認證的事，查清楚了嗎？」
黃明哲沉默了兩秒。
」查清楚了。鴻遠在三月份就向民航局提交了飛鳥平台三個版本的適航預認證申請。根據我們的渠道得到的消息，民航局已經完成了初審，預計六月底之前就能拿到正式的預認證證書。」
」我們呢？」
」我們……」
黃明哲苦笑了一下，」趙國梁說，光是準備申請材料就需要至少三個月。從申請到拿證，正常流程是九到十二個月。」
」也就是說，就算我們現在立刻啟動，最快也要明年年中才能拿到適航認證。」
」是的。」
夏康昊靠在椅背上，盯著天花板看了很久。
他想起了去年三月——昊泰資本以三億元的價格收購天鷹科技的那個下午。他站在這間辦公室的落地窗前，躊躇滿志地對身邊的人說：」無人機行業最不缺的就是飛控方案，我們要做的是品牌和渠道。」
三億。
那時候他覺得這是一筆精明的收購，天鷹有品牌、有渠道、有出貨量，缺的只是資本注入和戰略升級。
現在回頭看，那三億買來的是什麼？
一個S2 Pro的爛攤子。
一個出貨量腰斬的飛控模組業務。
一個連適航認證都沒有啟動的技術團隊。
」夏總。」
門外傳來敲門聲。是戰略分析師林薇。
」什麼事？」
」周立成來了。就在外面等著。」
周立成，天鷹飛控研發部的負責人。昨天夏康昊讓他今天九點來匯報。
」讓他進來。」
周立成推門進來的時候，手裡拿著一份文件。但他的表情不像是來匯報工作的，更像是來參加葬禮的。
」夏總，關於自研飛控平台的項目……」
」九月三十日之前完成，我昨天說過了。」
」夏總，我做不到。」
周立成的話讓整個辦公室安靜了下來。
」你說什麼？」
」我做不到。」
周立成將手裡的文件放在桌上，」這是我的辭職信。」
夏康昊低頭看了一眼那份辭職信，然後緩緩抬起頭，目光鎖定在周立成臉上。
」為什麼？」
」夏總，我在這個行業幹了十一年。飛控平台不是靠砸錢砸時間就能堆出來的。鴻遠的飛鳥平台從底層算法到硬體設計，從傳感器融合到SDK體系，每一層都是蘇辰和吳崢帶著團隊一點一點打磨出來的。」
周立成的聲音很平靜，但每個字都像釘子一樣扎在夏康昊心上。
」我們現在的團隊，核心骨幹走了一半——吳崢帶走了六個人，去年又走了三個。剩下的人里，能獨立做飛控架構設計的，一個都沒有。五個月的時間，別說做出能和飛鳥競爭的產品，就是做出一個能穩定運行的原型機都懸。」
」所以你就要跑？」
夏康昊的聲音冷了下來。
」不是跑。是我沒有能力完成這個任務，與其拿著高薪耽誤公司的時間，不如早點讓您換一個有能力的人來。」
周立成說完，轉身走向門口。
走到門口的時候，他停了一下，沒有回頭。
」夏總，有句話我本來不該說。但您收購天鷹的時候說過一句話——飛控這東西，買就是了。」
」現在您應該明白了。飛控這東西，真的買不來。」
門在身後輕輕關上。
夏康昊坐在椅子上一動不動，臉上的肌肉微微抽搐。
三秒後，他拿起桌上的馬克杯，狠狠砸在了落地窗上。
杯子在鋼化玻璃上彈開，碎成了幾片，咖啡濺了一地。
門外的林薇和黃明哲聽到聲響，對視了一眼，誰都沒敢進去。
……
當天下午，昊泰資本北京總部。
夏康昊的合伙人、昊泰資本聯合創始人錢維遠正在看一份報告。
報告的標題是《天鷹科技投後評估（2020年Q1）》。
他翻到最後一頁的總結：
」綜合評估：天鷹科技當前市場地位正在快速惡化。S2 Pro產品線已實質性失敗，飛控模組業務出貨量環比下降56%，核心技術團隊流失嚴重。建議：啟動退出方案評估。」
錢維遠摘下眼鏡，揉了揉太陽穴。
三億。
投進去還不到一年半，帳面浮虧已經超過百分之四十。
他拿起電話撥給了夏康昊。
」康昊，天鷹的事我看了報告。LP那邊已經開始問了，你給我一個說法。」
電話那頭沉默了五秒。
」維遠，給我三個月。三個月之內如果局面沒有改善，我自己掏錢把這筆投資買回來。」
」你確定？」
」確定。」
掛斷電話後，錢維遠靠在椅背上，長長嘆了口氣。
他認識夏康昊十二年了。這是他第一次聽到夏康昊說」我自己掏錢買回來」。
這意味著夏康昊已經把天鷹這筆投資當成了個人的賭注。
而在資本的世界裡，把投資變成賭注的人，通常不會有好結局。