第74章 轉折
4月。
蘇辰約沈雨蒙在深圳南山的一家安靜的咖啡廳見面。他沒有帶投影儀，沒有帶PPT。
他帶了一台工業級飛控模塊的工程樣機、兩份真實場景測試報告（印尼棕櫚園和韶關高壓巡線）、一份南網智能的採購意向函、一份AgriNusa的長期合作意向書。
四樣東西擺在桌上。
沈雨蒙把每份文件都仔細看了一遍。測試報告看得最久——她不是看結論，而是看數據。RTK定位精度、避障識別率、航線覆蓋率、極端風況下的穩定性數據。每一個數字她都用手指點著看。
十分鐘後她放下了材料。
」蘇總，您不是拿著PPT來的。您是拿著產品和客戶來的。」
」我說過——我不會在沒有產品的時候融資。」
」估值您思考過嗎？」
蘇辰靠回椅背。
」三條線同時運轉。消費級F4去年全年銷量近五萬台，今年預計還會增長。植保SDK聯盟客戶超過四十家，海外有四個國家。工業級已經有兩個經過真實場景驗證的客戶，南網智能的採購流程已經啟動。公司完全自我造血，沒有一分錢銀行貸款。估值您自己算。」
沈雨蒙笑了。不是禮貌性的笑，是一個投資人在看到好標的時才會有的那種笑容。
」我算過了。A輪的時候估值約四千萬。一年半過去了。消費級收入翻了接近三倍。植保SDK從零到四十多家。工業級從概念到場景驗證。團隊從十來個人到二十多個研發。保守估值——三億。如果工業級合同正式落地，五億不是問題。」
她頓了一下。
」我的條件是——B輪之後蘇總的股權不低於六十五。」
蘇辰微微抬了一下眼皮。
六十五。比系統紅線的六十七低了兩個百分點。
他心裡迅速算了一筆帳。如果按三億估值融三千萬，稀釋約百分之十。A輪後他持有71.7%，減去5%期權池實際控制66.7%。再稀釋百分之十的話——
他的實際股權會降到約百分之六十四點五。
低於系統紅線兩個半百分點。
這是三年來他第一次認真考慮讓股權跌破那條線。
之前的每一次融資談判、每一次期權發放，他都把67%當作不可觸碰的底線。這條線是系統增益光環的要求——前世記憶里清清楚楚。股權低於67%，光環就可能消失。虛擬拆解實驗室、產品品質加成、一切超出常理的優勢都會化為烏有。
但是——
蘇辰在過去三年裡從來沒有真正測試過這條線。67%是紅線還是懸崖？低一個百分點會怎樣？低兩個百分點呢？
他不知道。
他只知道兩件事。
第一，工業級是鴻遠的未來。而未來需要資金。電力巡線、棕櫚園巡檢、光伏巡檢——每一個場景都需要專項適配，每一次適配都需要研發投入和時間。沒有B輪的資金，工業級的推進速度至少要慢一倍。
第二，他算過——工業級合同一旦落地，公司估值會迅速從三億跳到五億以上。到那時候即使股權低了兩三個百分點，它代表的絕對價值也遠高於現在。
沈雨蒙在對面安靜地等著。她沒有催促。
蘇辰想了很久。窗外南山的街道上車來車往。咖啡已經涼了。
然後他開口了。
」可以。但融資額度不超過三千萬。」
沈雨蒙點了點頭。她的表情沒有變化，但蘇辰注意到她的手指在桌下輕輕敲了一下——那是她做出決定時的習慣動作。
」明遠領投。我去拉一到兩家跟投方。條款我這周出框架。」
兩個人站起來握了手。
走出咖啡廳的時候蘇辰站在街邊發了一會兒呆。四月的深圳已經開始熱了。空氣里有一種潮濕的暖意。
他剛剛做了一個他三年來一直在迴避的決定——主動讓股權低於系統紅線。
也許紅線不是一堵牆。也許它只是一個安全邊際。也許低兩個百分點什麼都不會發生。
也許。
但如果真的發生了什麼呢？
蘇辰深吸了一口氣。然後走向停車場。
無論如何——做了就是做了。工業級不能等。
在他往回開車的路上，手機響了一下。是李昊發來的一條微信。
」蘇總，有個大消息。天鷹那邊可能要出事了。方便打個電話嗎？」
蘇辰把車停在路邊，撥了回去。
蘇辰約沈雨蒙在深圳南山的一家安靜的咖啡廳見面。他沒有帶投影儀，沒有帶PPT。
他帶了一台工業級飛控模塊的工程樣機、兩份真實場景測試報告（印尼棕櫚園和韶關高壓巡線）、一份南網智能的採購意向函、一份AgriNusa的長期合作意向書。
四樣東西擺在桌上。
沈雨蒙把每份文件都仔細看了一遍。測試報告看得最久——她不是看結論，而是看數據。RTK定位精度、避障識別率、航線覆蓋率、極端風況下的穩定性數據。每一個數字她都用手指點著看。
十分鐘後她放下了材料。
」蘇總，您不是拿著PPT來的。您是拿著產品和客戶來的。」
」我說過——我不會在沒有產品的時候融資。」
」估值您思考過嗎？」
蘇辰靠回椅背。
」三條線同時運轉。消費級F4去年全年銷量近五萬台，今年預計還會增長。植保SDK聯盟客戶超過四十家，海外有四個國家。工業級已經有兩個經過真實場景驗證的客戶，南網智能的採購流程已經啟動。公司完全自我造血，沒有一分錢銀行貸款。估值您自己算。」
沈雨蒙笑了。不是禮貌性的笑，是一個投資人在看到好標的時才會有的那種笑容。
」我算過了。A輪的時候估值約四千萬。一年半過去了。消費級收入翻了接近三倍。植保SDK從零到四十多家。工業級從概念到場景驗證。團隊從十來個人到二十多個研發。保守估值——三億。如果工業級合同正式落地，五億不是問題。」
她頓了一下。
」我的條件是——B輪之後蘇總的股權不低於六十五。」
蘇辰微微抬了一下眼皮。
六十五。比系統紅線的六十七低了兩個百分點。
他心裡迅速算了一筆帳。如果按三億估值融三千萬，稀釋約百分之十。A輪後他持有71.7%，減去5%期權池實際控制66.7%。再稀釋百分之十的話——
他的實際股權會降到約百分之六十四點五。
低於系統紅線兩個半百分點。
這是三年來他第一次認真考慮讓股權跌破那條線。
之前的每一次融資談判、每一次期權發放，他都把67%當作不可觸碰的底線。這條線是系統增益光環的要求——前世記憶里清清楚楚。股權低於67%，光環就可能消失。虛擬拆解實驗室、產品品質加成、一切超出常理的優勢都會化為烏有。
但是——
蘇辰在過去三年裡從來沒有真正測試過這條線。67%是紅線還是懸崖？低一個百分點會怎樣？低兩個百分點呢？
他不知道。
他只知道兩件事。
第一，工業級是鴻遠的未來。而未來需要資金。電力巡線、棕櫚園巡檢、光伏巡檢——每一個場景都需要專項適配，每一次適配都需要研發投入和時間。沒有B輪的資金，工業級的推進速度至少要慢一倍。
第二，他算過——工業級合同一旦落地，公司估值會迅速從三億跳到五億以上。到那時候即使股權低了兩三個百分點，它代表的絕對價值也遠高於現在。
沈雨蒙在對面安靜地等著。她沒有催促。
蘇辰想了很久。窗外南山的街道上車來車往。咖啡已經涼了。
然後他開口了。
」可以。但融資額度不超過三千萬。」
沈雨蒙點了點頭。她的表情沒有變化，但蘇辰注意到她的手指在桌下輕輕敲了一下——那是她做出決定時的習慣動作。
」明遠領投。我去拉一到兩家跟投方。條款我這周出框架。」
兩個人站起來握了手。
走出咖啡廳的時候蘇辰站在街邊發了一會兒呆。四月的深圳已經開始熱了。空氣里有一種潮濕的暖意。
他剛剛做了一個他三年來一直在迴避的決定——主動讓股權低於系統紅線。
也許紅線不是一堵牆。也許它只是一個安全邊際。也許低兩個百分點什麼都不會發生。
也許。
但如果真的發生了什麼呢？
蘇辰深吸了一口氣。然後走向停車場。
無論如何——做了就是做了。工業級不能等。
在他往回開車的路上，手機響了一下。是李昊發來的一條微信。
」蘇總，有個大消息。天鷹那邊可能要出事了。方便打個電話嗎？」
蘇辰把車停在路邊，撥了回去。