第195章 投資人見面會（上）
會議室里擺了張橢圓長桌，坐了十來個人。菸灰缸是景德鎮白瓷的，裡面乾乾淨淨，沒人抽菸。空氣里飄著龍井茶的清香，還有點果盤的甜味。
李子余坐在靠門的位置，看到凌雲進來，站起身招招手：「這兒。」
凌雲走過去，把黑色公文包放在桌上。他今天穿了件深灰色西裝，沒打領帶。桌上的人目光都落在他身上，有好奇，有審視。
「各位朋友，」李子余清了清嗓子，「這位就是凌雲，星火科技的創始人，星辰系統的開發者，也是這次星雲基金的主要管理人。」
一個五十多歲的男人端起茶杯，吹了吹浮葉：「小伙子挺年輕啊。」
「陳老，您別看他年輕，」李子余笑，「在矽谷把微軟都逼得跳腳。」
「聽說了。」另一個戴金絲眼鏡的中年人開口，聲音平穩，「我就是好奇，你怎麼有把握管好我們的錢？」
凌雲沒直接回答。他拉開公文包，取出十幾份裝訂好的材料，李子余幫忙一份份發下去。
材料封面很簡單：星雲資本三年期封閉基金投資說明書。日期：1998年1月1日-2001年1月1日。
「在我說之前，」凌雲開口，聲音不高，但會議室立刻安靜了，「請大家先翻到第三頁。」
紙張翻動的聲音。
第三頁是一張表格，分兩欄。左邊是「投資標的」，右邊是「配置比例」。
「第一部分，美股科技股。」凌雲走到會議室前端的白板旁，拿起馬克筆，「思科、戴爾、雅虎、美國在線、甲骨文、微軟、英特爾、IBM。八家公司，占基金總資產的百分之六十。」
一個穿著夾克衫的中年人抬起頭：「都是美國公司？」
「對。」
「為什麼不全投國內？」
「因為未來三年，美國網際網路泡沫會吹得最大。」凌雲轉身在白板上寫下「泡沫」兩個字，「我們要做的，不是判斷泡沫什麼時候破，而是在泡沫吹大的過程中，跟著漲。」
有人輕笑：「然後等破的時候套牢？」
「所以有第二部分。」凌雲指了指表格下方，「恒生指數相關產品，占百分之三十。這部分主要做趨勢跟蹤，低買高賣，不長期持有。」
「剩下百分之十呢？」問話的是個三十出頭的年輕人，面前擺著個筆記本電腦。
「現金儲備。」凌雲說，「應對加倉機會。」
翻頁聲又響起來。第四頁是詳細的投資策略，第五頁是風險控制措施。
「封閉期三年。」凌雲走回桌邊，手撐在桌沿上，「這三年裡，錢不能取。為什麼？因為投資需要時間，市場有波動。今天漲明天跌，你一慌就想跑，那不如存銀行。」
陳老放下材料，摘下老花鏡：「年化收益預計多少？」
凌雲拿起自己那份材料，翻到第七頁。那裡有個折線圖，縱軸是淨值，橫軸是時間。
「保守估計，三年累計淨值增長……百分之一百五十以上。」他說。
會議室里安靜了兩秒。
然後響起一陣低低的議論聲。
「百分之百五十？三年？」金絲眼鏡推了推眼鏡，「凌先生，你知道巴菲特的年化收益是多少嗎？」
「知道。」凌雲點頭，「但巴菲特沒趕上網際網路。」
「你這是投機。」
「不，這是基於趨勢的投資。」凌雲走到白板前，擦掉「泡沫」，寫下「1994-1997網際網路用戶增長曲線」，「1994年，全球網際網路用戶不到五百萬。現在，1997年底，超過一億。三年二十倍，用戶增長會帶動需求，需求帶動基礎設施投資，基礎設施投資帶動硬體、軟體、服務公司業績增長。這個鏈條，至少還能跑三年。」
他停頓了一下，看著在場的人。
「我們投的不是概念，是這個鏈條上最賺錢的幾個環節。思科賣路由器，戴爾賣電腦，雅虎和美國在線是入口，甲骨文和微軟是企業軟體，英特爾和IBM是底層硬體。無論泡沫吹多大，這些公司都是實實在在賺錢的。」
那個年輕人又在敲筆記本電腦。過了一會兒，他抬起頭：「凌總，你材料里說可能加槓桿？」
「是。」凌雲走回座位，「但有兩個前提。第一，基金本身已經有盈利，用利潤部分加。第二，只在趨勢明確向上的階段加，且槓桿不超過一倍。」
「虧損了怎麼辦？」
「有止損線。」凌雲翻到風險控制那頁，「基金淨值回撤超過百分之十五，自動降低倉位。回撤超過百分之二十，我會親自給每位投資人打電話解釋原因，並調整策略。」
陳老重新戴上老花鏡，仔細看那份材料。他的手指在「止損線」那行字上摩挲。
「三年百分之一百五十，」他慢慢說，「平均一年五十。你要怎麼做到？」
凌雲從公文包里拿出一個小型投影儀，接上筆記本電腦。屏幕降下來，他打開一個文件。
那是八個公司的股價走勢圖，從1995年到現在。
「看雅虎。」他雷射筆的紅點停在圖線上，「1996年上市，發行價1.33美元。現在，22美元。一年半，十六倍。」
紅點移到思科。
「1995年低點，2美元，現在10美元。兩年，五倍。」
「戴爾，1996年低點，不到1美元。現在5美元。一年半，五倍。」
他關掉圖表，換成一張匯總表。
「我選的這八家公司，過去兩年平均漲幅是百分之四百。未來三年，網際網路用戶還會翻幾倍，漲幅可能不如過去，但百分之三百，我認為是大概率事件。
再一個要說明的是資金的出路，東南亞的金融危機讓國際空頭們，賺的盆滿缽滿，這麼多的資金要找地方投資，往哪裡投呢？
期貨？大宗商品？東南亞的金融危機給全球經濟潑了一盆冷水，大宗商品肯定要下跌的。
美國市場是這些熱錢唯一可以去的地方，1998年美聯儲大概率要降息的。」
會議室里又安靜了，這次安靜的時間更長。
李子余坐在靠門的位置，看到凌雲進來，站起身招招手：「這兒。」
凌雲走過去，把黑色公文包放在桌上。他今天穿了件深灰色西裝，沒打領帶。桌上的人目光都落在他身上，有好奇，有審視。
「各位朋友，」李子余清了清嗓子，「這位就是凌雲，星火科技的創始人，星辰系統的開發者，也是這次星雲基金的主要管理人。」
一個五十多歲的男人端起茶杯，吹了吹浮葉：「小伙子挺年輕啊。」
「陳老，您別看他年輕，」李子余笑，「在矽谷把微軟都逼得跳腳。」
「聽說了。」另一個戴金絲眼鏡的中年人開口，聲音平穩，「我就是好奇，你怎麼有把握管好我們的錢？」
凌雲沒直接回答。他拉開公文包，取出十幾份裝訂好的材料，李子余幫忙一份份發下去。
材料封面很簡單：星雲資本三年期封閉基金投資說明書。日期：1998年1月1日-2001年1月1日。
「在我說之前，」凌雲開口，聲音不高，但會議室立刻安靜了，「請大家先翻到第三頁。」
紙張翻動的聲音。
第三頁是一張表格，分兩欄。左邊是「投資標的」，右邊是「配置比例」。
「第一部分，美股科技股。」凌雲走到會議室前端的白板旁，拿起馬克筆，「思科、戴爾、雅虎、美國在線、甲骨文、微軟、英特爾、IBM。八家公司，占基金總資產的百分之六十。」
一個穿著夾克衫的中年人抬起頭：「都是美國公司？」
「對。」
「為什麼不全投國內？」
「因為未來三年，美國網際網路泡沫會吹得最大。」凌雲轉身在白板上寫下「泡沫」兩個字，「我們要做的，不是判斷泡沫什麼時候破，而是在泡沫吹大的過程中，跟著漲。」
有人輕笑：「然後等破的時候套牢？」
「所以有第二部分。」凌雲指了指表格下方，「恒生指數相關產品，占百分之三十。這部分主要做趨勢跟蹤，低買高賣，不長期持有。」
「剩下百分之十呢？」問話的是個三十出頭的年輕人，面前擺著個筆記本電腦。
「現金儲備。」凌雲說，「應對加倉機會。」
翻頁聲又響起來。第四頁是詳細的投資策略，第五頁是風險控制措施。
「封閉期三年。」凌雲走回桌邊，手撐在桌沿上，「這三年裡，錢不能取。為什麼？因為投資需要時間，市場有波動。今天漲明天跌，你一慌就想跑，那不如存銀行。」
陳老放下材料，摘下老花鏡：「年化收益預計多少？」
凌雲拿起自己那份材料，翻到第七頁。那裡有個折線圖，縱軸是淨值，橫軸是時間。
「保守估計，三年累計淨值增長……百分之一百五十以上。」他說。
會議室里安靜了兩秒。
然後響起一陣低低的議論聲。
「百分之百五十？三年？」金絲眼鏡推了推眼鏡，「凌先生，你知道巴菲特的年化收益是多少嗎？」
「知道。」凌雲點頭，「但巴菲特沒趕上網際網路。」
「你這是投機。」
「不，這是基於趨勢的投資。」凌雲走到白板前，擦掉「泡沫」，寫下「1994-1997網際網路用戶增長曲線」，「1994年，全球網際網路用戶不到五百萬。現在，1997年底，超過一億。三年二十倍，用戶增長會帶動需求，需求帶動基礎設施投資，基礎設施投資帶動硬體、軟體、服務公司業績增長。這個鏈條，至少還能跑三年。」
他停頓了一下，看著在場的人。
「我們投的不是概念，是這個鏈條上最賺錢的幾個環節。思科賣路由器，戴爾賣電腦，雅虎和美國在線是入口，甲骨文和微軟是企業軟體，英特爾和IBM是底層硬體。無論泡沫吹多大，這些公司都是實實在在賺錢的。」
那個年輕人又在敲筆記本電腦。過了一會兒，他抬起頭：「凌總，你材料里說可能加槓桿？」
「是。」凌雲走回座位，「但有兩個前提。第一，基金本身已經有盈利，用利潤部分加。第二，只在趨勢明確向上的階段加，且槓桿不超過一倍。」
「虧損了怎麼辦？」
「有止損線。」凌雲翻到風險控制那頁，「基金淨值回撤超過百分之十五，自動降低倉位。回撤超過百分之二十，我會親自給每位投資人打電話解釋原因，並調整策略。」
陳老重新戴上老花鏡，仔細看那份材料。他的手指在「止損線」那行字上摩挲。
「三年百分之一百五十，」他慢慢說，「平均一年五十。你要怎麼做到？」
凌雲從公文包里拿出一個小型投影儀，接上筆記本電腦。屏幕降下來，他打開一個文件。
那是八個公司的股價走勢圖，從1995年到現在。
「看雅虎。」他雷射筆的紅點停在圖線上，「1996年上市，發行價1.33美元。現在，22美元。一年半，十六倍。」
紅點移到思科。
「1995年低點，2美元，現在10美元。兩年，五倍。」
「戴爾，1996年低點，不到1美元。現在5美元。一年半，五倍。」
他關掉圖表，換成一張匯總表。
「我選的這八家公司，過去兩年平均漲幅是百分之四百。未來三年，網際網路用戶還會翻幾倍，漲幅可能不如過去，但百分之三百，我認為是大概率事件。
再一個要說明的是資金的出路，東南亞的金融危機讓國際空頭們，賺的盆滿缽滿，這麼多的資金要找地方投資，往哪裡投呢？
期貨？大宗商品？東南亞的金融危機給全球經濟潑了一盆冷水，大宗商品肯定要下跌的。
美國市場是這些熱錢唯一可以去的地方，1998年美聯儲大概率要降息的。」
會議室里又安靜了，這次安靜的時間更長。