第146章 風暴要來了
早晨七點，濟南家裡。
凌雲剛陪父母吃完早飯，父親凌衛國在看報紙，母親在織毛衣。
電話響了。
母親接起來：「哦，你等等。」
凌雲接過話筒。
「是我，李子余。」
「說。」
「泰銖出事了。」李子餘聲音急促，「昨天一天，遠期匯率跌到28.5，比我們建倉時跌了10%。現貨市場也有大額拋售，泰國央行出手干預了三次，花了至少五億美元外匯儲備。」
凌雲走到陽台。
「誰在拋？」
「量子基金領頭，老虎基金、高盛、摩根史坦利都在跟。規模很大，單筆都在上億美元。」
「我們倉位怎麼樣？」
「NDF帳面浮盈已經超過三千萬美元。股指期貨也有盈利，但波動太大，我怕……要不要減倉？」
「不減。」凌雲說，「這才剛開始。」
「可萬一泰國央行撐住了……」
「他們撐不住。」凌雲看著窗外，「外匯儲備有限，外債太高。市場一旦形成貶值預期，資金就會外逃，這是自我實現的預言。」
「那我們……」
「我回香港。」凌雲說，「今天就走。」
掛掉電話，回到客廳。
母親問：「又要走？」
「嗯。香港有點急事。」
父親放下報紙：「注意安全。錢賺不完，命要緊。」
「知道了，爸。」
簡單收拾行李，一個背包，筆記本電腦，護照。
趙虎開車送他去機場。
下午四點，飛機降落在香港啟德機場。
李子余在出口等，臉色疲憊。
「直接去公司。」凌雲說。
車上，李子余介紹了細節。
「泰國央行今天上午發了公告，說泰銖匯率穩定，經濟基本面良好。但市場不信。遠期匯率繼續跌，現在28.8了。」
「股市呢？」
「SET指數今天跌了5%，收在735點。外資淨流出三億美元。」
「我們倉位？」
「NDF名義金額五億美元，按當前匯率計算，帳面浮盈三千五百萬美元。SET指數期貨空單浮盈八百萬美元。」
車到中環遠航資本。
交易室里，三個交易員盯著六塊屏幕。匯率走勢圖、股市K線、新聞滾動條。
見凌雲進來，交易員們抬頭。
「繼續。」凌雲脫下外套，「把泰國央行過去一個月的干預數據調出來。」
數據圖表投影在牆上。
過去三十天，泰國央行累計干預外匯市場十七次，動用外匯儲備約三十五億美元。目前外匯儲備餘額約三百二十億美元，但短期外債超過二百億美元。
「他們在硬撐。」李子余說。
「撐不了多久。」凌雲看著圖表，「按照這個消耗速度，最多兩個月，儲備就會見底。那時候，要麼加息，要麼放棄固定匯率。」
「市場在賭他們會放棄。」
「因為加息會拖垮股市和房地產。」凌雲走到白板前，「泰國企業負債率太高，利率上升會導致大規模違約，央行不敢冒這個險。」
電話響了，新加坡交易員匯報。
「凌總，量子基金今天又加了五億美元泰銖空頭倉位，高盛也在加。」
「知道了。」
晚上七點，市場收盤。
泰銖現貨匯率收在26.5，央行強行拉回，但遠期匯率跌到29.2，顯示市場預期繼續惡化。
SET指數收在728點，再跌1%。
凌雲查看帳戶匯總。
NDF浮盈：四千二百萬美元。
股指期貨浮盈：九百五十萬美元。
總浮盈約五千一百多萬美元。
這只是開始。
「明天怎麼做？」李子余問。
「按兵不動。」凌雲說，「讓國際炒家打頭陣，我們等。」
「等什麼？」
「等泰國央行犯錯。」
晚上九點，在辦公室吃盒飯。
趙虎買來了咖啡。
「凌總，您說泰國央行會犯錯？」
「壓力之下，誰都會犯錯。」凌雲喝了口咖啡，「他們現在有兩個選擇：一是動用更多儲備硬扛，但儲備有限。二是加息，但會引發經濟衰退，無論選哪個，都會暴露弱點。」
「那我們的底線是什麼？」
「如果泰銖匯率跌破40，我們就逐步平倉NDF，鎖定利潤。如果跌破50，全平。」
「您覺得會跌到50？」
「會。」凌雲放下咖啡杯，「因為一旦貶值開始，就會形成踩踏。企業要還美元債，會拋泰銖買美元，民眾恐慌，也會換美元。央行那點儲備，擋不住。」
吃完飯，繼續盯盤。
國際匯市還在交易，泰銖遠期匯率跌到29.5。
凌晨一點，李子余說：「你先回去休息吧，我盯著。」
「好。」凌雲站起來，「有重大變化，立刻叫我。」
回到酒店，洗了個澡。
躺在床上，卻睡不著。
腦海里全是數字：匯率、儲備、債務、倉位。
他知道歷史走向。1997年7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，泰銖當日暴跌17%，最終貶值超過50%。
現在是4月30日，還有兩個月。
這兩個月，會非常煎熬。
因為市場會有反覆，央行會抵抗，媒體會吹風，甚至可能會有國際組織援助的消息。
這些都會引起波動。
他必須穩住。
第二天，5月1日。
早上八點，到公司。
李子余眼睛通紅，顯然一夜沒睡。
「凌晨三點，泰國央行發了公告，說將提高短期利率，並限制外資對泰銖的投機交易。」
「市場反應？」
「泰銖遠期匯率反彈到28.8，SET指數高開2%。」
「果然。」凌雲看著屏幕，「他們在嘗試用政策工具抵抗。」
「我們要減倉嗎？」
「不減。」凌雲說，「這種反彈不會持久，提高利率會加劇企業債務壓力，限制外資交易會嚇跑更多資本。他們這是在飲鴆止渴。」
果然，到了中午，市場開始逆轉。
利率提高的消息傳出後，兩家泰國房地產公司宣布債務重組。銀行股大跌。
外資限制措施引發資本外逃加速。
泰銖遠期匯率重新跌到29.2。
SET指數由漲轉跌，收盤時跌3%，創年內新低。
「看吧。」凌雲指著屏幕，「政策越用力，市場越恐慌。」
下午，接到一個曼谷打來的電話。
是李泰建。
「凌先生！出大事了！」他聲音都在抖，「央行要查我們之前的資金流出！我幾個朋友被叫去談話了！」
「冷靜。」凌雲說，「那些錢已經換了美元，在境外。他們查不到。」
「但他們在查數字城項目！說我們非法集資！」
「預售合同合法嗎？」
「合法……但他們說我們轉移資金到境外，涉嫌洗錢。」
「讓他們查。」凌雲說，「你告訴那些朋友，頂住壓力。等過了這陣，他們的美元資產會升值。」
「可萬一……」
「沒有萬一。」凌雲打斷他，「現在所有人都在一條船上。船翻了，誰都活不了。」
「……明白了。」
掛掉電話，凌雲對李子余說。
「泰國那邊開始內亂了。權貴階層在自保，央行在抓替罪羊。這是崩盤的前兆。」
「我們要加倉嗎？」
「不加。」凌雲說，「保持現有倉位。等信號。」
「什麼信號？」
「央行行長辭職，或者總理換人。」凌雲看著窗外，「那意味著，他們承認失敗了。」
窗外，香港陰天。
維多利亞港上空，烏雲密布。
風暴，真的要來了。
凌雲剛陪父母吃完早飯，父親凌衛國在看報紙，母親在織毛衣。
電話響了。
母親接起來：「哦，你等等。」
凌雲接過話筒。
「是我，李子余。」
「說。」
「泰銖出事了。」李子餘聲音急促，「昨天一天，遠期匯率跌到28.5，比我們建倉時跌了10%。現貨市場也有大額拋售，泰國央行出手干預了三次，花了至少五億美元外匯儲備。」
凌雲走到陽台。
「誰在拋？」
「量子基金領頭，老虎基金、高盛、摩根史坦利都在跟。規模很大，單筆都在上億美元。」
「我們倉位怎麼樣？」
「NDF帳面浮盈已經超過三千萬美元。股指期貨也有盈利，但波動太大，我怕……要不要減倉？」
「不減。」凌雲說，「這才剛開始。」
「可萬一泰國央行撐住了……」
「他們撐不住。」凌雲看著窗外，「外匯儲備有限，外債太高。市場一旦形成貶值預期，資金就會外逃，這是自我實現的預言。」
「那我們……」
「我回香港。」凌雲說，「今天就走。」
掛掉電話，回到客廳。
母親問：「又要走？」
「嗯。香港有點急事。」
父親放下報紙：「注意安全。錢賺不完，命要緊。」
「知道了，爸。」
簡單收拾行李，一個背包，筆記本電腦，護照。
趙虎開車送他去機場。
下午四點，飛機降落在香港啟德機場。
李子余在出口等，臉色疲憊。
「直接去公司。」凌雲說。
車上，李子余介紹了細節。
「泰國央行今天上午發了公告，說泰銖匯率穩定，經濟基本面良好。但市場不信。遠期匯率繼續跌，現在28.8了。」
「股市呢？」
「SET指數今天跌了5%，收在735點。外資淨流出三億美元。」
「我們倉位？」
「NDF名義金額五億美元，按當前匯率計算，帳面浮盈三千五百萬美元。SET指數期貨空單浮盈八百萬美元。」
車到中環遠航資本。
交易室里，三個交易員盯著六塊屏幕。匯率走勢圖、股市K線、新聞滾動條。
見凌雲進來，交易員們抬頭。
「繼續。」凌雲脫下外套，「把泰國央行過去一個月的干預數據調出來。」
數據圖表投影在牆上。
過去三十天，泰國央行累計干預外匯市場十七次，動用外匯儲備約三十五億美元。目前外匯儲備餘額約三百二十億美元，但短期外債超過二百億美元。
「他們在硬撐。」李子余說。
「撐不了多久。」凌雲看著圖表，「按照這個消耗速度，最多兩個月，儲備就會見底。那時候，要麼加息，要麼放棄固定匯率。」
「市場在賭他們會放棄。」
「因為加息會拖垮股市和房地產。」凌雲走到白板前，「泰國企業負債率太高，利率上升會導致大規模違約，央行不敢冒這個險。」
電話響了，新加坡交易員匯報。
「凌總，量子基金今天又加了五億美元泰銖空頭倉位，高盛也在加。」
「知道了。」
晚上七點，市場收盤。
泰銖現貨匯率收在26.5，央行強行拉回，但遠期匯率跌到29.2，顯示市場預期繼續惡化。
SET指數收在728點，再跌1%。
凌雲查看帳戶匯總。
NDF浮盈：四千二百萬美元。
股指期貨浮盈：九百五十萬美元。
總浮盈約五千一百多萬美元。
這只是開始。
「明天怎麼做？」李子余問。
「按兵不動。」凌雲說，「讓國際炒家打頭陣，我們等。」
「等什麼？」
「等泰國央行犯錯。」
晚上九點，在辦公室吃盒飯。
趙虎買來了咖啡。
「凌總，您說泰國央行會犯錯？」
「壓力之下，誰都會犯錯。」凌雲喝了口咖啡，「他們現在有兩個選擇：一是動用更多儲備硬扛，但儲備有限。二是加息，但會引發經濟衰退，無論選哪個，都會暴露弱點。」
「那我們的底線是什麼？」
「如果泰銖匯率跌破40，我們就逐步平倉NDF，鎖定利潤。如果跌破50，全平。」
「您覺得會跌到50？」
「會。」凌雲放下咖啡杯，「因為一旦貶值開始，就會形成踩踏。企業要還美元債，會拋泰銖買美元，民眾恐慌，也會換美元。央行那點儲備，擋不住。」
吃完飯，繼續盯盤。
國際匯市還在交易，泰銖遠期匯率跌到29.5。
凌晨一點，李子余說：「你先回去休息吧，我盯著。」
「好。」凌雲站起來，「有重大變化，立刻叫我。」
回到酒店，洗了個澡。
躺在床上，卻睡不著。
腦海里全是數字：匯率、儲備、債務、倉位。
他知道歷史走向。1997年7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，泰銖當日暴跌17%，最終貶值超過50%。
現在是4月30日，還有兩個月。
這兩個月，會非常煎熬。
因為市場會有反覆，央行會抵抗，媒體會吹風，甚至可能會有國際組織援助的消息。
這些都會引起波動。
他必須穩住。
第二天，5月1日。
早上八點，到公司。
李子余眼睛通紅，顯然一夜沒睡。
「凌晨三點，泰國央行發了公告，說將提高短期利率，並限制外資對泰銖的投機交易。」
「市場反應？」
「泰銖遠期匯率反彈到28.8，SET指數高開2%。」
「果然。」凌雲看著屏幕，「他們在嘗試用政策工具抵抗。」
「我們要減倉嗎？」
「不減。」凌雲說，「這種反彈不會持久，提高利率會加劇企業債務壓力，限制外資交易會嚇跑更多資本。他們這是在飲鴆止渴。」
果然，到了中午，市場開始逆轉。
利率提高的消息傳出後，兩家泰國房地產公司宣布債務重組。銀行股大跌。
外資限制措施引發資本外逃加速。
泰銖遠期匯率重新跌到29.2。
SET指數由漲轉跌，收盤時跌3%，創年內新低。
「看吧。」凌雲指著屏幕，「政策越用力，市場越恐慌。」
下午，接到一個曼谷打來的電話。
是李泰建。
「凌先生！出大事了！」他聲音都在抖，「央行要查我們之前的資金流出！我幾個朋友被叫去談話了！」
「冷靜。」凌雲說，「那些錢已經換了美元，在境外。他們查不到。」
「但他們在查數字城項目！說我們非法集資！」
「預售合同合法嗎？」
「合法……但他們說我們轉移資金到境外，涉嫌洗錢。」
「讓他們查。」凌雲說，「你告訴那些朋友，頂住壓力。等過了這陣，他們的美元資產會升值。」
「可萬一……」
「沒有萬一。」凌雲打斷他，「現在所有人都在一條船上。船翻了，誰都活不了。」
「……明白了。」
掛掉電話，凌雲對李子余說。
「泰國那邊開始內亂了。權貴階層在自保，央行在抓替罪羊。這是崩盤的前兆。」
「我們要加倉嗎？」
「不加。」凌雲說，「保持現有倉位。等信號。」
「什麼信號？」
「央行行長辭職，或者總理換人。」凌雲看著窗外，「那意味著，他們承認失敗了。」
窗外，香港陰天。
維多利亞港上空，烏雲密布。
風暴，真的要來了。