第259章 通用電氣上市之後就會暴跌（今天一
第259章 通用電氣上市之後就會暴跌（今天一章5k））
周二晚上，拜訪完特斯拉，拉里和馬修回到阿斯特酒店。
拉里聽聞鄧巴先生急匆匆的趕到了羅根那裡，雖然感到非常奇怪，但也沒有多問。
拉里根本沒有心思去想其它的無聊東西。
因為明天是周三，這是本月最重要的一天，因為這是通用電氣上市的日子。
通用電氣的上市，不但對拉里和同樣投資該股的華萊士是一件大事，甚至對整個華爾街都是一件了不得的大事。
因為這是一種新業態的科技公司第一次直面股票市場的選擇。
但這份特殊的契機，對不同對象的意義又有不同。
對於拉里來說，通用電氣是第二次工業革命一個里程碑式的公司。
電的應用，大幅改變了人們已經習以為常的第一次工業革命的成果，並將飛快的顛覆剛剛形成的蒸汽時代。
所以，這個公司上市的重要之處，怎麼說都不為過。
而對於華爾街的投資者，他們看到的通用電氣，不過是JP摩根繼眾多鐵路股以後，準備整合的又一個「新奇的工業類股票」。
市場當然會給摩根先生所垂青的整合類資產以較高的溢價。這不僅僅是對於摩根財團的尊重，更加是對摩根縱橫華爾街幾十年眼光的認可。
但在該股上市之前，市場也有很多不一樣的聲音：有一部分華爾街的玩家們堅持認為，愛迪生電燈公司，或者換個花樣包裝的通用電氣，股票價格沒有什麼搞頭，因為電這東西只是會替代煤氣燈。
而且由於電燈的線路、配電設備、發電廠的建設，等相關的改造工程，都需要大量的金錢去修建。
所以電燈代替煤氣燈，這個過程必然是非常漫長且昂貴的。
所以，他們堅持認為，該股票上市之後，會面臨一段時間的股價走軟，甚至會有幾年之久。
拉里第一次從報紙上讀到這樣的觀點，第一反應肯定認為，「通用電氣只是為了替代煤氣燈」這種想法，是非常好笑、非常荒誕的。
不過，當拉里設身處地將自己帶入到華爾街的眾多投資者角度時，覺得他們的觀點其實是相當符合此時代的正統觀點的。
因為愛迪生電燈公司目前的殺手級應用，還就只是電燈。
在之前煤氣網絡的鋪設當中，市政和相關公司，已經為煤氣燈基礎設施投入了大量資金，這種沉沒成本已經使煤氣燈，成為了一種相對普遍且廉價的照明設施。
而電燈這種東西，不過就是更亮一些的煤氣燈罷了，首次鋪裝的成本高的驚人，等到電燈普及到目前煤氣燈的規模，那時才可能真正的進入資本回報期。
這就如同拉里前世社會裡遇到的種種「黑科技」，其成長和普及必然有一段時間。而在規模效應顯現之前，「黑科技」必然被視為一種巫術或者更高明的騙局。
所以，在這個意義上來說，華爾街的擔心也不無道理。
上周，身在波士頓的華萊士先生就向拉里預約本周二通話。在周二早晨，他還親自打來了電話，向拉里詢問通用電氣上市之後該如何處置。
拉里的建議肯定是長期持有、戰略投資。
可華萊士先生又給他帶來了一個讓人驚訝的消息——有人在私下大規模「借走」通用電氣的原始股。
這就不只是「暫時不看好通用電氣」了，而是打算做空該股！
此時，紐交所的做空有兩種：一種是裸做空，做空者直接在交易所拋出股票，大幅打壓目標股價之後，T+5日交割日之前，平回自己的倉位，獲利出場，這樣就不用真正的持有股票。
裸做空當然是非常便利的一種股票操作方式，但其風險也非常大。
說到底，做空的本質是先將股票賣出去，等一段時間之後，再低位買回來賺差價；但裸做空，則是先要賣出「自己根本沒有持有的股票」。
如果股價沒有被打壓下去，或者說，內部人在股價下跌之後拉抬股價，這就把做空者「套住了」，因為有交割日的限制，做空者就只能有五天的持股時間。
哪怕這個股票將來必然會下跌，多頭也可以利用空頭不持有股票的限制，逼迫做空者先認賠出場。
當然，做空者也可以選擇在交易所或者場下購買該股的股票，在交割日選擇真實交割。
但由於股價已經被抬高，空頭們買入股票也已經產生了虧損，這還不如直接在場內平掉空頭倉位，來得痛快。
所以，裸做空因為受到的制約條件太過苛刻，小資金短線玩玩還可以，大資金輕易做空，很容易被多頭聯合起來搞死。
另一種做空的方法就是有備而來的有準備做空——先在市場上收集準備做空的股票，然後再在市場上大舉賣出。
這樣，這些做空者就避免了T+5日的交割日的限制，還可以長期持有空頭的倉位，並且相對從容的不停打壓股價。
這就是「融券賣空」。
如今，拉里遇到的就是第二種，融券做空。
現在，市場上當真有大資金，開始收集股東手裡暫時不打算賣出的「原始股」，約定一個比較高的利率將這些股票借到手，然後在市場上賣空賺錢。
所以認定這些玩家是「大資金」，其實也非常簡單，融券做空如通用電氣這種公司，起碼得總股本的20%，通用電氣現在每1股的面額就是50美元（拉里和華萊士先生的原始股成本價35美元），上市以後的股價只可能更高。
能在此時花這麼多錢收集通用電氣股票的，其資金本來就非常雄厚。
另一方面，若不是手眼通天的大資金，也不可能查到原始股東的持股名冊。
華萊士先生不過持股3500股，就被人盯上了，拉里覺得自己8000股更加不能倖免。
果然，在跟華萊士先生通話結束之後，拉里向波特先生打聽，是否有人向自己「融券」？
波特先生點點頭，回答道，「當然!上周就有資金掮客向我們營業部提出這個交易建議，三個月年化28%的借出利率。」
拉里聽了這個消息揚了揚眉，「三個月就7%的利息嗎？那個利息真的不算少了。」
波特先生頷首道，「那是當然，畢竟現在短期資金拆借利率已經到17.8%了。融券的利率只可能更高。但我跟他說了，你打算長期持股……並不打算融出自己的股票。」
拉里琢磨了一會，忽然笑著說，
「別拒絕啊！波特先生，因為我打算長期持股，所以我才可以放心大膽的將這些股票融出去，3個月，就算是按票面價格每股50美元算，那也是40萬美元的7%，就2.8萬美元了！況且，這種融券一般是按照發行價算，發行價只可能比面額更高價。」
波特先生驚訝的看著拉里，皺眉說道，「你可要知道，他們向你融券，為的就是做空通用電氣的。」
「我當然知道!所以我才要借給他們股票！」拉里臉上再次浮現出笑容。
波特先生看了看他，忽然想到了什麼，沖拉里笑了笑，繼續說道，「那好吧——我來給他們打電話。」
波特先生給那人打通了電話，又說了幾句，才放下電話對拉里說，
「他們要的非常急，融券的年化利率已經升到32%了，但必須要在明天早晨之前就借出……」
拉里點頭道，「沒問題，周三早晨我早早就來!」
·
因為心裡記掛著融出自己的股票這件大事，拉里根本沒心思打聽羅根那裡遇到什麼事。
周三早晨6點多，拉里就從床上爬了起來，他打開自己的金殼懷表看了看，無心睡眠，乾脆到浴室洗了個澡，又喚來侍者送上早餐美美的享用。
早晨7點，拉里就到隔壁鄧巴的房間那裡敲門，要他陪自己一起去潘恩韋伯證券公司紐約營業部。
可敲了半天不見鄧巴開門，等了一會，馬修從對面房間走出來，拉里才知道鄧巴先生一晚上沒有回來。
到此時，拉里才有些疑惑，什麼事情能讓鄧巴先生耽擱一晚上……
不過，拉里也沒有心思深究，只是讓馬修派兩個小伙子去探聽情況，而讓馬修跟著自己去到潘恩韋伯證券紐約營業部。
兩人乘著酒店的馬車，踏著春日的朝陽來到營業部，此時已經是7點45分了。
兩人逕自來到了波特先生的辦公室。
波特先生看了看拉里和馬修，壓低了聲音對拉里說，「……那人8點15分就到了。」
拉里點點頭，轉頭卻對馬修說，「兄弟，你得幫我個忙，一會我要融出一些股票給華爾街掮客，但我不方便出手，你得假扮我，幫我向他們借出那些股票！」
馬修愣了一下，但還是點頭說道，「這沒什麼問題!但我對股票一竅不通，你得告訴我該怎麼樣去做。」
「沒問題，其實很簡單的，一會兒你遇到他應該這樣說……」
拉里微笑著將一會兒他可能遇到的情況，都跟馬修說清楚了。
……
過了一會，一輛馬車停在潘恩韋伯證券公司紐約營業部的大門前，一個衣飾相當考究的紳士走下了馬車，旁邊還有個魁梧高大的男人陪在他身邊，小心的陪著笑。
無疑，這兩人就是打算向拉里融出8000股通用電氣的人。
拉里在營業部二層，隔著玻璃看那兩人。那個高大魁梧的人，讓拉里微微有些吃驚，這人竟然是之前跟亨利·福特商量過股權轉讓的戈爾先生。
後來，拉里轉而僱傭了他，讓戈爾陪華萊士先生唱了一出雙簧，將股票轉移給了自己的基金。
不過，由於沒有直接打過交道，拉里認識戈爾，可他卻並不認識拉里。
拉里轉頭對馬修說，「那個高大的傢伙是資金掮客，另一個就是他的客戶了，你一會就是跟他商量，別緊張，按我跟你說的那樣，隨便發揮就行！」
馬修點頭答應，但還是緊張的問道，「你剛剛說……32%的利率，還要150%的保證金，他們會答應嗎？萬一不答應，我該怎麼說？」
拉里看著樓下波特先生正在跟兩人寒暄，嘴角上翹，「放心，他們會答應的！」
過了半分鐘，在波特先生的陪同下，那個紳士和充當資金掮客的戈爾一起來到了二樓。
「請!」波特先生將二人引到包廂，裡面坐著馬修，和裝作他秘書的拉里。
波特先生看了看馬修和拉里，轉臉向兩人做了介紹，隨即走出包廂，並隨手帶上了門。
包廂的門隔絕了外面的喧囂。塞繆爾，那個衣著華麗的紳士微笑著朝馬修打招呼，
「你好!利文斯頓先生，你的股票我們要了。32%的融券利率，您這裡還有什麼要求嗎？我想聲明一句，現在短期拆解才18%，我們給您32%已經非常慷慨了，所以……利率的事，您就不要再提了。」
「塞繆爾先生，」馬修平靜地回答，「18%是借錢的成本。而你們要借的，是砸盤的工具。這額外的14%，是『可能性』的溢價，是你們獲得穩定券源，避免在關鍵時刻被『召回』股票的保險。我相信，與潛在的做空利潤相比，這個價格很公道。」
戈爾輕蔑地哼了一聲：「保險？我們更關心你這些股票的『成色』。我們需要驗看憑證。」
很明顯，戈爾先生今天是唱白臉的。
「當然。」馬修向拉里點頭。拉里從桌下拿出一個小皮箱，並打開。裡面是厚厚一迭印製精美的通用電器公司股票憑證，每張面額50美元，共計8000股。
紙質厚實，印花清晰，在早晨陽光下散發著財富的實在感。
戈爾戴上眼鏡，上前仔細抽查了幾張，重點核對了印章、編號和股東姓名。空氣安靜得只剩下紙張翻動的沙沙聲。良久，他朝塞繆爾微微頷首。
「憑證沒問題。」塞繆爾眼睛裡閃過一絲精光，「保證金150%，好吧……誰讓我們著急要呢，也可以。」
「好，」馬修點頭同意，「但保證金必須同時、同地，由我的助手驗看無誤後，股票才能交付。」
塞繆爾點頭，轉而看向戈爾，後者拿出了一份厚達十幾頁的《股票融券協議》。
「先生們，這是根據紐約州商法擬定的標準文本，但根據本次交易做了補充。」戈爾的聲音變得如同法律條文般嚴謹，「請特別注意以下幾點：」
「第一條，標的與期限。出借通用電器股票8000股，自交割日起，為期整三個月。到期日，借入方必須歸還同等數量、同一公司的股票。」
「第二條，費用與擔保。融券年化利率定為32%。利息于歸還股票時一併結算。保證金為所借股票根據昨日收盤價計算總值的150%，以美利堅合眾國政府債券或紐約國民銀行本票形式支付。」
「說重點吧！」塞繆爾看了看懷表，催促道，然後轉而看向馬修，笑著說，「反正都是制式合同!」
拉里站起身來，笑著接過戈爾手中的合同，一邊看一邊說，「我來替利文斯頓先生看看，同時說說重點……」
拉里細細的看了看，不動聲色地翻到下一頁，「重點在這裡，第七條，違約處理。」
拉里的語氣加重，「若借入方到期未能歸還股票，我方有權自行在市場購入平倉，所有差價損失、手續費，均以保證金抵償，不足部分，保留追索權。同時，我方有權沒收剩餘保證金。」
塞繆爾點頭，「對吧，雖然有些苛刻了，但這條我同意。」
「公平交易，風險自擔。」馬修緩緩開口，「你們用我的股票去押注價格下跌，自然要承擔價格不跌反漲的風險。否則，你們賺得盆滿缽滿，而我只能收點可憐的利息，這難道就公平嗎？」
塞繆爾點頭說，「可以。但我們要求加入仲裁條款，如有爭議，提交紐約商會仲裁庭，而不是直接對簿公堂，太麻煩。」
「同意。」馬修也頷首表示承認對方的說法。
接下來的一段時間，拉里跟戈爾將文件都做了確認。最終，所有的爭論平息了。兩份完全一樣的合同鋪在桃花心木桌面上。
「那麼，簽字吧。」塞繆爾拿起羽毛筆。
馬修也拿起來筆
兩人都寫上了自己的名字。
交換合同後，塞繆爾先生從自己的公文箱裡拿出了紐約國民城市銀行的本票，一共120萬美元。
這是按照面額一倍的價格給出的發行價，現在每股發行價100美元，8000股總成本為80萬美元，按照150%的保證金就是120萬美元。
當沉甸甸的股票憑證箱被對方鎖進他們的公文包，而同等價值的銀行本票也被拉里穩妥地收進皮箱。
塞繆爾先生站起身來，急匆匆的告辭，隨即帶著戈爾走了。
等他們走出包廂，馬修才看著拉里說道，「真的不擔心嗎？如果他們打壓成功，股價暴跌，你這八千股的價值可就要大幅縮水了。利息可能彌補不了本金的損失。」
拉里看著街上熙熙攘攘、看著二人走上馬車，輕聲道，「我的兄弟，你只看到了第一層。他們借券，是為了打壓股價。但如果……股價不僅沒被打下去，反而因為某些『意外』因素暴漲了呢？」
馬修一怔，拉里繼續說道，「到時候，需要苦苦哀求我寬限還款期限的，或者被迫在更高價位買入股票歸還給我，從而進一步推高股價的，可就是他們了。」
馬修看著拉里，點了點頭。
拉里卻笑著說，「馬上開盤了，今天的好戲剛剛開始!」
(本章完)
周二晚上，拜訪完特斯拉，拉里和馬修回到阿斯特酒店。
拉里聽聞鄧巴先生急匆匆的趕到了羅根那裡，雖然感到非常奇怪，但也沒有多問。
拉里根本沒有心思去想其它的無聊東西。
因為明天是周三，這是本月最重要的一天，因為這是通用電氣上市的日子。
通用電氣的上市，不但對拉里和同樣投資該股的華萊士是一件大事，甚至對整個華爾街都是一件了不得的大事。
因為這是一種新業態的科技公司第一次直面股票市場的選擇。
但這份特殊的契機，對不同對象的意義又有不同。
對於拉里來說，通用電氣是第二次工業革命一個里程碑式的公司。
電的應用，大幅改變了人們已經習以為常的第一次工業革命的成果，並將飛快的顛覆剛剛形成的蒸汽時代。
所以，這個公司上市的重要之處，怎麼說都不為過。
而對於華爾街的投資者，他們看到的通用電氣，不過是JP摩根繼眾多鐵路股以後，準備整合的又一個「新奇的工業類股票」。
市場當然會給摩根先生所垂青的整合類資產以較高的溢價。這不僅僅是對於摩根財團的尊重，更加是對摩根縱橫華爾街幾十年眼光的認可。
但在該股上市之前，市場也有很多不一樣的聲音：有一部分華爾街的玩家們堅持認為，愛迪生電燈公司，或者換個花樣包裝的通用電氣，股票價格沒有什麼搞頭，因為電這東西只是會替代煤氣燈。
而且由於電燈的線路、配電設備、發電廠的建設，等相關的改造工程，都需要大量的金錢去修建。
所以電燈代替煤氣燈，這個過程必然是非常漫長且昂貴的。
所以，他們堅持認為，該股票上市之後，會面臨一段時間的股價走軟，甚至會有幾年之久。
拉里第一次從報紙上讀到這樣的觀點，第一反應肯定認為，「通用電氣只是為了替代煤氣燈」這種想法，是非常好笑、非常荒誕的。
不過，當拉里設身處地將自己帶入到華爾街的眾多投資者角度時，覺得他們的觀點其實是相當符合此時代的正統觀點的。
因為愛迪生電燈公司目前的殺手級應用，還就只是電燈。
在之前煤氣網絡的鋪設當中，市政和相關公司，已經為煤氣燈基礎設施投入了大量資金，這種沉沒成本已經使煤氣燈，成為了一種相對普遍且廉價的照明設施。
而電燈這種東西，不過就是更亮一些的煤氣燈罷了，首次鋪裝的成本高的驚人，等到電燈普及到目前煤氣燈的規模，那時才可能真正的進入資本回報期。
這就如同拉里前世社會裡遇到的種種「黑科技」，其成長和普及必然有一段時間。而在規模效應顯現之前，「黑科技」必然被視為一種巫術或者更高明的騙局。
所以，在這個意義上來說，華爾街的擔心也不無道理。
上周，身在波士頓的華萊士先生就向拉里預約本周二通話。在周二早晨，他還親自打來了電話，向拉里詢問通用電氣上市之後該如何處置。
拉里的建議肯定是長期持有、戰略投資。
可華萊士先生又給他帶來了一個讓人驚訝的消息——有人在私下大規模「借走」通用電氣的原始股。
這就不只是「暫時不看好通用電氣」了，而是打算做空該股！
此時，紐交所的做空有兩種：一種是裸做空，做空者直接在交易所拋出股票，大幅打壓目標股價之後，T+5日交割日之前，平回自己的倉位，獲利出場，這樣就不用真正的持有股票。
裸做空當然是非常便利的一種股票操作方式，但其風險也非常大。
說到底，做空的本質是先將股票賣出去，等一段時間之後，再低位買回來賺差價；但裸做空，則是先要賣出「自己根本沒有持有的股票」。
如果股價沒有被打壓下去，或者說，內部人在股價下跌之後拉抬股價，這就把做空者「套住了」，因為有交割日的限制，做空者就只能有五天的持股時間。
哪怕這個股票將來必然會下跌，多頭也可以利用空頭不持有股票的限制，逼迫做空者先認賠出場。
當然，做空者也可以選擇在交易所或者場下購買該股的股票，在交割日選擇真實交割。
但由於股價已經被抬高，空頭們買入股票也已經產生了虧損，這還不如直接在場內平掉空頭倉位，來得痛快。
所以，裸做空因為受到的制約條件太過苛刻，小資金短線玩玩還可以，大資金輕易做空，很容易被多頭聯合起來搞死。
另一種做空的方法就是有備而來的有準備做空——先在市場上收集準備做空的股票，然後再在市場上大舉賣出。
這樣，這些做空者就避免了T+5日的交割日的限制，還可以長期持有空頭的倉位，並且相對從容的不停打壓股價。
這就是「融券賣空」。
如今，拉里遇到的就是第二種，融券做空。
現在，市場上當真有大資金，開始收集股東手裡暫時不打算賣出的「原始股」，約定一個比較高的利率將這些股票借到手，然後在市場上賣空賺錢。
所以認定這些玩家是「大資金」，其實也非常簡單，融券做空如通用電氣這種公司，起碼得總股本的20%，通用電氣現在每1股的面額就是50美元（拉里和華萊士先生的原始股成本價35美元），上市以後的股價只可能更高。
能在此時花這麼多錢收集通用電氣股票的，其資金本來就非常雄厚。
另一方面，若不是手眼通天的大資金，也不可能查到原始股東的持股名冊。
華萊士先生不過持股3500股，就被人盯上了，拉里覺得自己8000股更加不能倖免。
果然，在跟華萊士先生通話結束之後，拉里向波特先生打聽，是否有人向自己「融券」？
波特先生點點頭，回答道，「當然!上周就有資金掮客向我們營業部提出這個交易建議，三個月年化28%的借出利率。」
拉里聽了這個消息揚了揚眉，「三個月就7%的利息嗎？那個利息真的不算少了。」
波特先生頷首道，「那是當然，畢竟現在短期資金拆借利率已經到17.8%了。融券的利率只可能更高。但我跟他說了，你打算長期持股……並不打算融出自己的股票。」
拉里琢磨了一會，忽然笑著說，
「別拒絕啊！波特先生，因為我打算長期持股，所以我才可以放心大膽的將這些股票融出去，3個月，就算是按票面價格每股50美元算，那也是40萬美元的7%，就2.8萬美元了！況且，這種融券一般是按照發行價算，發行價只可能比面額更高價。」
波特先生驚訝的看著拉里，皺眉說道，「你可要知道，他們向你融券，為的就是做空通用電氣的。」
「我當然知道!所以我才要借給他們股票！」拉里臉上再次浮現出笑容。
波特先生看了看他，忽然想到了什麼，沖拉里笑了笑，繼續說道，「那好吧——我來給他們打電話。」
波特先生給那人打通了電話，又說了幾句，才放下電話對拉里說，
「他們要的非常急，融券的年化利率已經升到32%了，但必須要在明天早晨之前就借出……」
拉里點頭道，「沒問題，周三早晨我早早就來!」
·
因為心裡記掛著融出自己的股票這件大事，拉里根本沒心思打聽羅根那裡遇到什麼事。
周三早晨6點多，拉里就從床上爬了起來，他打開自己的金殼懷表看了看，無心睡眠，乾脆到浴室洗了個澡，又喚來侍者送上早餐美美的享用。
早晨7點，拉里就到隔壁鄧巴的房間那裡敲門，要他陪自己一起去潘恩韋伯證券公司紐約營業部。
可敲了半天不見鄧巴開門，等了一會，馬修從對面房間走出來，拉里才知道鄧巴先生一晚上沒有回來。
到此時，拉里才有些疑惑，什麼事情能讓鄧巴先生耽擱一晚上……
不過，拉里也沒有心思深究，只是讓馬修派兩個小伙子去探聽情況，而讓馬修跟著自己去到潘恩韋伯證券紐約營業部。
兩人乘著酒店的馬車，踏著春日的朝陽來到營業部，此時已經是7點45分了。
兩人逕自來到了波特先生的辦公室。
波特先生看了看拉里和馬修，壓低了聲音對拉里說，「……那人8點15分就到了。」
拉里點點頭，轉頭卻對馬修說，「兄弟，你得幫我個忙，一會我要融出一些股票給華爾街掮客，但我不方便出手，你得假扮我，幫我向他們借出那些股票！」
馬修愣了一下，但還是點頭說道，「這沒什麼問題!但我對股票一竅不通，你得告訴我該怎麼樣去做。」
「沒問題，其實很簡單的，一會兒你遇到他應該這樣說……」
拉里微笑著將一會兒他可能遇到的情況，都跟馬修說清楚了。
……
過了一會，一輛馬車停在潘恩韋伯證券公司紐約營業部的大門前，一個衣飾相當考究的紳士走下了馬車，旁邊還有個魁梧高大的男人陪在他身邊，小心的陪著笑。
無疑，這兩人就是打算向拉里融出8000股通用電氣的人。
拉里在營業部二層，隔著玻璃看那兩人。那個高大魁梧的人，讓拉里微微有些吃驚，這人竟然是之前跟亨利·福特商量過股權轉讓的戈爾先生。
後來，拉里轉而僱傭了他，讓戈爾陪華萊士先生唱了一出雙簧，將股票轉移給了自己的基金。
不過，由於沒有直接打過交道，拉里認識戈爾，可他卻並不認識拉里。
拉里轉頭對馬修說，「那個高大的傢伙是資金掮客，另一個就是他的客戶了，你一會就是跟他商量，別緊張，按我跟你說的那樣，隨便發揮就行！」
馬修點頭答應，但還是緊張的問道，「你剛剛說……32%的利率，還要150%的保證金，他們會答應嗎？萬一不答應，我該怎麼說？」
拉里看著樓下波特先生正在跟兩人寒暄，嘴角上翹，「放心，他們會答應的！」
過了半分鐘，在波特先生的陪同下，那個紳士和充當資金掮客的戈爾一起來到了二樓。
「請!」波特先生將二人引到包廂，裡面坐著馬修，和裝作他秘書的拉里。
波特先生看了看馬修和拉里，轉臉向兩人做了介紹，隨即走出包廂，並隨手帶上了門。
包廂的門隔絕了外面的喧囂。塞繆爾，那個衣著華麗的紳士微笑著朝馬修打招呼，
「你好!利文斯頓先生，你的股票我們要了。32%的融券利率，您這裡還有什麼要求嗎？我想聲明一句，現在短期拆解才18%，我們給您32%已經非常慷慨了，所以……利率的事，您就不要再提了。」
「塞繆爾先生，」馬修平靜地回答，「18%是借錢的成本。而你們要借的，是砸盤的工具。這額外的14%，是『可能性』的溢價，是你們獲得穩定券源，避免在關鍵時刻被『召回』股票的保險。我相信，與潛在的做空利潤相比，這個價格很公道。」
戈爾輕蔑地哼了一聲：「保險？我們更關心你這些股票的『成色』。我們需要驗看憑證。」
很明顯，戈爾先生今天是唱白臉的。
「當然。」馬修向拉里點頭。拉里從桌下拿出一個小皮箱，並打開。裡面是厚厚一迭印製精美的通用電器公司股票憑證，每張面額50美元，共計8000股。
紙質厚實，印花清晰，在早晨陽光下散發著財富的實在感。
戈爾戴上眼鏡，上前仔細抽查了幾張，重點核對了印章、編號和股東姓名。空氣安靜得只剩下紙張翻動的沙沙聲。良久，他朝塞繆爾微微頷首。
「憑證沒問題。」塞繆爾眼睛裡閃過一絲精光，「保證金150%，好吧……誰讓我們著急要呢，也可以。」
「好，」馬修點頭同意，「但保證金必須同時、同地，由我的助手驗看無誤後，股票才能交付。」
塞繆爾點頭，轉而看向戈爾，後者拿出了一份厚達十幾頁的《股票融券協議》。
「先生們，這是根據紐約州商法擬定的標準文本，但根據本次交易做了補充。」戈爾的聲音變得如同法律條文般嚴謹，「請特別注意以下幾點：」
「第一條，標的與期限。出借通用電器股票8000股，自交割日起，為期整三個月。到期日，借入方必須歸還同等數量、同一公司的股票。」
「第二條，費用與擔保。融券年化利率定為32%。利息于歸還股票時一併結算。保證金為所借股票根據昨日收盤價計算總值的150%，以美利堅合眾國政府債券或紐約國民銀行本票形式支付。」
「說重點吧！」塞繆爾看了看懷表，催促道，然後轉而看向馬修，笑著說，「反正都是制式合同!」
拉里站起身來，笑著接過戈爾手中的合同，一邊看一邊說，「我來替利文斯頓先生看看，同時說說重點……」
拉里細細的看了看，不動聲色地翻到下一頁，「重點在這裡，第七條，違約處理。」
拉里的語氣加重，「若借入方到期未能歸還股票，我方有權自行在市場購入平倉，所有差價損失、手續費，均以保證金抵償，不足部分，保留追索權。同時，我方有權沒收剩餘保證金。」
塞繆爾點頭，「對吧，雖然有些苛刻了，但這條我同意。」
「公平交易，風險自擔。」馬修緩緩開口，「你們用我的股票去押注價格下跌，自然要承擔價格不跌反漲的風險。否則，你們賺得盆滿缽滿，而我只能收點可憐的利息，這難道就公平嗎？」
塞繆爾點頭說，「可以。但我們要求加入仲裁條款，如有爭議，提交紐約商會仲裁庭，而不是直接對簿公堂，太麻煩。」
「同意。」馬修也頷首表示承認對方的說法。
接下來的一段時間，拉里跟戈爾將文件都做了確認。最終，所有的爭論平息了。兩份完全一樣的合同鋪在桃花心木桌面上。
「那麼，簽字吧。」塞繆爾拿起羽毛筆。
馬修也拿起來筆
兩人都寫上了自己的名字。
交換合同後，塞繆爾先生從自己的公文箱裡拿出了紐約國民城市銀行的本票，一共120萬美元。
這是按照面額一倍的價格給出的發行價，現在每股發行價100美元，8000股總成本為80萬美元，按照150%的保證金就是120萬美元。
當沉甸甸的股票憑證箱被對方鎖進他們的公文包，而同等價值的銀行本票也被拉里穩妥地收進皮箱。
塞繆爾先生站起身來，急匆匆的告辭，隨即帶著戈爾走了。
等他們走出包廂，馬修才看著拉里說道，「真的不擔心嗎？如果他們打壓成功，股價暴跌，你這八千股的價值可就要大幅縮水了。利息可能彌補不了本金的損失。」
拉里看著街上熙熙攘攘、看著二人走上馬車，輕聲道，「我的兄弟，你只看到了第一層。他們借券，是為了打壓股價。但如果……股價不僅沒被打下去，反而因為某些『意外』因素暴漲了呢？」
馬修一怔，拉里繼續說道，「到時候，需要苦苦哀求我寬限還款期限的，或者被迫在更高價位買入股票歸還給我，從而進一步推高股價的，可就是他們了。」
馬修看著拉里，點了點頭。
拉里卻笑著說，「馬上開盤了，今天的好戲剛剛開始!」
(本章完)