第67章 東京的房價永遠不會跌？！
雖然暫時利用CFIUS（美國外國投資委員會）的調查凍結了櫻花製藥的攻勢，但維克多很清楚，這只是緩兵之計。行政令只能爭取時間，卻無法消滅敵人手中的資本。
走出國會山，他沒有任何耽擱，甚至沒來得及和幫了他忙的麥可慶祝勝利，就直接登上了飛往紐約的飛機。
「既然他們在我們的主場放了火。」
「那我們就去他們的老巢，把天捅個窟窿。」
......
半個地球之外的霓虹。
東京，銀座。
1989年冬天的東京，人類歷史上最瘋狂的泡沫巔峰。
高級會員制俱樂部「Lumiere」的VIP包廂里，牆上掛著的是莫奈的真跡，就連用來盛放刺身的盤子都是江戶時代的古董。
田中健次坐在天鵝絨沙發上，手裡晃動著一杯威士忌。他的身邊坐著兩位身穿京友禪和服的頂級藝伎，正小心翼翼地將食用金箔撒在藍鰭金槍魚的大肥上。
在這個年代的東京，金箔不是裝飾，是調味品。
「社長，山本副社長那邊傳來消息，」櫻花製藥的CFO（財務長）小林跪坐在對面，額頭上滲出一層細密的汗珠，「華盛頓那邊...CFIUS正式啟動了國家安全審查。收購案可能要被無限期凍結，至少拖延12到18個月。」
「一年？！」
田中健次猛地將手中的水晶杯砸在桌上。
「啪！」
水晶杯摔得粉碎，琥珀色的酒液和冰塊濺了一地，嚇得旁邊的藝伎尖叫著縮成一團。
「八嘎！這群該死的美國佬！輸不起就掀桌子！」田中健次咆哮道，脖子上的青筋暴起，「他們這是在耍賴！什麼國家安全？什麼生物戰？全是藉口！」
他站起身，大步走到落地窗前，俯瞰著腳下流光溢彩的銀座街頭。
大街上，剛下班的工薪族揮舞著萬元大鈔爭搶計程車，因為沒有人願意坐地鐵。
「看，小林！」田中張開雙臂，擁抱著這繁榮，「這就是力量。三年前，那些西方國家通過『廣場協議』逼迫日元升值，想扼殺我們的出口。結果呢？他們只是讓我們變得更有錢了。」
「現在，索尼買下了哥倫比亞電影公司，三菱買下了洛克菲勒中心，我們在夏威夷的高爾夫球場比美國本土還多。而我，將買下美國的醫藥工業。」
「可是...社長，」小林並沒有被這種狂熱感染，他從公文包里拿出一份財務報表，聲音顫抖，「我們為了收購沃特，向住友銀行和興業銀行借了總計20億美元的過橋貸款。這筆錢是有成本的。」
「為了獲得這筆貸款，我們將千代田區的總部大樓、埼玉縣的三個工廠，以及我們在豐田汽車和松下電器的持股，全部進行了『再抵押』。」
小林指著報表上的一行紅字，那是令他心驚肉跳的槓桿率。
「我們的綜合抵押率（LTV）已經達到了120%。也就是說，銀行是假設我們的抵押品，那些土地和股票每年至少增值20%，才敢借錢給我們。」
「那又怎樣？」田中不屑一顧，「東京的地價什麼時候跌過？皇居下面的地皮價值超過了整個加州！這是常識！」
「但是，社長...」小林吞了吞口水，試圖發出最後的警告，「最近關於《巴塞爾協議》的風聲很緊。國際清算銀行要求日本的銀行提高資本充足率。如果銀行為了達標而收縮信貸，或者股市出現波動...」
「閉嘴！」
田中猛地轉過身，眼神兇狠得像要吃人。
「沒有但是！東京永遠漲！這是大藏省的國策！只要地價在漲，銀行就會求著借錢給我們。我們是不可戰勝的。」
他接過藝伎戰戰兢兢遞來的新酒杯，對著窗外的東京塔虛敬了一下。
「讓美國人去查吧。等他們醒過來的時候，會發現連他們總統的內褲都已經印上了『Made in Japan』。」
田中一口飲盡烈酒，辛辣滑過喉嚨，讓他感到征服的快感。但他並沒有注意到，窗外的霓虹燈似乎閃爍了一下，仿佛電壓不穩的前兆。
...
紐約，曼哈頓下城。
與東京的火熱不同，紐約的冬天冷得很。
布羅德街85號，高盛總部大樓，一間絕密會議室里，百葉窗被拉得嚴嚴實實。
維克多坐在長桌的主位上。
坐在他對面的，是三位華爾街最敏銳、也最貪婪的對沖基金經理。
左邊是吉姆·查諾斯的高級合伙人，一個以做空安然公司聞名的禿頂男人；中間是朱利安·羅伯遜的老虎基金的代表；右邊則是喬治·索羅斯的量子基金的一位策略分析師，名叫斯坦利。
他們被稱為「禿鷲」。哪裡有腐肉，哪裡就有他們。
「先生們，感謝你們在這個糟糕的天氣趕來。」維克多沒有寒暄，直接示意索爾。
「把燈關上。」
索爾按下了開關。投影儀的光束打在白板上，顯示出一張複雜的架構圖，上面密密麻麻全是紅線和數字。
「這是我們對櫻花製藥進行的『檢查報告』。」維克多手裡拿著一支雷射筆，紅點落在了一個數據上。
「櫻花製藥這次發起的敵意收購，表面上是一次產業整合，實際上是一次典型的槓桿收購（LBO）。」索爾推了推眼鏡，「但他們的槓桿支點很有意思。他們用的不是現金流，而是『幻覺』。」
「幻覺？」老虎基金的代表挑了挑眉毛。
「他們利用了一種名為『土地轉融資』（Zaitech）的金融工程手段。」索爾解釋道，「他們把公司名下的土地資產按市場評估價抵押給銀行，貸出現金炒股；然後把賺到的股票收益算作公司利潤，再以此推高股價；股價漲了，銀行又願意貸更多的錢。」
「這就左腳踩右腳上天。」查諾斯的合伙人冷笑一聲，「龐氏騙局的變種。」
「沒錯。」維克多接過了話頭，「但如果我告訴你們，櫻花製藥的這種循環，其核心假設是『東京地價永遠上漲』呢？」
「那又怎樣？」量子基金的斯坦利有些不耐煩，「這是全球公認的事實。日本政府會死保地價。我們都知道日本大藏省有多護短，那是他們的命根子。」
「看起來是這樣。」維克多露出了微笑，「但如果定律變了呢？」
他從公文包里拿出了一個密封的透明文件袋，裡面裝著一份全是日文的文件複印件。
「這是我通過一些...非官方渠道，搞到的日本央行行長辦公室的內部備忘錄草案。」
走出國會山，他沒有任何耽擱，甚至沒來得及和幫了他忙的麥可慶祝勝利，就直接登上了飛往紐約的飛機。
「既然他們在我們的主場放了火。」
「那我們就去他們的老巢，把天捅個窟窿。」
......
半個地球之外的霓虹。
東京，銀座。
1989年冬天的東京，人類歷史上最瘋狂的泡沫巔峰。
高級會員制俱樂部「Lumiere」的VIP包廂里，牆上掛著的是莫奈的真跡，就連用來盛放刺身的盤子都是江戶時代的古董。
田中健次坐在天鵝絨沙發上，手裡晃動著一杯威士忌。他的身邊坐著兩位身穿京友禪和服的頂級藝伎，正小心翼翼地將食用金箔撒在藍鰭金槍魚的大肥上。
在這個年代的東京，金箔不是裝飾，是調味品。
「社長，山本副社長那邊傳來消息，」櫻花製藥的CFO（財務長）小林跪坐在對面，額頭上滲出一層細密的汗珠，「華盛頓那邊...CFIUS正式啟動了國家安全審查。收購案可能要被無限期凍結，至少拖延12到18個月。」
「一年？！」
田中健次猛地將手中的水晶杯砸在桌上。
「啪！」
水晶杯摔得粉碎，琥珀色的酒液和冰塊濺了一地，嚇得旁邊的藝伎尖叫著縮成一團。
「八嘎！這群該死的美國佬！輸不起就掀桌子！」田中健次咆哮道，脖子上的青筋暴起，「他們這是在耍賴！什麼國家安全？什麼生物戰？全是藉口！」
他站起身，大步走到落地窗前，俯瞰著腳下流光溢彩的銀座街頭。
大街上，剛下班的工薪族揮舞著萬元大鈔爭搶計程車，因為沒有人願意坐地鐵。
「看，小林！」田中張開雙臂，擁抱著這繁榮，「這就是力量。三年前，那些西方國家通過『廣場協議』逼迫日元升值，想扼殺我們的出口。結果呢？他們只是讓我們變得更有錢了。」
「現在，索尼買下了哥倫比亞電影公司，三菱買下了洛克菲勒中心，我們在夏威夷的高爾夫球場比美國本土還多。而我，將買下美國的醫藥工業。」
「可是...社長，」小林並沒有被這種狂熱感染，他從公文包里拿出一份財務報表，聲音顫抖，「我們為了收購沃特，向住友銀行和興業銀行借了總計20億美元的過橋貸款。這筆錢是有成本的。」
「為了獲得這筆貸款，我們將千代田區的總部大樓、埼玉縣的三個工廠，以及我們在豐田汽車和松下電器的持股，全部進行了『再抵押』。」
小林指著報表上的一行紅字，那是令他心驚肉跳的槓桿率。
「我們的綜合抵押率（LTV）已經達到了120%。也就是說，銀行是假設我們的抵押品，那些土地和股票每年至少增值20%，才敢借錢給我們。」
「那又怎樣？」田中不屑一顧，「東京的地價什麼時候跌過？皇居下面的地皮價值超過了整個加州！這是常識！」
「但是，社長...」小林吞了吞口水，試圖發出最後的警告，「最近關於《巴塞爾協議》的風聲很緊。國際清算銀行要求日本的銀行提高資本充足率。如果銀行為了達標而收縮信貸，或者股市出現波動...」
「閉嘴！」
田中猛地轉過身，眼神兇狠得像要吃人。
「沒有但是！東京永遠漲！這是大藏省的國策！只要地價在漲，銀行就會求著借錢給我們。我們是不可戰勝的。」
他接過藝伎戰戰兢兢遞來的新酒杯，對著窗外的東京塔虛敬了一下。
「讓美國人去查吧。等他們醒過來的時候，會發現連他們總統的內褲都已經印上了『Made in Japan』。」
田中一口飲盡烈酒，辛辣滑過喉嚨，讓他感到征服的快感。但他並沒有注意到，窗外的霓虹燈似乎閃爍了一下，仿佛電壓不穩的前兆。
...
紐約，曼哈頓下城。
與東京的火熱不同，紐約的冬天冷得很。
布羅德街85號，高盛總部大樓，一間絕密會議室里，百葉窗被拉得嚴嚴實實。
維克多坐在長桌的主位上。
坐在他對面的，是三位華爾街最敏銳、也最貪婪的對沖基金經理。
左邊是吉姆·查諾斯的高級合伙人，一個以做空安然公司聞名的禿頂男人；中間是朱利安·羅伯遜的老虎基金的代表；右邊則是喬治·索羅斯的量子基金的一位策略分析師，名叫斯坦利。
他們被稱為「禿鷲」。哪裡有腐肉，哪裡就有他們。
「先生們，感謝你們在這個糟糕的天氣趕來。」維克多沒有寒暄，直接示意索爾。
「把燈關上。」
索爾按下了開關。投影儀的光束打在白板上，顯示出一張複雜的架構圖，上面密密麻麻全是紅線和數字。
「這是我們對櫻花製藥進行的『檢查報告』。」維克多手裡拿著一支雷射筆，紅點落在了一個數據上。
「櫻花製藥這次發起的敵意收購，表面上是一次產業整合，實際上是一次典型的槓桿收購（LBO）。」索爾推了推眼鏡，「但他們的槓桿支點很有意思。他們用的不是現金流，而是『幻覺』。」
「幻覺？」老虎基金的代表挑了挑眉毛。
「他們利用了一種名為『土地轉融資』（Zaitech）的金融工程手段。」索爾解釋道，「他們把公司名下的土地資產按市場評估價抵押給銀行，貸出現金炒股；然後把賺到的股票收益算作公司利潤，再以此推高股價；股價漲了，銀行又願意貸更多的錢。」
「這就左腳踩右腳上天。」查諾斯的合伙人冷笑一聲，「龐氏騙局的變種。」
「沒錯。」維克多接過了話頭，「但如果我告訴你們，櫻花製藥的這種循環，其核心假設是『東京地價永遠上漲』呢？」
「那又怎樣？」量子基金的斯坦利有些不耐煩，「這是全球公認的事實。日本政府會死保地價。我們都知道日本大藏省有多護短，那是他們的命根子。」
「看起來是這樣。」維克多露出了微笑，「但如果定律變了呢？」
他從公文包里拿出了一個密封的透明文件袋，裡面裝著一份全是日文的文件複印件。
「這是我通過一些...非官方渠道，搞到的日本央行行長辦公室的內部備忘錄草案。」