第三十二章｜計劃
麥克那通電話掛掉之後，屋子一下安靜得有點過分。
桌上那個Excel表格還開著，十五億韓幣那個數字像一塊死重的石頭躺在屏幕上，怎麼看怎麼礙眼。
曹逸森盯了幾秒，把表格最小化，重新打開瀏覽器。
先是券商後台，確認帳戶開戶流程在走；然後切到 Rebbit首頁，紅藍 logo一跳出來，r/wallstreetbets那行字就掛在那裡，跟上一輩子一模一樣，像一堵永遠在吵架的情侶。
曹逸森似乎很久沒有用「獵人」的眼光看這個論壇了，他下意識深吸了一口氣。
這時手機又震了一下，是麥克的消息。
【Mike】：Bro，我想好了
【Mike】：這次你別站前台
【Mike】：你給我思路和節奏，我來當那個「傻乎乎跟單的投行狗」
【Mike】：反正我這邊個人帳戶沒人管太緊
曹逸森看著這幾行，笑了一下。
【Ethan】：OKK
【Ethan】：你在前面拿真金白銀沖
【Ethan】：我在後面看盤、算結構、帶節奏
【Ethan】：記住一句話，只用你輸得起的錢
【Mike】：放一百個心
【Mike】：我還指望你幫我多活幾年呢
角色就這麼定下來了——
麥克是美國本土「明面操盤手」，負責在市場上真刀實槍下單；
而曹逸森則是首爾夜班「軍師兼水軍頭子」，負責看結構、寫分析、論壇發帖攪動散戶情緒。
曹逸森想了一下還覺得蠻有意思的，上一輩子的他站在機構那邊看散戶，這一輩子，他要親手把散戶組織起來對著機構干一票大的。
接下來，就是他重生以來第一次真正「公開發聲」。
曹逸森先把以前那點亂七八糟的帳號全部註銷，打開了他之前發帖的那個帳號，那個帳號前後也積累不不少粉絲，如果在論壇呼籲一下，應該會有些人響應把。他忽然想到了什麼，打開個人頁面，把簽名換了一句：
「Just another idiot who likes numbers.
只是一個喜歡數字的笨蛋。」
暱稱的意義其實也很簡單：Seoul，是這具身體的起點；Quant，是上一輩子烙在骨子裡的標籤。
整理好帳號之後，他沒急著發帖，而是先在 r/wallstreetbets里搜了一圈「Gamestart」。
果然已經有人在零零散散地聊這家公司：
有人說「這破公司早該死了」；
有人貼空頭報告截圖；
還有幾個比較敏銳的，在評論里嘀咕一句：
「這空頭比例有點誇張了吧？」
但還沒有人把東西系統地串起來，沒有人，用他們聽得懂的語言，幫他們把「機會」兩個字寫清楚。
「那就我來把。」
曹逸森刷刷幾下把新帖頁面點開，標題那一欄空空的，曹逸森指尖微微動了一下，很快敲完：
[DD] Gamestart不是垃圾，它是空頭頭上的定時炸彈
下面又加了一行：
TL;DR：
這公司基本面確實爛，
但更爛的是，空頭把自己玩進了死胡同。
正文第一行，他還是照規矩先寫了句免責聲明：
不是投資建議，我就是個在網上胡說八道的傻子。
P.S.想跟著玩的自己先做好功課。
然後開始分段敲。
他沒有拿基金內部報告那一套冷冰冰的寫法，而是刻意用 WSB那幫人聽得懂的語氣，半玩笑半認真。
（1）先說結論：Gamestart基本面確實很糟
線下賣遊戲卡帶、二手主機，商業模式老到發霉；
數字版遊戲、電商平台一起圍剿，它的收入也是一直掉；
再疊加流感，線下店客流斷崖式下跌。
他接著寫道：
「所以，空頭老師們這點沒錯——
從財報看，它確實是教科書級別的做空標的。」
（2）問題在於：股價從來不只看基本面
這一段他開始拉數據。
當前可查的空頭倉位，已經接近，甚至超過可流通股本的 100%；
這意味著，市場上每一股流通股，很可能被借出去賣了不止一次；
一旦股價不跌反漲，做空的人要回補倉位，根本買不夠這麼多股票。
他寫了個很直白的比喻：
「你可以想像一個搶椅子遊戲：地上只有 10把椅子，卻有 15個人在排隊搶。
如果音樂一停，哼哼…那慘叫聲會很精彩。現在空頭就是多出來那 5個人。」
（3）情緒+期權+做市商，對空頭來說才是真炸藥
接下來，他把期權鏈也拉出來分析了一遍。
最近幾周，Gamestart的價外認購期權（OTM call）未平倉量異常放大；
散戶在買 call，當彩票，做市商為了對衝風險，被迫去買現股；
買盤一多，股價被推上去，空頭開始心慌，再被迫買回平倉；
「這就是典型的軋空（short squeeze）螺旋。」
他寫道：
「用一句大白話說：散戶買的是期權，做市商被迫買現股，空頭被迫高位買回來。整個市場瞬間變成了一台絞肉機。」
（4）為什麼是 Gamestart，而不是別的垃圾股？
這一段他寫得有點感性：
很多八零後、九零後第一張正版遊戲卡帶，就是在 Gamestart買的；
學校門口那家破舊的遊戲店，是很多人童年的一部分；
在花街眼裡，這是落後商業模式，但是在那些普通玩家心裡，那是「小時候的樂園」。
曹逸森繼續敲下去：
「空頭以為自己做空的是一家過氣公司，但對不少人來說，他們是在做空一整代人的記憶。這次，散戶手裡第一次有了一個能反擊的按鈕。」
下面他又補了一句，語氣稍微帶點煽動：
「你不能指望所有人都永遠乖乖當韭菜。其實有時候，他們就是想看空頭爆一次倉。」
（5）如果我是你，我會怎麼做？（給散戶看的玩法）
最後，他沒有喊什麼「ALL IN」，反而寫得非常冷靜：
「如果我是你，前提是——用輸得起的錢，不加槓桿，不借錢，不押房子。
做法大概是：
–分批買正股，當門票；
–小倉位買遠月、價外一點的 call，當彩票；
–接受它先跌一段再拉起來的可能，別被短期波動嚇跑。
我預期的是：
–如果情緒被點著了，
–如果媒體開始報導「散戶大戰華爾街」，
–如果有一兩家空頭基金真的撐不住，
那接下來新聞里，你看到的就不是 Gamestart這家公司，而是那些空頭的爆倉故事。
再說一遍：這不是投資建議。我只是單純不爽——只有一邊覺得規則永遠站在自己那邊。」
打完最後一個句號，他才發現肩膀已經有點僵。
這一篇，既不是給老闆看的投研報告，也不是給客戶看的路演稿，而更像是一封寫給「所有他上一輩子輕視過的散戶」的公開信。
上一輩子，那些在鍵盤後面敲單的人，對他來說只是圖上的成交量；
這一輩子，他們很可能是他最重要的一條戰線。
他深吸一口氣，滑鼠移到「發布（POST）」上，輕輕點了一下。
帖子發出去的那一刻，標題出現在新帖列表里，曹逸森刷新了一下頁面，那個ID【u/SeoulQuant_21】旁邊還是只有可憐兮兮的「1 view」。
三十秒過去，沒有任何動靜。
一分鐘後，還是 0評論。
他端起了喝了一半的可樂，正準備自嘲一句「果然沒人看」時，右上角的小紅點突然亮了一下。
1條新通知。
點開——第一條回復跳了出來：
【u/YOLO_420】：
TL;DR：
「這股垃圾，但空頭更垃圾。」
可以，邏輯很 WSB。
第二條很快跟上：
【u/bagholder1990】：
空頭比例這麼誇張？OP有圖嗎？
第三條：
【u/stonksOnlyGoUp】：
所以你在告訴我，我可以用自己的童年情懷，去捶對沖基金一頓？
行，別說了，我先買一點。
點讚數從 1變成 5，再變成 15。
有人在下面幫他貼圖，有人發自己當年在 Gamestart店門口的照片，還有人直接曬出了剛買的看漲期權單：
「好吧，讓我們看看這個首爾來的傻子是不是對的。YOLO。」
曹逸森靠在椅背上，看著不斷刷新的評論，心跳慢慢平穩下來，但節奏還是明顯比剛才快了一點。
他知道，第一批人已經被點燃了。
曹逸森看了一下時間，首爾這邊是晚上，而紐約那邊才剛剛清晨。
他給麥克發了一條信息：
【Ethan】：帖發了
【Ethan】：ID：SeoulQuant_21
【Ethan】：你要不要去樓下裝個路人，別太明顯。。
那邊幾乎秒回：
【Mike】：沒問題
【Mike】：已經下了第一筆小倉位試水
【Mike】：說真的，光看你那篇，我都想把我們組的空頭報告列印出來當笑話掛牆上
曹逸森回：
【Ethan】：先別著急
【Ethan】：等哪天真軋起來，你就可以掛在牆上炫耀了：
【Ethan】：這是我當年差點被人爆倉的紀念品
對面發了個大笑的表情，又補了一句：
【Mike】：Ethan
【Mike】：老實說
【Mike】：你一開始講 Gamestart的時候，我還以為你只是嘴上說說
【Mike】：現在我有點感覺了
【Mike】：你好像真準備回來了
「回來了」三個字，看著很輕，落在心裡卻有點沉重。
上一輩子，他是為了證明自己是「預判之王」才走進那條路，最後越走越偏；
這一輩子，他只是想給釜山醫院那張病床，對面的那個女人，多換幾年的時間。
【Ethan】：不是回去華爾街
【Ethan】：是回去桌子前，跟市場再算一筆帳
【Ethan】：這次我只拿自己的命，換我媽多活幾年
那頭沉默了幾秒，最後只回了一句：
【Mike】：那就干吧，bro
聊天框關掉，他最後看了一眼 Rebbit——
那篇關於 Gamestart的 DD已經掛到了版面前列，標題旁邊多了個醒目的小標籤：
HOT
電腦屏幕的光把小小的客廳照得有點亮，窗外首爾的夜景散成一片冷色的點。
這一刻，曹逸森忽然生出一種很奇怪的錯覺：
上一輩子，他站在機構那邊，把論壇里這些散戶當「噪音」和「流動性」；
這一輩子，他坐在首爾一間兩室一廳的小公寓裡，用一個叫【SeoulQuant_21】的馬甲，按下了「散戶集合」的按鈕。
市場還沒開盤，戰鬥也還沒正式開始。
但他很清楚——第一根引線，已經點燃了。
桌上那個Excel表格還開著，十五億韓幣那個數字像一塊死重的石頭躺在屏幕上，怎麼看怎麼礙眼。
曹逸森盯了幾秒，把表格最小化，重新打開瀏覽器。
先是券商後台，確認帳戶開戶流程在走；然後切到 Rebbit首頁，紅藍 logo一跳出來，r/wallstreetbets那行字就掛在那裡，跟上一輩子一模一樣，像一堵永遠在吵架的情侶。
曹逸森似乎很久沒有用「獵人」的眼光看這個論壇了，他下意識深吸了一口氣。
這時手機又震了一下，是麥克的消息。
【Mike】：Bro，我想好了
【Mike】：這次你別站前台
【Mike】：你給我思路和節奏，我來當那個「傻乎乎跟單的投行狗」
【Mike】：反正我這邊個人帳戶沒人管太緊
曹逸森看著這幾行，笑了一下。
【Ethan】：OKK
【Ethan】：你在前面拿真金白銀沖
【Ethan】：我在後面看盤、算結構、帶節奏
【Ethan】：記住一句話，只用你輸得起的錢
【Mike】：放一百個心
【Mike】：我還指望你幫我多活幾年呢
角色就這麼定下來了——
麥克是美國本土「明面操盤手」，負責在市場上真刀實槍下單；
而曹逸森則是首爾夜班「軍師兼水軍頭子」，負責看結構、寫分析、論壇發帖攪動散戶情緒。
曹逸森想了一下還覺得蠻有意思的，上一輩子的他站在機構那邊看散戶，這一輩子，他要親手把散戶組織起來對著機構干一票大的。
接下來，就是他重生以來第一次真正「公開發聲」。
曹逸森先把以前那點亂七八糟的帳號全部註銷，打開了他之前發帖的那個帳號，那個帳號前後也積累不不少粉絲，如果在論壇呼籲一下，應該會有些人響應把。他忽然想到了什麼，打開個人頁面，把簽名換了一句：
「Just another idiot who likes numbers.
只是一個喜歡數字的笨蛋。」
暱稱的意義其實也很簡單：Seoul，是這具身體的起點；Quant，是上一輩子烙在骨子裡的標籤。
整理好帳號之後，他沒急著發帖，而是先在 r/wallstreetbets里搜了一圈「Gamestart」。
果然已經有人在零零散散地聊這家公司：
有人說「這破公司早該死了」；
有人貼空頭報告截圖；
還有幾個比較敏銳的，在評論里嘀咕一句：
「這空頭比例有點誇張了吧？」
但還沒有人把東西系統地串起來，沒有人，用他們聽得懂的語言，幫他們把「機會」兩個字寫清楚。
「那就我來把。」
曹逸森刷刷幾下把新帖頁面點開，標題那一欄空空的，曹逸森指尖微微動了一下，很快敲完：
[DD] Gamestart不是垃圾，它是空頭頭上的定時炸彈
下面又加了一行：
TL;DR：
這公司基本面確實爛，
但更爛的是，空頭把自己玩進了死胡同。
正文第一行，他還是照規矩先寫了句免責聲明：
不是投資建議，我就是個在網上胡說八道的傻子。
P.S.想跟著玩的自己先做好功課。
然後開始分段敲。
他沒有拿基金內部報告那一套冷冰冰的寫法，而是刻意用 WSB那幫人聽得懂的語氣，半玩笑半認真。
（1）先說結論：Gamestart基本面確實很糟
線下賣遊戲卡帶、二手主機，商業模式老到發霉；
數字版遊戲、電商平台一起圍剿，它的收入也是一直掉；
再疊加流感，線下店客流斷崖式下跌。
他接著寫道：
「所以，空頭老師們這點沒錯——
從財報看，它確實是教科書級別的做空標的。」
（2）問題在於：股價從來不只看基本面
這一段他開始拉數據。
當前可查的空頭倉位，已經接近，甚至超過可流通股本的 100%；
這意味著，市場上每一股流通股，很可能被借出去賣了不止一次；
一旦股價不跌反漲，做空的人要回補倉位，根本買不夠這麼多股票。
他寫了個很直白的比喻：
「你可以想像一個搶椅子遊戲：地上只有 10把椅子，卻有 15個人在排隊搶。
如果音樂一停，哼哼…那慘叫聲會很精彩。現在空頭就是多出來那 5個人。」
（3）情緒+期權+做市商，對空頭來說才是真炸藥
接下來，他把期權鏈也拉出來分析了一遍。
最近幾周，Gamestart的價外認購期權（OTM call）未平倉量異常放大；
散戶在買 call，當彩票，做市商為了對衝風險，被迫去買現股；
買盤一多，股價被推上去，空頭開始心慌，再被迫買回平倉；
「這就是典型的軋空（short squeeze）螺旋。」
他寫道：
「用一句大白話說：散戶買的是期權，做市商被迫買現股，空頭被迫高位買回來。整個市場瞬間變成了一台絞肉機。」
（4）為什麼是 Gamestart，而不是別的垃圾股？
這一段他寫得有點感性：
很多八零後、九零後第一張正版遊戲卡帶，就是在 Gamestart買的；
學校門口那家破舊的遊戲店，是很多人童年的一部分；
在花街眼裡，這是落後商業模式，但是在那些普通玩家心裡，那是「小時候的樂園」。
曹逸森繼續敲下去：
「空頭以為自己做空的是一家過氣公司，但對不少人來說，他們是在做空一整代人的記憶。這次，散戶手裡第一次有了一個能反擊的按鈕。」
下面他又補了一句，語氣稍微帶點煽動：
「你不能指望所有人都永遠乖乖當韭菜。其實有時候，他們就是想看空頭爆一次倉。」
（5）如果我是你，我會怎麼做？（給散戶看的玩法）
最後，他沒有喊什麼「ALL IN」，反而寫得非常冷靜：
「如果我是你，前提是——用輸得起的錢，不加槓桿，不借錢，不押房子。
做法大概是：
–分批買正股，當門票；
–小倉位買遠月、價外一點的 call，當彩票；
–接受它先跌一段再拉起來的可能，別被短期波動嚇跑。
我預期的是：
–如果情緒被點著了，
–如果媒體開始報導「散戶大戰華爾街」，
–如果有一兩家空頭基金真的撐不住，
那接下來新聞里，你看到的就不是 Gamestart這家公司，而是那些空頭的爆倉故事。
再說一遍：這不是投資建議。我只是單純不爽——只有一邊覺得規則永遠站在自己那邊。」
打完最後一個句號，他才發現肩膀已經有點僵。
這一篇，既不是給老闆看的投研報告，也不是給客戶看的路演稿，而更像是一封寫給「所有他上一輩子輕視過的散戶」的公開信。
上一輩子，那些在鍵盤後面敲單的人，對他來說只是圖上的成交量；
這一輩子，他們很可能是他最重要的一條戰線。
他深吸一口氣，滑鼠移到「發布（POST）」上，輕輕點了一下。
帖子發出去的那一刻，標題出現在新帖列表里，曹逸森刷新了一下頁面，那個ID【u/SeoulQuant_21】旁邊還是只有可憐兮兮的「1 view」。
三十秒過去，沒有任何動靜。
一分鐘後，還是 0評論。
他端起了喝了一半的可樂，正準備自嘲一句「果然沒人看」時，右上角的小紅點突然亮了一下。
1條新通知。
點開——第一條回復跳了出來：
【u/YOLO_420】：
TL;DR：
「這股垃圾，但空頭更垃圾。」
可以，邏輯很 WSB。
第二條很快跟上：
【u/bagholder1990】：
空頭比例這麼誇張？OP有圖嗎？
第三條：
【u/stonksOnlyGoUp】：
所以你在告訴我，我可以用自己的童年情懷，去捶對沖基金一頓？
行，別說了，我先買一點。
點讚數從 1變成 5，再變成 15。
有人在下面幫他貼圖，有人發自己當年在 Gamestart店門口的照片，還有人直接曬出了剛買的看漲期權單：
「好吧，讓我們看看這個首爾來的傻子是不是對的。YOLO。」
曹逸森靠在椅背上，看著不斷刷新的評論，心跳慢慢平穩下來，但節奏還是明顯比剛才快了一點。
他知道，第一批人已經被點燃了。
曹逸森看了一下時間，首爾這邊是晚上，而紐約那邊才剛剛清晨。
他給麥克發了一條信息：
【Ethan】：帖發了
【Ethan】：ID：SeoulQuant_21
【Ethan】：你要不要去樓下裝個路人，別太明顯。。
那邊幾乎秒回：
【Mike】：沒問題
【Mike】：已經下了第一筆小倉位試水
【Mike】：說真的，光看你那篇，我都想把我們組的空頭報告列印出來當笑話掛牆上
曹逸森回：
【Ethan】：先別著急
【Ethan】：等哪天真軋起來，你就可以掛在牆上炫耀了：
【Ethan】：這是我當年差點被人爆倉的紀念品
對面發了個大笑的表情，又補了一句：
【Mike】：Ethan
【Mike】：老實說
【Mike】：你一開始講 Gamestart的時候，我還以為你只是嘴上說說
【Mike】：現在我有點感覺了
【Mike】：你好像真準備回來了
「回來了」三個字，看著很輕，落在心裡卻有點沉重。
上一輩子，他是為了證明自己是「預判之王」才走進那條路，最後越走越偏；
這一輩子，他只是想給釜山醫院那張病床，對面的那個女人，多換幾年的時間。
【Ethan】：不是回去華爾街
【Ethan】：是回去桌子前，跟市場再算一筆帳
【Ethan】：這次我只拿自己的命，換我媽多活幾年
那頭沉默了幾秒，最後只回了一句：
【Mike】：那就干吧，bro
聊天框關掉，他最後看了一眼 Rebbit——
那篇關於 Gamestart的 DD已經掛到了版面前列，標題旁邊多了個醒目的小標籤：
HOT
電腦屏幕的光把小小的客廳照得有點亮，窗外首爾的夜景散成一片冷色的點。
這一刻，曹逸森忽然生出一種很奇怪的錯覺：
上一輩子，他站在機構那邊，把論壇里這些散戶當「噪音」和「流動性」；
這一輩子，他坐在首爾一間兩室一廳的小公寓裡，用一個叫【SeoulQuant_21】的馬甲，按下了「散戶集合」的按鈕。
市場還沒開盤，戰鬥也還沒正式開始。
但他很清楚——第一根引線，已經點燃了。