第699章 改方案
鄒謹言是投行負責高德IPO的項目經理。
他第一次聽見夏冬這個名字，其實是在一份英文簡報里。
那份簡報把盛夏科技稱為「中國移動網際網路里最危險的變量」。
這用詞可以說是很投行了。
翻譯成大白話就是：這人不按表格活。
鄒謹言當時看到這行字，還笑了一下。
那時他在高盛北京辦公室做項目。
他出身很好。是個大院子弟。
家裡早就給他安排的路也很好。那條路足夠平坦，甚至連前面的坑都提前給填了水泥。
可他偏偏不愛走。
按他的說法，人生如果全靠安排，那和開了自動尋路的導航有什麼區別？
目的地你是到了，但沿途一點靈魂都沒有。
大學畢業後，他沒進機關，也沒去國企，而是轉身進了投行。
他骨子裡是相信美國那套資本市場邏輯的。
相信價格發現，相信效率優先，更相信資本能用冷冰冰的模型，把一個企業的未來，折現成今天的數字。
那感覺很迷人。
就像是把命運裝進了一個可編輯單元格，一切盡在掌握。
這次，高德IPO項目落到了他手裡。他起初並不覺得這事有多麻煩。
高德有數據，有客戶，有車載導航的歷史收入，手裡還有智慧型手機時代的故事可以拿出去講。
對於承銷商來說，這類項目其實不算妖。
真正妖的，是那種財務造不平，或者管理層天天整活的。
高德至少看起來很正經。
材料已經做得差不多了。
風險因素、業務描述、行業分析、估值區間，幾版PPT來回打磨了好幾輪。
連字體間距，都透著一股子華爾街式的精緻。
鄒謹言甚至已經開始在腦子裡過，路演時該怎麼講。
「稀缺地圖數據資產。」
「移動網際網路入口級基礎設施。」
「LBS商業化藍海。」
這些詞要是單獨拎出來，每一個都像穿著西裝的帥哥。只要人站在台上，就能騙到不少掌聲。
這種狀態一直持續到成聰武開完會。
成聰武臉色不太好地走進來。
鄒謹言抬頭看他。
「材料可能要改一改。」
成聰武沒有繞彎子，坐下後說的第一句話，就像是直接往鍵盤上潑了杯咖啡。
鄒謹言手裡的筆停住了。
「哪裡要改？」
成聰武沉默了兩秒，說：「你去看看夏冬的微博。」
鄒謹言愣了一下。
他當然知道夏冬。
這年頭，誰不知道夏冬？
這就是個把門戶、微博、作業系統、手機生態、AI算力，硬生生攪成一鍋東北亂燉的人。
關鍵是這鍋亂燉，它居然還挺香。
可鄒謹言沒想明白，夏冬發微博，跟高德IPO有什麼關係？
他前兩天還看過高德公告。公告寫得很硬氣。
堅持獨立發展，繼續推進納斯達克IPO。
那口氣，像是在資本市場門口掛了條橫幅：不賣，別問，問就是有夢想。
鄒謹言還以為收購風險已經暫時解除了。
但現在看成聰武這表情，顯然不是「夢想照進現實」。
這更像是現實直接拿著扳手，照著夢想的後腦勺來了一下狠的。
他打開微博。
夏冬的主頁很簡潔。
鄒謹言只看了前兩行，眉頭就皺了起來。
等看完全文，他整個人往椅背上一靠。
麻了。
不是社交意義上那種開玩笑的「我麻了」。
是真麻了。
就像是有人把他熬夜寫了兩個月的估值模型，從第一行假設開始，全選，然後按了刪除。
夏冬宣布，盛夏科技已獲得四維圖新十年地圖數據授權。
盛夏將推出永久免費的盛夏地圖。
並會在紅米手機及盛夏OS生態內預裝。
鄒謹言盯著這段話。
字數很短，殺傷力卻大得驚人。
資本市場最怕什麼？
最怕一個本來可以穩穩收費的行業，突然殺出來一個巨頭，拍著桌子說：我不收。
這可不是什麼降價促銷。
這是直接把卷子給撕了，改題了。
高德原本要拿出去講的，是地圖數據稀缺、導航服務可收費、移動端用戶願意為精準出行付費。
夏冬輕飄飄一句永久免費，直接把「用戶付費」這條路上的護欄全給拆了。
而且這不是什么小公司在街邊喊免費。
是盛夏科技在喊免費。
盛夏手裡攥著紅米，攥著盛夏OS，有快看網流量，有微博輿論陣地，最要命的是，人家還有錢。
鄒謹言低下頭，看自己桌上的材料。
那一摞列印稿，這時候忽然顯得特別無辜。
像是一群剛排好隊，高高興興準備去春遊的學生，結果老師走出來宣布，今天改去軍訓。
成聰武問：「影響多大？」
鄒謹言沒有立刻回答。
他很想說不大。
畢竟投行人的本能就是穩定軍心。
可他又不是PPT成精，總不能睜著眼把黑天鵝說成白斬雞。
「估值邏輯要重寫。」
鄒謹言揉了揉眉心。
「原先C端收費預期基本不能講了，至少不能當主線來講。」
成聰武臉色更沉了。
「如果直接改低估值呢？」
鄒謹言抬眼看他。
這話聽著像是個解決方案，其實等於是把承銷商架在火上烤。
估值如果壓得太低，就等於承認之前的模型太樂觀。
那投資人肯定會指著鼻子問：你們前面幹什麼吃的？
高盛又不是天橋底下的算命攤，今天一看面相說大富大貴，明天一拍大腿說八字不合。
「不能簡單下調。」
鄒謹言說得很慢，幾乎是一個字一個字往外蹦。
「要找新的故事，把估值支撐住。否則到了路演的時候，會被問死。」
成聰武點點頭，沒再廢話，直接叫來了鄒謹言和幾個核心負責人。
會議室里很快就坐滿了人。
大家開始盤邏輯。
第一個方案，是強調B端收入。
車廠前裝導航、政府地理信息、企業地圖服務。
這套聽上去很穩。
但問題同樣明顯。
B端收入的天花板就擺在那裡，增長速度根本不夠性感。
納斯達克這地方，喜歡聽故事，但絕不喜歡聽老年人講故事。
第二個方案，是強調地圖數據壁壘。
高德這麼多年積累，採集能力強，更新頻率高。
可夏冬剛剛拿了四維圖新的十年授權。
雖說懂行的都知道，數據源不等於產品能力，可投資人不一定願意聽你講這麼細。
資本市場很多時候不怕你解釋。
就怕你需要解釋。
第三個方案，是講LBSGG。
本地生活、附近商戶、精準推薦，未來空間巨大。
鄒謹言自己其實挺喜歡這個故事。
但這玩意有個硬前提。
你得有用戶。
盛夏地圖免費加上預裝，紅米往底下一鋪，高德在移動端搶用戶的成本，會被抬到一個匪夷所思的高度。
這就好比你辛辛苦苦開個火鍋店，隔壁第二天開了家海底撈，宣布火鍋免費，順帶還送美甲。
你當然可以嘴硬說我的毛肚更有靈魂。
可消費者第一步先去哪桌坐下，這事很難說。
【四章奉上！
原因是今天新上了個短劇，多發一章慶祝一下！
各位催更也點起來。
當然有禮物最好哈哈。】
他第一次聽見夏冬這個名字，其實是在一份英文簡報里。
那份簡報把盛夏科技稱為「中國移動網際網路里最危險的變量」。
這用詞可以說是很投行了。
翻譯成大白話就是：這人不按表格活。
鄒謹言當時看到這行字，還笑了一下。
那時他在高盛北京辦公室做項目。
他出身很好。是個大院子弟。
家裡早就給他安排的路也很好。那條路足夠平坦，甚至連前面的坑都提前給填了水泥。
可他偏偏不愛走。
按他的說法，人生如果全靠安排，那和開了自動尋路的導航有什麼區別？
目的地你是到了，但沿途一點靈魂都沒有。
大學畢業後，他沒進機關，也沒去國企，而是轉身進了投行。
他骨子裡是相信美國那套資本市場邏輯的。
相信價格發現，相信效率優先，更相信資本能用冷冰冰的模型，把一個企業的未來，折現成今天的數字。
那感覺很迷人。
就像是把命運裝進了一個可編輯單元格，一切盡在掌握。
這次，高德IPO項目落到了他手裡。他起初並不覺得這事有多麻煩。
高德有數據，有客戶，有車載導航的歷史收入，手裡還有智慧型手機時代的故事可以拿出去講。
對於承銷商來說，這類項目其實不算妖。
真正妖的，是那種財務造不平，或者管理層天天整活的。
高德至少看起來很正經。
材料已經做得差不多了。
風險因素、業務描述、行業分析、估值區間，幾版PPT來回打磨了好幾輪。
連字體間距，都透著一股子華爾街式的精緻。
鄒謹言甚至已經開始在腦子裡過，路演時該怎麼講。
「稀缺地圖數據資產。」
「移動網際網路入口級基礎設施。」
「LBS商業化藍海。」
這些詞要是單獨拎出來，每一個都像穿著西裝的帥哥。只要人站在台上，就能騙到不少掌聲。
這種狀態一直持續到成聰武開完會。
成聰武臉色不太好地走進來。
鄒謹言抬頭看他。
「材料可能要改一改。」
成聰武沒有繞彎子，坐下後說的第一句話，就像是直接往鍵盤上潑了杯咖啡。
鄒謹言手裡的筆停住了。
「哪裡要改？」
成聰武沉默了兩秒，說：「你去看看夏冬的微博。」
鄒謹言愣了一下。
他當然知道夏冬。
這年頭，誰不知道夏冬？
這就是個把門戶、微博、作業系統、手機生態、AI算力，硬生生攪成一鍋東北亂燉的人。
關鍵是這鍋亂燉，它居然還挺香。
可鄒謹言沒想明白，夏冬發微博，跟高德IPO有什麼關係？
他前兩天還看過高德公告。公告寫得很硬氣。
堅持獨立發展，繼續推進納斯達克IPO。
那口氣，像是在資本市場門口掛了條橫幅：不賣，別問，問就是有夢想。
鄒謹言還以為收購風險已經暫時解除了。
但現在看成聰武這表情，顯然不是「夢想照進現實」。
這更像是現實直接拿著扳手，照著夢想的後腦勺來了一下狠的。
他打開微博。
夏冬的主頁很簡潔。
鄒謹言只看了前兩行，眉頭就皺了起來。
等看完全文，他整個人往椅背上一靠。
麻了。
不是社交意義上那種開玩笑的「我麻了」。
是真麻了。
就像是有人把他熬夜寫了兩個月的估值模型，從第一行假設開始，全選，然後按了刪除。
夏冬宣布，盛夏科技已獲得四維圖新十年地圖數據授權。
盛夏將推出永久免費的盛夏地圖。
並會在紅米手機及盛夏OS生態內預裝。
鄒謹言盯著這段話。
字數很短，殺傷力卻大得驚人。
資本市場最怕什麼？
最怕一個本來可以穩穩收費的行業，突然殺出來一個巨頭，拍著桌子說：我不收。
這可不是什麼降價促銷。
這是直接把卷子給撕了，改題了。
高德原本要拿出去講的，是地圖數據稀缺、導航服務可收費、移動端用戶願意為精準出行付費。
夏冬輕飄飄一句永久免費，直接把「用戶付費」這條路上的護欄全給拆了。
而且這不是什么小公司在街邊喊免費。
是盛夏科技在喊免費。
盛夏手裡攥著紅米，攥著盛夏OS，有快看網流量，有微博輿論陣地，最要命的是，人家還有錢。
鄒謹言低下頭，看自己桌上的材料。
那一摞列印稿，這時候忽然顯得特別無辜。
像是一群剛排好隊，高高興興準備去春遊的學生，結果老師走出來宣布，今天改去軍訓。
成聰武問：「影響多大？」
鄒謹言沒有立刻回答。
他很想說不大。
畢竟投行人的本能就是穩定軍心。
可他又不是PPT成精，總不能睜著眼把黑天鵝說成白斬雞。
「估值邏輯要重寫。」
鄒謹言揉了揉眉心。
「原先C端收費預期基本不能講了，至少不能當主線來講。」
成聰武臉色更沉了。
「如果直接改低估值呢？」
鄒謹言抬眼看他。
這話聽著像是個解決方案，其實等於是把承銷商架在火上烤。
估值如果壓得太低，就等於承認之前的模型太樂觀。
那投資人肯定會指著鼻子問：你們前面幹什麼吃的？
高盛又不是天橋底下的算命攤，今天一看面相說大富大貴，明天一拍大腿說八字不合。
「不能簡單下調。」
鄒謹言說得很慢，幾乎是一個字一個字往外蹦。
「要找新的故事，把估值支撐住。否則到了路演的時候，會被問死。」
成聰武點點頭，沒再廢話，直接叫來了鄒謹言和幾個核心負責人。
會議室里很快就坐滿了人。
大家開始盤邏輯。
第一個方案，是強調B端收入。
車廠前裝導航、政府地理信息、企業地圖服務。
這套聽上去很穩。
但問題同樣明顯。
B端收入的天花板就擺在那裡，增長速度根本不夠性感。
納斯達克這地方，喜歡聽故事，但絕不喜歡聽老年人講故事。
第二個方案，是強調地圖數據壁壘。
高德這麼多年積累，採集能力強，更新頻率高。
可夏冬剛剛拿了四維圖新的十年授權。
雖說懂行的都知道，數據源不等於產品能力，可投資人不一定願意聽你講這麼細。
資本市場很多時候不怕你解釋。
就怕你需要解釋。
第三個方案，是講LBSGG。
本地生活、附近商戶、精準推薦，未來空間巨大。
鄒謹言自己其實挺喜歡這個故事。
但這玩意有個硬前提。
你得有用戶。
盛夏地圖免費加上預裝，紅米往底下一鋪，高德在移動端搶用戶的成本，會被抬到一個匪夷所思的高度。
這就好比你辛辛苦苦開個火鍋店，隔壁第二天開了家海底撈，宣布火鍋免費，順帶還送美甲。
你當然可以嘴硬說我的毛肚更有靈魂。
可消費者第一步先去哪桌坐下，這事很難說。
【四章奉上！
原因是今天新上了個短劇，多發一章慶祝一下！
各位催更也點起來。
當然有禮物最好哈哈。】