第123章 活得更好
第123章 活得更好
巴克停頓了一下，讓這個顛覆性的信息有時間沉澱。
「就像，」他用了一個對方能聽懂的比喻，「您在設計一棟大樓之前，必須先擁有這塊土地的一部分產權一樣。否則，您後續所有的設計和建造，都是非法的，也是無利可圖的。」
「主席先生相信，」巴克繼續說，「在弗洛里斯成名之前，在他還是一塊未開發的土地」時，一定有人，用某種我們不知道的方式，悄悄地買下了這塊土地」的一部分。
一份合法的、但可能被我們所有人都忽略了的早期合同。」
范德維特先生臉上的表情，從困惑，慢慢轉變為一種極度專注的思索。他沒有立刻否認，而是被巴克這段清晰的、充滿了建築學邏輯的比喻，帶入了一個純粹的邏輯推理空間。
「————不可能，」他緩緩地說，更像是在對自己說，「弗洛里斯18歲之前的所有合同，我都請了荷蘭最好的律師團隊—DeBrauwBlackstoneWestbroek—進行過盡職調查。我們拒絕了所有試圖捆綁他未來經濟權益的提案。那些合同，我看過，它們的貪婪，就像設計拙劣的承重柱，一眼就能看穿。」
就在巴克幾乎要懷疑主席的推斷出現了偏差時，范德維特先生的眼神，突然有了一個微小的變化。他像一個在龐大藍圖上，終於發現了一個被遺忘的、微小的標註點的建築師。
「————除非，」他的語氣變得有些不確定，「————除非，那份文件，根本不是以球員合同」的形式出現的。」
巴克知道，他找對路了。
「————有一家公司，」范德維特站起身，在書房門口停下腳步，像是在自己的記憶宮殿裡艱難地搜尋，「很多年前，在弗洛里斯16歲時。他們不是來談球員」的，他們是來談品牌」的。」
他轉過身，看著巴克，眼神裡帶著回憶當年情景的瞭然。
「他們的代表，一個非常出色的年輕人。英國口音，牛津畢業，好像是在瑞士信貸做過投行。專業，有禮貌，對我設計的建築極盡讚美。我們聊得很愉快。他說，他們不關心弗洛—里斯的競技未來，他們只關心弗洛里斯·德維特」這個品牌」的未來價值。他們提出的，不是一份球員代理合同，而是一份————品牌價值共同開發協議」。」
他走進了書房。片刻之後，他拿著一個厚重的、已經落了一層薄灰的文件盒走了出來。
「我認為，這是一個明智的決定。」他一邊在文件盒裡翻找，一邊說，語氣里依然帶著對自己當年決策的自信，「我為弗洛里斯，引入了一個能制衡阿賈克斯的隱形盟友」。合同的條款，DeBrauw的律師逐條審核過，確認沒有任何關於體育經紀」或轉會幹預」的違規條款。我甚至————已經快忘了這件事了。」
他終於從文件盒的最底部，抽出了一份用牛皮紙文件夾精心包裹的、厚達五十頁的文件。
「找到了。就是這個。白鷹國際體育」。
「」
他將那份合同，遞到了巴克的面前。
巴克先生沉默地接了過來。他緩緩地翻開文件夾。紙張的邊緣已經微微泛黃。自光最終，定格在了合同的附件三：「關於合資SPV（特殊目的公司）的章程與優先清算權」。
「范德—維特先生，」巴克的聲音平靜，但帶著一種解剖屍體般的冷酷，「您還記得，這份合同的「對價」，也就是他們支付的那筆款項，是以什麼形式支付的嗎？」
「當然，」范德—維特先生回答，「不是現金。那位牛津的年輕人解釋說，為了稅務優化，將這筆款項注入我們與他們的主要投資人—一位來自亞塞拜然的能源商人—共同成立的一家特殊目的公司」（SPV），註冊在盧森堡。然後，我們家族的信託基金，再以無息貸款」的名義，從這家SPV中取用資金。DeBrauw的稅務律師說，這是完全合規的避稅操作。」
巴克的指尖，在「SPV」這個詞上，輕輕地點了一下。
「那麼，」他繼續問，像一個正在收緊絞索的檢察官，「關於這家SPV的清算順位，那位牛津的年輕人，是怎麼向您和您的律師解釋的？」
「很簡單，也非常標準。」范德—維特先生回答，「我們和那位亞塞拜然的投資人，是A類優先股股東。公司產生的任何收益，我們優先進行分配。這是為了保障我們作為「核心資產」持有方的利益。DeBrauw的律師說，這是一個對我們極為有利的條款。」
巴克沒有說話。他的目光，落在了章程中一段關於「B類次級股」的定義上。
「合同里，提到了B類股嗎？」巴克問。
「提到了，」范德維特先生回憶道，「那位年輕人解釋說，B類股是他們（白鷹體育）為了進行管理和運營」而持有的，沒有投票權，也沒有優先收益權，清算順位也在我們之後。律師也確認過，B類股的存在，不會影響我們作為A類優先股股東的任何核心權益。」
「在正常情況下，是的。」巴克說，他的聲音變得冰冷，「但在非正常」情況下，就不是了。」
他將平板電腦連接到德維特家的電視上，調出了一份空白的EceI表格。然後，他像一個冷靜的會計師，開始在上面飛快地構建一個簡化的資本結構模型。
「范德維特先生，我們來看一下這份合同真正的「建築結構」。」
「您和那位寡頭，是A類優先股股東，位於這座資本大廈的頂層，最安全，也最先獲得回報。」
「但是，」巴克的聲音，像福爾摩斯在指出兇手留在地毯上的那一小片菸灰，「問題出在了連接頂層與底層的水管」上。也就是這段被定義為瀑布式清算」（Waterfall
Distribution）的條款里。」
他指著合同中一段充滿了複雜金融術語的文字。
「這裡規定，當發生信用主體違約事件」（比如興奮劑醜聞）時，將觸發提前攤銷」機制。SPV需要立刻進行清算。按照瀑布」原則，資金會從上往下分配。首先，是償還所有外部債務。」
「其次，」巴克的指尖，最終落在了那句最致命的、如同毒蛇獠牙般的文字上，「.——是全額支付B類次級股股東的本金及應計利息」（PrincipalplusAccrued
Interest），其票據性質被定義為強制性可轉換優先票據」。」
巴克緩緩地合上了合同。
「范德—維特先生，」他看著眼前這位臉色已經變得煞白的、驕傲的建築師，用一種近乎宣判的、不帶任何感情的語調，為他翻譯了這段「魔鬼的語言」。
「您的律師沒有騙您。這份合同里，確實沒有任何關於「轉會分成」的條款。」
「它只是將白鷹體育」的身份，從一個股權合作方」，偷換概念成了一個債權人」。一個擁有最高優先級的債權人」。」
「這意味著，當公司因為弗洛—里斯出事」而需要虧錢清算」時，這家SPV帳上所有的錢—包括那位寡頭投入的一百萬歐元—都將優先用來償還白鷹體育」這筆債務」。」
「而您，」巴克在EceI表格的頂端，那個代表著范德—維特家族的方框上，畫上了一個巨大的、紅色的叉，「作為最頂層的A類股東，在瀑布」的最後一環，能分到的，將一分不剩。」
「這還不是最糟的，」巴克的聲音變得極低，「最糟的是，為了確保自己的債務」能被100%償還，白鷹體育」，或者說，那個擁有100%B類股的Vuk本人，他有最強烈的動機，去主動觸發這場違約」。」
「他不是在賭他成功。他從一開始，就設計了一套完美的、合法的機制，來收割他的失敗。」
范德維特先生癱倒在沙發上巴克站起身，走到窗邊，沉默地看著窗外那片被雨水沖刷的、阿姆斯特丹的夜景。
「介意嗎？」他從風衣內袋裡，拿出一隻纖薄的銀色煙盒，回頭詢問主人。
范德維特先生無力地擺了擺手。
巴克抽出一支細長的登喜路香菸，卻沒有點燃，只是將它夾在指間，緩緩地在房間裡踱步。皮鞋踩在古老的木質地板上，發出輕微的、富有節奏的「吱呀」聲。
「在正常年份，等待弗洛—里斯未來那筆可能」的千萬轉會費，是一筆極好的長線投資。」巴克的聲音，在安靜的房間裡，像一個正在進行最終陳述的檢察官，「但是，去年九月，」他的指尖，在空氣中，劃出了一道垂直向下的、如同懸崖般的軌跡，「雷曼，倒了。」
「一夜之間，全世界的銀行都在抽回貸款。信貸市場徹底凍結。資金鍊斷了。他那座建立在沙灘上的、無比華麗的城堡，正在被一場百年一遇的海嘯，從地基開始吞噬。」
他停下腳步，轉過身，看著范德維特先生。
「在這種情況下，TP0合同，對他來說，已經從一張遠期支票」，變成了一張廢紙」。它太慢了。」
「他需要現金。一筆巨大的、能立刻到帳的、足以讓他填補其他戰線上巨大虧損的現金。他需要在所有人都恐慌性拋售的時候，成為那個唯一的、手握重金的買家。」
巴克走到小桌旁，拿起那支未點燃的香菸，像一根教鞭，在半空中輕輕一點，點向了那份攤開的合同。
「所以，他啟動了這份合同里，那個我們所有人都忽略了的、真正的「印鈔機」。」
「做空。」
「通過引爆那顆他早已埋好的、百倍槓桿的金融炸彈，是他能在最短時間內，將未來」的價值，提前預支」和套現」的、唯一的方法。」
巴克將香菸送到嘴邊，用另一隻手攏住，點燃。橘紅色的火光，在他那張輪廓分明的、冰冷的臉上，跳動了一下。
他深深地吸了一口，然後，緩緩地吐出。煙霧，像一層灰色的、絕望的薄紗，籠罩在兩人之間。
「我做過一個粗略的估算，范德維特先生。」巴克的聲音，在煙霧中顯得有些飄忽，但每一個數字都像一顆冰冷的子彈。
「他在外部市場，針對那個合成型CDO」的空頭頭寸，我猜，規模至少在五百萬歐元以上。」
「一旦弗洛里斯的興奮劑醜聞被確認，市場崩盤。按照金融衍生品市場上常規的槓桿倍數計算————」
巴克停頓了一下，看著范德—維特先生那張已經毫無血色的臉，說出了那個最終的，足以壓垮一切的數字。
「他能在這場「派對」上，淨賺一億。甚至更多。」
「一億歐元，」巴克的聲音變得極低，「現金。足以讓他在所有銀行都拒絕貸款的這個冬天裡，活下去。甚至————活得比以前更好。」
巴克先生的輝騰，駛出了阿姆斯特丹那片被雨水浸透的街區。
他並沒有立刻返回馬德里。那份躺在副駕駛座上的TP0合同，像一個冰冷的物證，提醒著他，這盤棋局的複雜性，遠超他的想像。他需要一張地圖，一張能標示出這個地下世界所有暗礁和潛流的地圖。
他撥通了法爾考·拉馬達尼的私人號碼。
「法爾考，」他的聲音平靜，「是我，巴克。我需要再見你一次。是的，關於那塊表」的後續。我帶著誠意來。」
兩天後，葡萄牙，里斯本郊外的一座私人鬥牛俱樂部。
傍晚金色的陽光，毫無保留地灑在黃沙場地上。空氣中瀰漫著乾燥的塵土味、馬匹身上的汗味，和一種隱隱約—約的血腥氣息。
當巴克先生的專車抵達時，法爾考·拉馬達尼正像這家俱樂部真正的主人一樣，獨自一人，站在場地中央。他穿著一身樸素的黑色訓練服，手中握著一塊鮮紅的穆萊塔（Muleta），像一位正在等待對手的、退隱的鬥牛士。
看到巴克，他扔掉手中的紅布，笑著張開雙臂迎了上來。
「巴克！我的朋友！」他給了巴克一個短暫但有力的擁抱，「我還在想，是什麼風，能把你這隻從不離開辦公室的老狐狸，吹到我這片滿是灰塵的鬥牛場來！」
巴克停頓了一下，讓這個顛覆性的信息有時間沉澱。
「就像，」他用了一個對方能聽懂的比喻，「您在設計一棟大樓之前，必須先擁有這塊土地的一部分產權一樣。否則，您後續所有的設計和建造，都是非法的，也是無利可圖的。」
「主席先生相信，」巴克繼續說，「在弗洛里斯成名之前，在他還是一塊未開發的土地」時，一定有人，用某種我們不知道的方式，悄悄地買下了這塊土地」的一部分。
一份合法的、但可能被我們所有人都忽略了的早期合同。」
范德維特先生臉上的表情，從困惑，慢慢轉變為一種極度專注的思索。他沒有立刻否認，而是被巴克這段清晰的、充滿了建築學邏輯的比喻，帶入了一個純粹的邏輯推理空間。
「————不可能，」他緩緩地說，更像是在對自己說，「弗洛里斯18歲之前的所有合同，我都請了荷蘭最好的律師團隊—DeBrauwBlackstoneWestbroek—進行過盡職調查。我們拒絕了所有試圖捆綁他未來經濟權益的提案。那些合同，我看過，它們的貪婪，就像設計拙劣的承重柱，一眼就能看穿。」
就在巴克幾乎要懷疑主席的推斷出現了偏差時，范德維特先生的眼神，突然有了一個微小的變化。他像一個在龐大藍圖上，終於發現了一個被遺忘的、微小的標註點的建築師。
「————除非，」他的語氣變得有些不確定，「————除非，那份文件，根本不是以球員合同」的形式出現的。」
巴克知道，他找對路了。
「————有一家公司，」范德維特站起身，在書房門口停下腳步，像是在自己的記憶宮殿裡艱難地搜尋，「很多年前，在弗洛里斯16歲時。他們不是來談球員」的，他們是來談品牌」的。」
他轉過身，看著巴克，眼神裡帶著回憶當年情景的瞭然。
「他們的代表，一個非常出色的年輕人。英國口音，牛津畢業，好像是在瑞士信貸做過投行。專業，有禮貌，對我設計的建築極盡讚美。我們聊得很愉快。他說，他們不關心弗洛—里斯的競技未來，他們只關心弗洛里斯·德維特」這個品牌」的未來價值。他們提出的，不是一份球員代理合同，而是一份————品牌價值共同開發協議」。」
他走進了書房。片刻之後，他拿著一個厚重的、已經落了一層薄灰的文件盒走了出來。
「我認為，這是一個明智的決定。」他一邊在文件盒裡翻找，一邊說，語氣里依然帶著對自己當年決策的自信，「我為弗洛里斯，引入了一個能制衡阿賈克斯的隱形盟友」。合同的條款，DeBrauw的律師逐條審核過，確認沒有任何關於體育經紀」或轉會幹預」的違規條款。我甚至————已經快忘了這件事了。」
他終於從文件盒的最底部，抽出了一份用牛皮紙文件夾精心包裹的、厚達五十頁的文件。
「找到了。就是這個。白鷹國際體育」。
「」
他將那份合同，遞到了巴克的面前。
巴克先生沉默地接了過來。他緩緩地翻開文件夾。紙張的邊緣已經微微泛黃。自光最終，定格在了合同的附件三：「關於合資SPV（特殊目的公司）的章程與優先清算權」。
「范德—維特先生，」巴克的聲音平靜，但帶著一種解剖屍體般的冷酷，「您還記得，這份合同的「對價」，也就是他們支付的那筆款項，是以什麼形式支付的嗎？」
「當然，」范德—維特先生回答，「不是現金。那位牛津的年輕人解釋說，為了稅務優化，將這筆款項注入我們與他們的主要投資人—一位來自亞塞拜然的能源商人—共同成立的一家特殊目的公司」（SPV），註冊在盧森堡。然後，我們家族的信託基金，再以無息貸款」的名義，從這家SPV中取用資金。DeBrauw的稅務律師說，這是完全合規的避稅操作。」
巴克的指尖，在「SPV」這個詞上，輕輕地點了一下。
「那麼，」他繼續問，像一個正在收緊絞索的檢察官，「關於這家SPV的清算順位，那位牛津的年輕人，是怎麼向您和您的律師解釋的？」
「很簡單，也非常標準。」范德—維特先生回答，「我們和那位亞塞拜然的投資人，是A類優先股股東。公司產生的任何收益，我們優先進行分配。這是為了保障我們作為「核心資產」持有方的利益。DeBrauw的律師說，這是一個對我們極為有利的條款。」
巴克沒有說話。他的目光，落在了章程中一段關於「B類次級股」的定義上。
「合同里，提到了B類股嗎？」巴克問。
「提到了，」范德維特先生回憶道，「那位年輕人解釋說，B類股是他們（白鷹體育）為了進行管理和運營」而持有的，沒有投票權，也沒有優先收益權，清算順位也在我們之後。律師也確認過，B類股的存在，不會影響我們作為A類優先股股東的任何核心權益。」
「在正常情況下，是的。」巴克說，他的聲音變得冰冷，「但在非正常」情況下，就不是了。」
他將平板電腦連接到德維特家的電視上，調出了一份空白的EceI表格。然後，他像一個冷靜的會計師，開始在上面飛快地構建一個簡化的資本結構模型。
「范德維特先生，我們來看一下這份合同真正的「建築結構」。」
「您和那位寡頭，是A類優先股股東，位於這座資本大廈的頂層，最安全，也最先獲得回報。」
「但是，」巴克的聲音，像福爾摩斯在指出兇手留在地毯上的那一小片菸灰，「問題出在了連接頂層與底層的水管」上。也就是這段被定義為瀑布式清算」（Waterfall
Distribution）的條款里。」
他指著合同中一段充滿了複雜金融術語的文字。
「這裡規定，當發生信用主體違約事件」（比如興奮劑醜聞）時，將觸發提前攤銷」機制。SPV需要立刻進行清算。按照瀑布」原則，資金會從上往下分配。首先，是償還所有外部債務。」
「其次，」巴克的指尖，最終落在了那句最致命的、如同毒蛇獠牙般的文字上，「.——是全額支付B類次級股股東的本金及應計利息」（PrincipalplusAccrued
Interest），其票據性質被定義為強制性可轉換優先票據」。」
巴克緩緩地合上了合同。
「范德—維特先生，」他看著眼前這位臉色已經變得煞白的、驕傲的建築師，用一種近乎宣判的、不帶任何感情的語調，為他翻譯了這段「魔鬼的語言」。
「您的律師沒有騙您。這份合同里，確實沒有任何關於「轉會分成」的條款。」
「它只是將白鷹體育」的身份，從一個股權合作方」，偷換概念成了一個債權人」。一個擁有最高優先級的債權人」。」
「這意味著，當公司因為弗洛—里斯出事」而需要虧錢清算」時，這家SPV帳上所有的錢—包括那位寡頭投入的一百萬歐元—都將優先用來償還白鷹體育」這筆債務」。」
「而您，」巴克在EceI表格的頂端，那個代表著范德—維特家族的方框上，畫上了一個巨大的、紅色的叉，「作為最頂層的A類股東，在瀑布」的最後一環，能分到的，將一分不剩。」
「這還不是最糟的，」巴克的聲音變得極低，「最糟的是，為了確保自己的債務」能被100%償還，白鷹體育」，或者說，那個擁有100%B類股的Vuk本人，他有最強烈的動機，去主動觸發這場違約」。」
「他不是在賭他成功。他從一開始，就設計了一套完美的、合法的機制，來收割他的失敗。」
范德維特先生癱倒在沙發上巴克站起身，走到窗邊，沉默地看著窗外那片被雨水沖刷的、阿姆斯特丹的夜景。
「介意嗎？」他從風衣內袋裡，拿出一隻纖薄的銀色煙盒，回頭詢問主人。
范德維特先生無力地擺了擺手。
巴克抽出一支細長的登喜路香菸，卻沒有點燃，只是將它夾在指間，緩緩地在房間裡踱步。皮鞋踩在古老的木質地板上，發出輕微的、富有節奏的「吱呀」聲。
「在正常年份，等待弗洛—里斯未來那筆可能」的千萬轉會費，是一筆極好的長線投資。」巴克的聲音，在安靜的房間裡，像一個正在進行最終陳述的檢察官，「但是，去年九月，」他的指尖，在空氣中，劃出了一道垂直向下的、如同懸崖般的軌跡，「雷曼，倒了。」
「一夜之間，全世界的銀行都在抽回貸款。信貸市場徹底凍結。資金鍊斷了。他那座建立在沙灘上的、無比華麗的城堡，正在被一場百年一遇的海嘯，從地基開始吞噬。」
他停下腳步，轉過身，看著范德維特先生。
「在這種情況下，TP0合同，對他來說，已經從一張遠期支票」，變成了一張廢紙」。它太慢了。」
「他需要現金。一筆巨大的、能立刻到帳的、足以讓他填補其他戰線上巨大虧損的現金。他需要在所有人都恐慌性拋售的時候，成為那個唯一的、手握重金的買家。」
巴克走到小桌旁，拿起那支未點燃的香菸，像一根教鞭，在半空中輕輕一點，點向了那份攤開的合同。
「所以，他啟動了這份合同里，那個我們所有人都忽略了的、真正的「印鈔機」。」
「做空。」
「通過引爆那顆他早已埋好的、百倍槓桿的金融炸彈，是他能在最短時間內，將未來」的價值，提前預支」和套現」的、唯一的方法。」
巴克將香菸送到嘴邊，用另一隻手攏住，點燃。橘紅色的火光，在他那張輪廓分明的、冰冷的臉上，跳動了一下。
他深深地吸了一口，然後，緩緩地吐出。煙霧，像一層灰色的、絕望的薄紗，籠罩在兩人之間。
「我做過一個粗略的估算，范德維特先生。」巴克的聲音，在煙霧中顯得有些飄忽，但每一個數字都像一顆冰冷的子彈。
「他在外部市場，針對那個合成型CDO」的空頭頭寸，我猜，規模至少在五百萬歐元以上。」
「一旦弗洛里斯的興奮劑醜聞被確認，市場崩盤。按照金融衍生品市場上常規的槓桿倍數計算————」
巴克停頓了一下，看著范德—維特先生那張已經毫無血色的臉，說出了那個最終的，足以壓垮一切的數字。
「他能在這場「派對」上，淨賺一億。甚至更多。」
「一億歐元，」巴克的聲音變得極低，「現金。足以讓他在所有銀行都拒絕貸款的這個冬天裡，活下去。甚至————活得比以前更好。」
巴克先生的輝騰，駛出了阿姆斯特丹那片被雨水浸透的街區。
他並沒有立刻返回馬德里。那份躺在副駕駛座上的TP0合同，像一個冰冷的物證，提醒著他，這盤棋局的複雜性，遠超他的想像。他需要一張地圖，一張能標示出這個地下世界所有暗礁和潛流的地圖。
他撥通了法爾考·拉馬達尼的私人號碼。
「法爾考，」他的聲音平靜，「是我，巴克。我需要再見你一次。是的，關於那塊表」的後續。我帶著誠意來。」
兩天後，葡萄牙，里斯本郊外的一座私人鬥牛俱樂部。
傍晚金色的陽光，毫無保留地灑在黃沙場地上。空氣中瀰漫著乾燥的塵土味、馬匹身上的汗味，和一種隱隱約—約的血腥氣息。
當巴克先生的專車抵達時，法爾考·拉馬達尼正像這家俱樂部真正的主人一樣，獨自一人，站在場地中央。他穿著一身樸素的黑色訓練服，手中握著一塊鮮紅的穆萊塔（Muleta），像一位正在等待對手的、退隱的鬥牛士。
看到巴克，他扔掉手中的紅布，笑著張開雙臂迎了上來。
「巴克！我的朋友！」他給了巴克一個短暫但有力的擁抱，「我還在想，是什麼風，能把你這隻從不離開辦公室的老狐狸，吹到我這片滿是灰塵的鬥牛場來！」