第366章 第一關已過 但問題還是錢
第366章 第一關已過 但問題還是錢
麥克米蘭盯著拉里看了好一會兒，才坐回了自己的椅子。這個年輕的金髮小伙子真的過於讓自己意外了。
問題是，對方的那種從容和自信，卻非常讓人期待他真有超脫自己年齡的智慧。
思考了片刻，麥克米蘭挪動了一下屁股，身體前傾，問道，「利文斯頓先生，請繼續您剛剛的話題。我很想知道，50萬美元如何能撬動450萬美元的糧食？」
拉里將咖啡杯輕輕地放在杯碟上，發出一聲清脆的「叮」。
「我不買」，麥克米蘭先生，我借」！」拉里從容的盯著對方的眼睛，仿佛在跟他用心交流。
「這50萬是風險抵押和我的誠意。我知道，嘉吉公司目前擁有龐大的小麥庫存。這些珍貴的糧食因為價格低廉而無法銷售————再放一段時間，您恐怕就得被那些存貨，和龐大的保管費用吞沒————」
聽了拉里的話，麥克米蘭不置可否，但他的眼神還充滿期待，於是拉里繼續說道，「如果嘉吉將500萬蒲式耳小麥，以遠期現貨合同」形式預售給我。讓我擁有六個月的處置權。那麼我將承諾，無論我如何處置，最終嘉吉都能按不低於95美分收回全部的貨款。」
麥克米蘭皺著眉，對方這種承諾其實沒有什麼效力。這相當於他只出了50萬美元押金，就要寄賣所有的庫存小麥。
話說的非常漂亮，萬一他賣不到95美分呢？這個叫拉里的人轉頭跑了，那麼除了50萬美元的押金，自己找誰去？
當然，麥克米蘭不能直接說你是騙子吧？
畢竟他不是威廉·嘉吉那種直脾氣。
思考了幾秒，麥克米蘭說，「但這等於把庫存的命運交給你。如果你判斷失誤————那麼對你對我，都非常不利！尤其是對我。」
「所以，第一步不是判斷，那就不存在判斷失誤的事。」拉里笑著打斷了他，注意到對方的眼神閃過一絲驚奇，他才繼續說道，「在我拿到處置權的同一時刻，我會在芝加哥交易所立刻賣出等量的期貨合約。價格，就按現在的1.12美元左右。」
麥克米蘭眼神猛地一閃。
拉里知道對方聽懂了關鍵所在，就是利用期貨交割制度。但拉里還是多給了他幾秒時間思考，才繼續說道。
「這一步完成後，會發生兩件事：第一，無論未來小麥市價跌到80美分還是70美分。
嘉吉這批貨在財務上，已經通過我的期貨空單鎖定了95美分以上的盈利空間。導致嘉吉公司破產的最大風險—不是銀行，而是小麥價格的暴跌在那一刻就被對衝掉了。」
麥克米蘭的呼吸微不可查的急促了一瞬。對方直接就說出了只有真正業內人才懂得「來日大難」，誰都知道罷工和鐵路運輸不暢，只是暫時的。
現在小麥外銷的訂單非常稀少，等到各地小麥收割完畢，一起上市的時候，小麥價格毫無疑問就會大跌。
真到那個時候，嘉吉公司的抵押品總價值就會下跌。那麼公司將立刻資不抵債————
但如果真的按拉里的計劃，現在就從期貨市場賣出，這就是一個標準的、正統的套期保值。只不過是由眼前這個陌生人用他們的貨來執行。
與老丈人不同，麥克米蘭懂期貨，但顯然對方還有後手招數，會把這個組合拳打的更漂亮————
「第二步呢？」麥克米蘭追問，語氣已經從質疑變成探尋。
「第二步，我需要嘉吉配合作出一個姿態」！」拉里身軀微微前傾，壓低了聲音。
「你們需要讓市場感覺」到，嘉吉正因為資金壓力而被迫」緩慢釋放庫存。這事兒，你們甚至不必說謊，只需釋放一些真實的財務壓力信號，引導市場形成現貨充裕、大玩家看跌的預期就可以。」
麥克米蘭立即搖頭，「不，這會強化跌勢！雖然你鎖定了價格，但引導市場下跌對你有什麼好處？而且如果市場真的一瀉千里，你的期貨空單固然賺錢。
可你又怎麼能保證，在巨大的價格波動面前，你需要多少保證金？萬一鎖倉失敗，交易所會讓追加保證金，否則強制平倉————那麼我們還是會暴露在風險里！」
這就是核心陷阱。麥克米蘭看到了第一步的安全，也瞬間看到了第二步的危險。
拉里笑了，這是一種帶著些許讚許、和更深謀略的笑。
「在回答這個問題之前，麥克米蘭先生，我們需要先明確另一件更基礎的事。」拉里從容的對他說道，「您了解芝加哥交易所，和交易所的槓桿規則嗎？」
「槓桿？」麥克米蘭微微皺眉，「我知道買賣期貨不需要全款，但要交一筆保證金，具體看交易所和經紀人的要求。」
「沒錯！」拉里用手蘸了點冷咖啡，在光亮的胡桃木桌面上寫下兩行數字。
500萬蒲式耳乘以1.12美元，等於560萬美元。
560萬乘以20%，等於112萬美元。
「這是什麼？」麥克米蘭盯著數字。
「這是為我們500萬蒲式耳小麥的空頭頭寸，所需要鎖定的初始保證金。」拉里的語氣非常平靜，「按交易所常規的5倍槓桿計算，我們需要準備至少112萬美元。當然，日內的短線交易會擴展到十倍槓桿。那也需要56萬美元，這還不包括應對價格波動所需要的追加保證金的儲備。」
麥克米蘭倒吸一口涼氣，猛地看向拉里，「你的50萬抵押金，連最激進的日內保證金都不夠！你要用浮盈當彈藥————可能嗎？」
「是的！」拉里坦然承認，「但浮盈是產生之後才能使用的信用。在建立頭寸的第一秒，我們必須拿出真金白銀。這112萬和給貴公司的50萬抵押金是兩筆完全獨立的錢。」
辦公室陷入了短暫的死寂。麥克米蘭終於看清了這個計劃表層之下，那個深不見底的資金黑洞。
他原以為50萬就是對方的全部抵押了，現在才發現，那可能只是下場賭博的門票。
「所以，利文斯頓先生，」麥克米蘭聲音乾澀，「你的計劃在第一道關口就卡住了，嘉吉不可能、也絕不會為你墊付這筆保證金。我們的流動資金已經————」
「我從未期望貴公司墊付。」拉里打斷他，嘴角露出一絲難以琢磨的笑意，「我提出這個問題，恰恰是為了向您證明，我清楚每一環節的成本與風險。如果我不知道需要112萬保證金，那我就是個騙子，但既然我如此清晰的向您指出它————」
拉里故意在這裡停頓了，為的是讓接下來的話更有分量。
「————那就意味著我早已為它，做好了安排。」
50萬美元之後還有錢進行操盤？！這————這真不是一般人的手筆。
麥克米蘭瞳孔微縮，一時說不出話來。
拉里繼續說道，「這112萬美元，是我的戰場。而貴公司需要配合的姿態」，就是我的戰術掩護，我們各司其職。」
隨後，拉里將手指再次指向那行數字里的560萬總價值。
「你看，當我們談論如何影響市場時，我們真正在談論的，是如何駕馭這560萬美元的預期。我的保證金是獲得這場駕馭資格的鑰匙。」
說完之後，拉里坐回椅子，姿態重新變得放鬆，仿佛剛才那個驚人的數字從未被提起。
「你如果都理解之後，我就要說細節了————」拉里見對方最終點了點頭確定自己知道之後，才將嘉吉需要如何強化趨勢的小細節，說了出來。
比如，在下周的例行穀物報告中，不經意」的提及，嘉吉某個重要中轉倉庫的庫存輪換計劃；或者，當有中間商詢價時，給出一個比報價窗口低5美分的意向性價格的意向，並允許這個消息，在圈子裡小範圍流傳。
拉里一邊說，麥克米蘭一邊飛速的思考著。
這些操作成本極低，幾乎就是順勢而為，卻能極大強化市場看空的心理。
關鍵是，拉里對保證金問題的坦率和早有準備，讓他之前那種深不可測的掌控感「變得更加真實了。
這也意味著，拉里不是在畫餅，他連最枯燥、最昂貴的細節都計算在內了。
但是，麥克米蘭還是說道，「就算你安全的維持住了空頭頭寸，坐擁浮盈，最終市場一片蕭條，你平倉獲利一但這對於我們嘉吉，除了鎖定價格，還有什麼額外的好處？能拯救我們現在的危急情況嗎？您個人的利潤又從何而來？這似乎————並不足以匹配你所要的價碼吧？」
拉里知道，火候已經到了。他需要拋出最後一點誘餌，一個模糊但充滿誘惑力的前景。
「麥克米蘭先生！」拉里的聲音壓低，而且充滿引導性，「期貨市場當所有人都朝一個方向奔跑時，什麼東西最值錢？」
麥克米蘭沉吟了一會兒，「是————反方向的籌碼嗎？」
「不！」拉里搖頭，「是實物！是當狂歡散場，音樂停止時，唯一能坐下休息的椅子。我的空單是為了鎖價和獲取彈藥，而我真正的興趣。在於當市場因我們姿態而創造出某種————極端的價格結構時，用這些彈藥去獲取一些更實在的東西。」
拉里再次停頓，確保對方能跟得上自己的思路。
「你的意思是————交割？」麥克米蘭敏銳的捕捉到了期貨的終極環節。
但這次，拉里卻不置可否，只是微笑。
「我現在只能說，我的計劃里包含一個市場修正的環節。屆時，嘉吉配合釋放的庫存預期，與我將要進行的可能會產生奇妙的效應。
其結果，或許能讓嘉吉不僅脫險，還能以意想不到的方式，給一些貪婪的對手，一個深刻的教訓。」
麥克米蘭眼睛再次凝重。
拉里則向後靠去，姿態放鬆。「當然，那都是後話了，目前最關鍵的是我們是否能在第一步和第二步上達成一致？我抵押資金並立即建立空單，為你們鎖價。只要這一步完成，嘉吉的困繞就解除了大半。
至於後續，等我展示出足夠的管理頭寸的能力和更多的彈藥後，我們再談不遲，畢竟你們握著糧食的最終所有權，始終握有主動權。」
麥克米蘭深深地望著拉里。這個年輕人沒有透露完整計劃，但他展現出的對期貨規則的精通、對風險管理的冷酷計算、以及那種「一切盡在掌握」的沉穩氣度，比任何華麗的藍圖都更有說服力。
他提出了一個先讓嘉吉公司立於不敗之地的方案，而誘人的戰利品卻被他巧妙放在了迷霧之後。
「你需要我們如何具體配合姿態」？」過了良久，麥克米蘭終於開口。
這句話本身，已經意味著態度的轉變。
「很簡單！」拉里的笑容加深了，「只需要在合適的時機，聽我的就行！我會影響交易圈，剩下的市場自己會編織故事。」
麥克米蘭拿起早已冷掉的咖啡，一飲而盡。他終於下定了某種決心。
「利文斯頓先生，我需要和我的岳父商議。但原則上，我們可以先圍繞鎖價」這一步，先起草一份具體的協議。」
說著話，麥克米蘭站起身來，伸出了手，盯著拉里的眼睛說道。
「你也知道，10月份是嘉吉的生死局。如果您真能做到的話，嘉吉不介意引入一個更有前瞻力的合作夥伴。」
拉里也站起身來，握住了麥克米蘭的手，「你不需要對此擔心。你們的生死局，也是我能超額盈利的賽點。況且我追求的東西，要遠比你想像的，多得多！」
兩人的手握在一起，都能感覺到對方的對等合作者份量。
麥克米蘭相信，眼前這個人，或許真能從懸崖邊拉回嘉吉，並在這個過程中，從市場上撕下難以置信的利潤。
而拉里知道，對自己來說，最驚險的一步—其實是那另外的112萬美元的錢！
拉里來之前就已經獲知，他短期之內只能用這50萬美元。其他帳戶上的錢，可能最早在十天之後才能轉到芝加哥。
如何在這十天之內，想盡辦法空手套白狼？
這或許才是真正的挑戰。
不過、畢竟、現在這關已經過了。
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麥克米蘭盯著拉里看了好一會兒，才坐回了自己的椅子。這個年輕的金髮小伙子真的過於讓自己意外了。
問題是，對方的那種從容和自信，卻非常讓人期待他真有超脫自己年齡的智慧。
思考了片刻，麥克米蘭挪動了一下屁股，身體前傾，問道，「利文斯頓先生，請繼續您剛剛的話題。我很想知道，50萬美元如何能撬動450萬美元的糧食？」
拉里將咖啡杯輕輕地放在杯碟上，發出一聲清脆的「叮」。
「我不買」，麥克米蘭先生，我借」！」拉里從容的盯著對方的眼睛，仿佛在跟他用心交流。
「這50萬是風險抵押和我的誠意。我知道，嘉吉公司目前擁有龐大的小麥庫存。這些珍貴的糧食因為價格低廉而無法銷售————再放一段時間，您恐怕就得被那些存貨，和龐大的保管費用吞沒————」
聽了拉里的話，麥克米蘭不置可否，但他的眼神還充滿期待，於是拉里繼續說道，「如果嘉吉將500萬蒲式耳小麥，以遠期現貨合同」形式預售給我。讓我擁有六個月的處置權。那麼我將承諾，無論我如何處置，最終嘉吉都能按不低於95美分收回全部的貨款。」
麥克米蘭皺著眉，對方這種承諾其實沒有什麼效力。這相當於他只出了50萬美元押金，就要寄賣所有的庫存小麥。
話說的非常漂亮，萬一他賣不到95美分呢？這個叫拉里的人轉頭跑了，那麼除了50萬美元的押金，自己找誰去？
當然，麥克米蘭不能直接說你是騙子吧？
畢竟他不是威廉·嘉吉那種直脾氣。
思考了幾秒，麥克米蘭說，「但這等於把庫存的命運交給你。如果你判斷失誤————那麼對你對我，都非常不利！尤其是對我。」
「所以，第一步不是判斷，那就不存在判斷失誤的事。」拉里笑著打斷了他，注意到對方的眼神閃過一絲驚奇，他才繼續說道，「在我拿到處置權的同一時刻，我會在芝加哥交易所立刻賣出等量的期貨合約。價格，就按現在的1.12美元左右。」
麥克米蘭眼神猛地一閃。
拉里知道對方聽懂了關鍵所在，就是利用期貨交割制度。但拉里還是多給了他幾秒時間思考，才繼續說道。
「這一步完成後，會發生兩件事：第一，無論未來小麥市價跌到80美分還是70美分。
嘉吉這批貨在財務上，已經通過我的期貨空單鎖定了95美分以上的盈利空間。導致嘉吉公司破產的最大風險—不是銀行，而是小麥價格的暴跌在那一刻就被對衝掉了。」
麥克米蘭的呼吸微不可查的急促了一瞬。對方直接就說出了只有真正業內人才懂得「來日大難」，誰都知道罷工和鐵路運輸不暢，只是暫時的。
現在小麥外銷的訂單非常稀少，等到各地小麥收割完畢，一起上市的時候，小麥價格毫無疑問就會大跌。
真到那個時候，嘉吉公司的抵押品總價值就會下跌。那麼公司將立刻資不抵債————
但如果真的按拉里的計劃，現在就從期貨市場賣出，這就是一個標準的、正統的套期保值。只不過是由眼前這個陌生人用他們的貨來執行。
與老丈人不同，麥克米蘭懂期貨，但顯然對方還有後手招數，會把這個組合拳打的更漂亮————
「第二步呢？」麥克米蘭追問，語氣已經從質疑變成探尋。
「第二步，我需要嘉吉配合作出一個姿態」！」拉里身軀微微前傾，壓低了聲音。
「你們需要讓市場感覺」到，嘉吉正因為資金壓力而被迫」緩慢釋放庫存。這事兒，你們甚至不必說謊，只需釋放一些真實的財務壓力信號，引導市場形成現貨充裕、大玩家看跌的預期就可以。」
麥克米蘭立即搖頭，「不，這會強化跌勢！雖然你鎖定了價格，但引導市場下跌對你有什麼好處？而且如果市場真的一瀉千里，你的期貨空單固然賺錢。
可你又怎麼能保證，在巨大的價格波動面前，你需要多少保證金？萬一鎖倉失敗，交易所會讓追加保證金，否則強制平倉————那麼我們還是會暴露在風險里！」
這就是核心陷阱。麥克米蘭看到了第一步的安全，也瞬間看到了第二步的危險。
拉里笑了，這是一種帶著些許讚許、和更深謀略的笑。
「在回答這個問題之前，麥克米蘭先生，我們需要先明確另一件更基礎的事。」拉里從容的對他說道，「您了解芝加哥交易所，和交易所的槓桿規則嗎？」
「槓桿？」麥克米蘭微微皺眉，「我知道買賣期貨不需要全款，但要交一筆保證金，具體看交易所和經紀人的要求。」
「沒錯！」拉里用手蘸了點冷咖啡，在光亮的胡桃木桌面上寫下兩行數字。
500萬蒲式耳乘以1.12美元，等於560萬美元。
560萬乘以20%，等於112萬美元。
「這是什麼？」麥克米蘭盯著數字。
「這是為我們500萬蒲式耳小麥的空頭頭寸，所需要鎖定的初始保證金。」拉里的語氣非常平靜，「按交易所常規的5倍槓桿計算，我們需要準備至少112萬美元。當然，日內的短線交易會擴展到十倍槓桿。那也需要56萬美元，這還不包括應對價格波動所需要的追加保證金的儲備。」
麥克米蘭倒吸一口涼氣，猛地看向拉里，「你的50萬抵押金，連最激進的日內保證金都不夠！你要用浮盈當彈藥————可能嗎？」
「是的！」拉里坦然承認，「但浮盈是產生之後才能使用的信用。在建立頭寸的第一秒，我們必須拿出真金白銀。這112萬和給貴公司的50萬抵押金是兩筆完全獨立的錢。」
辦公室陷入了短暫的死寂。麥克米蘭終於看清了這個計劃表層之下，那個深不見底的資金黑洞。
他原以為50萬就是對方的全部抵押了，現在才發現，那可能只是下場賭博的門票。
「所以，利文斯頓先生，」麥克米蘭聲音乾澀，「你的計劃在第一道關口就卡住了，嘉吉不可能、也絕不會為你墊付這筆保證金。我們的流動資金已經————」
「我從未期望貴公司墊付。」拉里打斷他，嘴角露出一絲難以琢磨的笑意，「我提出這個問題，恰恰是為了向您證明，我清楚每一環節的成本與風險。如果我不知道需要112萬保證金，那我就是個騙子，但既然我如此清晰的向您指出它————」
拉里故意在這裡停頓了，為的是讓接下來的話更有分量。
「————那就意味著我早已為它，做好了安排。」
50萬美元之後還有錢進行操盤？！這————這真不是一般人的手筆。
麥克米蘭瞳孔微縮，一時說不出話來。
拉里繼續說道，「這112萬美元，是我的戰場。而貴公司需要配合的姿態」，就是我的戰術掩護，我們各司其職。」
隨後，拉里將手指再次指向那行數字里的560萬總價值。
「你看，當我們談論如何影響市場時，我們真正在談論的，是如何駕馭這560萬美元的預期。我的保證金是獲得這場駕馭資格的鑰匙。」
說完之後，拉里坐回椅子，姿態重新變得放鬆，仿佛剛才那個驚人的數字從未被提起。
「你如果都理解之後，我就要說細節了————」拉里見對方最終點了點頭確定自己知道之後，才將嘉吉需要如何強化趨勢的小細節，說了出來。
比如，在下周的例行穀物報告中，不經意」的提及，嘉吉某個重要中轉倉庫的庫存輪換計劃；或者，當有中間商詢價時，給出一個比報價窗口低5美分的意向性價格的意向，並允許這個消息，在圈子裡小範圍流傳。
拉里一邊說，麥克米蘭一邊飛速的思考著。
這些操作成本極低，幾乎就是順勢而為，卻能極大強化市場看空的心理。
關鍵是，拉里對保證金問題的坦率和早有準備，讓他之前那種深不可測的掌控感「變得更加真實了。
這也意味著，拉里不是在畫餅，他連最枯燥、最昂貴的細節都計算在內了。
但是，麥克米蘭還是說道，「就算你安全的維持住了空頭頭寸，坐擁浮盈，最終市場一片蕭條，你平倉獲利一但這對於我們嘉吉，除了鎖定價格，還有什麼額外的好處？能拯救我們現在的危急情況嗎？您個人的利潤又從何而來？這似乎————並不足以匹配你所要的價碼吧？」
拉里知道，火候已經到了。他需要拋出最後一點誘餌，一個模糊但充滿誘惑力的前景。
「麥克米蘭先生！」拉里的聲音壓低，而且充滿引導性，「期貨市場當所有人都朝一個方向奔跑時，什麼東西最值錢？」
麥克米蘭沉吟了一會兒，「是————反方向的籌碼嗎？」
「不！」拉里搖頭，「是實物！是當狂歡散場，音樂停止時，唯一能坐下休息的椅子。我的空單是為了鎖價和獲取彈藥，而我真正的興趣。在於當市場因我們姿態而創造出某種————極端的價格結構時，用這些彈藥去獲取一些更實在的東西。」
拉里再次停頓，確保對方能跟得上自己的思路。
「你的意思是————交割？」麥克米蘭敏銳的捕捉到了期貨的終極環節。
但這次，拉里卻不置可否，只是微笑。
「我現在只能說，我的計劃里包含一個市場修正的環節。屆時，嘉吉配合釋放的庫存預期，與我將要進行的可能會產生奇妙的效應。
其結果，或許能讓嘉吉不僅脫險，還能以意想不到的方式，給一些貪婪的對手，一個深刻的教訓。」
麥克米蘭眼睛再次凝重。
拉里則向後靠去，姿態放鬆。「當然，那都是後話了，目前最關鍵的是我們是否能在第一步和第二步上達成一致？我抵押資金並立即建立空單，為你們鎖價。只要這一步完成，嘉吉的困繞就解除了大半。
至於後續，等我展示出足夠的管理頭寸的能力和更多的彈藥後，我們再談不遲，畢竟你們握著糧食的最終所有權，始終握有主動權。」
麥克米蘭深深地望著拉里。這個年輕人沒有透露完整計劃，但他展現出的對期貨規則的精通、對風險管理的冷酷計算、以及那種「一切盡在掌握」的沉穩氣度，比任何華麗的藍圖都更有說服力。
他提出了一個先讓嘉吉公司立於不敗之地的方案，而誘人的戰利品卻被他巧妙放在了迷霧之後。
「你需要我們如何具體配合姿態」？」過了良久，麥克米蘭終於開口。
這句話本身，已經意味著態度的轉變。
「很簡單！」拉里的笑容加深了，「只需要在合適的時機，聽我的就行！我會影響交易圈，剩下的市場自己會編織故事。」
麥克米蘭拿起早已冷掉的咖啡，一飲而盡。他終於下定了某種決心。
「利文斯頓先生，我需要和我的岳父商議。但原則上，我們可以先圍繞鎖價」這一步，先起草一份具體的協議。」
說著話，麥克米蘭站起身來，伸出了手，盯著拉里的眼睛說道。
「你也知道，10月份是嘉吉的生死局。如果您真能做到的話，嘉吉不介意引入一個更有前瞻力的合作夥伴。」
拉里也站起身來，握住了麥克米蘭的手，「你不需要對此擔心。你們的生死局，也是我能超額盈利的賽點。況且我追求的東西，要遠比你想像的，多得多！」
兩人的手握在一起，都能感覺到對方的對等合作者份量。
麥克米蘭相信，眼前這個人，或許真能從懸崖邊拉回嘉吉，並在這個過程中，從市場上撕下難以置信的利潤。
而拉里知道，對自己來說，最驚險的一步—其實是那另外的112萬美元的錢！
拉里來之前就已經獲知，他短期之內只能用這50萬美元。其他帳戶上的錢，可能最早在十天之後才能轉到芝加哥。
如何在這十天之內，想盡辦法空手套白狼？
這或許才是真正的挑戰。
不過、畢竟、現在這關已經過了。
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