第474章 巨「良心」的報價＆統治！
第474章 巨「良心」的報價＆統治！
」3800億估值，融資220億。」
「...
「」
聽到這個報價，在場四組投資人，眼皮子都不自覺抽了抽。
看著依舊笑眯眯的洛川，沈南朋艱難壓下爆粗口的衝動。
他能預想到，這波肯定要被狠宰一刀。
但他是萬萬沒想到，這狗東西竟然要噶腰子！
「這個價格太高了，硬科技企業撐不起這麼高的市銷率。」徐欣眉頭微皺，提醒了一句。
「沒錯。」洛川不可置否的點點頭，也提醒了在場裝傻稱愣的幾位一句。
「但星光科技，並不是傳統的手機企業。」
當前，全球智慧型手機行業，處於高速增長期，頭部企業普遍採用市銷率估值。
但不同於網際網路行業的估值模式，動輒十幾二十倍的市銷率。
手機企業的估值錨點，更依賴當前的利潤率、出貨量增速和硬體溢價能力，市銷率普遍都在1~2倍之間。
本質上，這是由兩者的商業模式、增長邏輯、盈利預期和資產屬性差異決定的。
網際網路業務的核心特徵是：產品一旦開發完成，新增用戶的邊際成本極低，甚至超近於零。
以微信為例。
現在的微信，用戶規模已突破3.3億大關！
再往後，每新增1億用戶，成本幾乎不會再增加。
但是收入卻可以通過GG、內容付費、支付抽成等多元變現路徑，持續線性增長！
而如手機、晶片等硬體產品，需要持續投入研發、供應鏈、製造和渠道。
每賣出一台設備，都有固定成本。
規模擴大雖能降低單位成本，但邊際成本始終為正，且受限於硬體利潤天花板。
說白了，網際網路企業的高市銷率，反映的是「用戶規模×單用戶終身價值×生態擴張可能性」。
資本願意為「未來的指數級增長」，支付高溢價。
而硬科技企業，市銷率則圍繞「硬體毛利率×出貨量×技術疊代速度」。
資本更關注，企業當前的盈利能力，以及行業地位的可持續性。
也因此，徐欣姐剛剛說的，「硬科技企業撐不起這麼高的市銷率」，沒什麼太大毛病。
但也正如洛川提醒的那樣，星光科技並不是一般的傳統硬科技企業。
原因有二。
其一，毫不誇張的說，背靠極光的星光科技，就是全球範圍內，網際網路化能力最強的頭部硬科技企業！
沒有之一！
以星光今年營收為例。
網際網路服務營收，雖僅占公司總營收的6.1%。
但相較於去年，卻爆發性增長2000%以上！
且貢獻的淨利潤占比，高達25.8%！
而傳統手機廠商，網際網路服務收入占比，普遍不足2%。
並且，可預見的是，在智能家居戰略啟動之後，星光的用戶生命周期價值，必將再次迎來指數級增長！
且單用戶貢獻收入，可延續多年！
這種「硬體快速放量→服務收入爆發」的增長路徑，使得星光的屬性，更接近網際網路公司，而非硬體廠商。
還有一個很好的例子—小米。
今年9月份，小米完成了C輪融資，估值飆升至40億美元。
市銷率高達4.91倍！
14年，小米估值飆升至450億美元，市銷率3.75倍。
直至港股IP0，在資本市場對其硬體增速放緩，存在擔憂的情況下，小米的市銷率.
仍維持在3.1倍。
而星光和小米的商業模式，本質上十分相似。
不同的是，前中期的小米，做得更極端。
通過「代工生產+線上直銷+期貨預售」模式，小米的固定資產占比不足5%。
這種輕資產模式，使其資本回報率，長期維持在20%以上，遠高於傳統手機廠商。
如三星的資本回報率，僅有8%。
華威12%。
即便是星光，也僅能維持在16%上下。
這也是洛川只把星光的市銷率，定在2.9倍的原因之一。
他雖然喊出來的是3800億，但心理價位其實是3600億。
另一項支撐星光估值溢價的原因是，星光如今的市場地位。
2011年，星光全年銷量7555萬台，約占全球智能機市場份額16%！
成功路身全球第三大智慧型手機廠商！
至於國內，那就更不用說了。
兩個字。
統治！
不只是銷量上的碾壓，更是技術力、品牌聲量、品牌關注度、品牌忠誠度、生態規模、用戶粘性等諸多維度上的斷層領先！
品牌溢價這種事兒，聽起來虛無縹緲，但卻是切切實實存在的。
同樣有一個很好的例子。
蘋果。
蘋果「智慧型手機引領者」的名號，是支撐其高達4倍以上市銷率的重要因素之一。
而國內的智能機浪潮，卻是由星光一手掀起的。
某種程度上說，星光截胡了蘋果的「創新紅利」。
此外，星光的「國產供應鏈戰略」、「智能家居戰略」，同樣可支撐其估值溢價、抗風險能力與長期競爭力。
總結。
3800億估值，非但不高，反而還巨良心~
投資者信不信，洛川不知道。
反正他是信了~
結束了首日的談判，晚上一塊喝了頓大酒，洛川便沒再參與其中。
基調已經定好了，扯皮的事兒，還是得交給專業的人來做。
翌日。
上午時分。
陽光正好。
洛川一時心血來潮，提溜上魚竿和女友的路飛同款草帽，到微光湖畔曬太陽。
然而，沒等他悠哉多久，便被兩位不速之客打攪了雅興。
「喲~二位這麼清閒呢~」回頭掃了眼聯袂而至的沈南朋和徐欣姐，洛川沖旁邊的沙灘椅揚了揚下巴。
「再閒能閒得過你嗎~」徐欣打趣道。
「我是敲代碼敲累了，出來歇歇腦子~」洛川隨口扒瞎道。
沈南朋呵呵兩聲，閒扯兩句，便提起了正事兒。
「美團和大眾點評那邊，你有什麼打算？」
洛川心頭微動，面上卻不動聲色：「我就一遭人嫌棄的冤大頭，人兩家融資都不帶我玩，能有什麼打算~」
看著眼前這沒正行的傢伙，徐欣好笑道：「人兩家都被你打壓成什麼樣了，沒怨氣才怪呢~」
「您可別冤枉我哈，我們只是正常開拓市場而已~」洛川無辜的攤攤手。
「正常開拓市場？」沈南朋差點讓他給氣笑了。
「這麼說，美團的市場開拓到哪兒，悠米外賣就跟到哪兒，純屬巧合嘍？」
「有這事兒嗎？」洛川卡巴卡巴眼，當即甩鍋。
「那我不知道，都是王姐在管這茬兒，不歸我負責~」
」3800億估值，融資220億。」
「...
「」
聽到這個報價，在場四組投資人，眼皮子都不自覺抽了抽。
看著依舊笑眯眯的洛川，沈南朋艱難壓下爆粗口的衝動。
他能預想到，這波肯定要被狠宰一刀。
但他是萬萬沒想到，這狗東西竟然要噶腰子！
「這個價格太高了，硬科技企業撐不起這麼高的市銷率。」徐欣眉頭微皺，提醒了一句。
「沒錯。」洛川不可置否的點點頭，也提醒了在場裝傻稱愣的幾位一句。
「但星光科技，並不是傳統的手機企業。」
當前，全球智慧型手機行業，處於高速增長期，頭部企業普遍採用市銷率估值。
但不同於網際網路行業的估值模式，動輒十幾二十倍的市銷率。
手機企業的估值錨點，更依賴當前的利潤率、出貨量增速和硬體溢價能力，市銷率普遍都在1~2倍之間。
本質上，這是由兩者的商業模式、增長邏輯、盈利預期和資產屬性差異決定的。
網際網路業務的核心特徵是：產品一旦開發完成，新增用戶的邊際成本極低，甚至超近於零。
以微信為例。
現在的微信，用戶規模已突破3.3億大關！
再往後，每新增1億用戶，成本幾乎不會再增加。
但是收入卻可以通過GG、內容付費、支付抽成等多元變現路徑，持續線性增長！
而如手機、晶片等硬體產品，需要持續投入研發、供應鏈、製造和渠道。
每賣出一台設備，都有固定成本。
規模擴大雖能降低單位成本，但邊際成本始終為正，且受限於硬體利潤天花板。
說白了，網際網路企業的高市銷率，反映的是「用戶規模×單用戶終身價值×生態擴張可能性」。
資本願意為「未來的指數級增長」，支付高溢價。
而硬科技企業，市銷率則圍繞「硬體毛利率×出貨量×技術疊代速度」。
資本更關注，企業當前的盈利能力，以及行業地位的可持續性。
也因此，徐欣姐剛剛說的，「硬科技企業撐不起這麼高的市銷率」，沒什麼太大毛病。
但也正如洛川提醒的那樣，星光科技並不是一般的傳統硬科技企業。
原因有二。
其一，毫不誇張的說，背靠極光的星光科技，就是全球範圍內，網際網路化能力最強的頭部硬科技企業！
沒有之一！
以星光今年營收為例。
網際網路服務營收，雖僅占公司總營收的6.1%。
但相較於去年，卻爆發性增長2000%以上！
且貢獻的淨利潤占比，高達25.8%！
而傳統手機廠商，網際網路服務收入占比，普遍不足2%。
並且，可預見的是，在智能家居戰略啟動之後，星光的用戶生命周期價值，必將再次迎來指數級增長！
且單用戶貢獻收入，可延續多年！
這種「硬體快速放量→服務收入爆發」的增長路徑，使得星光的屬性，更接近網際網路公司，而非硬體廠商。
還有一個很好的例子—小米。
今年9月份，小米完成了C輪融資，估值飆升至40億美元。
市銷率高達4.91倍！
14年，小米估值飆升至450億美元，市銷率3.75倍。
直至港股IP0，在資本市場對其硬體增速放緩，存在擔憂的情況下，小米的市銷率.
仍維持在3.1倍。
而星光和小米的商業模式，本質上十分相似。
不同的是，前中期的小米，做得更極端。
通過「代工生產+線上直銷+期貨預售」模式，小米的固定資產占比不足5%。
這種輕資產模式，使其資本回報率，長期維持在20%以上，遠高於傳統手機廠商。
如三星的資本回報率，僅有8%。
華威12%。
即便是星光，也僅能維持在16%上下。
這也是洛川只把星光的市銷率，定在2.9倍的原因之一。
他雖然喊出來的是3800億，但心理價位其實是3600億。
另一項支撐星光估值溢價的原因是，星光如今的市場地位。
2011年，星光全年銷量7555萬台，約占全球智能機市場份額16%！
成功路身全球第三大智慧型手機廠商！
至於國內，那就更不用說了。
兩個字。
統治！
不只是銷量上的碾壓，更是技術力、品牌聲量、品牌關注度、品牌忠誠度、生態規模、用戶粘性等諸多維度上的斷層領先！
品牌溢價這種事兒，聽起來虛無縹緲，但卻是切切實實存在的。
同樣有一個很好的例子。
蘋果。
蘋果「智慧型手機引領者」的名號，是支撐其高達4倍以上市銷率的重要因素之一。
而國內的智能機浪潮，卻是由星光一手掀起的。
某種程度上說，星光截胡了蘋果的「創新紅利」。
此外，星光的「國產供應鏈戰略」、「智能家居戰略」，同樣可支撐其估值溢價、抗風險能力與長期競爭力。
總結。
3800億估值，非但不高，反而還巨良心~
投資者信不信，洛川不知道。
反正他是信了~
結束了首日的談判，晚上一塊喝了頓大酒，洛川便沒再參與其中。
基調已經定好了，扯皮的事兒，還是得交給專業的人來做。
翌日。
上午時分。
陽光正好。
洛川一時心血來潮，提溜上魚竿和女友的路飛同款草帽，到微光湖畔曬太陽。
然而，沒等他悠哉多久，便被兩位不速之客打攪了雅興。
「喲~二位這麼清閒呢~」回頭掃了眼聯袂而至的沈南朋和徐欣姐，洛川沖旁邊的沙灘椅揚了揚下巴。
「再閒能閒得過你嗎~」徐欣打趣道。
「我是敲代碼敲累了，出來歇歇腦子~」洛川隨口扒瞎道。
沈南朋呵呵兩聲，閒扯兩句，便提起了正事兒。
「美團和大眾點評那邊，你有什麼打算？」
洛川心頭微動，面上卻不動聲色：「我就一遭人嫌棄的冤大頭，人兩家融資都不帶我玩，能有什麼打算~」
看著眼前這沒正行的傢伙，徐欣好笑道：「人兩家都被你打壓成什麼樣了，沒怨氣才怪呢~」
「您可別冤枉我哈，我們只是正常開拓市場而已~」洛川無辜的攤攤手。
「正常開拓市場？」沈南朋差點讓他給氣笑了。
「這麼說，美團的市場開拓到哪兒，悠米外賣就跟到哪兒，純屬巧合嘍？」
「有這事兒嗎？」洛川卡巴卡巴眼，當即甩鍋。
「那我不知道，都是王姐在管這茬兒，不歸我負責~」