第1337章 估值博弈！
接下來的幾天，陸向陽化身空中飛人，帶領團隊穿梭於中guo最頂級的寫字樓之間。
3月10日，京都。
國貿三期，紅杉中guo總部。
會議室里，面對有著「投資教父」之稱的沈喃鵬，陸向陽只用了十五分鐘，就將抖音的增長邏輯、競爭優勢和商業化路徑闡述得淋漓盡致。
當那條近乎垂直拉升的「J型」日活增長曲線出現在屏幕上時，即便是見慣了大場面的沈喃鵬，眼中也難掩欣賞。
「陸總，你的意思是，抖音的用戶增長，完全是靠算法驅動的內生循環，而非市場投放？」
合伙人周奎提問。
「不完全是。」
陸向陽坦誠道：「春節的紅包是催化劑，但能留下這九千萬新增用戶的，是我們的內容生態和神機算法。
紅包只是把人請進門，能不能讓他們留下，甚至把家搬進來，靠的是產品本身的魅力。
我們用錢，買的是時間。」
這番回答滴水不漏，既承認了燒錢的事實，又將其升華到了戰略高度。
周奎頷首，接著又有投資經理薛亮問道：
「陸總，能說說抖音的DAU曲線嗎？」
陸向陽點了點頭，翻到P7用戶數據頁，朗聲道：
「這是抖音上線五個月的DAU曲線。
1號點位，9月15日，App上線，日活0。
2號點位，10月15日，100萬。
3號點位，11月15日，600萬。
4號點位，12月15日，2200萬。
5號點位，1月15日，3000萬。
6號點位，上周，3800萬。」
停頓三秒，陸向陽稍做停頓，繼續說：
「薛總，我知道你主導投過筷手。
筷手做到2000萬日活，用了4年。
我們到年底的目標是過億。
你可以說我們踩中了春節紅利，但春節只是放大器。
真正的發動機，是我們的推薦分發引擎。」
薛亮點了點頭，沒有多說。
周奎翻看面前的材料，不抬頭，繼續問：
「3000萬里，買量占多少？」
陸向陽：「自然增長占90%。我們的K因子在0.8左右。每10個新增用戶，能帶來8個自然新增。」
沈喃鵬抬頭，看了陸向陽一眼：
「抖音這個名字不錯，是有什麼含義嗎？」
陸向陽：「可以理解為『抖動的音符』，年輕、節奏感。英文名我們還在想。如果用國際化角度看，可能叫……Tik Tok？」
「Tik Tok？」
周奎咂摸了一遍，一個名字而已，倒也沒多說：
「有人說短視頻是『年輕人的GIF』，你怎麼看？」
陸向陽：「GIF沒有聲音，沒有關注，沒有算法推薦。
短視頻是GIF+直播+薇博的集合體。
2016年，4G普及了，手機攝像頭可以拍4K了，基礎設施到位了。
缺的就是一個把這些能力組合起來的產品。」
周奎：「如果騰迅也做短視頻，你怎麼辦？」
陸向陽：「無所謂，短視頻市場很大，我們不怕競爭。3800萬日活的社交關係網和數據積累，競爭對手至少要追6到8個月。等他們產品出來，我們已經奔著一億去了。」
周奎沉默片刻，覺得這個年輕人很有意思。
畢竟在圈內，他對陸向陽這個人可是早有耳聞。
隨手，又翻到P12融資規劃頁。繼續問：
「融資5.5億美元，對投資人來說，這是一個巨大的冒險，我想請問，融資的錢，打算花在哪裡？」
陸向陽：「三個地方。
第一，算法和伺服器，把推薦這個護城河挖得更深。
第二，內容生態，補貼創作者讓好內容留在我們這兒。
第三，市場，在對手反應過來之前，把高活躍用戶圈住。
這不是燒錢，是加速。
資金效率我們有完整核算。」
周奎：「年底日活超過一億，怎麼算出來的？」
陸向陽翻出iPad上的增長模型圖：
「這是我們內部用的Day-1預測模型。
參數有三：新增、留存、回流。
按保守估計，以現在3000萬DAU，月新增4000萬裝機，30日留存28%，再加30%回流。
12月31日，DAU=1.02億。
每一個參數都有2個月實測數據做錨點。」
周奎沉思片刻，轉向投資經理薛亮：
「你還有什麼要問的嗎？」
投資經理薛亮：「什麼時候開始商業化？」
陸向陽：「Q4GG系統上線內測。
商業化不著急，先把用戶規模做到足夠大。
但我們不是不賺錢，這個體量的流量，想變現太容易了，關鍵是時機。」
周奎合上手中資料，身體微微前傾：
「說個數吧，估值和金額，還有，時間窗口。」
陸向陽：「投後36.7億美元，B輪融資5.5億美元。
時間窗口……老股東全部跟投，額度已經鎖定了。
這輪開放給新投資人的份額，一共只有3.5億美元。
紅杉這邊，大概有3000萬美元。」
周奎似乎早已預料到，嘴角動了一下：
「份額這麼少，那你幹嘛還來見我？」
陸向陽：「因為紅杉如果不在，矩陣不完整，我選投資人，不光是看錢。」
沈喃鵬笑了：「陸總果然年少輕狂啊！
但我喜歡有底氣的創業者，這樣，我們先出一個TS。
盡調團隊下周進駐，份額的事，再談談。」
陸向陽起身伸出手：「沈總，等你的TS。」
……
3月12日，滬城。
早上九點，凱斯特酒店。
這裡即將舉行檸檬科技B輪融資的又一場正式路演。
簡單的交流後，路演正式開始。
整個路演效果非常好，隨後又進入了和投資人問答環節。
投資人：「請問陸總，3000萬DAU中，多少是買來的？」
陸向陽：「自然增長占90%。我們的K因子（自然增長係數）= 0.8，每10個新增用戶能帶來8個自然新增。獲客成本（CAC）不到行業平均的1/3。」
投資人：「春節過後，留存會掉嗎？春節效應占多少？」
陸向陽：「春節新增中有30%是返鄉人群，節後有自然回落。但2月新增用戶30日留存仍有28%，剔除春節因素後，核心DAU在2300-2500萬。」
投資人：「用戶日均使用時長40分鐘，怎麼測的？」
陸向陽：「後台全量數據採樣，去掉低於10秒的異常值。40分鐘是TMD水平，與今夜頭條、薇博同級，部分重度用戶，占15%，超過90分鐘。」
投資人：「和筷手的用戶重合度是多少？」
陸向陽：「我們與筷手的用戶重合度約18%，但重合用戶的時長選擇上，我們占65%。三四線我們沒有去「搶」筷手，而是激活了「原本不玩短視頻的新用戶」。」
投資人：「如果騰迅、薇博也做類似抖音的產品，你怎麼辦？」
陸向陽：「該怎麼辦還怎麼辦！在我看來，社交產品壁壘不是功能，是網絡效應。
3000萬DAU的用戶關係鏈和數據積累，競品至少追6個月。
這6個月我們增速不減，等他們出來，我們要破億了。
另外，我們和今夜頭條談合作，就是防守。」
投資人：「筷手為什麼增長比你慢？你比他強在哪？」
陸向陽：「筷手強在記錄，我們強在關注和推薦分發。
他們4年做了2000萬DAU，我們5個月沖3000萬，證明『算法推薦+社交關係』對短視頻更有效。
不是他們不行，是我們找到了新切入點。」
投資人：「你的推薦算法有多大優勢？」
陸向陽：「CTO來自今夜頭條，帶的是核心推薦組。
我們是國內少數在短視頻領域，跑通實時個性化推薦的團隊。
CTR（點擊率）比競品高30%，這是我們的地基。」
「……」
3月10日，京都。
國貿三期，紅杉中guo總部。
會議室里，面對有著「投資教父」之稱的沈喃鵬，陸向陽只用了十五分鐘，就將抖音的增長邏輯、競爭優勢和商業化路徑闡述得淋漓盡致。
當那條近乎垂直拉升的「J型」日活增長曲線出現在屏幕上時，即便是見慣了大場面的沈喃鵬，眼中也難掩欣賞。
「陸總，你的意思是，抖音的用戶增長，完全是靠算法驅動的內生循環，而非市場投放？」
合伙人周奎提問。
「不完全是。」
陸向陽坦誠道：「春節的紅包是催化劑，但能留下這九千萬新增用戶的，是我們的內容生態和神機算法。
紅包只是把人請進門，能不能讓他們留下，甚至把家搬進來，靠的是產品本身的魅力。
我們用錢，買的是時間。」
這番回答滴水不漏，既承認了燒錢的事實，又將其升華到了戰略高度。
周奎頷首，接著又有投資經理薛亮問道：
「陸總，能說說抖音的DAU曲線嗎？」
陸向陽點了點頭，翻到P7用戶數據頁，朗聲道：
「這是抖音上線五個月的DAU曲線。
1號點位，9月15日，App上線，日活0。
2號點位，10月15日，100萬。
3號點位，11月15日，600萬。
4號點位，12月15日，2200萬。
5號點位，1月15日，3000萬。
6號點位，上周，3800萬。」
停頓三秒，陸向陽稍做停頓，繼續說：
「薛總，我知道你主導投過筷手。
筷手做到2000萬日活，用了4年。
我們到年底的目標是過億。
你可以說我們踩中了春節紅利，但春節只是放大器。
真正的發動機，是我們的推薦分發引擎。」
薛亮點了點頭，沒有多說。
周奎翻看面前的材料，不抬頭，繼續問：
「3000萬里，買量占多少？」
陸向陽：「自然增長占90%。我們的K因子在0.8左右。每10個新增用戶，能帶來8個自然新增。」
沈喃鵬抬頭，看了陸向陽一眼：
「抖音這個名字不錯，是有什麼含義嗎？」
陸向陽：「可以理解為『抖動的音符』，年輕、節奏感。英文名我們還在想。如果用國際化角度看，可能叫……Tik Tok？」
「Tik Tok？」
周奎咂摸了一遍，一個名字而已，倒也沒多說：
「有人說短視頻是『年輕人的GIF』，你怎麼看？」
陸向陽：「GIF沒有聲音，沒有關注，沒有算法推薦。
短視頻是GIF+直播+薇博的集合體。
2016年，4G普及了，手機攝像頭可以拍4K了，基礎設施到位了。
缺的就是一個把這些能力組合起來的產品。」
周奎：「如果騰迅也做短視頻，你怎麼辦？」
陸向陽：「無所謂，短視頻市場很大，我們不怕競爭。3800萬日活的社交關係網和數據積累，競爭對手至少要追6到8個月。等他們產品出來，我們已經奔著一億去了。」
周奎沉默片刻，覺得這個年輕人很有意思。
畢竟在圈內，他對陸向陽這個人可是早有耳聞。
隨手，又翻到P12融資規劃頁。繼續問：
「融資5.5億美元，對投資人來說，這是一個巨大的冒險，我想請問，融資的錢，打算花在哪裡？」
陸向陽：「三個地方。
第一，算法和伺服器，把推薦這個護城河挖得更深。
第二，內容生態，補貼創作者讓好內容留在我們這兒。
第三，市場，在對手反應過來之前，把高活躍用戶圈住。
這不是燒錢，是加速。
資金效率我們有完整核算。」
周奎：「年底日活超過一億，怎麼算出來的？」
陸向陽翻出iPad上的增長模型圖：
「這是我們內部用的Day-1預測模型。
參數有三：新增、留存、回流。
按保守估計，以現在3000萬DAU，月新增4000萬裝機，30日留存28%，再加30%回流。
12月31日，DAU=1.02億。
每一個參數都有2個月實測數據做錨點。」
周奎沉思片刻，轉向投資經理薛亮：
「你還有什麼要問的嗎？」
投資經理薛亮：「什麼時候開始商業化？」
陸向陽：「Q4GG系統上線內測。
商業化不著急，先把用戶規模做到足夠大。
但我們不是不賺錢，這個體量的流量，想變現太容易了，關鍵是時機。」
周奎合上手中資料，身體微微前傾：
「說個數吧，估值和金額，還有，時間窗口。」
陸向陽：「投後36.7億美元，B輪融資5.5億美元。
時間窗口……老股東全部跟投，額度已經鎖定了。
這輪開放給新投資人的份額，一共只有3.5億美元。
紅杉這邊，大概有3000萬美元。」
周奎似乎早已預料到，嘴角動了一下：
「份額這麼少，那你幹嘛還來見我？」
陸向陽：「因為紅杉如果不在，矩陣不完整，我選投資人，不光是看錢。」
沈喃鵬笑了：「陸總果然年少輕狂啊！
但我喜歡有底氣的創業者，這樣，我們先出一個TS。
盡調團隊下周進駐，份額的事，再談談。」
陸向陽起身伸出手：「沈總，等你的TS。」
……
3月12日，滬城。
早上九點，凱斯特酒店。
這裡即將舉行檸檬科技B輪融資的又一場正式路演。
簡單的交流後，路演正式開始。
整個路演效果非常好，隨後又進入了和投資人問答環節。
投資人：「請問陸總，3000萬DAU中，多少是買來的？」
陸向陽：「自然增長占90%。我們的K因子（自然增長係數）= 0.8，每10個新增用戶能帶來8個自然新增。獲客成本（CAC）不到行業平均的1/3。」
投資人：「春節過後，留存會掉嗎？春節效應占多少？」
陸向陽：「春節新增中有30%是返鄉人群，節後有自然回落。但2月新增用戶30日留存仍有28%，剔除春節因素後，核心DAU在2300-2500萬。」
投資人：「用戶日均使用時長40分鐘，怎麼測的？」
陸向陽：「後台全量數據採樣，去掉低於10秒的異常值。40分鐘是TMD水平，與今夜頭條、薇博同級，部分重度用戶，占15%，超過90分鐘。」
投資人：「和筷手的用戶重合度是多少？」
陸向陽：「我們與筷手的用戶重合度約18%，但重合用戶的時長選擇上，我們占65%。三四線我們沒有去「搶」筷手，而是激活了「原本不玩短視頻的新用戶」。」
投資人：「如果騰迅、薇博也做類似抖音的產品，你怎麼辦？」
陸向陽：「該怎麼辦還怎麼辦！在我看來，社交產品壁壘不是功能，是網絡效應。
3000萬DAU的用戶關係鏈和數據積累，競品至少追6個月。
這6個月我們增速不減，等他們出來，我們要破億了。
另外，我們和今夜頭條談合作，就是防守。」
投資人：「筷手為什麼增長比你慢？你比他強在哪？」
陸向陽：「筷手強在記錄，我們強在關注和推薦分發。
他們4年做了2000萬DAU，我們5個月沖3000萬，證明『算法推薦+社交關係』對短視頻更有效。
不是他們不行，是我們找到了新切入點。」
投資人：「你的推薦算法有多大優勢？」
陸向陽：「CTO來自今夜頭條，帶的是核心推薦組。
我們是國內少數在短視頻領域，跑通實時個性化推薦的團隊。
CTR（點擊率）比競品高30%，這是我們的地基。」
「……」