第94章 波瀾
2008年7月7日，星期一。
上午八點十五分。
遠星資本的官方網站上，一份PDF文件被靜悄悄地上傳到了」投資者通訊」的子頁面里。
沒有新聞發布會，沒有媒體通氣，沒有提前給任何一家財經媒體打招呼。
文件的標題極其樸素：
《關於當前市場環境與遠星資本投資立場的公開信》
署名：陸澤（Lance Walker），遠星資本管理有限公司，創始人兼首席投資官。
日期：2008年7月7日。
文件大小：347KB。
總共四頁。
在上傳的最初十五分鐘裡，這份文件的下載量是零。
因為沒有人知道它的存在。遠星資本的官方網站，平時的日均訪問量大約是二十到三十次，絕大部分還是來自谷歌的爬蟲機器人。
上午八點三十二分。
第一個真正的人類讀者出現了。
那是遠星資本法務顧問傑森·沃爾夫的助理。按照伊莎貝拉的指示，她在文件上傳後的第一時間，把PDF的連結通過加密郵件，發送給了遠星資本在ISDA協議下的五家交易對手方的客戶關係主管——高盛、摩根大通、德意志銀行、巴克萊和AIG。
郵件的措辭極其標準化：
」敬啟者：附件為遠星資本管理有限公司最新發布的投資者公開信。此信已同步發布於我司官方網站。謹供貴司參閱。」
這是一封看起來完全無害的、例行公事般的客戶通訊。
但它就像一滴落入平靜水面的墨水——在最初的幾秒鐘里，什麼都看不出來。然後墨水開始擴散，從一個針尖大的黑點，變成一團越來越大的、無法被忽視的暗色漩渦。
上午八點四十七分。
高盛。布羅德街200號。四十三層。
FICC部門的信用衍生品交易台主管凱文·莫里斯，在例行檢查客戶郵件的時候，看到了那封來自遠星資本的通訊。
他點開了附件。
掃了一眼標題。
然後他的手指停在了滑鼠上。
他開始讀。
讀到第一部分——關於石油——的時候，他的眉頭皺了起來。
」當前的油價已經顯著脫離了基本面能夠支撐的合理區間……遠星資本目前正在系統性地削減能源多頭頭寸……」
凱文·莫里斯在椅子上坐直了。
遠星資本在公開宣布清倉石油多頭。
這不是小事。在過去兩個月里，遠星在原油市場上的名聲已經傳遍了整個華爾街。那個」殺死貝爾斯登的人在做多石油」的消息，是推動無數跟風資金湧入原油市場的重要情緒因素之一。
現在，這個人說他在跑。
如果這個消息傳開——
凱文的手指已經開始動了。他沒有繼續往下讀，而是立刻把這封信的PDF轉發給了FICC部門的十二個高級交易員，以及高盛的首席風險官。
郵件標題只有四個字：」立刻閱讀。」
上午九點零三分。
彭博終端。
在華爾街，彭博終端不僅僅是一個數據工具。它內置的即時通訊系統（IB），是全球金融從業者最常用的實時信息交換平台。每天有數以萬計的交易員、分析師和基金經理，通過IB系統傳遞消息、交換情報、發送研報連結。
上午九點零三分，一個在高盛信用衍生品台工作的初級交易員，在他的IB群組裡，發了一條消息：
【剛看到遠星資本發了一封公開信。他們在清倉石油多頭。而且……後面關於金融體系的部分，你們自己看吧。連結附上。】
這條消息被發送到了一個包含三十七名成員的私密群組裡。
三十七個人。
在接下來的四分鐘裡，這三十七個人中的至少二十個，把這條消息和那個連結，轉發到了他們各自所在的其他群組裡。
那些群組裡又有人繼續轉發。
從九點零三分到九點十五分。
十二分鐘。
那份PDF文件的下載連結，像一顆投入池塘的石子激起的漣漪，以幾何級數的速度，在彭博終端的IB網絡里擴散開來。
上午九點十五分。
紐約，各大投行的交易大廳。
事情開始變得不一樣了。
在摩根史坦利的固定收益交易台，一個資深交易員讀完了那封信的金融部分，然後一把抓起了桌上的電話，撥給了他在摩根大通的老同學。
」你看遠星的那封信了嗎？他在說誰？他說的'商業地產估值被高估了三百到四百億'是在說誰？」
電話那頭沉默了兩秒：」雷曼。」
」我知道是雷曼。但他沒有點名。這意味著——」
」這意味著可能不止雷曼。」
在美林證券的風控部門，一個初級分析師把那封信列印出來，走進了他上司的辦公室。
他的上司讀完之後，臉色變了。不是因為雷曼——那已經是舊聞了——而是因為那段關於」第三級資產規模超過股東權益」的描述。
他拿起計算器，調出了美林自己的資產負債表。
第三級資產占股東權益的比例。
他算完之後，把計算器翻過來扣在桌上，坐在那裡愣了大約十秒鐘。
在花旗集團的研究部門，三個分析師圍在一台終端前，逐段逐句地分析那封信的措辭。
」他說'部分金融機構在其資產負債表上，仍然以接近歷史峰值的價格標註商業地產資產'——這是在說雷曼，但也可以是在說我們。」
」他說'第三級資產規模已經達到了與股東權益相當甚至超出的水平'——這絕對是在說我們。花旗的Level 3比雷曼還高。」
」他到底在做空誰？他做空的是雷曼，還是整個金融板塊？」
沒有人能回答這個問題。
因為那封信最精妙的地方，恰恰在於它沒有給出答案。
它像是一個在黑暗的房間裡突然亮起的手電筒——它照亮了一片區域，但你不知道它到底在找什麼。你只知道，它照到的每一樣東西，都讓你感到不安。
上午九點二十八分。
距離美股開盤還有兩分鐘。
CNBC的製片人在開盤前的最後一次編輯會上，拍了一下桌子：
」那封遠星的公開信，誰看了？」
三個編輯同時舉手。
」頭條給它。把貝爾斯登那次的舊素材調出來，做一個對比框。標題——」
他想了兩秒。
」'貝爾斯登殺手'再度開炮：遠星資本警告美國金融體系面臨系統性風險」
」給我聯繫遠星資本的媒體對接人——如果他們有的話。如果沒有，直接給Walker本人打電話。我要獨家採訪。」
」還有，把信里關於石油的那段單獨截出來。'遠星正在清倉能源多頭'——這條單獨做一個滾動快訊。」
上午八點十五分。
遠星資本的官方網站上，一份PDF文件被靜悄悄地上傳到了」投資者通訊」的子頁面里。
沒有新聞發布會，沒有媒體通氣，沒有提前給任何一家財經媒體打招呼。
文件的標題極其樸素：
《關於當前市場環境與遠星資本投資立場的公開信》
署名：陸澤（Lance Walker），遠星資本管理有限公司，創始人兼首席投資官。
日期：2008年7月7日。
文件大小：347KB。
總共四頁。
在上傳的最初十五分鐘裡，這份文件的下載量是零。
因為沒有人知道它的存在。遠星資本的官方網站，平時的日均訪問量大約是二十到三十次，絕大部分還是來自谷歌的爬蟲機器人。
上午八點三十二分。
第一個真正的人類讀者出現了。
那是遠星資本法務顧問傑森·沃爾夫的助理。按照伊莎貝拉的指示，她在文件上傳後的第一時間，把PDF的連結通過加密郵件，發送給了遠星資本在ISDA協議下的五家交易對手方的客戶關係主管——高盛、摩根大通、德意志銀行、巴克萊和AIG。
郵件的措辭極其標準化：
」敬啟者：附件為遠星資本管理有限公司最新發布的投資者公開信。此信已同步發布於我司官方網站。謹供貴司參閱。」
這是一封看起來完全無害的、例行公事般的客戶通訊。
但它就像一滴落入平靜水面的墨水——在最初的幾秒鐘里，什麼都看不出來。然後墨水開始擴散，從一個針尖大的黑點，變成一團越來越大的、無法被忽視的暗色漩渦。
上午八點四十七分。
高盛。布羅德街200號。四十三層。
FICC部門的信用衍生品交易台主管凱文·莫里斯，在例行檢查客戶郵件的時候，看到了那封來自遠星資本的通訊。
他點開了附件。
掃了一眼標題。
然後他的手指停在了滑鼠上。
他開始讀。
讀到第一部分——關於石油——的時候，他的眉頭皺了起來。
」當前的油價已經顯著脫離了基本面能夠支撐的合理區間……遠星資本目前正在系統性地削減能源多頭頭寸……」
凱文·莫里斯在椅子上坐直了。
遠星資本在公開宣布清倉石油多頭。
這不是小事。在過去兩個月里，遠星在原油市場上的名聲已經傳遍了整個華爾街。那個」殺死貝爾斯登的人在做多石油」的消息，是推動無數跟風資金湧入原油市場的重要情緒因素之一。
現在，這個人說他在跑。
如果這個消息傳開——
凱文的手指已經開始動了。他沒有繼續往下讀，而是立刻把這封信的PDF轉發給了FICC部門的十二個高級交易員，以及高盛的首席風險官。
郵件標題只有四個字：」立刻閱讀。」
上午九點零三分。
彭博終端。
在華爾街，彭博終端不僅僅是一個數據工具。它內置的即時通訊系統（IB），是全球金融從業者最常用的實時信息交換平台。每天有數以萬計的交易員、分析師和基金經理，通過IB系統傳遞消息、交換情報、發送研報連結。
上午九點零三分，一個在高盛信用衍生品台工作的初級交易員，在他的IB群組裡，發了一條消息：
【剛看到遠星資本發了一封公開信。他們在清倉石油多頭。而且……後面關於金融體系的部分，你們自己看吧。連結附上。】
這條消息被發送到了一個包含三十七名成員的私密群組裡。
三十七個人。
在接下來的四分鐘裡，這三十七個人中的至少二十個，把這條消息和那個連結，轉發到了他們各自所在的其他群組裡。
那些群組裡又有人繼續轉發。
從九點零三分到九點十五分。
十二分鐘。
那份PDF文件的下載連結，像一顆投入池塘的石子激起的漣漪，以幾何級數的速度，在彭博終端的IB網絡里擴散開來。
上午九點十五分。
紐約，各大投行的交易大廳。
事情開始變得不一樣了。
在摩根史坦利的固定收益交易台，一個資深交易員讀完了那封信的金融部分，然後一把抓起了桌上的電話，撥給了他在摩根大通的老同學。
」你看遠星的那封信了嗎？他在說誰？他說的'商業地產估值被高估了三百到四百億'是在說誰？」
電話那頭沉默了兩秒：」雷曼。」
」我知道是雷曼。但他沒有點名。這意味著——」
」這意味著可能不止雷曼。」
在美林證券的風控部門，一個初級分析師把那封信列印出來，走進了他上司的辦公室。
他的上司讀完之後，臉色變了。不是因為雷曼——那已經是舊聞了——而是因為那段關於」第三級資產規模超過股東權益」的描述。
他拿起計算器，調出了美林自己的資產負債表。
第三級資產占股東權益的比例。
他算完之後，把計算器翻過來扣在桌上，坐在那裡愣了大約十秒鐘。
在花旗集團的研究部門，三個分析師圍在一台終端前，逐段逐句地分析那封信的措辭。
」他說'部分金融機構在其資產負債表上，仍然以接近歷史峰值的價格標註商業地產資產'——這是在說雷曼，但也可以是在說我們。」
」他說'第三級資產規模已經達到了與股東權益相當甚至超出的水平'——這絕對是在說我們。花旗的Level 3比雷曼還高。」
」他到底在做空誰？他做空的是雷曼，還是整個金融板塊？」
沒有人能回答這個問題。
因為那封信最精妙的地方，恰恰在於它沒有給出答案。
它像是一個在黑暗的房間裡突然亮起的手電筒——它照亮了一片區域，但你不知道它到底在找什麼。你只知道，它照到的每一樣東西，都讓你感到不安。
上午九點二十八分。
距離美股開盤還有兩分鐘。
CNBC的製片人在開盤前的最後一次編輯會上，拍了一下桌子：
」那封遠星的公開信，誰看了？」
三個編輯同時舉手。
」頭條給它。把貝爾斯登那次的舊素材調出來，做一個對比框。標題——」
他想了兩秒。
」'貝爾斯登殺手'再度開炮：遠星資本警告美國金融體系面臨系統性風險」
」給我聯繫遠星資本的媒體對接人——如果他們有的話。如果沒有，直接給Walker本人打電話。我要獨家採訪。」
」還有，把信里關於石油的那段單獨截出來。'遠星正在清倉能源多頭'——這條單獨做一個滾動快訊。」