第93章 清點
七月六日。星期日。晚上九點。
公園大道270號。遠星資本。
交易室的燈關了一半，七月的悶熱從窗縫裡滲進來，空調在低聲對抗著它。
陸澤從辦公室走出來，在交易室中央那把椅子上坐下。
」過一遍。」
伊莎貝拉的平板已經亮著。馬特在旁邊，風控面板開著。林濤坐在外圍的工位上，沒有人叫他來，也沒有人讓他走。
」按時間線過。」陸澤說。
伊莎貝拉點頭。她從第一行開始念。
」四月。貝爾斯登淨落袋五億一千三百萬。這筆錢拆成了三塊同時出發。」
」第一塊，約兩億，做多原油。ETF明倉兩千萬走高盛通道做掩護，期貨八千萬加五倍槓桿，看漲期權六千萬——行權價120到130，七月到期。」
」第二塊，約一億，進入九條ISDA通道，買入金融CDS籃子。標的覆蓋雷曼、花旗、AIG、兩房、大摩、高盛等。名義本金約四十一億。」
」第三塊，剩下的大約兩億出頭，作為保證金儲備和運營墊。」
陸澤沒有打斷。
」六月初。石油第一批清倉。130到140區間分批出貨。期權落袋十一億一千六百萬，股票和期貨落袋七千五百萬。合計約十二億。」
」這十二億立刻被重新部署。」
伊莎貝拉翻到下一頁。
」追加CDS，兩億權利金，九條通道的總名義本金推高。
標普看跌期權，六億，三個梯隊——行權價1200兩億、1100兩億、900兩億。
VIX看漲期權，兩億，行權價40和50。原油看跌期權，兩億，行權價80到60。」
」以上合計十二億，和第一批石油利潤基本持平。」
她看了陸澤一眼。
」六月底。」
伊莎貝拉翻到最後一頁。」石油剩餘倉位全部清完。第二批和底倉合計又落袋約十三億。」
」其中十億通過摩根大通做了槓桿長期國債。」
」剩下約三億，買入了更深度的看跌——原油行權價壓到60以下，同時加入了銅鋁等工業金屬的看跌。」
伊莎貝拉合上平板。
」以上就是遠星此刻的全部持倉。」
交易室安靜了幾秒鐘。
林濤在心裡把剛才聽到的數字串了一遍。
進來的錢：貝爾斯登五億，石油合計二十五億。總共約三十億。
出去的錢：原油多頭本金兩億（已回收），CDS三億，標普六億，VIX兩億，原油和工業金屬看跌合計約五億，國債十億。再加上場內期權的持續消耗。
幾乎全部投出去了。
全是期權和CDS——別的基金用來當保險栓的東西，遠星作為主菜。
」場內期權不是一次性買完的。標普和VIX的場內部分一直在持續進貨，每天吃一點盤口，避免引起注意。這部分需要一筆流動資金作為持續消耗的墊子。
這部分的幾億目前還在消耗。因為深度價外的池子比較小，速度相對比較慢。」
她看了一眼數字。
遠星此刻帳面上的閒置現金，大概只剩兩三億。
」馬特，」
陸澤開口了，」如果所有方向全部歸零——CDS廢了，標普Put廢了，VIX Call廢了，原油Put廢了——我們還剩什麼？」
馬特沒有猶豫。這個數字他每天都在算。
」國債頭寸可以在當天變現，扣除槓桿成本後大約能回收九億多。加上託管帳戶里的閒置現金和保證金餘額。」
他看著陸澤。
」如果所有進攻倉位全部歸零，遠星剩餘淨資產大約十億出頭。」
十億。
從五百一十二萬到三十億再到十億。
如果賭對了，十三億的彈藥將膨脹成一個無法想像的數字。
如果賭錯了，遠星還有十億。不會死。但會從一頭剛剛震驚了整個華爾街的巨獸，縮回成一個中等規模的、不起眼的對沖基金。
這就是這場賭局的賠率結構。
虧的上限是確定的——十三億的權利金加上一些時間價值的損耗。
賺的上限是開放的——取決於市場跌到哪裡，取決於恐慌膨脹到什麼程度，取決於那些」不可能」到底有多少個會變成現實。
不對稱。
這是陸澤從第一天起就在貫徹的核心哲學。虧的時候虧有限的保費，賺的時候賺無限的尾部。
不需要每一個方向都對。只需要一個方向對了，就能覆蓋所有的損失。
而如果所有方向都對了——
那效益是恐怖的。
而拿著歷史的劇本，有比任何交易者都高的確定性，不「賭」才是一種浪費。
林濤看著那些數字，忽然想到了一個問題。他猶豫了一下，還是問了出來。
」老闆，有個事我一直想不通。」
陸澤看了他一眼。
」三月份我們在貝爾斯登身上賺了五個多億。華爾街都知道這件事。」
林濤的聲音有些發緊，」現在我們拿著十三億去買標普跌到九百、原油跌到六十的末日保險。那些投行的交易台，他們不會想一下嗎？上次這個人賭贏了，這次他又來了——」
」他們想了。」
伊莎貝拉說。極其簡短。
」想完之後算了一下保費收入，然後接了。」
林濤看著她。
」在他們的模型里，我們買的這些東西被觸發的概率不到百分之零點五。」
伊莎貝拉的語氣像是在念一份她已經看過太多遍的風控報告。
」賣給我們等於白賺十三億的保費。貝爾斯登的事他們記得，但那是一家公司的死活，可以歸結為個案。標普跌三成是整個經濟的崩潰——他們不信。」
林濤還想追問。
」而且建倉方式沒有給他們任何理由警覺。」
伊莎貝拉繼續，沒有給他插嘴的空間，」CDS是十幾個標的的宏觀籃子。標普的Put分散在三個梯隊和多個到期日裡。原油走的是好幾個通道。每一筆單獨看都正常。」
林濤閉嘴了。
馬特從風控面板後面補了一句。
」做市商不在乎買方是誰。在乎的是自己的Greeks平不平。」
交易室又安靜了。
陸澤站起身，走到落地窗前。
窗外的曼哈頓在夏夜裡亮著無數的燈。那些燈火里，有高盛的交易台，有大摩的風控系統，有德銀的算法伺服器。它們都在運轉。都在用數學來證明世界是安全的。
而明天早上八點，一份347KB的Word文檔將被轉成PDF，上傳到一個日均訪問量不到三十次的網頁上。
陸澤轉過身。
」都確認了？」
」都確認了。」伊莎貝拉說。
」馬特？」
」九條通道正常。保證金充足。無異常。」
」明天八點發。」
他拿起椅背上的外套。經過林濤工位的時候停了一下。
」回去睡覺。」
然後他走了。
林濤看著陸澤的背影消失在走廊里。
他低頭看了一眼屏幕。標普收在1252。WTI原油145美元。VIX在23。
極其平靜的數字，像是暴風雨前的氣壓計。
林濤關掉屏幕，拿起外套，走向電梯。
交易室里最後只剩下馬特。
他沒有立刻走。他把九條通道的參數又過了一遍，然後關了燈。
六塊屏幕暗下去。交易室沉入黑暗。
公園大道270號。遠星資本。
交易室的燈關了一半，七月的悶熱從窗縫裡滲進來，空調在低聲對抗著它。
陸澤從辦公室走出來，在交易室中央那把椅子上坐下。
」過一遍。」
伊莎貝拉的平板已經亮著。馬特在旁邊，風控面板開著。林濤坐在外圍的工位上，沒有人叫他來，也沒有人讓他走。
」按時間線過。」陸澤說。
伊莎貝拉點頭。她從第一行開始念。
」四月。貝爾斯登淨落袋五億一千三百萬。這筆錢拆成了三塊同時出發。」
」第一塊，約兩億，做多原油。ETF明倉兩千萬走高盛通道做掩護，期貨八千萬加五倍槓桿，看漲期權六千萬——行權價120到130，七月到期。」
」第二塊，約一億，進入九條ISDA通道，買入金融CDS籃子。標的覆蓋雷曼、花旗、AIG、兩房、大摩、高盛等。名義本金約四十一億。」
」第三塊，剩下的大約兩億出頭，作為保證金儲備和運營墊。」
陸澤沒有打斷。
」六月初。石油第一批清倉。130到140區間分批出貨。期權落袋十一億一千六百萬，股票和期貨落袋七千五百萬。合計約十二億。」
」這十二億立刻被重新部署。」
伊莎貝拉翻到下一頁。
」追加CDS，兩億權利金，九條通道的總名義本金推高。
標普看跌期權，六億，三個梯隊——行權價1200兩億、1100兩億、900兩億。
VIX看漲期權，兩億，行權價40和50。原油看跌期權，兩億，行權價80到60。」
」以上合計十二億，和第一批石油利潤基本持平。」
她看了陸澤一眼。
」六月底。」
伊莎貝拉翻到最後一頁。」石油剩餘倉位全部清完。第二批和底倉合計又落袋約十三億。」
」其中十億通過摩根大通做了槓桿長期國債。」
」剩下約三億，買入了更深度的看跌——原油行權價壓到60以下，同時加入了銅鋁等工業金屬的看跌。」
伊莎貝拉合上平板。
」以上就是遠星此刻的全部持倉。」
交易室安靜了幾秒鐘。
林濤在心裡把剛才聽到的數字串了一遍。
進來的錢：貝爾斯登五億，石油合計二十五億。總共約三十億。
出去的錢：原油多頭本金兩億（已回收），CDS三億，標普六億，VIX兩億，原油和工業金屬看跌合計約五億，國債十億。再加上場內期權的持續消耗。
幾乎全部投出去了。
全是期權和CDS——別的基金用來當保險栓的東西，遠星作為主菜。
」場內期權不是一次性買完的。標普和VIX的場內部分一直在持續進貨，每天吃一點盤口，避免引起注意。這部分需要一筆流動資金作為持續消耗的墊子。
這部分的幾億目前還在消耗。因為深度價外的池子比較小，速度相對比較慢。」
她看了一眼數字。
遠星此刻帳面上的閒置現金，大概只剩兩三億。
」馬特，」
陸澤開口了，」如果所有方向全部歸零——CDS廢了，標普Put廢了，VIX Call廢了，原油Put廢了——我們還剩什麼？」
馬特沒有猶豫。這個數字他每天都在算。
」國債頭寸可以在當天變現，扣除槓桿成本後大約能回收九億多。加上託管帳戶里的閒置現金和保證金餘額。」
他看著陸澤。
」如果所有進攻倉位全部歸零，遠星剩餘淨資產大約十億出頭。」
十億。
從五百一十二萬到三十億再到十億。
如果賭對了，十三億的彈藥將膨脹成一個無法想像的數字。
如果賭錯了，遠星還有十億。不會死。但會從一頭剛剛震驚了整個華爾街的巨獸，縮回成一個中等規模的、不起眼的對沖基金。
這就是這場賭局的賠率結構。
虧的上限是確定的——十三億的權利金加上一些時間價值的損耗。
賺的上限是開放的——取決於市場跌到哪裡，取決於恐慌膨脹到什麼程度，取決於那些」不可能」到底有多少個會變成現實。
不對稱。
這是陸澤從第一天起就在貫徹的核心哲學。虧的時候虧有限的保費，賺的時候賺無限的尾部。
不需要每一個方向都對。只需要一個方向對了，就能覆蓋所有的損失。
而如果所有方向都對了——
那效益是恐怖的。
而拿著歷史的劇本，有比任何交易者都高的確定性，不「賭」才是一種浪費。
林濤看著那些數字，忽然想到了一個問題。他猶豫了一下，還是問了出來。
」老闆，有個事我一直想不通。」
陸澤看了他一眼。
」三月份我們在貝爾斯登身上賺了五個多億。華爾街都知道這件事。」
林濤的聲音有些發緊，」現在我們拿著十三億去買標普跌到九百、原油跌到六十的末日保險。那些投行的交易台，他們不會想一下嗎？上次這個人賭贏了，這次他又來了——」
」他們想了。」
伊莎貝拉說。極其簡短。
」想完之後算了一下保費收入，然後接了。」
林濤看著她。
」在他們的模型里，我們買的這些東西被觸發的概率不到百分之零點五。」
伊莎貝拉的語氣像是在念一份她已經看過太多遍的風控報告。
」賣給我們等於白賺十三億的保費。貝爾斯登的事他們記得，但那是一家公司的死活，可以歸結為個案。標普跌三成是整個經濟的崩潰——他們不信。」
林濤還想追問。
」而且建倉方式沒有給他們任何理由警覺。」
伊莎貝拉繼續，沒有給他插嘴的空間，」CDS是十幾個標的的宏觀籃子。標普的Put分散在三個梯隊和多個到期日裡。原油走的是好幾個通道。每一筆單獨看都正常。」
林濤閉嘴了。
馬特從風控面板後面補了一句。
」做市商不在乎買方是誰。在乎的是自己的Greeks平不平。」
交易室又安靜了。
陸澤站起身，走到落地窗前。
窗外的曼哈頓在夏夜裡亮著無數的燈。那些燈火里，有高盛的交易台，有大摩的風控系統，有德銀的算法伺服器。它們都在運轉。都在用數學來證明世界是安全的。
而明天早上八點，一份347KB的Word文檔將被轉成PDF，上傳到一個日均訪問量不到三十次的網頁上。
陸澤轉過身。
」都確認了？」
」都確認了。」伊莎貝拉說。
」馬特？」
」九條通道正常。保證金充足。無異常。」
」明天八點發。」
他拿起椅背上的外套。經過林濤工位的時候停了一下。
」回去睡覺。」
然後他走了。
林濤看著陸澤的背影消失在走廊里。
他低頭看了一眼屏幕。標普收在1252。WTI原油145美元。VIX在23。
極其平靜的數字，像是暴風雨前的氣壓計。
林濤關掉屏幕，拿起外套，走向電梯。
交易室里最後只剩下馬特。
他沒有立刻走。他把九條通道的參數又過了一遍，然後關了燈。
六塊屏幕暗下去。交易室沉入黑暗。