第289章 有熱心人士提供數據
清閒的日子過了一周多，就在楊凡在辦公室接待蜀省的一位副省長時，周雲山的電話撥了進來，讓楊凡立刻來他辦公室。
「不好意思啊方省，我們主任有命令，今天實在是不方便了，你們省里那個水利項目，我會多關注的。」
接完電話後，楊凡起身，和方敬民握了握手道。
「沒事沒事，楊司你去忙，有空咱再歇著。」
方敬民的態度很熱情，甚至有些恭維。
雖然他職位比楊凡高半級，但架不住人家權力大啊！
再者說了，這還是他們蜀省有求於人的時候。
「再會。」
叫來了一個綜合處的幹事送方敬民下樓後，楊凡急匆匆的趕向了周雲山的辦公室。
一進門，發現周雲山和胡志民正在討論這篇報告的事。
楊凡經過了解，發現漢大的教授們把他的報告擴充到了五十多頁。
數據來源、模型假設、推演邏輯、國際對比，每一個部分都標註得清清楚楚。
胡志民帶的那組把歷史上幾次大規模金融危機的傳導路徑拉出來做了橫向對比，梁振宇那組用模型跑出了次貸違約率與衍生品觸發點的敏感性分析。
他之前大綱里寫的那些判斷，被這群教授用數據和圖表重新武裝了一遍，每一個結論後面都跟著一長串的引用和附註。
老專業了！
果然專業事還得專業人來干啊！
「走吧，我已經約好了張主任，咱們一起。」
等楊凡大致了解了一下後，周雲山說道。
張孟林的辦公室還是老樣子，桌上堆著半桌文件。
周雲山推門進去後，先介紹了胡志民：
「這位是漢大經濟系主任胡志民教授，初稿是他親自送來的。」
張孟林從文件堆里抬起頭，起身和胡志民握了握手：「胡教授，辛苦了，聽說你凌晨就坐上車往這邊趕了。」
也沒有多餘的寒暄，直接從周雲山手裡接過報告翻了起來。
張孟林邊看邊是提問：「胡教授，你們拉了多少個對比樣本？」
「四個，1987年漂亮國股災、1990年倭國泡沫崩盤、1997年亞洲金融危機、1998年大毛債務違約。」
胡志民身子清了清嗓子，沉聲說道：
「但說實話，都沒有可比性。因為這次如果真爆了，規模可能比前面四次加起來都大！前面四次都是區域性的，次貸這個埋在漂亮國金融體系最底層，上面壓著幾十萬億的衍生品，傳導路徑完全不一樣！」
張孟林聽完沒有表態，又往後翻到梁振宇的模型數據，盯著那張敏感性分析圖看了很久。
「這份報告說悲觀情景下衍生品放大倍數能到十八倍，這個數字的依據是什麼？」
「房價跌幅、違約率、衍生品槓桿，三根曲線。我們把房價和違約率的關聯度用過去十年的數據做了回歸，再疊加衍生品的槓桿因子。」
「這個槓桿因子……哼哼，有熱心人士提供了一些大致數據，所以悲觀情景可能就是基準情景，甚至偏樂觀。」
胡志民說到槓桿因子時，停頓了一下，含含糊糊的過去了。
張孟林抬頭看了一眼，眼角跳了跳，倒是也沒追問。
看完前幾頁最主要的分析後，靠在椅背上想了片刻。
「數據還不夠紮實。」
張孟林緩緩的說道：「但邏輯是站得住的，如果你們的判斷方向沒錯，這件事拖不起！」
他拿起桌上的內部電話，撥了發改委主任的號碼。
電話接通後，張孟林沒有在電話里多說，只說有一份關於國際金融市場的專題報告需要當面匯報，請主任安排時間。
那邊大概是問了什麼，張孟林說：「涉及面比較廣，建議您親自聽一下。」
掛了電話，張孟林對三人說陳主任下午回來，到時候一起去。
陳建軍的辦公室在三樓走廊盡頭。
下午4點四個人進去的時候，陳建軍正站在窗邊看一份文件，見他們進來，把文件往桌上一擱，招呼他們坐下。
也沒有多寒暄，直接朝張孟林伸手：「報告呢？」
張孟林把報告遞過去，陳邦國接過來翻了幾頁，先挑了那幾張數據圖表過了一遍。
「胡教授，」陳邦國翻到歷史對比那部分時抬起了頭，抬頭問道：「你們選的四個對比樣本，為什麼沒有1982年拉美債務危機？」
胡志民坐直了身子：「拉美債務危機和這次不太一樣。那次是主權債務違約，傳導路徑是通過銀行信貸渠道，影響的是債權國銀行體系。」
「次貸是底層資產，次級貸款是銀行貸給個人的，不是貸給國家的。但衍生品把底層資產和主權債務市場連在了一起，這一點我們後面有單獨的分析。」
陳邦國點了點頭，又翻到模型那幾頁，仔細看了梁振宇做的那幾張敏感性分析圖。
「你們模型里假設房價回調到2004年初的水平，這個前提站得住？」
「站得住！我們在附錄里做了漂亮國房價的歷史波動分析。從2004年到2006年這輪漲幅已經遠遠偏離了歷史趨勢線，回調到2004年初只是基準假設，悲觀假設是回調到2002年。」
陳建軍沉默了，把報告從頭到尾又快速翻了一遍，然後合上，靠在椅背上沉默了好一會兒。
良久，陳建軍開口道：「數據還需要完善，你們現在掌握的大部分是公開數據，能推到這個程度已經很不容易，但真要拿到更高層面去討論，還需要更紮實的支撐。」
「這樣吧，不要再拖了，能完善到什麼程度就完善到什麼程度，儘快把最終稿給我。剩下的數據，我來想辦法吧！」
陳建軍的話讓四人一喜，有些數據對於他們來說拿到是天方夜譚，但是對於陳建軍來說，那就很簡單了。
陳建軍把報告往桌角一擱，忽然把目光轉向楊凡，問道：「聽說這份報告是你開頭的？」
楊凡一直坐在周雲山旁邊安靜地聽著，以他的級別，直接向主任匯報是不可能的。
陳建軍的問話有些突然，他站起來有些侷促的回道：「是的，陳主任。我在關注新世紀金融被紐交所停牌，瀕臨破產的消息時，注意到了次貸市場的異常信號，就聯繫了漢大那邊幫忙做了系統性梳理。」
陳建軍微微點了點頭，一向嚴肅的臉上難得露出了一絲笑意：「早就聽說你眼光超前、思路廣，小伙子不錯！」
「不好意思啊方省，我們主任有命令，今天實在是不方便了，你們省里那個水利項目，我會多關注的。」
接完電話後，楊凡起身，和方敬民握了握手道。
「沒事沒事，楊司你去忙，有空咱再歇著。」
方敬民的態度很熱情，甚至有些恭維。
雖然他職位比楊凡高半級，但架不住人家權力大啊！
再者說了，這還是他們蜀省有求於人的時候。
「再會。」
叫來了一個綜合處的幹事送方敬民下樓後，楊凡急匆匆的趕向了周雲山的辦公室。
一進門，發現周雲山和胡志民正在討論這篇報告的事。
楊凡經過了解，發現漢大的教授們把他的報告擴充到了五十多頁。
數據來源、模型假設、推演邏輯、國際對比，每一個部分都標註得清清楚楚。
胡志民帶的那組把歷史上幾次大規模金融危機的傳導路徑拉出來做了橫向對比，梁振宇那組用模型跑出了次貸違約率與衍生品觸發點的敏感性分析。
他之前大綱里寫的那些判斷，被這群教授用數據和圖表重新武裝了一遍，每一個結論後面都跟著一長串的引用和附註。
老專業了！
果然專業事還得專業人來干啊！
「走吧，我已經約好了張主任，咱們一起。」
等楊凡大致了解了一下後，周雲山說道。
張孟林的辦公室還是老樣子，桌上堆著半桌文件。
周雲山推門進去後，先介紹了胡志民：
「這位是漢大經濟系主任胡志民教授，初稿是他親自送來的。」
張孟林從文件堆里抬起頭，起身和胡志民握了握手：「胡教授，辛苦了，聽說你凌晨就坐上車往這邊趕了。」
也沒有多餘的寒暄，直接從周雲山手裡接過報告翻了起來。
張孟林邊看邊是提問：「胡教授，你們拉了多少個對比樣本？」
「四個，1987年漂亮國股災、1990年倭國泡沫崩盤、1997年亞洲金融危機、1998年大毛債務違約。」
胡志民身子清了清嗓子，沉聲說道：
「但說實話，都沒有可比性。因為這次如果真爆了，規模可能比前面四次加起來都大！前面四次都是區域性的，次貸這個埋在漂亮國金融體系最底層，上面壓著幾十萬億的衍生品，傳導路徑完全不一樣！」
張孟林聽完沒有表態，又往後翻到梁振宇的模型數據，盯著那張敏感性分析圖看了很久。
「這份報告說悲觀情景下衍生品放大倍數能到十八倍，這個數字的依據是什麼？」
「房價跌幅、違約率、衍生品槓桿，三根曲線。我們把房價和違約率的關聯度用過去十年的數據做了回歸，再疊加衍生品的槓桿因子。」
「這個槓桿因子……哼哼，有熱心人士提供了一些大致數據，所以悲觀情景可能就是基準情景，甚至偏樂觀。」
胡志民說到槓桿因子時，停頓了一下，含含糊糊的過去了。
張孟林抬頭看了一眼，眼角跳了跳，倒是也沒追問。
看完前幾頁最主要的分析後，靠在椅背上想了片刻。
「數據還不夠紮實。」
張孟林緩緩的說道：「但邏輯是站得住的，如果你們的判斷方向沒錯，這件事拖不起！」
他拿起桌上的內部電話，撥了發改委主任的號碼。
電話接通後，張孟林沒有在電話里多說，只說有一份關於國際金融市場的專題報告需要當面匯報，請主任安排時間。
那邊大概是問了什麼，張孟林說：「涉及面比較廣，建議您親自聽一下。」
掛了電話，張孟林對三人說陳主任下午回來，到時候一起去。
陳建軍的辦公室在三樓走廊盡頭。
下午4點四個人進去的時候，陳建軍正站在窗邊看一份文件，見他們進來，把文件往桌上一擱，招呼他們坐下。
也沒有多寒暄，直接朝張孟林伸手：「報告呢？」
張孟林把報告遞過去，陳邦國接過來翻了幾頁，先挑了那幾張數據圖表過了一遍。
「胡教授，」陳邦國翻到歷史對比那部分時抬起了頭，抬頭問道：「你們選的四個對比樣本，為什麼沒有1982年拉美債務危機？」
胡志民坐直了身子：「拉美債務危機和這次不太一樣。那次是主權債務違約，傳導路徑是通過銀行信貸渠道，影響的是債權國銀行體系。」
「次貸是底層資產，次級貸款是銀行貸給個人的，不是貸給國家的。但衍生品把底層資產和主權債務市場連在了一起，這一點我們後面有單獨的分析。」
陳邦國點了點頭，又翻到模型那幾頁，仔細看了梁振宇做的那幾張敏感性分析圖。
「你們模型里假設房價回調到2004年初的水平，這個前提站得住？」
「站得住！我們在附錄里做了漂亮國房價的歷史波動分析。從2004年到2006年這輪漲幅已經遠遠偏離了歷史趨勢線，回調到2004年初只是基準假設，悲觀假設是回調到2002年。」
陳建軍沉默了，把報告從頭到尾又快速翻了一遍，然後合上，靠在椅背上沉默了好一會兒。
良久，陳建軍開口道：「數據還需要完善，你們現在掌握的大部分是公開數據，能推到這個程度已經很不容易，但真要拿到更高層面去討論，還需要更紮實的支撐。」
「這樣吧，不要再拖了，能完善到什麼程度就完善到什麼程度，儘快把最終稿給我。剩下的數據，我來想辦法吧！」
陳建軍的話讓四人一喜，有些數據對於他們來說拿到是天方夜譚，但是對於陳建軍來說，那就很簡單了。
陳建軍把報告往桌角一擱，忽然把目光轉向楊凡，問道：「聽說這份報告是你開頭的？」
楊凡一直坐在周雲山旁邊安靜地聽著，以他的級別，直接向主任匯報是不可能的。
陳建軍的問話有些突然，他站起來有些侷促的回道：「是的，陳主任。我在關注新世紀金融被紐交所停牌，瀕臨破產的消息時，注意到了次貸市場的異常信號，就聯繫了漢大那邊幫忙做了系統性梳理。」
陳建軍微微點了點頭，一向嚴肅的臉上難得露出了一絲笑意：「早就聽說你眼光超前、思路廣，小伙子不錯！」