第 339 章 國債
陳濟川沒有著急，繼續往下說到：「除了幾家商會，還有幾個大的家族，正大謝家、盤谷陳家和鄭家、伍家等家族。
曼谷這幾家同那幾大商會的資本不重疊，是獨立的家族資本。」
他說的這幾家，在場的幾個老部長其實不算特別熟悉。
南華建國以來，工業和金融的核心一直握在國家手裡，主要的家族資本並不活躍，
或者說曾經在吞併暹羅那兩年被軍事壓力震懾過後，長期只敢低調行事。
正大集團謝家，以農產品貿易起家，是曼谷最大的飼料和禽畜加工企業。
1954年南華進軍曼谷後，謝家一度面臨資產被沒收的風險。
南華軍隊進城之後，謝家聯合鄭家、陳家、伍家、李家等大家族，
聯合向當時總司令馬拔萃上交了一千六百五十萬美元，用於建設曼谷，幾乎掏空了家底。
特別是盤谷銀行、泰華農民銀行、大城銀行主動要求監管局進駐，定期查帳，本本分分做事，才得以保存下來。
以上這幾家，加上廣肇、潮汕、客家幾大商幫，就是南華民營資本的頭牌。
但是這幾家，一半是搞實體製造業，而曼谷這幾大家族，兩年時間過去，他們的實力才剛剛恢復，想要吃下五億美金的債券，是可不能的。
陳濟川最後攤牌：「五百億，全部靠在發恐怕不夠，讓幾家吃下一部分，再往下沉。
面向小企業和老百姓，利息定得比銀行存款高一點，能吸引一部分手頭有閒錢的人。」
胡文謙認可道：「財政部可以配合，國債利息收入免徵個人所得稅。」
這個提議在後世很多國家是標準操作，但在1956年的世界還是新鮮事。
國債免稅，意味著買國債比存銀行的稅後收益更高，對於手頭有幾萬到幾十萬南華元閒錢的小企業主和中等收入家庭來說，這是一筆看得見的划算帳。
張文東拍板道：「那就這樣，國債發五百億，幾大商會和家族認購一部分，剩下的拆散做小額國債，去各府縣發。
告訴老百姓，這是國家建設債，利息免稅，比存銀行划算。」
他正準備往下說第三件事，林兆和忽然插嘴：
「諸位長官，有個問題想插一句。剛才討論的都是怎麼借錢，但錢借來是子彈。
如果今年蘇伊士方向真的出事，子彈除了打工業資產，還有一個方向——英國國債。」
張文東看著他，沒有打斷。
胡文謙也扭過頭來，眼鏡片後面的眼睛眯了一下。
林兆和大膽說道：「我不是說買英國國債，是說做空它。」
「英國目前流通在外的政府債券規模大約是三百多億英鎊。
其中很大一部分是長期國債，利息很低，但因為信用好，全球投資者拿它當壓箱底的資產。
例如銀行、養老金、保險公司，他們都大量持有。
這種結構的脆弱性在於，信用的維持，靠的不是利息高低，是市場對英鎊穩定性的信仰。
一旦信仰動搖，譬如出現大規模戰爭、剛才推演的蘇伊士運河被埃及國有化、英鎊大幅貶值，
這個時候全球的資產管理者都會第一時間拋售英國國債。
國債價格會跌到票面價以下，如果是百年債或永續債，二級市場價格跌得比股票還快。」
百年債或永續債是一種沒有固定到期日、僅定期支付利息的特殊政府債券，
持有人通常無法要求本金償還，政府可通過市場回購調節存量。
18世紀英國發行「統一公債」，用於整合戰爭債務，利率固定，政府可無限期延續。
這類債券直到2015年才完全贖回，這也是歷史上最著名的永續債案例。
林兆和繼續分析道：「如果蘇伊士危機真的爆發，可以在國際市場上借入英國國債，立刻賣出。
等國債價格跌下去再買回來還掉。中間的差價，就是利潤，我們甚至直接將發行股債的利息全部賺了回來，還能那他們的錢，購買他們的工廠和礦產。」
胡文謙聽了半天沒說話。
他是管財政的，但管的是國內財政——收入、支出、赤字、公債。
林兆和說的「借入英國國債、然後拋售、跌了再買回來還」，這套操作在1956年的南華財務官手冊里沒有任何一章涉及過。
他沉默了十幾秒，然後問了一句：「這跟借錢炒股有什麼不一樣？」
林兆和想了想，說道：「炒股是單向賭漲跌。做空是借東西來賣，等便宜了再買回來還，更精細一點。
而且英國國債盤子大，體量厚，一兩個人賣砸不動，得有人帶頭。
假設美國見死不救，國際貨幣基金組織（IMF）也不貸給它，那就會有連鎖反應。
如果真的像總統說的那樣開打——運河一封鎖，英鎊就可能跌下去。英鎊一跌，它的國債也會跟著跌。」
張文東忍不住問了一句：「那怎麼賺？我們手上也沒有英國國債。」
林兆和說：「我們可以借。在海外找到持有英國國債的大戶，比如蘇黎世的私人銀行、中東的外匯基金。
我們可以通過支付一筆利息，把國債借出來，立刻賣掉，換成美元。
等英鎊跌到位了，再用美元買回同等數量的國債，還給原來的持有人。
借的時候國債值多少錢，還的時候只值跌下來的價，我們賺中間這個缺口。」
胡文謙慢慢地點了個頭，幅度不大，在場的人看了都知道，這位財務大臣心裡已經同意了這個做空方案。
張文東沒有讓話題繼續發散，金融帳，可以以後再算。
他今天把人叫到含章殿偏廳，不是為了上金融課，而是為了把隊伍的架子搭好，讓每個人知道自己在這個代號背後的位置。
他重新把筆拿起來，在紙上寫了兩個詞：戰略室、情報局，中間畫了一道線。
「說完了錢，說一下人。總統是組長，但總統不可能天天盯這筆事。我也不會盯，總理衙門每天送來的文件有這麼厚。」
他用手比了一個厚度，「在座幾位也都有本職。所以具體的方案起草，由戰略室負責。
沈維民和林兆和，你們把標的清單拉出來，包括英國在澳洲的礦產、法國和德國的企業，分優先級。
情報渠道，由趙局長負責。
但有一條，行動執行必須從情報局原有體系里切出來，單獨建一條線。」
他轉向趙立冬：「趙局長，這個小組的事情，能跟你局裡那個常規的海外情報網攪一起嗎？」
趙立冬說：「當然不能，常規情報網的編制是向上逐級匯報的，文件歸檔、人事調度都走局裡的統一流程。
放在常規體系里，安全保密性就不達標。單列一條線，不與原有情報網交叉。」
「我從局裡挑一個人，單獨負責這個組的聯絡。這個人的名字，只有我一個人知道和蘇處長知道。」
蘇處長在一旁默默記錄，從不開口，他就是總統的眼睛，但不是總統的嘴巴。
張文東把這個要求併入了分組決議，隨後匯總給在座的所有人聽。
「現在代號有了，叫『長安海外投資公司』。錢的事，陳濟川回去測算國債發行的具體方案，胡文謙配合做免稅配套。
標的清單，沈維民和林兆和起草，優先澳洲礦產、德國精密製造、法國技術授權。情報與執行，趙立冬單列一條線，專人負責。」
蘇明禮的速記筆在紙上飛快地寫，他用的是一套總統辦公室獨有的簡化符號。
橫線代表「國家」，圓圈加一點代表「資金」，兩個三角形疊在一起代表「海外」。
這套符號在總統府檔案室里有唯一一份解密對照表，鎖在柜子最裡層。
散會的時候，胡文謙起身時對林兆和說了一句：「會後你留一下，跟我講講英國國債借入和拋售的具體操作。包括怎麼借、怎麼對衝風險、怎麼避免被對方的清算系統盯上。」
林兆和點頭。
蘇明禮最後一個走，他把活頁記錄紙按編號收進保密袋裡，用火漆封口，然後夾在腋下，返回總統辦公室。
曼谷這幾家同那幾大商會的資本不重疊，是獨立的家族資本。」
他說的這幾家，在場的幾個老部長其實不算特別熟悉。
南華建國以來，工業和金融的核心一直握在國家手裡，主要的家族資本並不活躍，
或者說曾經在吞併暹羅那兩年被軍事壓力震懾過後，長期只敢低調行事。
正大集團謝家，以農產品貿易起家，是曼谷最大的飼料和禽畜加工企業。
1954年南華進軍曼谷後，謝家一度面臨資產被沒收的風險。
南華軍隊進城之後，謝家聯合鄭家、陳家、伍家、李家等大家族，
聯合向當時總司令馬拔萃上交了一千六百五十萬美元，用於建設曼谷，幾乎掏空了家底。
特別是盤谷銀行、泰華農民銀行、大城銀行主動要求監管局進駐，定期查帳，本本分分做事，才得以保存下來。
以上這幾家，加上廣肇、潮汕、客家幾大商幫，就是南華民營資本的頭牌。
但是這幾家，一半是搞實體製造業，而曼谷這幾大家族，兩年時間過去，他們的實力才剛剛恢復，想要吃下五億美金的債券，是可不能的。
陳濟川最後攤牌：「五百億，全部靠在發恐怕不夠，讓幾家吃下一部分，再往下沉。
面向小企業和老百姓，利息定得比銀行存款高一點，能吸引一部分手頭有閒錢的人。」
胡文謙認可道：「財政部可以配合，國債利息收入免徵個人所得稅。」
這個提議在後世很多國家是標準操作，但在1956年的世界還是新鮮事。
國債免稅，意味著買國債比存銀行的稅後收益更高，對於手頭有幾萬到幾十萬南華元閒錢的小企業主和中等收入家庭來說，這是一筆看得見的划算帳。
張文東拍板道：「那就這樣，國債發五百億，幾大商會和家族認購一部分，剩下的拆散做小額國債，去各府縣發。
告訴老百姓，這是國家建設債，利息免稅，比存銀行划算。」
他正準備往下說第三件事，林兆和忽然插嘴：
「諸位長官，有個問題想插一句。剛才討論的都是怎麼借錢，但錢借來是子彈。
如果今年蘇伊士方向真的出事，子彈除了打工業資產，還有一個方向——英國國債。」
張文東看著他，沒有打斷。
胡文謙也扭過頭來，眼鏡片後面的眼睛眯了一下。
林兆和大膽說道：「我不是說買英國國債，是說做空它。」
「英國目前流通在外的政府債券規模大約是三百多億英鎊。
其中很大一部分是長期國債，利息很低，但因為信用好，全球投資者拿它當壓箱底的資產。
例如銀行、養老金、保險公司，他們都大量持有。
這種結構的脆弱性在於，信用的維持，靠的不是利息高低，是市場對英鎊穩定性的信仰。
一旦信仰動搖，譬如出現大規模戰爭、剛才推演的蘇伊士運河被埃及國有化、英鎊大幅貶值，
這個時候全球的資產管理者都會第一時間拋售英國國債。
國債價格會跌到票面價以下，如果是百年債或永續債，二級市場價格跌得比股票還快。」
百年債或永續債是一種沒有固定到期日、僅定期支付利息的特殊政府債券，
持有人通常無法要求本金償還，政府可通過市場回購調節存量。
18世紀英國發行「統一公債」，用於整合戰爭債務，利率固定，政府可無限期延續。
這類債券直到2015年才完全贖回，這也是歷史上最著名的永續債案例。
林兆和繼續分析道：「如果蘇伊士危機真的爆發，可以在國際市場上借入英國國債，立刻賣出。
等國債價格跌下去再買回來還掉。中間的差價，就是利潤，我們甚至直接將發行股債的利息全部賺了回來，還能那他們的錢，購買他們的工廠和礦產。」
胡文謙聽了半天沒說話。
他是管財政的，但管的是國內財政——收入、支出、赤字、公債。
林兆和說的「借入英國國債、然後拋售、跌了再買回來還」，這套操作在1956年的南華財務官手冊里沒有任何一章涉及過。
他沉默了十幾秒，然後問了一句：「這跟借錢炒股有什麼不一樣？」
林兆和想了想，說道：「炒股是單向賭漲跌。做空是借東西來賣，等便宜了再買回來還，更精細一點。
而且英國國債盤子大，體量厚，一兩個人賣砸不動，得有人帶頭。
假設美國見死不救，國際貨幣基金組織（IMF）也不貸給它，那就會有連鎖反應。
如果真的像總統說的那樣開打——運河一封鎖，英鎊就可能跌下去。英鎊一跌，它的國債也會跟著跌。」
張文東忍不住問了一句：「那怎麼賺？我們手上也沒有英國國債。」
林兆和說：「我們可以借。在海外找到持有英國國債的大戶，比如蘇黎世的私人銀行、中東的外匯基金。
我們可以通過支付一筆利息，把國債借出來，立刻賣掉，換成美元。
等英鎊跌到位了，再用美元買回同等數量的國債，還給原來的持有人。
借的時候國債值多少錢，還的時候只值跌下來的價，我們賺中間這個缺口。」
胡文謙慢慢地點了個頭，幅度不大，在場的人看了都知道，這位財務大臣心裡已經同意了這個做空方案。
張文東沒有讓話題繼續發散，金融帳，可以以後再算。
他今天把人叫到含章殿偏廳，不是為了上金融課，而是為了把隊伍的架子搭好，讓每個人知道自己在這個代號背後的位置。
他重新把筆拿起來，在紙上寫了兩個詞：戰略室、情報局，中間畫了一道線。
「說完了錢，說一下人。總統是組長，但總統不可能天天盯這筆事。我也不會盯，總理衙門每天送來的文件有這麼厚。」
他用手比了一個厚度，「在座幾位也都有本職。所以具體的方案起草，由戰略室負責。
沈維民和林兆和，你們把標的清單拉出來，包括英國在澳洲的礦產、法國和德國的企業，分優先級。
情報渠道，由趙局長負責。
但有一條，行動執行必須從情報局原有體系里切出來，單獨建一條線。」
他轉向趙立冬：「趙局長，這個小組的事情，能跟你局裡那個常規的海外情報網攪一起嗎？」
趙立冬說：「當然不能，常規情報網的編制是向上逐級匯報的，文件歸檔、人事調度都走局裡的統一流程。
放在常規體系里，安全保密性就不達標。單列一條線，不與原有情報網交叉。」
「我從局裡挑一個人，單獨負責這個組的聯絡。這個人的名字，只有我一個人知道和蘇處長知道。」
蘇處長在一旁默默記錄，從不開口，他就是總統的眼睛，但不是總統的嘴巴。
張文東把這個要求併入了分組決議，隨後匯總給在座的所有人聽。
「現在代號有了，叫『長安海外投資公司』。錢的事，陳濟川回去測算國債發行的具體方案，胡文謙配合做免稅配套。
標的清單，沈維民和林兆和起草，優先澳洲礦產、德國精密製造、法國技術授權。情報與執行，趙立冬單列一條線，專人負責。」
蘇明禮的速記筆在紙上飛快地寫，他用的是一套總統辦公室獨有的簡化符號。
橫線代表「國家」，圓圈加一點代表「資金」，兩個三角形疊在一起代表「海外」。
這套符號在總統府檔案室里有唯一一份解密對照表，鎖在柜子最裡層。
散會的時候，胡文謙起身時對林兆和說了一句：「會後你留一下，跟我講講英國國債借入和拋售的具體操作。包括怎麼借、怎麼對衝風險、怎麼避免被對方的清算系統盯上。」
林兆和點頭。
蘇明禮最後一個走，他把活頁記錄紙按編號收進保密袋裡，用火漆封口，然後夾在腋下，返回總統辦公室。