第800章 15 倍槓桿。（三合一）
過去的這四十八小時，國際資本市場展現出了它最真實、也最冷血的自我修復能力。
隨著日本官方的「鞠躬致歉」以及緊隨其後的天量救市資金入場，東京電力（TEPCO）的盤面猶如被注入了一劑強心針。
三井住友和瑞穗銀行的自營盤，配合著日本年金積立金管理運用法人（GPIF）的被動買入，將那些企圖渾水摸魚的國際遊資絞殺得乾乾淨淨。
周末收盤鐘聲敲響時，東電的股價不僅填平了之前的跌幅，反而較林淵建倉時微漲了1%。
這意味著，林淵用15%核心遊戲公司股權作為權利金、簽下的那份「一周暴跌20%」的看跌期權，徹底淪為了一張廢紙。
紐約曼哈頓，摩根史坦利總部的高級會議室內。
林淵坐在寬大的真皮沙發上，臉色鐵青，雙唇緊抿，眼底布滿了熬夜後的紅血絲。
而在他對面，紅杉資本的大衛、高盛的理察以及摩根的道格拉斯，正端著咖啡，面帶一種溫和的微笑。
「林先生，金融市場就是這樣，宏觀的引力往往大於微觀的瑕疵。」大衛推了推金絲眼鏡，語氣中帶著「寬慰」，「您的眼光非常獨到，那個造假模型的推演堪稱完美，只不過，您低估了主權國家干預市場的決心，事態並沒有像您預期的那樣發展。按照對賭協議，這15%的股權交割文件，我們的法務已經準備好了。」
理察也適時地補上一句：「其實這也不算什麼嚴重的打擊。就當是交了一筆昂貴的學費。LY科技在國內的基本盤還在，我們依然非常看好您的未來，高盛隨時願意為您後續的融資提供服務。」
聽著這些看似安慰實則殺人誅心的場面話，林淵冷哼了一聲，將手裡的咖啡杯重重地擱在茶几上。
「文件我會簽。但是我會賠付違約金，不會給你們股權。」林淵聲音不大，但任誰都能聽出來，他的態度很差，「而且今天我是來談另外一筆交易的。」
三位華爾街大佬對視了一眼，紛紛看懂了彼此神色里的意味。
這小子果然不服輸，這是準備紅眼翻本了。
「林先生還有什麼指教？」道格拉斯靠在椅背上，十指交叉。
「我要跟你們重新定製協議。」林淵緊緊盯著三人，一字一句說出了自己的條件，「之前我抵押50%股權換出來的20億美金，簽的是一年期的長線對賭。現在，我要修改底層協議！把這20億美金的長線盤子全部劃分為六個月的短期看跌期權！目標依舊是做空東電。而且這一次，我要加5倍槓桿！」
會議室內出現了短暫的死寂。
六個月，20億美金本金，5倍槓桿。這代表著高達100億美金的名義敞口（Notional Exposure）。
理察端著咖啡的手微微停頓了一下，但他並沒有表現出狂喜，而是皺起了眉頭：「林先生，直接修改底層期權結構，並且成倍放大槓桿敞口，這已經超出了我們衍生品部門的直接授權。我們需要走嚴格的風控程序，並召開投資決策委員會（IC）。」
「我沒有時間等你們慢慢討論。」林淵顯得有些焦躁。
「最快也要明天早上。」道格拉斯指了指門外，「請林先生在樓下的華爾道夫酒店暫住一天，有了答覆，我們會第一時間通知您。」
林淵深吸了一口氣，仿佛在強行壓抑怒火，最終僵硬地點了點頭：「好，希望你們儘快。」
看著林淵大步離開會議室的背影，原本還保持著職業微笑的三人，臉色瞬間冷了下來。
道格拉斯立刻按下內線電話：「通知宏觀研報部、量化風控組合法務部，馬上到三號會議室。」
十分鐘後，一場代表著全球最高金融智商的閉門推演，在嚴密的白板前展開。
「來算算這筆帳吧。」理察拿起馬克筆，在白板上飛速寫下一串數字，「20億美金做底，5倍槓桿，也就是100億美金的做空規模。他想要我們做他的交易對手方（Counterparty）。」
「先算他的底牌。」紅杉的大衛翻開一份絕密盡調，「國內的資產不用看了。華國銀監局和地方政府不是傻子，現在LY科技國內的帳戶已經被實行了最高級別的穿透式監管（Look-through Supervision），他一毛錢的資產都置換不出來。」
「那麼他剩下的海外籌碼還有多少？」理察問。
大衛給出了精準的數據：「那家遊戲公司，總股本他原本持有77%。前期質押了50%，但他手裡還有27%的乾淨股權。按照我們市場部給出的100億美金保守估值，這27%的股權如果他在極度缺錢的情況下拿去場外抵押，折價後大約能套現 10 億美金。」
「還有一點不能漏算。」道格拉斯補充道，「他的那個合伙人，庾明軒。庾明軒在海外弄的那個Instagram和WeChat的項目，最近在矽谷很受熱捧。如果庾明軒為了救他，把那家公司的股權也抵押出來，至少能搞到 3 到 5 億美金的過橋資金。也就是說，林淵能在海外抽調的極限救命錢，撐死在 15 億美金左右。」
理察看著白板上的數據，冷笑了一聲，直接在「5倍槓桿」上畫了個巨大的叉。
「5倍槓桿，絕對不能批！」理察轉身看向兩人，眼神中透著精算師的冷酷，「你們算一下。100億美金的盤子，要吃掉他這 15 億美金的資金，東電的股價需要往上逆勢拉升多少？百分之十五！」
道格拉斯的眉頭也緊緊鎖了起來。
「東京電力不是什么小盤股，它是市值幾百億美金的藍籌股。」理察用筆重重敲擊著白板，「日本政府現在護盤，把股價拉高一兩個點很容易。但要在短短六個月內，強行把這種盤子拉高百分之十五以上，不僅不符合金融常識，而且需要消耗極度龐大的流動性資金。我們如果跟進做多去逼空他，付出的資金成本和宏觀風險太大了！」
「萬一這期間利比亞的原油危機真的導致東電財務出問題，我們不僅吃不掉他的15億，反而會因為這100億的空單敞口賠個底朝天。收益與風險比（Risk-Reward Ratio），完全不合格。」
「所以，投決會這一關，在數學邏輯上就過不了。」大衛蓋上了手裡的文件，做出了最終判斷。
「雖然我眼饞他手裡的遊戲公司股份，但是這個風險過於高昂，沒有必要。」大衛眼中閃過一絲精光，「我們不能要5倍。我們要逼他把槓桿拉到 10 倍甚至 15 倍。只要槓桿足夠高，容錯率就足夠低。東電股價只要微微波動幾個點，他就會瞬間爆倉（Margin Call）。」
第二天上午，林淵再次坐進了那間冷冰冰的會議室。
大衛將一份評估報告推到林淵面前，臉上的笑容收斂了，換上了一副公事公辦的口吻：「林總，很遺憾，我們的投決會否決了您的提案。您之前簽的一年期看跌期權，底層資產已經被鎖定，我們無法為您進行5倍槓桿的短期展期。」
大衛頓了頓，語氣變得語重心長：「其實到這一步，林總您完全可以收手了。您損失的這幾個億美金，也就相當於LY科技未來一兩年的淨利潤而已。雖然也算是傷筋動骨，但沒傷元氣。您的遊戲生態非常有前景，我們紅杉依然願意在接下來的融資中領投。」
這話說得冠冕堂皇，其實就是在拱火。
果然，林淵聽到這話，嘴角勾起一抹冷笑。
「收手？我這個人，從小到大隻相信自己的判斷。東電熬不過這個春天，這不僅是財務問題，這是物理規律。」林淵的目光掃過三人，「你們也別在這裝什麼大好人了，我可不相信資本是搞慈善的。是不是因為我要的 5 倍槓桿，你們覺得風險過高？」
林淵雙手撐在桌面上，眼神逐漸瘋狂：「不如痛快一點！咱們賭把大的。你們到底要多少倍的槓桿，投決會才能批？10倍，還是15倍？！」
會議室里的氣氛瞬間被點燃。
理察眼底閃過一絲不易察覺的喜色，但他表面上依舊保持著皺眉的為難神色：「林先生，如果您願意簽下 15 倍的槓桿，投決會那邊我是可以說服的。」
「不過高倍槓桿意味著追加保證金風險，一旦股價向上波動百分之五到百分之八，您的帳戶就會徹底穿倉……」
「願賭服輸！」林淵直接打斷了他，「我同意加15倍槓桿！但我也有我的附加條件。如果不答應，那麼就算了。」
「您說。」道格拉斯不動聲色地做了一個請的手勢。
林淵伸出三根手指：「第一，交易對手不能只有你們三家機構。你們必須去進行銀團分銷，至少找來 12 家頂級機構共同承接我的對賭盤口。」
「第二，我手上確實沒有多餘的現金流了，這點咱們也不用裝傻。為了匹配這10倍槓桿的保證金，我要將我名下剩餘的所有遊戲公司股權——也就是合併之前抵押的，總計77%的全部股權，整體作為劣後級抵押物。但我手裡必須留下10億美金的現金作為我的安全備用金，不進入對賭池。」
林淵頓了頓，拋出了最後一個苛刻的條件：「第三，如果我最終對賭失敗，股權被你們依法清算沒收。我要求在公司重組後，保留 5% 的創始人核心期權池（ESOP），並且這部分期權要擁有超級投票權。你們12家機構必須聯合出具書面承諾。而且，在一個月之後，我有權隨時單方面宣布平倉止損！」
這三個條件一出，大衛等人的臉色也變得凝重起來。他們沒有當場給出答覆，而是以需要討論為由，再次進入了閉門會議。
三號會議室內，大衛看著白板上的條件，忍不住冷笑出聲。
「這小子看起來很瘋狂，可是還是非常聰明的呀。」大衛一眼看穿了林淵的意圖，「他要求引入12家機構，就是為了防止我們三家獨吞77%的股權後直接把他踢出局。12家機構進場，股權分散，誰也無法形成絕對控股。再加上他要求保留5%的超級投票權期權，這意味著哪怕他破產了，這百億級別的遊戲公司，實際控制權依然在他手裡。」
「這很符合一個頂級創業者的智商。」理察點了點頭，沒有任何懷疑，「這也解釋了他為什麼敢拿全部身家去加15倍槓桿。因為在他看來，就算輸了，他也只是失去了財富，但並沒有失去權力和未來。」
「但他還是太傲慢了。」道格拉斯在一旁飛速敲擊著鍵盤，調出了最新的量化模型。
「各位，來看看這筆買賣到底值不值得，15倍槓桿，300億美金的敞口。就算他手裡留了10億現金，加上他合伙人能籌到的極限5億，他能扛的極限虧損就是15億美金。」
道格拉斯將屏幕投射到大屏上：「在200億的基數下，我們只需要配合日本國家隊，將東電的股價往上拉升百分之七點五！15億美金的窟窿就會瞬間產生。到時候觸發強制平倉，他一個月後隨時平倉的權利就是個笑話，因為他根本活不到一個月！」
「拉升百分之七點五，以我們12家機構聯合出手的資金量，配合日本本土的護盤資金，完全沒有任何難度。」理察的眼神中透出了極度的貪婪，「大概只需要兩周，他的資金就會見底。不過我們還是不能掉以輕心，合約還是要再改一改。」
「既然他想用股權分散來保住控制權，那就如他所願。」大衛拍板決定，嘴角勾起一抹殘忍的弧度，「答應他的條件，引入另外9家機構。但我們也要加上紅杉的最終附帶條款。」
大衛看向另外兩人：「一旦他無法追加保證金導致爆倉，他不僅要交出這77%的股權。如果他試圖用場外現金（包括借貸）來贖回違約頭寸，他必須額外支付一筆高達 5 億美金的現金懲罰金！並且，必須簽署不可撤銷的對賭競業協議，這輩子只能給我們打工。」
資本的算計在這一刻體現的淋漓盡致。他們算準了林淵所有的底牌，甚至連他可能去找外援的後路都用5億美金的天價罰息給鎖死了。
在華爾街看來，林淵這隻輸紅眼的獵物，已經被徹底釘死在了十字架上。
……
當厚達上百頁、充斥著極其嚴苛的交叉違約條款的合同擺在面前時，林淵沒有立刻簽字，而是帶著文件回到了酒店。
套房內，庾明軒仔細翻閱著這份堪稱「金融賣身契」的合同，越看眉頭皺得越緊。
「12家風投機構組成銀團，紅杉領投。違約罰金5億美金，隨時觸發強制平倉警戒線。」庾明軒將合同摔在桌上，深吸了一口氣，看向坐在落地窗前抽菸的林淵。
只有壓力過大的時候，林淵才會抽菸。饒是他知道 3 月份這場天災必然會來臨，此時他也依舊心裡無法平靜。
這幾天的事情實在是過於魔幻、過於刺激了。
「雖然這一切可以說都在我們的計劃當中。」此時庾明軒站起身，走到林淵面前，語氣極其嚴肅：「林淵，我最後再問你一次。你真的確定，3月中旬會有你預期的那場翻盤機會？如果你不來，或者時間算錯了。一旦簽了字，日本那邊隨便拉升幾個點，你這輩子就徹底完了。這筆帳，至少要賠付幾十個億的美金！」
林淵吐出一口灰白色的煙霧，目光透過曼哈頓的鋼鐵森林，看向遙遠的天際。
「箭在弦上，不得不發。」林淵將菸頭碾滅在菸灰缸里，站起身，語氣中沒有任何退縮的意思，「都走到這一步了，我還有退縮的理由嗎？」
庾明軒盯著他看了許久，緊繃的肩膀突然放鬆了下來，隨後無奈地嘆了一口氣，笑罵道：「行吧，瘋就瘋吧。反正陪你瘋也不是一回兩回了。」
庾明軒走回桌前，拿起一支筆把玩著：「這幫華爾街的精英確實把數字算到了極致。他們算準了我能在矽谷融到三五億美金。而且我敢打賭，只要你一簽字，他們馬上就會在投資圈放風封殺LY科技，讓我們在常規渠道一分錢都借不到。」
「那你那邊準備得怎麼樣了？」林淵轉頭看向他。
庾明軒眼中閃過一絲狡黠：「準備好了。我已和俄羅斯DST的尤里（Yuri Milner）接觸過了。老毛子的資本可不管華爾街的禁令。尤里非常看好我們的社交產品，他願意以保密投資的方式，用現金托底我們最後的那部分股權。簽的是秘密代持協議，資金隨時可以就位。」
林淵滿意地點了點頭。
華爾街算準了他所有的明牌，卻算漏了重生者對於未來人脈的精準把控。DST資本在2011年前後正處於瘋狂掃貨期，只要給出足夠的誘惑，他們絕對敢在這個時候充當背後的金主。
資本的底色永遠是嗜血的，老毛子的DST自然也不是什麼做慈善的散財童子。
從底層的商業邏輯來看，DST屬於純粹的財務投資模型。在正常的矽谷生態鏈里，他們其實是沒有資格去觸碰這種超級獨角獸項目的。
論產業協同、渠道鋪設或者是政商資源，他們根本競爭不過紅杉或者高盛這種老牌資本。
所以，DST只能在業界強行立一個人設：我們絕對不干涉創始人的任何決策，我們給予極高的自由度，只投錢，不要投票權。
如果真有創業者信了這套說辭，那就是純粹的傻逼。
DST不是不想管，而是客觀條件決定了他們根本管不了。
由于敏感的官方背景以及常年處於被制裁邊緣的身份，一旦他們謀求公司的控制權，不僅沒法和歐美資本共存，甚至連企業後續的IPO通道都會被直接堵死。
這種先天劣勢的背景，逼著他們只能充當一個安靜的錢袋子。
但也正因如此，當華爾街的12家頂級機構聯手封死所有的融資渠道時，處於主流牌桌之外的DST，反而成了林淵唯一能夠利用的隱秘變量。
而在大洋彼岸的曼哈頓，華爾街的精算師們對這一切依然保持著絕對的傲慢。
在他們看來，全球的流動性資金就這麼多。12家頂級投行組成的銀團，已經形成了一張密不透風的圍獵網。
在這個節骨眼上，沒有任何常規資本敢冒著得罪整個華爾街的風險，去接盤林淵名下的任何資產。
他們甚至早就穿透了林淵在國內的基本盤。根據內部情報，京南市的李定遠為了切斷地方上的風險傳染，已經派出了一支極高規格的審計團隊，全面進駐LY科技總部。
母公司旗下的所有產業、帳目、現金流，全在官方嚴苛的監管與審計之下。人民幣出不了海，林淵的後路已經被徹底切斷。
而且，華爾街的這套絞殺方案，不僅狠毒，更是做到了真正的「雙贏」。
這是一場基於宏觀大勢的套利。日本內閣鐵定要入場護盤，這12家機構在逼迫林淵簽下看跌期權的同時，早就用自營盤搭上了日本官方的順風車。
他們跟著三井住友等財閥順勢建立巨額的多頭頭寸，一邊賺著拉升股價的利潤，一邊冷眼看著林淵的空單帳戶瘋狂流血。
這套邏輯簡直毫無破綻。哪怕精算模型里出現了極小概率的變量——比如林淵真的不知道從哪借來了一筆救命錢——那也無所謂。
在絕對的趨勢面前，他無非是多硬抗幾天罷了。多交一筆保證金，最終也只是給華爾街的財報上多添一筆利潤。
虧錢是註定的，區別只在於能被榨出多少油水。
華爾街自認為掌控了所有的金融變量、人性的貪婪以及地緣政治的拉扯。林淵無論怎麼掙扎，都註定逃不出這套嚴密的數字牢籠。
但他們千算萬算，唯獨算漏了一點。
這些坐在恆溫辦公室里、習慣用布萊克-斯科爾斯模型去量化一切的金融精英，永遠無法將「大自然的偉力」寫進他們的風險評估報告裡。
在人類有記載的文明史中，能夠達到9.0級、瞬間引發十幾米海嘯並直接摧毀一座核電站防線的超級地震，其發生的概率無限趨近於零。
這對於全球金融市場的破壞力，絲毫不亞於一場爆發在亞太心臟地帶的「9·11」恐怖襲擊。
當3月11日那個時間節點降臨時，所有自負的精算模型，所有的期權對賭，都將在地殼斷裂的轟鳴聲中，變成一堆徹頭徹尾的廢紙。
「那就簽吧。」林淵拿起桌上的那支鋼筆，沒有絲毫猶豫地在厚厚的合同尾頁簽下了自己的名字。
筆尖劃破紙張的聲音在安靜的套房內顯得格外清晰。
這一刻，超過77%的未來百億遊戲帝國股權、總計300億美金名義敞口的史詩級對賭，在一份充滿算計與反算計的合同中徹底落地。
【感謝惡魔之力漫波大佬的五個大神認證，這章是 6500 字，三合一啊，等於還欠你兩根。上一章是 4,000 個字，等於是兩章，不是 9 章，加上這張等於 13 章，還差兩章，你們不能光看張數不看字數啊。那你要這樣子搞的話，我就把它分成 3 張發，要不要？還有，我寫完今天的15章，再有人給我發那個 13 章更新的當串子，我就把他頭擰下來。】
隨著日本官方的「鞠躬致歉」以及緊隨其後的天量救市資金入場，東京電力（TEPCO）的盤面猶如被注入了一劑強心針。
三井住友和瑞穗銀行的自營盤，配合著日本年金積立金管理運用法人（GPIF）的被動買入，將那些企圖渾水摸魚的國際遊資絞殺得乾乾淨淨。
周末收盤鐘聲敲響時，東電的股價不僅填平了之前的跌幅，反而較林淵建倉時微漲了1%。
這意味著，林淵用15%核心遊戲公司股權作為權利金、簽下的那份「一周暴跌20%」的看跌期權，徹底淪為了一張廢紙。
紐約曼哈頓，摩根史坦利總部的高級會議室內。
林淵坐在寬大的真皮沙發上，臉色鐵青，雙唇緊抿，眼底布滿了熬夜後的紅血絲。
而在他對面，紅杉資本的大衛、高盛的理察以及摩根的道格拉斯，正端著咖啡，面帶一種溫和的微笑。
「林先生，金融市場就是這樣，宏觀的引力往往大於微觀的瑕疵。」大衛推了推金絲眼鏡，語氣中帶著「寬慰」，「您的眼光非常獨到，那個造假模型的推演堪稱完美，只不過，您低估了主權國家干預市場的決心，事態並沒有像您預期的那樣發展。按照對賭協議，這15%的股權交割文件，我們的法務已經準備好了。」
理察也適時地補上一句：「其實這也不算什麼嚴重的打擊。就當是交了一筆昂貴的學費。LY科技在國內的基本盤還在，我們依然非常看好您的未來，高盛隨時願意為您後續的融資提供服務。」
聽著這些看似安慰實則殺人誅心的場面話，林淵冷哼了一聲，將手裡的咖啡杯重重地擱在茶几上。
「文件我會簽。但是我會賠付違約金，不會給你們股權。」林淵聲音不大，但任誰都能聽出來，他的態度很差，「而且今天我是來談另外一筆交易的。」
三位華爾街大佬對視了一眼，紛紛看懂了彼此神色里的意味。
這小子果然不服輸，這是準備紅眼翻本了。
「林先生還有什麼指教？」道格拉斯靠在椅背上，十指交叉。
「我要跟你們重新定製協議。」林淵緊緊盯著三人，一字一句說出了自己的條件，「之前我抵押50%股權換出來的20億美金，簽的是一年期的長線對賭。現在，我要修改底層協議！把這20億美金的長線盤子全部劃分為六個月的短期看跌期權！目標依舊是做空東電。而且這一次，我要加5倍槓桿！」
會議室內出現了短暫的死寂。
六個月，20億美金本金，5倍槓桿。這代表著高達100億美金的名義敞口（Notional Exposure）。
理察端著咖啡的手微微停頓了一下，但他並沒有表現出狂喜，而是皺起了眉頭：「林先生，直接修改底層期權結構，並且成倍放大槓桿敞口，這已經超出了我們衍生品部門的直接授權。我們需要走嚴格的風控程序，並召開投資決策委員會（IC）。」
「我沒有時間等你們慢慢討論。」林淵顯得有些焦躁。
「最快也要明天早上。」道格拉斯指了指門外，「請林先生在樓下的華爾道夫酒店暫住一天，有了答覆，我們會第一時間通知您。」
林淵深吸了一口氣，仿佛在強行壓抑怒火，最終僵硬地點了點頭：「好，希望你們儘快。」
看著林淵大步離開會議室的背影，原本還保持著職業微笑的三人，臉色瞬間冷了下來。
道格拉斯立刻按下內線電話：「通知宏觀研報部、量化風控組合法務部，馬上到三號會議室。」
十分鐘後，一場代表著全球最高金融智商的閉門推演，在嚴密的白板前展開。
「來算算這筆帳吧。」理察拿起馬克筆，在白板上飛速寫下一串數字，「20億美金做底，5倍槓桿，也就是100億美金的做空規模。他想要我們做他的交易對手方（Counterparty）。」
「先算他的底牌。」紅杉的大衛翻開一份絕密盡調，「國內的資產不用看了。華國銀監局和地方政府不是傻子，現在LY科技國內的帳戶已經被實行了最高級別的穿透式監管（Look-through Supervision），他一毛錢的資產都置換不出來。」
「那麼他剩下的海外籌碼還有多少？」理察問。
大衛給出了精準的數據：「那家遊戲公司，總股本他原本持有77%。前期質押了50%，但他手裡還有27%的乾淨股權。按照我們市場部給出的100億美金保守估值，這27%的股權如果他在極度缺錢的情況下拿去場外抵押，折價後大約能套現 10 億美金。」
「還有一點不能漏算。」道格拉斯補充道，「他的那個合伙人，庾明軒。庾明軒在海外弄的那個Instagram和WeChat的項目，最近在矽谷很受熱捧。如果庾明軒為了救他，把那家公司的股權也抵押出來，至少能搞到 3 到 5 億美金的過橋資金。也就是說，林淵能在海外抽調的極限救命錢，撐死在 15 億美金左右。」
理察看著白板上的數據，冷笑了一聲，直接在「5倍槓桿」上畫了個巨大的叉。
「5倍槓桿，絕對不能批！」理察轉身看向兩人，眼神中透著精算師的冷酷，「你們算一下。100億美金的盤子，要吃掉他這 15 億美金的資金，東電的股價需要往上逆勢拉升多少？百分之十五！」
道格拉斯的眉頭也緊緊鎖了起來。
「東京電力不是什么小盤股，它是市值幾百億美金的藍籌股。」理察用筆重重敲擊著白板，「日本政府現在護盤，把股價拉高一兩個點很容易。但要在短短六個月內，強行把這種盤子拉高百分之十五以上，不僅不符合金融常識，而且需要消耗極度龐大的流動性資金。我們如果跟進做多去逼空他，付出的資金成本和宏觀風險太大了！」
「萬一這期間利比亞的原油危機真的導致東電財務出問題，我們不僅吃不掉他的15億，反而會因為這100億的空單敞口賠個底朝天。收益與風險比（Risk-Reward Ratio），完全不合格。」
「所以，投決會這一關，在數學邏輯上就過不了。」大衛蓋上了手裡的文件，做出了最終判斷。
「雖然我眼饞他手裡的遊戲公司股份，但是這個風險過於高昂，沒有必要。」大衛眼中閃過一絲精光，「我們不能要5倍。我們要逼他把槓桿拉到 10 倍甚至 15 倍。只要槓桿足夠高，容錯率就足夠低。東電股價只要微微波動幾個點，他就會瞬間爆倉（Margin Call）。」
第二天上午，林淵再次坐進了那間冷冰冰的會議室。
大衛將一份評估報告推到林淵面前，臉上的笑容收斂了，換上了一副公事公辦的口吻：「林總，很遺憾，我們的投決會否決了您的提案。您之前簽的一年期看跌期權，底層資產已經被鎖定，我們無法為您進行5倍槓桿的短期展期。」
大衛頓了頓，語氣變得語重心長：「其實到這一步，林總您完全可以收手了。您損失的這幾個億美金，也就相當於LY科技未來一兩年的淨利潤而已。雖然也算是傷筋動骨，但沒傷元氣。您的遊戲生態非常有前景，我們紅杉依然願意在接下來的融資中領投。」
這話說得冠冕堂皇，其實就是在拱火。
果然，林淵聽到這話，嘴角勾起一抹冷笑。
「收手？我這個人，從小到大隻相信自己的判斷。東電熬不過這個春天，這不僅是財務問題，這是物理規律。」林淵的目光掃過三人，「你們也別在這裝什麼大好人了，我可不相信資本是搞慈善的。是不是因為我要的 5 倍槓桿，你們覺得風險過高？」
林淵雙手撐在桌面上，眼神逐漸瘋狂：「不如痛快一點！咱們賭把大的。你們到底要多少倍的槓桿，投決會才能批？10倍，還是15倍？！」
會議室里的氣氛瞬間被點燃。
理察眼底閃過一絲不易察覺的喜色，但他表面上依舊保持著皺眉的為難神色：「林先生，如果您願意簽下 15 倍的槓桿，投決會那邊我是可以說服的。」
「不過高倍槓桿意味著追加保證金風險，一旦股價向上波動百分之五到百分之八，您的帳戶就會徹底穿倉……」
「願賭服輸！」林淵直接打斷了他，「我同意加15倍槓桿！但我也有我的附加條件。如果不答應，那麼就算了。」
「您說。」道格拉斯不動聲色地做了一個請的手勢。
林淵伸出三根手指：「第一，交易對手不能只有你們三家機構。你們必須去進行銀團分銷，至少找來 12 家頂級機構共同承接我的對賭盤口。」
「第二，我手上確實沒有多餘的現金流了，這點咱們也不用裝傻。為了匹配這10倍槓桿的保證金，我要將我名下剩餘的所有遊戲公司股權——也就是合併之前抵押的，總計77%的全部股權，整體作為劣後級抵押物。但我手裡必須留下10億美金的現金作為我的安全備用金，不進入對賭池。」
林淵頓了頓，拋出了最後一個苛刻的條件：「第三，如果我最終對賭失敗，股權被你們依法清算沒收。我要求在公司重組後，保留 5% 的創始人核心期權池（ESOP），並且這部分期權要擁有超級投票權。你們12家機構必須聯合出具書面承諾。而且，在一個月之後，我有權隨時單方面宣布平倉止損！」
這三個條件一出，大衛等人的臉色也變得凝重起來。他們沒有當場給出答覆，而是以需要討論為由，再次進入了閉門會議。
三號會議室內，大衛看著白板上的條件，忍不住冷笑出聲。
「這小子看起來很瘋狂，可是還是非常聰明的呀。」大衛一眼看穿了林淵的意圖，「他要求引入12家機構，就是為了防止我們三家獨吞77%的股權後直接把他踢出局。12家機構進場，股權分散，誰也無法形成絕對控股。再加上他要求保留5%的超級投票權期權，這意味著哪怕他破產了，這百億級別的遊戲公司，實際控制權依然在他手裡。」
「這很符合一個頂級創業者的智商。」理察點了點頭，沒有任何懷疑，「這也解釋了他為什麼敢拿全部身家去加15倍槓桿。因為在他看來，就算輸了，他也只是失去了財富，但並沒有失去權力和未來。」
「但他還是太傲慢了。」道格拉斯在一旁飛速敲擊著鍵盤，調出了最新的量化模型。
「各位，來看看這筆買賣到底值不值得，15倍槓桿，300億美金的敞口。就算他手裡留了10億現金，加上他合伙人能籌到的極限5億，他能扛的極限虧損就是15億美金。」
道格拉斯將屏幕投射到大屏上：「在200億的基數下，我們只需要配合日本國家隊，將東電的股價往上拉升百分之七點五！15億美金的窟窿就會瞬間產生。到時候觸發強制平倉，他一個月後隨時平倉的權利就是個笑話，因為他根本活不到一個月！」
「拉升百分之七點五，以我們12家機構聯合出手的資金量，配合日本本土的護盤資金，完全沒有任何難度。」理察的眼神中透出了極度的貪婪，「大概只需要兩周，他的資金就會見底。不過我們還是不能掉以輕心，合約還是要再改一改。」
「既然他想用股權分散來保住控制權，那就如他所願。」大衛拍板決定，嘴角勾起一抹殘忍的弧度，「答應他的條件，引入另外9家機構。但我們也要加上紅杉的最終附帶條款。」
大衛看向另外兩人：「一旦他無法追加保證金導致爆倉，他不僅要交出這77%的股權。如果他試圖用場外現金（包括借貸）來贖回違約頭寸，他必須額外支付一筆高達 5 億美金的現金懲罰金！並且，必須簽署不可撤銷的對賭競業協議，這輩子只能給我們打工。」
資本的算計在這一刻體現的淋漓盡致。他們算準了林淵所有的底牌，甚至連他可能去找外援的後路都用5億美金的天價罰息給鎖死了。
在華爾街看來，林淵這隻輸紅眼的獵物，已經被徹底釘死在了十字架上。
……
當厚達上百頁、充斥著極其嚴苛的交叉違約條款的合同擺在面前時，林淵沒有立刻簽字，而是帶著文件回到了酒店。
套房內，庾明軒仔細翻閱著這份堪稱「金融賣身契」的合同，越看眉頭皺得越緊。
「12家風投機構組成銀團，紅杉領投。違約罰金5億美金，隨時觸發強制平倉警戒線。」庾明軒將合同摔在桌上，深吸了一口氣，看向坐在落地窗前抽菸的林淵。
只有壓力過大的時候，林淵才會抽菸。饒是他知道 3 月份這場天災必然會來臨，此時他也依舊心裡無法平靜。
這幾天的事情實在是過於魔幻、過於刺激了。
「雖然這一切可以說都在我們的計劃當中。」此時庾明軒站起身，走到林淵面前，語氣極其嚴肅：「林淵，我最後再問你一次。你真的確定，3月中旬會有你預期的那場翻盤機會？如果你不來，或者時間算錯了。一旦簽了字，日本那邊隨便拉升幾個點，你這輩子就徹底完了。這筆帳，至少要賠付幾十個億的美金！」
林淵吐出一口灰白色的煙霧，目光透過曼哈頓的鋼鐵森林，看向遙遠的天際。
「箭在弦上，不得不發。」林淵將菸頭碾滅在菸灰缸里，站起身，語氣中沒有任何退縮的意思，「都走到這一步了，我還有退縮的理由嗎？」
庾明軒盯著他看了許久，緊繃的肩膀突然放鬆了下來，隨後無奈地嘆了一口氣，笑罵道：「行吧，瘋就瘋吧。反正陪你瘋也不是一回兩回了。」
庾明軒走回桌前，拿起一支筆把玩著：「這幫華爾街的精英確實把數字算到了極致。他們算準了我能在矽谷融到三五億美金。而且我敢打賭，只要你一簽字，他們馬上就會在投資圈放風封殺LY科技，讓我們在常規渠道一分錢都借不到。」
「那你那邊準備得怎麼樣了？」林淵轉頭看向他。
庾明軒眼中閃過一絲狡黠：「準備好了。我已和俄羅斯DST的尤里（Yuri Milner）接觸過了。老毛子的資本可不管華爾街的禁令。尤里非常看好我們的社交產品，他願意以保密投資的方式，用現金托底我們最後的那部分股權。簽的是秘密代持協議，資金隨時可以就位。」
林淵滿意地點了點頭。
華爾街算準了他所有的明牌，卻算漏了重生者對於未來人脈的精準把控。DST資本在2011年前後正處於瘋狂掃貨期，只要給出足夠的誘惑，他們絕對敢在這個時候充當背後的金主。
資本的底色永遠是嗜血的，老毛子的DST自然也不是什麼做慈善的散財童子。
從底層的商業邏輯來看，DST屬於純粹的財務投資模型。在正常的矽谷生態鏈里，他們其實是沒有資格去觸碰這種超級獨角獸項目的。
論產業協同、渠道鋪設或者是政商資源，他們根本競爭不過紅杉或者高盛這種老牌資本。
所以，DST只能在業界強行立一個人設：我們絕對不干涉創始人的任何決策，我們給予極高的自由度，只投錢，不要投票權。
如果真有創業者信了這套說辭，那就是純粹的傻逼。
DST不是不想管，而是客觀條件決定了他們根本管不了。
由于敏感的官方背景以及常年處於被制裁邊緣的身份，一旦他們謀求公司的控制權，不僅沒法和歐美資本共存，甚至連企業後續的IPO通道都會被直接堵死。
這種先天劣勢的背景，逼著他們只能充當一個安靜的錢袋子。
但也正因如此，當華爾街的12家頂級機構聯手封死所有的融資渠道時，處於主流牌桌之外的DST，反而成了林淵唯一能夠利用的隱秘變量。
而在大洋彼岸的曼哈頓，華爾街的精算師們對這一切依然保持著絕對的傲慢。
在他們看來，全球的流動性資金就這麼多。12家頂級投行組成的銀團，已經形成了一張密不透風的圍獵網。
在這個節骨眼上，沒有任何常規資本敢冒著得罪整個華爾街的風險，去接盤林淵名下的任何資產。
他們甚至早就穿透了林淵在國內的基本盤。根據內部情報，京南市的李定遠為了切斷地方上的風險傳染，已經派出了一支極高規格的審計團隊，全面進駐LY科技總部。
母公司旗下的所有產業、帳目、現金流，全在官方嚴苛的監管與審計之下。人民幣出不了海，林淵的後路已經被徹底切斷。
而且，華爾街的這套絞殺方案，不僅狠毒，更是做到了真正的「雙贏」。
這是一場基於宏觀大勢的套利。日本內閣鐵定要入場護盤，這12家機構在逼迫林淵簽下看跌期權的同時，早就用自營盤搭上了日本官方的順風車。
他們跟著三井住友等財閥順勢建立巨額的多頭頭寸，一邊賺著拉升股價的利潤，一邊冷眼看著林淵的空單帳戶瘋狂流血。
這套邏輯簡直毫無破綻。哪怕精算模型里出現了極小概率的變量——比如林淵真的不知道從哪借來了一筆救命錢——那也無所謂。
在絕對的趨勢面前，他無非是多硬抗幾天罷了。多交一筆保證金，最終也只是給華爾街的財報上多添一筆利潤。
虧錢是註定的，區別只在於能被榨出多少油水。
華爾街自認為掌控了所有的金融變量、人性的貪婪以及地緣政治的拉扯。林淵無論怎麼掙扎，都註定逃不出這套嚴密的數字牢籠。
但他們千算萬算，唯獨算漏了一點。
這些坐在恆溫辦公室里、習慣用布萊克-斯科爾斯模型去量化一切的金融精英，永遠無法將「大自然的偉力」寫進他們的風險評估報告裡。
在人類有記載的文明史中，能夠達到9.0級、瞬間引發十幾米海嘯並直接摧毀一座核電站防線的超級地震，其發生的概率無限趨近於零。
這對於全球金融市場的破壞力，絲毫不亞於一場爆發在亞太心臟地帶的「9·11」恐怖襲擊。
當3月11日那個時間節點降臨時，所有自負的精算模型，所有的期權對賭，都將在地殼斷裂的轟鳴聲中，變成一堆徹頭徹尾的廢紙。
「那就簽吧。」林淵拿起桌上的那支鋼筆，沒有絲毫猶豫地在厚厚的合同尾頁簽下了自己的名字。
筆尖劃破紙張的聲音在安靜的套房內顯得格外清晰。
這一刻，超過77%的未來百億遊戲帝國股權、總計300億美金名義敞口的史詩級對賭，在一份充滿算計與反算計的合同中徹底落地。
【感謝惡魔之力漫波大佬的五個大神認證，這章是 6500 字，三合一啊，等於還欠你兩根。上一章是 4,000 個字，等於是兩章，不是 9 章，加上這張等於 13 章，還差兩章，你們不能光看張數不看字數啊。那你要這樣子搞的話，我就把它分成 3 張發，要不要？還有，我寫完今天的15章，再有人給我發那個 13 章更新的當串子，我就把他頭擰下來。】