第154章 資本追捧
韓露把那個名單推到左城面前，說：」這是這一周主動聯繫我們的投資機構，一共十四家，我按級別排了一下。」
第一頁就是名單，左城掃了一遍，頭部的名字都在，紅杉、高瓴、軟銀中國、真格、IDG，還有幾家有產業背景的，包括國家級的產業引導基金。
」主動來的，說明什麼？」韓露問他，語氣是在確認，不是在問。
」說明市場已經在重新定價402。」左城把名單翻過去，看第二頁，是各機構的初步意向報價。
最高的給出估值70億，最低的50億，大多數在55到65之間。
」三周年年會的數據出去之後，加上車企簽約和預售數據，外面的人算帳很快。」韓露停頓了一下，」而且還有一個背景，市場上今年新能源和AI的標的都在搶，頭部機構手裡的錢找不到好項目，我們這個時機太合適了。」
左城把第二頁放到一邊，問：」你傾向於選哪幾家？」
」紅杉和高瓴。」韓露沒有猶豫，」紅杉在硬科技方向資源豐富，有幾個被投項目和我們有供應鏈協同可能。高瓴做了很多消費和醫療，但他們在AI硬體方向最近在補倉，願意給我們估值65億。產業基金那邊，我建議加一家，專注新能源和太空的，資金量可以不大，但要能帶政府關係。」
左城想了一下，說：」你推薦的那家有產業背景的，具體是哪一個？」
韓露翻到最後一頁，指了一個名字，」航天產業基金，國資背景，過去三年投了四個航天方向標的，其中兩個拿到了國家級項目資質。他們想給我們1.5億，對應6%的股份，我覺得值。」
」那我們的總量大概是多少？」
韓露在旁邊算了一下，」紅杉領投4億，高瓴跟投3億，航天產業基金1.5億，再引一家純財務的補2億，總量10.5億，估值定在60億，稀釋17%，我們留住控制權。」
左城把那頁紙看了看，沒有立刻說話，他在腦子裡把這個結構再過一遍。
60億估值，17%稀釋，10億以上現金，加上車企3億預付款，加上天穹四期的合同回款，帳上流動資金將超過18億。這個量級意味著什麼，意味著太空光伏的研究院可以一次建夠，李國棟的團隊可以不用分批入職，商業航天的前期可以同時啟動。
」可以。」他說，」但有一個條件，航天產業基金那邊，我要見一下，確認政府資源是真的，不是只在PPT上。」
」已經約好了，後天上午。」韓露說，她做事就是這樣，總是比他走快半步。
」那紅杉和高瓴那邊，怎麼談？」
」我準備明天分別見，把意向條款確認下來，然後發TS。他們都知道有競爭對手，時間不會拖太長。」
」好。」左城站起來，」還有一件事，這次融資對外的口徑，不要只講估值，重點講方向，太空光伏和商業航天要突出，這兩個詞現在在市場上熱度高，媒體會跟進。」
韓露點了點頭，」我讓品牌那邊配合，融資公告和方向發布合併成一個稿件，一起出。」
整個談判流程推進得比預期快了兩倍。紅杉的TS在第三天給到，條款乾淨，沒有反稀釋，沒有清算優先，基本是市場上最友好的標準條款之一。高瓴晚了一天，但在董事會席位上鬆了口，只要觀察員席位，不要投票權。
左城在看紅杉條款的時候，韓露站在旁邊，說：」他們內部定了一個詞，押注時代性公司。意思是，不看季度收益，看十年格局。」
左城把條款放下，問：」那他們對太空光伏有沒有具體意見？」
」有。紅杉的合伙人上個月剛從美國回來，說馬斯克的星鏈已經在測試太陽能補能方案，雖然路徑不同，但市場驗證窗口正在打開。他說，402是目前國內最接近這個賽道的公司。」
左城沒有說話，只是點了點頭。
競爭是真實的，但先發優勢也是真實的。國內在這個方向幾乎沒有對手，國際上的路徑是不同的，時間窗口只要利用好，就夠了。
航天產業基金那邊，左城見了主管合伙人，一個五十多歲的人，在體制內做了二十年，說話方式直接，和魏東升有點像。聊了半小時，對方拿出一份內部文件，是太空光伏寫入國家新能源十四五規劃草案的截圖，說：」如果你們能在2025年前完成技術驗證，我們可以幫你對接申報窗口。」
左城把那張截圖掃了一遍，心裡的那條線更清晰了。
十天之後，簽約儀式在402會議室舉行，沒有對外發布，只有幾張內部合照。韓露把最終數字告訴他，紅杉領投四點二億，高瓴跟投三點一億，航天產業基金一點五億，再加一家純財務機構補倉兩點二億，總融資額十一億，估值六十二億，稀釋17.7%。
左城看著那個數字，想起第一次見銀杏資本，那時候是一點五億，估值六億，距今不到三年。
六十二億除以六億，十倍多一點。
他把文件蓋好章，放到一邊，對韓露說：」B輪關了，C輪窗口開在什麼時候？」
韓露愣了一下，然後笑了，」你今天剛簽完B輪。」
」我知道，但資本市場有記憶期，我們需要在十八個月內給出足夠的里程碑，C輪才好談。第一個里程碑是太空光伏技術驗證，第二個是商業航天第一單，第三個是於穎加入研究院。」
韓露重新拿起筆，把那三條記下來。
會議室里安靜了一會兒，窗外杭城下午的陽光斜進來，照在桌上的簽字文件上。
六十二億，只是第一步。
他回到辦公桌前，打開系統面板，看了一眼積分，397分，沒有變動。B輪融資帶來的是資金，但系統的進展靠的是技術突破，不是錢。下一個積分來源，要等太空光伏枝幹激活，或者下一次科技融合。
他在日曆上標了一個日期，那是三年後的某個時間點，旁邊寫了四個字，第六枝幹。
第一頁就是名單，左城掃了一遍，頭部的名字都在，紅杉、高瓴、軟銀中國、真格、IDG，還有幾家有產業背景的，包括國家級的產業引導基金。
」主動來的，說明什麼？」韓露問他，語氣是在確認，不是在問。
」說明市場已經在重新定價402。」左城把名單翻過去，看第二頁，是各機構的初步意向報價。
最高的給出估值70億，最低的50億，大多數在55到65之間。
」三周年年會的數據出去之後，加上車企簽約和預售數據，外面的人算帳很快。」韓露停頓了一下，」而且還有一個背景，市場上今年新能源和AI的標的都在搶，頭部機構手裡的錢找不到好項目，我們這個時機太合適了。」
左城把第二頁放到一邊，問：」你傾向於選哪幾家？」
」紅杉和高瓴。」韓露沒有猶豫，」紅杉在硬科技方向資源豐富，有幾個被投項目和我們有供應鏈協同可能。高瓴做了很多消費和醫療，但他們在AI硬體方向最近在補倉，願意給我們估值65億。產業基金那邊，我建議加一家，專注新能源和太空的，資金量可以不大，但要能帶政府關係。」
左城想了一下，說：」你推薦的那家有產業背景的，具體是哪一個？」
韓露翻到最後一頁，指了一個名字，」航天產業基金，國資背景，過去三年投了四個航天方向標的，其中兩個拿到了國家級項目資質。他們想給我們1.5億，對應6%的股份，我覺得值。」
」那我們的總量大概是多少？」
韓露在旁邊算了一下，」紅杉領投4億，高瓴跟投3億，航天產業基金1.5億，再引一家純財務的補2億，總量10.5億，估值定在60億，稀釋17%，我們留住控制權。」
左城把那頁紙看了看，沒有立刻說話，他在腦子裡把這個結構再過一遍。
60億估值，17%稀釋，10億以上現金，加上車企3億預付款，加上天穹四期的合同回款，帳上流動資金將超過18億。這個量級意味著什麼，意味著太空光伏的研究院可以一次建夠，李國棟的團隊可以不用分批入職，商業航天的前期可以同時啟動。
」可以。」他說，」但有一個條件，航天產業基金那邊，我要見一下，確認政府資源是真的，不是只在PPT上。」
」已經約好了，後天上午。」韓露說，她做事就是這樣，總是比他走快半步。
」那紅杉和高瓴那邊，怎麼談？」
」我準備明天分別見，把意向條款確認下來，然後發TS。他們都知道有競爭對手，時間不會拖太長。」
」好。」左城站起來，」還有一件事，這次融資對外的口徑，不要只講估值，重點講方向，太空光伏和商業航天要突出，這兩個詞現在在市場上熱度高，媒體會跟進。」
韓露點了點頭，」我讓品牌那邊配合，融資公告和方向發布合併成一個稿件，一起出。」
整個談判流程推進得比預期快了兩倍。紅杉的TS在第三天給到，條款乾淨，沒有反稀釋，沒有清算優先，基本是市場上最友好的標準條款之一。高瓴晚了一天，但在董事會席位上鬆了口，只要觀察員席位，不要投票權。
左城在看紅杉條款的時候，韓露站在旁邊，說：」他們內部定了一個詞，押注時代性公司。意思是，不看季度收益，看十年格局。」
左城把條款放下，問：」那他們對太空光伏有沒有具體意見？」
」有。紅杉的合伙人上個月剛從美國回來，說馬斯克的星鏈已經在測試太陽能補能方案，雖然路徑不同，但市場驗證窗口正在打開。他說，402是目前國內最接近這個賽道的公司。」
左城沒有說話，只是點了點頭。
競爭是真實的，但先發優勢也是真實的。國內在這個方向幾乎沒有對手，國際上的路徑是不同的，時間窗口只要利用好，就夠了。
航天產業基金那邊，左城見了主管合伙人，一個五十多歲的人，在體制內做了二十年，說話方式直接，和魏東升有點像。聊了半小時，對方拿出一份內部文件，是太空光伏寫入國家新能源十四五規劃草案的截圖，說：」如果你們能在2025年前完成技術驗證，我們可以幫你對接申報窗口。」
左城把那張截圖掃了一遍，心裡的那條線更清晰了。
十天之後，簽約儀式在402會議室舉行，沒有對外發布，只有幾張內部合照。韓露把最終數字告訴他，紅杉領投四點二億，高瓴跟投三點一億，航天產業基金一點五億，再加一家純財務機構補倉兩點二億，總融資額十一億，估值六十二億，稀釋17.7%。
左城看著那個數字，想起第一次見銀杏資本，那時候是一點五億，估值六億，距今不到三年。
六十二億除以六億，十倍多一點。
他把文件蓋好章，放到一邊，對韓露說：」B輪關了，C輪窗口開在什麼時候？」
韓露愣了一下，然後笑了，」你今天剛簽完B輪。」
」我知道，但資本市場有記憶期，我們需要在十八個月內給出足夠的里程碑，C輪才好談。第一個里程碑是太空光伏技術驗證，第二個是商業航天第一單，第三個是於穎加入研究院。」
韓露重新拿起筆，把那三條記下來。
會議室里安靜了一會兒，窗外杭城下午的陽光斜進來，照在桌上的簽字文件上。
六十二億，只是第一步。
他回到辦公桌前，打開系統面板，看了一眼積分，397分，沒有變動。B輪融資帶來的是資金，但系統的進展靠的是技術突破，不是錢。下一個積分來源，要等太空光伏枝幹激活，或者下一次科技融合。
他在日曆上標了一個日期，那是三年後的某個時間點，旁邊寫了四個字，第六枝幹。