第64章 最終定價
第94章 最終定價
2008年1月3日，周四。
新年第一個交易周的第二天，空氣中瀰漫著一種詭異的平靜。CFC股價在前一日暴跌13%後，今天在5.60—5.80美元之間窄幅震盪，成交量萎縮到冰點。
市場在等待。
所有人都知道美銀與CFC的談判進入最後階段，所有人都在猜測價格，但沒有人知道確切數字。這種不確定性像濃霧籠罩市場，讓人窒息。
華爾街的交易台上，分析師們對著電話重複同樣的說辭：「收購肯定會發生，但價格是關鍵。如果低於5美元，現有股東基本血本無歸。」
電話那頭，客戶的聲音焦躁：「那到底是買還是賣？」
「我們的建議是...觀望。」
觀望。這個詞成了新年第一周的主旋律。
亞歷克斯·米勒在阿特拉斯資本的辦公室里，盯著屏幕上CFC那根近乎水平的K線，手指無意識地敲擊桌面。
他已經盯了整整一上午。
昨晚，他收到了三封客戶郵件，主題都是季度贖回申請。雖然金額不大....加起來不到200萬美元，只占基金規模的2%....但信號很危險。
在對沖基金行業，贖回就像銀行擠兌的開端。一旦開始，就很難停止。
更糟糕的是，其中一個客戶在郵件里委婉地提到：「我們注意到基金在CFC上的倉位較重，而該公司正面臨重大不確定性。希望管理層能重新評估風險敞口。」
這是禮貌的警告，也是最後的通牒。
亞歷克斯閉上眼睛，深吸一口氣。
自己必須做決定了。
CFC的倉位，占基金總資產的18%，是他所有持倉中最重的一筆。建倉均價在13美元左右，現在股價5.70美元，浮虧超過56%。
如果繼續持有，賭收購價高於5.70美元，或許還能挽回部分損失。
但如果收購價更低...
他調出貝爾斯登和雷曼兄弟的圖表。這兩家百年投行，股價分別從年初的高點下跌了40%和45%，現在處於歷史低位。華爾街的主流觀點是：它們太大而不能倒，政府絕不會讓這樣的機構破產。
「賣掉CFC，加倉貝爾斯登和雷曼。」這個念頭一旦出現，就在他腦海里瘋狂生長。
邏輯似乎成立：CFC是抵押貸款公司，商業模式單一，風險集中。而貝爾斯登、雷曼是綜合性投行，業務多元，抗風險能力強。用虧損的倉位換更安全的倉位，是合理的風險調整。
但內心深處，有個聲音在警告：如果整個系統都在崩壞呢？如果貝爾斯登和雷曼並不比CFC更安全呢？
他想起陸辰那句話：「模型是基於歷史數據。但歷史不會簡單重複。」
當時他覺得這話有道理，但現在，他選擇忽略。
因為如果不相信大而不能倒，他不知道自己還能相信什麼。
下午兩點，亞歷克斯叫來交易主管。
「明天開始，」他聲音平穩，但手指微微顫抖，「逐步減持CFC，儘量減小市場衝擊」」
「全部賣掉？」交易主管問。
「保留10%觀察倉位。」亞歷克斯說，「剩下的....轉到貝爾斯登和雷曼。」
交易主管點頭離開。
帕羅奧圖高中，下午最後一節課。
陸辰的手機在口袋裡震動。他悄悄看了一眼，是秦靜發來的簡訊：「晚上有空嗎？想跟你討論點事情。」
他回覆：「七點後可以。」
放學回家的路上，陸辰腦子裡快速復盤著市場。CFC的股價在5.70美元附近，距離他記憶中的收購價還有一段距離。但時間不多了....距離期權到期只有兩周。
他需要精確的時機。
太早平倉，會錯過最後一跌。
太晚平倉，會面臨流動性風險。
這種精確性，就像拆彈專家剪斷引線...早一秒晚一秒，結果天差地別。
晚上七點半，秦靜打來電話。
「抱歉這麼晚打擾，」她的聲音透過話筒傳來，有些疲憊，「但我今天跟導師吵了一架。」
「關於什麼？」
「關於我的風險評估系統。」秦靜說，「我想現在就著手商業化，開發原型，找天使投資。但導師認為，我應該繼續做學術研究，等危機過去再說。」
陸辰沉默片刻：「你導師是對的。」
「連你也這麼說？」秦靜有些失望。
「不是你的想法不對，」陸辰解釋，「是時機不對。現在所有人的注意力都在生存上，沒有人會投資一個未來可能有用」的系統。銀行在裁員，基金在虧損，監管機構焦頭爛額...這時候推銷風險評估工具，就像在火災現場賣煙霧報警器。」
秦靜苦笑：「可火災現場才最需要煙霧報警器啊。」
「但人們只想先逃出去。」陸辰說，「等火滅了，他們重建家園時，才會考慮安裝更先進的報警系統。」
電話那頭安靜了幾秒。
「所以你的建議是....」秦靜問。
「繼續完善模型，發表論文，建立學術聲譽。」陸辰說，「同時用開源的方式慢慢開發原型，吸引志同道合的人。等危機最糟糕的階段過去，監管改革提上日程時，你再帶著成熟的產品和學術背書出來...那時候，所有人都會認真聽你說話。」
秦靜長長地呼出一口氣：「聽起來...需要很大耐心。」
「變革需要時間。」陸辰說，「但真正有價值的東西，值得等待。」
「你說話真不像十六歲。」秦靜笑了，「有時候我覺得，你比我導師還像教授。」
陸辰沒有回應這個評價。
「對了，」秦靜換了個話題，「你對CFC的收購怎麼看？價格會是多少？」
「很低。」陸辰說，「低到讓所有人震驚。」
「多低？」
「明天就知道了。」
陸辰補充說道：「美國銀行不是救世主，它本質是趁火打劫的匪徒。」
1月4日，周五。
紐約，美銀總部四十四層，那間可以俯瞰整個曼哈頓的會議室里，空氣凝固得像要結冰。
長桌一側，坐著美銀的收購團隊：投行部主管、法律顧問、風險管理總監，以及兩位從夏洛特總部飛來的高管。所有人都穿著深色西裝，表情冷峻。
長桌另一側，是CFC的代表團：執行長安吉洛·莫茲羅....這位七十八歲的老人，抵押貸款行業的傳奇，此刻臉色灰敗，財務長，法律總顧問，還有幾位大股東代表。
中間坐著財政部和美聯儲的觀察員，名義上是確保交易符合金融穩定大局，實際上是監督這場生死交易。
談判已經進行了八小時。
「4美元。」美銀的投行部主管，一個四十出頭、頭髮梳得一絲不苟的男人，第三次報出這個數字，「這是最終報價。全股票交易，0.1822股美銀股票換1股CFC。」
莫茲羅的手在顫抖。他握緊拳頭，指節發白：「這....這是搶劫。CFC的帳面價值是2
0美元！」
「帳面價值？」美銀的風險管理總監冷笑，「莫茲羅先生，您所謂的帳面價值，是基於那些已經違約或即將違約的貸款。我們的團隊評估了你們的貸款組合，超過40%的貸款人已經停止還款，另外30%的還款記錄糟糕。您知道這意味著什麼嗎？」
他頓了頓，聲音像刀一樣鋒利：「這意味著，CFC的實際淨資產是負的。我們願意出4
美元，不是因為這些資產值4美元，而是因為你們的存款基礎、客戶網絡、品牌還有點價值....以及，政府的建議。」
政府觀察員清了清嗓子：「美銀的報價，是目前情況下最合理的方案。我們需要確保CFC有序處置，避免引發系統性風險。」
「有序處置？」一位CFC的股東代表站起來，眼睛通紅，「4美元！我們的股價最高到過45美元！你們這是要讓我們這些股東血本無歸！」
「股東應該為自己的投資負責。」美銀高管冷漠地說，「你們投資了一家商業模式有根本缺陷的公司。現在，後果來了。」
會議室里陷入死寂。
莫茲羅忽然開始劇烈咳嗽，手捂住胸口，臉色從灰白變成紫紅。他張著嘴，想說什麼，卻發不出聲音，只能發出嗬的喘息聲。
「藥....」他艱難地吐出這個字。
助手慌忙翻找他的口袋，找到硝酸甘油噴霧，噴進他嘴裡。
但莫茲羅的情況沒有好轉。他身體開始抽搐，眼睛上翻，從椅子上滑落。
「叫救護車！」有人大喊。
會議室亂成一團。美銀的人冷眼旁觀，CFC的人圍著倒下的老闆，政府觀察員面無表情地記錄著一切。
五分鐘後，救護人員衝進來，把莫茲羅抬上擔架。老人的眼睛半睜著，嘴唇蠕動，似乎在咒罵美國銀行是搶劫犯，但發不出聲音。
他被抬走後，會議室重新安靜下來。
美銀高管整理了一下西裝：「談判還要繼續嗎？」
CFC的法律總顧問，一位六十多歲的老人，用顫抖的聲音說：「你們....你們不能這樣。這是趁人之危。」
「這是商業。」美銀高管說，「明天上午九點，如果你們不接受4美元的報價，我們就撤回。到時候，CFC只能申請破產。而破產清算，股東能拿到的...可能是零。」
他站起來，收起文件夾：「選擇權在你們手裡。是要4美元，還是要零？」
說完，他帶著團隊離開。
會議室里只剩下CFC的人和政府觀察員。
股東代表癱坐在椅子上，雙手抱頭。
法律總顧問看向政府觀察員：「你們....就不能做點什麼嗎？」
觀察員沉默許久，才低聲說：「我們能做的，就是確保交易完成。如果CFC破產，影響的不只是股東，還有數百萬房貸客戶，整個抵押貸款市場....這個責任，誰都擔不起。」
「所以我們就得接受搶劫？」
「這不是搶劫，」觀察員說，「這是...代價。」
窗外，紐約的夜幕降臨。
這座城市的燈光依舊璀璨，但有些光，正在熄滅。
1月5日，周六。
清晨七點，彭博終端機在世界各地的交易台上閃爍，彈出一條加粗的緊急新聞：
【BREAKING】美國銀行宣布將以全股票交易收購CountrywideFinancial，對CFC股東估值約每股4美元。
新聞正文簡潔冷酷：「美國銀行今日宣布，已與CFC達成最終收購協議。根據協議，每股CFC普通股將兌換0.1822股美銀股票。基於美銀當前股價，該交易對CFC估值約每股4美元，較昨日收盤價5.70美元折價30%，較52周高點45美元下跌91%。
交易預計將於2008年第二季度完成，尚需監管部門批准。美銀表示，收購將創造全美最大的抵押貸款服務商，並有助於穩定受危機衝擊的住房金融市場」。
CFC執行長安吉洛·莫茲羅因健康原因未出席發布會。公司發言人表示，莫茲羅先生目前情況穩定，正在醫院接受觀察。」
4美元。
兩個字，像兩顆子彈，擊穿了所有還抱有一絲幻想的人的心臟。
英特爾公司宿舍區，詹姆斯家。
周六早上八點，詹姆斯穿著睡衣坐在餐桌前，手裡端著咖啡，眼睛盯著筆記本電腦屏幕。
他看到那條新聞時，咖啡杯從手中滑落，在瓷磚地上摔得粉碎。
4美元。
他揉了揉眼睛，再看一遍。
還是4美元。
他建倉均價16美元，最後一筆補倉在8美元。綜合成本大約13美元。
4美元，意味著虧損69%。
他投入了十二萬美元....其中四萬是積蓄，三萬是信用卡套現，五萬是房屋淨值貸款。
現在，那些錢變成了....三萬七千美元。
他感覺呼吸困難，像被人扼住喉嚨。
妻子從臥室出來，看到地上的碎片和丈夫蒼白的臉：「怎麼了？」
詹姆斯張了張嘴，發不出聲音。他指向屏幕。
妻子走過來，看了幾秒，臉色也變了。
「這————這是什麼意思？」
「意思是我們虧了八萬多美元。」詹姆斯的聲音嘶啞，「意思是我們下個月的房貸————可能還不上了。」
妻子癱坐在椅子上。
客廳里，五歲的兒子還在看卡通片，笑得開心。
這個家的財務基礎，要崩塌了。
同一時間，戴維家。
戴維在車庫的舊沙發上醒來...昨晚他和妻子吵架後，被趕了出來。他摸出手機，習慣性地查看股市新聞。
然後他看到了那條消息。
他盯著屏幕，看了整整五分鐘。
然後他開始笑。
先是低聲的、壓抑的笑，然後變成歇斯底里的大笑，笑到眼淚流出來，笑到咳嗽，笑到喘不過氣。
4美元。
他投入了二十萬美元，其中十五萬是父母的養老金...他們信任他這個懂投資的兒子。
現在，那些錢變成了六萬。
他該怎麼跟父母說？
該怎麼跟妻子說？
該怎麼跟自己說？
笑聲漸漸變成嗚咽，最後變成絕望的嚎哭。
車庫裡迴蕩著一個中年男人崩潰的聲音。
帕羅奧圖，老傑克家。
老傑克的妻子瑪莎在周六早上接到醫院的電話。
「傑克遜先生今早突發心肌梗塞，正在搶救。請您儘快來醫院。」
瑪莎手一抖，電話掉在地上。
她想起昨晚，傑克盯著電腦屏幕，一遍遍計算：如果CFC被收購，價格是多少？股價會漲到多少？他需要漲到多少才能保住房子？
她勸他：「別看了，明天就知道了。」
傑克喃喃自語：「不能低於8美元....不能低於8美元....
現在，價格出來了。
4美元。
瑪莎癱坐在地上，看著地上碎裂的電話，忽然明白：這個數字，可能奪走了她的丈夫。
陸文濤在周六上午接到同事的電話，知道了老傑克住院的消息。
他立刻開車去醫院。在心血管重症監護室外，他看到了瑪莎....一個七十多歲的老太太，獨自坐在塑料椅子上，眼神空洞。
「瑪莎，」陸文濤輕聲叫她，「傑克怎麼樣？「」
瑪莎抬起頭，認出他，眼淚流下來：「還在搶救....醫生說，情況不好。」
陸文濤在她身邊坐下，握住她的手。
「是因為股票嗎？」瑪莎問，聲音顫抖，「護士說，他昏迷前一直在說4美元...那是什麼意思？」
陸文濤不知道怎麼回答。
他只能說：「會好起來的，傑克會挺過來的。」
但他說這話時，自己都不信。
重症監護室里，老傑克身上插滿了管子，機器規律地發出嘀嘀聲。
他的眼睛緊閉，但眼皮下的眼球在快速轉動....他在做夢。
夢裡，CFC股價回到了20美元。他賣掉了所有股票，還清了貸款，保住了房子，然後帶瑪莎去夏威夷度假，那是他們結婚四十周年時承諾的旅行。
陽光，沙灘，瑪莎的笑容...
然後數字開始變化：20變成15，15變成10，10變成5，最後定格在4。
4美元。
夢碎了。
心電監護儀上的曲線，劇烈地波動了一下。
陳美玲的手機在周六上午響個不停。
太太群里，消息爆炸：
李太太：「4美元！！！美國銀行是強盜！」
張太太：「我的六十萬....只剩十六萬了————」
王太太：「我不賣！堅決不賣！我要等反彈！」
李太太：「還反彈？收購價都定了，下周一開盤直接跌到4塊！」
張太太：「怎麼辦啊....我老公要是知道了...」
王太太：「我都不敢告訴我老公...」
陳美玲看著這些消息，不知道該說什麼。
她能說什麼？說我兒子做空賺了六百萬？那會成為所有人的公敵。
她只能發一個擁抱的表情，然後沉默。
但很快，一個電話打進來....是她公司的女同事琳達，也是CFC的散戶股東。
電話接通，那頭傳來嚎陶大哭。
「美玲....我完了....我全完了————」
陳美玲心裡一緊：「琳達，慢慢說，怎麼了？」
「CFC.....4美元收購價....我買了40萬....是貸款買的...現在只剩8萬了...房子...房子可能保不住了————」
琳達的家庭條件原本很好，丈夫是軟體工程師，兩人收入都不錯。但她在2006年跟風炒房，在聖何塞買了兩套投資房，又用房屋淨值貸款炒股。CFC是她最大的持倉。
現在，一切都要崩塌了。
陳美玲聽著電話那頭的哭聲，想起幾個月前，琳達在辦公室興奮地說：「CFC跌到20
美元了，簡直是送錢！我全倉買入！」
那時候，沒有人能勸住她。
貪婪的時候，人聽不進警告。
絕望的時候，警告已經晚了。
陳美玲只能輕聲安慰：「會好起來的....總會有辦法的...」
但這些話多麼蒼白。
掛斷電話後，陳美玲走到客廳。陸文濤剛從醫院回來，臉色沉重。
「老傑克情況不好。」他說，「醫生說，就算救回來，可能也會半身不遂。」
陳美玲捂住嘴。
「還有詹姆斯，」陸文濤繼續說，「他妻子剛才打電話給我，問能不能借點錢....他們下個月的房貸還不上了。」
客廳里安靜下來。
窗外的陽光很好，加州冬季難得的溫暖，但陽光照不進那些正在崩塌的生活。
「我們....真的很幸運。」陳美玲輕聲說。
陸文濤點頭，看向陸辰的房間。
門關著，但他們都明白：如果沒有兒子，他們可能就是詹姆斯，就是老傑克，就是電話那頭哭泣的琳達。
陸辰從房間裡出來，手裡拿著水杯。
他看到父母的臉色，知道發生了什麼。
「收購價公布了。」他說。
「4美元。」陸文濤重複這個數字，像在念一個咒語。
「我們什麼時候平倉？」他問。
陸辰想了想：「下周一」
「然後呢？」
「然後，我們離場。」陸辰說，「這筆交易結束。」
下周一，當市場開盤，當4美元的數字變成現實，當無數帳戶里的財富蒸發。
周日，1月6日。
報紙的頭版頭條都是同一個新聞：【美銀4美元收購CFC：次貸危機首個標誌性事件】。
電視裡，財經節目邀請了一堆分析師，爭論這個價格是否公平，收購是否必要，接下來會發生什麼。
陸辰在家裡，整理著下周的交易計劃。
秦靜發來郵件，只有一句話：「你又說對了。這就是現實。」
陸辰回覆：「現實才剛剛開始。」
窗外，夜幕降臨。
明天，周一。
市場將重新開盤。
4美元，將成為無數人記憶中最寒冷的數字。
>
2008年1月3日，周四。
新年第一個交易周的第二天，空氣中瀰漫著一種詭異的平靜。CFC股價在前一日暴跌13%後，今天在5.60—5.80美元之間窄幅震盪，成交量萎縮到冰點。
市場在等待。
所有人都知道美銀與CFC的談判進入最後階段，所有人都在猜測價格，但沒有人知道確切數字。這種不確定性像濃霧籠罩市場，讓人窒息。
華爾街的交易台上，分析師們對著電話重複同樣的說辭：「收購肯定會發生，但價格是關鍵。如果低於5美元，現有股東基本血本無歸。」
電話那頭，客戶的聲音焦躁：「那到底是買還是賣？」
「我們的建議是...觀望。」
觀望。這個詞成了新年第一周的主旋律。
亞歷克斯·米勒在阿特拉斯資本的辦公室里，盯著屏幕上CFC那根近乎水平的K線，手指無意識地敲擊桌面。
他已經盯了整整一上午。
昨晚，他收到了三封客戶郵件，主題都是季度贖回申請。雖然金額不大....加起來不到200萬美元，只占基金規模的2%....但信號很危險。
在對沖基金行業，贖回就像銀行擠兌的開端。一旦開始，就很難停止。
更糟糕的是，其中一個客戶在郵件里委婉地提到：「我們注意到基金在CFC上的倉位較重，而該公司正面臨重大不確定性。希望管理層能重新評估風險敞口。」
這是禮貌的警告，也是最後的通牒。
亞歷克斯閉上眼睛，深吸一口氣。
自己必須做決定了。
CFC的倉位，占基金總資產的18%，是他所有持倉中最重的一筆。建倉均價在13美元左右，現在股價5.70美元，浮虧超過56%。
如果繼續持有，賭收購價高於5.70美元，或許還能挽回部分損失。
但如果收購價更低...
他調出貝爾斯登和雷曼兄弟的圖表。這兩家百年投行，股價分別從年初的高點下跌了40%和45%，現在處於歷史低位。華爾街的主流觀點是：它們太大而不能倒，政府絕不會讓這樣的機構破產。
「賣掉CFC，加倉貝爾斯登和雷曼。」這個念頭一旦出現，就在他腦海里瘋狂生長。
邏輯似乎成立：CFC是抵押貸款公司，商業模式單一，風險集中。而貝爾斯登、雷曼是綜合性投行，業務多元，抗風險能力強。用虧損的倉位換更安全的倉位，是合理的風險調整。
但內心深處，有個聲音在警告：如果整個系統都在崩壞呢？如果貝爾斯登和雷曼並不比CFC更安全呢？
他想起陸辰那句話：「模型是基於歷史數據。但歷史不會簡單重複。」
當時他覺得這話有道理，但現在，他選擇忽略。
因為如果不相信大而不能倒，他不知道自己還能相信什麼。
下午兩點，亞歷克斯叫來交易主管。
「明天開始，」他聲音平穩，但手指微微顫抖，「逐步減持CFC，儘量減小市場衝擊」」
「全部賣掉？」交易主管問。
「保留10%觀察倉位。」亞歷克斯說，「剩下的....轉到貝爾斯登和雷曼。」
交易主管點頭離開。
帕羅奧圖高中，下午最後一節課。
陸辰的手機在口袋裡震動。他悄悄看了一眼，是秦靜發來的簡訊：「晚上有空嗎？想跟你討論點事情。」
他回覆：「七點後可以。」
放學回家的路上，陸辰腦子裡快速復盤著市場。CFC的股價在5.70美元附近，距離他記憶中的收購價還有一段距離。但時間不多了....距離期權到期只有兩周。
他需要精確的時機。
太早平倉，會錯過最後一跌。
太晚平倉，會面臨流動性風險。
這種精確性，就像拆彈專家剪斷引線...早一秒晚一秒，結果天差地別。
晚上七點半，秦靜打來電話。
「抱歉這麼晚打擾，」她的聲音透過話筒傳來，有些疲憊，「但我今天跟導師吵了一架。」
「關於什麼？」
「關於我的風險評估系統。」秦靜說，「我想現在就著手商業化，開發原型，找天使投資。但導師認為，我應該繼續做學術研究，等危機過去再說。」
陸辰沉默片刻：「你導師是對的。」
「連你也這麼說？」秦靜有些失望。
「不是你的想法不對，」陸辰解釋，「是時機不對。現在所有人的注意力都在生存上，沒有人會投資一個未來可能有用」的系統。銀行在裁員，基金在虧損，監管機構焦頭爛額...這時候推銷風險評估工具，就像在火災現場賣煙霧報警器。」
秦靜苦笑：「可火災現場才最需要煙霧報警器啊。」
「但人們只想先逃出去。」陸辰說，「等火滅了，他們重建家園時，才會考慮安裝更先進的報警系統。」
電話那頭安靜了幾秒。
「所以你的建議是....」秦靜問。
「繼續完善模型，發表論文，建立學術聲譽。」陸辰說，「同時用開源的方式慢慢開發原型，吸引志同道合的人。等危機最糟糕的階段過去，監管改革提上日程時，你再帶著成熟的產品和學術背書出來...那時候，所有人都會認真聽你說話。」
秦靜長長地呼出一口氣：「聽起來...需要很大耐心。」
「變革需要時間。」陸辰說，「但真正有價值的東西，值得等待。」
「你說話真不像十六歲。」秦靜笑了，「有時候我覺得，你比我導師還像教授。」
陸辰沒有回應這個評價。
「對了，」秦靜換了個話題，「你對CFC的收購怎麼看？價格會是多少？」
「很低。」陸辰說，「低到讓所有人震驚。」
「多低？」
「明天就知道了。」
陸辰補充說道：「美國銀行不是救世主，它本質是趁火打劫的匪徒。」
1月4日，周五。
紐約，美銀總部四十四層，那間可以俯瞰整個曼哈頓的會議室里，空氣凝固得像要結冰。
長桌一側，坐著美銀的收購團隊：投行部主管、法律顧問、風險管理總監，以及兩位從夏洛特總部飛來的高管。所有人都穿著深色西裝，表情冷峻。
長桌另一側，是CFC的代表團：執行長安吉洛·莫茲羅....這位七十八歲的老人，抵押貸款行業的傳奇，此刻臉色灰敗，財務長，法律總顧問，還有幾位大股東代表。
中間坐著財政部和美聯儲的觀察員，名義上是確保交易符合金融穩定大局，實際上是監督這場生死交易。
談判已經進行了八小時。
「4美元。」美銀的投行部主管，一個四十出頭、頭髮梳得一絲不苟的男人，第三次報出這個數字，「這是最終報價。全股票交易，0.1822股美銀股票換1股CFC。」
莫茲羅的手在顫抖。他握緊拳頭，指節發白：「這....這是搶劫。CFC的帳面價值是2
0美元！」
「帳面價值？」美銀的風險管理總監冷笑，「莫茲羅先生，您所謂的帳面價值，是基於那些已經違約或即將違約的貸款。我們的團隊評估了你們的貸款組合，超過40%的貸款人已經停止還款，另外30%的還款記錄糟糕。您知道這意味著什麼嗎？」
他頓了頓，聲音像刀一樣鋒利：「這意味著，CFC的實際淨資產是負的。我們願意出4
美元，不是因為這些資產值4美元，而是因為你們的存款基礎、客戶網絡、品牌還有點價值....以及，政府的建議。」
政府觀察員清了清嗓子：「美銀的報價，是目前情況下最合理的方案。我們需要確保CFC有序處置，避免引發系統性風險。」
「有序處置？」一位CFC的股東代表站起來，眼睛通紅，「4美元！我們的股價最高到過45美元！你們這是要讓我們這些股東血本無歸！」
「股東應該為自己的投資負責。」美銀高管冷漠地說，「你們投資了一家商業模式有根本缺陷的公司。現在，後果來了。」
會議室里陷入死寂。
莫茲羅忽然開始劇烈咳嗽，手捂住胸口，臉色從灰白變成紫紅。他張著嘴，想說什麼，卻發不出聲音，只能發出嗬的喘息聲。
「藥....」他艱難地吐出這個字。
助手慌忙翻找他的口袋，找到硝酸甘油噴霧，噴進他嘴裡。
但莫茲羅的情況沒有好轉。他身體開始抽搐，眼睛上翻，從椅子上滑落。
「叫救護車！」有人大喊。
會議室亂成一團。美銀的人冷眼旁觀，CFC的人圍著倒下的老闆，政府觀察員面無表情地記錄著一切。
五分鐘後，救護人員衝進來，把莫茲羅抬上擔架。老人的眼睛半睜著，嘴唇蠕動，似乎在咒罵美國銀行是搶劫犯，但發不出聲音。
他被抬走後，會議室重新安靜下來。
美銀高管整理了一下西裝：「談判還要繼續嗎？」
CFC的法律總顧問，一位六十多歲的老人，用顫抖的聲音說：「你們....你們不能這樣。這是趁人之危。」
「這是商業。」美銀高管說，「明天上午九點，如果你們不接受4美元的報價，我們就撤回。到時候，CFC只能申請破產。而破產清算，股東能拿到的...可能是零。」
他站起來，收起文件夾：「選擇權在你們手裡。是要4美元，還是要零？」
說完，他帶著團隊離開。
會議室里只剩下CFC的人和政府觀察員。
股東代表癱坐在椅子上，雙手抱頭。
法律總顧問看向政府觀察員：「你們....就不能做點什麼嗎？」
觀察員沉默許久，才低聲說：「我們能做的，就是確保交易完成。如果CFC破產，影響的不只是股東，還有數百萬房貸客戶，整個抵押貸款市場....這個責任，誰都擔不起。」
「所以我們就得接受搶劫？」
「這不是搶劫，」觀察員說，「這是...代價。」
窗外，紐約的夜幕降臨。
這座城市的燈光依舊璀璨，但有些光，正在熄滅。
1月5日，周六。
清晨七點，彭博終端機在世界各地的交易台上閃爍，彈出一條加粗的緊急新聞：
【BREAKING】美國銀行宣布將以全股票交易收購CountrywideFinancial，對CFC股東估值約每股4美元。
新聞正文簡潔冷酷：「美國銀行今日宣布，已與CFC達成最終收購協議。根據協議，每股CFC普通股將兌換0.1822股美銀股票。基於美銀當前股價，該交易對CFC估值約每股4美元，較昨日收盤價5.70美元折價30%，較52周高點45美元下跌91%。
交易預計將於2008年第二季度完成，尚需監管部門批准。美銀表示，收購將創造全美最大的抵押貸款服務商，並有助於穩定受危機衝擊的住房金融市場」。
CFC執行長安吉洛·莫茲羅因健康原因未出席發布會。公司發言人表示，莫茲羅先生目前情況穩定，正在醫院接受觀察。」
4美元。
兩個字，像兩顆子彈，擊穿了所有還抱有一絲幻想的人的心臟。
英特爾公司宿舍區，詹姆斯家。
周六早上八點，詹姆斯穿著睡衣坐在餐桌前，手裡端著咖啡，眼睛盯著筆記本電腦屏幕。
他看到那條新聞時，咖啡杯從手中滑落，在瓷磚地上摔得粉碎。
4美元。
他揉了揉眼睛，再看一遍。
還是4美元。
他建倉均價16美元，最後一筆補倉在8美元。綜合成本大約13美元。
4美元，意味著虧損69%。
他投入了十二萬美元....其中四萬是積蓄，三萬是信用卡套現，五萬是房屋淨值貸款。
現在，那些錢變成了....三萬七千美元。
他感覺呼吸困難，像被人扼住喉嚨。
妻子從臥室出來，看到地上的碎片和丈夫蒼白的臉：「怎麼了？」
詹姆斯張了張嘴，發不出聲音。他指向屏幕。
妻子走過來，看了幾秒，臉色也變了。
「這————這是什麼意思？」
「意思是我們虧了八萬多美元。」詹姆斯的聲音嘶啞，「意思是我們下個月的房貸————可能還不上了。」
妻子癱坐在椅子上。
客廳里，五歲的兒子還在看卡通片，笑得開心。
這個家的財務基礎，要崩塌了。
同一時間，戴維家。
戴維在車庫的舊沙發上醒來...昨晚他和妻子吵架後，被趕了出來。他摸出手機，習慣性地查看股市新聞。
然後他看到了那條消息。
他盯著屏幕，看了整整五分鐘。
然後他開始笑。
先是低聲的、壓抑的笑，然後變成歇斯底里的大笑，笑到眼淚流出來，笑到咳嗽，笑到喘不過氣。
4美元。
他投入了二十萬美元，其中十五萬是父母的養老金...他們信任他這個懂投資的兒子。
現在，那些錢變成了六萬。
他該怎麼跟父母說？
該怎麼跟妻子說？
該怎麼跟自己說？
笑聲漸漸變成嗚咽，最後變成絕望的嚎哭。
車庫裡迴蕩著一個中年男人崩潰的聲音。
帕羅奧圖，老傑克家。
老傑克的妻子瑪莎在周六早上接到醫院的電話。
「傑克遜先生今早突發心肌梗塞，正在搶救。請您儘快來醫院。」
瑪莎手一抖，電話掉在地上。
她想起昨晚，傑克盯著電腦屏幕，一遍遍計算：如果CFC被收購，價格是多少？股價會漲到多少？他需要漲到多少才能保住房子？
她勸他：「別看了，明天就知道了。」
傑克喃喃自語：「不能低於8美元....不能低於8美元....
現在，價格出來了。
4美元。
瑪莎癱坐在地上，看著地上碎裂的電話，忽然明白：這個數字，可能奪走了她的丈夫。
陸文濤在周六上午接到同事的電話，知道了老傑克住院的消息。
他立刻開車去醫院。在心血管重症監護室外，他看到了瑪莎....一個七十多歲的老太太，獨自坐在塑料椅子上，眼神空洞。
「瑪莎，」陸文濤輕聲叫她，「傑克怎麼樣？「」
瑪莎抬起頭，認出他，眼淚流下來：「還在搶救....醫生說，情況不好。」
陸文濤在她身邊坐下，握住她的手。
「是因為股票嗎？」瑪莎問，聲音顫抖，「護士說，他昏迷前一直在說4美元...那是什麼意思？」
陸文濤不知道怎麼回答。
他只能說：「會好起來的，傑克會挺過來的。」
但他說這話時，自己都不信。
重症監護室里，老傑克身上插滿了管子，機器規律地發出嘀嘀聲。
他的眼睛緊閉，但眼皮下的眼球在快速轉動....他在做夢。
夢裡，CFC股價回到了20美元。他賣掉了所有股票，還清了貸款，保住了房子，然後帶瑪莎去夏威夷度假，那是他們結婚四十周年時承諾的旅行。
陽光，沙灘，瑪莎的笑容...
然後數字開始變化：20變成15，15變成10，10變成5，最後定格在4。
4美元。
夢碎了。
心電監護儀上的曲線，劇烈地波動了一下。
陳美玲的手機在周六上午響個不停。
太太群里，消息爆炸：
李太太：「4美元！！！美國銀行是強盜！」
張太太：「我的六十萬....只剩十六萬了————」
王太太：「我不賣！堅決不賣！我要等反彈！」
李太太：「還反彈？收購價都定了，下周一開盤直接跌到4塊！」
張太太：「怎麼辦啊....我老公要是知道了...」
王太太：「我都不敢告訴我老公...」
陳美玲看著這些消息，不知道該說什麼。
她能說什麼？說我兒子做空賺了六百萬？那會成為所有人的公敵。
她只能發一個擁抱的表情，然後沉默。
但很快，一個電話打進來....是她公司的女同事琳達，也是CFC的散戶股東。
電話接通，那頭傳來嚎陶大哭。
「美玲....我完了....我全完了————」
陳美玲心裡一緊：「琳達，慢慢說，怎麼了？」
「CFC.....4美元收購價....我買了40萬....是貸款買的...現在只剩8萬了...房子...房子可能保不住了————」
琳達的家庭條件原本很好，丈夫是軟體工程師，兩人收入都不錯。但她在2006年跟風炒房，在聖何塞買了兩套投資房，又用房屋淨值貸款炒股。CFC是她最大的持倉。
現在，一切都要崩塌了。
陳美玲聽著電話那頭的哭聲，想起幾個月前，琳達在辦公室興奮地說：「CFC跌到20
美元了，簡直是送錢！我全倉買入！」
那時候，沒有人能勸住她。
貪婪的時候，人聽不進警告。
絕望的時候，警告已經晚了。
陳美玲只能輕聲安慰：「會好起來的....總會有辦法的...」
但這些話多麼蒼白。
掛斷電話後，陳美玲走到客廳。陸文濤剛從醫院回來，臉色沉重。
「老傑克情況不好。」他說，「醫生說，就算救回來，可能也會半身不遂。」
陳美玲捂住嘴。
「還有詹姆斯，」陸文濤繼續說，「他妻子剛才打電話給我，問能不能借點錢....他們下個月的房貸還不上了。」
客廳里安靜下來。
窗外的陽光很好，加州冬季難得的溫暖，但陽光照不進那些正在崩塌的生活。
「我們....真的很幸運。」陳美玲輕聲說。
陸文濤點頭，看向陸辰的房間。
門關著，但他們都明白：如果沒有兒子，他們可能就是詹姆斯，就是老傑克，就是電話那頭哭泣的琳達。
陸辰從房間裡出來，手裡拿著水杯。
他看到父母的臉色，知道發生了什麼。
「收購價公布了。」他說。
「4美元。」陸文濤重複這個數字，像在念一個咒語。
「我們什麼時候平倉？」他問。
陸辰想了想：「下周一」
「然後呢？」
「然後，我們離場。」陸辰說，「這筆交易結束。」
下周一，當市場開盤，當4美元的數字變成現實，當無數帳戶里的財富蒸發。
周日，1月6日。
報紙的頭版頭條都是同一個新聞：【美銀4美元收購CFC：次貸危機首個標誌性事件】。
電視裡，財經節目邀請了一堆分析師，爭論這個價格是否公平，收購是否必要，接下來會發生什麼。
陸辰在家裡，整理著下周的交易計劃。
秦靜發來郵件，只有一句話：「你又說對了。這就是現實。」
陸辰回覆：「現實才剛剛開始。」
窗外，夜幕降臨。
明天，周一。
市場將重新開盤。
4美元，將成為無數人記憶中最寒冷的數字。
>