第35章 底部幻覺，財報災難（下）
傳言有鼻子有眼，甚至提到了可能的減值金額區間。沒有人能證實源頭，但在負面觀察的背景下，任何風吹草動都足以引發恐慌。
AHMI股價以27.50美元平開，隨即掉頭向下。
拋售並不狂暴，而是帶著一種冰冷的，有序的絕望。像是得知病人已被宣判晚期後，親屬開始冷靜地處理身後事。
27.00...26.50...25.80....25.00！
上午十一點，再次跌回25美元關口。這一次，那個所謂的支撐顯得脆弱不堪，幾乎未做停留便被擊穿。
24.50...24.20....24.00！
下午兩點，股價已跌至24美元下方，單日跌幅超過12%。
恐慌不再局限於AHMI自身。整個抵押貸款金融板塊被拖入泥潭，CFC也再度大跌，逼近13美元。市場的疑問不再是會不會跌，而是底在哪裡。
7月3日，周二，美股因獨立日假期休市。
但這並不意味著平靜。AHMI選擇在盤後發布了其2007年第二季度財報。
報告本身如同一份病危通知書。
核心數據。
營收同比暴跌40%。
淨虧損8.7億美元，其中包含高達12億美元的資產減值損失，主要來自MBS和CDO。
承認短期融資市場持續動盪，公司正在積極應對流動性挑戰，與銀行的談判仍在進行，但環境具有挑戰性。
暫停季度股息發放。
具有挑戰.....在金融報表的語言體系中，這個詞的嚴重程度，僅次於危機和災難。
儘管市場休市無法交易，但這份財報通過新聞社電稿和網絡，瞬間點燃了所有持有或關注AHMI的投資者的恐慌。財經論壇上一片哀嚎，預測明日開盤股價將血流成河。
最悲觀的預測，已經看到15美元，甚至更低。
2007年7月4日，周三，美國獨立日。股市依然休市。
但對於帕羅奧圖的太太圈而言，這個本該充滿燒烤、煙花和愛國熱情的節日，蒙上了一層揮之不去的陰霾。
一次臨時的小聚在李太太家舉行。氣氛與周日的輕鬆截然不同。
王太太臉色發白，手裡緊緊攥著手機，屏幕上顯示著AHMI那份財報的摘要新聞。「12億減值....虧損8.7億...這...這跟之前說的完全不一樣啊！李太，你那華爾街的朋友，沒提過這個吧？」
李太太端著水杯，手指關節有些發白，但臉上依舊維持著鎮定：「財報總是有滯後性的，市場已經跌了這麼多了，也許利空出盡了呢？」她的話，連自己聽起來都缺乏底氣。
「出盡？」另一位太太聲音發顫，「都虧成這樣了，銀行還不肯借錢，明天開盤得跌成什麼樣？我...我25塊多抄的底，現在...」
沒人接話。抄底被套的，不止她一個。浮虧正在變成難以承受的實虧預期。
陳美玲今天格外沉默。她看著CFC的股價也受波及下跌，自己的浮虧在擴大，但比起這些重倉AHMI的太太們，她簡直稱得上幸運。她暗自慶幸上周的猶豫，更慶幸兒子那句再等半個月。半個月？現在看來，幾天都等不了。
話題無法再圍繞股市進行。眾人草草聊了幾句毫無熱情的假期計劃，便各自散去。李太太沒有像往常一樣送到門口，只是坐在客廳沙發上，怔怔地看著窗外，背影第一次顯出一絲僵硬和脆弱。
英特爾公司，7月3日周二下午。
陸文濤在處理一個棘手的晶片bug時，收到了新聞APP的推送。他點開，快速掃過AHMI財報的關鍵數據。
虧損8.7億。減值12億。流動性挑戰。
他的心臟猛地一跳，不是恐慌，而是接近獵物時的激動。他立刻關掉推送，做賊似的四下看了看，確認無人注意，才悄悄點開隱藏的行情頁面....雖然休市沒有實時價格，但一些預測模型已經開始給出估價。
某個專業的期權定價模型顯示，AHMI的八月20美元看跌期權，基於財報信息和新一輪恐慌預期，理論價格已飆升至6美元以上。
他簡單計算：2000手，每手單價若達到6美元，總價值便是120萬美元。減去50萬成本，浮盈70萬美元。而這，還只是基於當前信息，尚未計入明日開盤可能暴跌的預估。
他感到一陣輕微的眩暈，趕緊扶住桌面。不是體力不支，而是被那撲面而來的巨大可能性衝擊得有些失神。
「快了，就快跌到20美元以下了。不，可能會遠遠低於20美元。」
他看向屏幕上一行行複雜的代碼，忽然覺得它們無比親切，穩固。
「這個由邏輯和矽構成的世界，比那個由謊言和槓桿堆砌的金融世界，可愛得多，也可靠得多。」
下班路上，他第一次沒有感到疲憊。夕陽將他的影子拉得很長，腳步卻輕快有力。
傍晚，陸家。
電視裡播放著各地獨立日慶祝活動的預熱新聞，熱鬧喧天。但陸家的客廳里，氣氛有些微妙。
陳美玲在廚房準備簡單的晚餐，動作比平時慢，有些心不在焉。陸文濤坐在沙發上看著新聞，但眼神放空，顯然心思不在此處。
陸辰從樓上下來，看了一眼父母的狀態，走到父親身邊坐下。
「爸，看到財報了？」他低聲問。
陸文濤回過神，點點頭，眼神發亮，也壓低聲音：「看到了。明天開盤.....」
「財報只是確認了傷口。」陸辰的聲音平靜無波，像是在陳述一個物理定律，「現在，所有人才真正看清楚這傷口有多深，多致命。接下來，才是恐慌性擠兌流動性的開始。銀行會進一步收緊信貸，交易對手會要求更多抵押品，持有它商業票據的貨幣市場基金和機構會爭先恐後地拋售....它需要現金，但現金正在以最快的速度逃離。」
陸文濤聽著，心中的激動漸漸沉澱為一種冰冷的明悟。
陸辰繼續說：「這不是賭博的勝利，這是一場基於不對稱信息和嚴謹推理的獵殺。我們不是幸運兒，是提前埋伏好的獵人。」
「我們...真的能拿到....」陸文濤喉嚨有些乾澀。
「只要趨勢不變。」陸辰看向電視屏幕上絢爛的煙花預告，「該是我們的，跑不掉。」
「明天必定擊穿20美元！」
AHMI股價以27.50美元平開，隨即掉頭向下。
拋售並不狂暴，而是帶著一種冰冷的，有序的絕望。像是得知病人已被宣判晚期後，親屬開始冷靜地處理身後事。
27.00...26.50...25.80....25.00！
上午十一點，再次跌回25美元關口。這一次，那個所謂的支撐顯得脆弱不堪，幾乎未做停留便被擊穿。
24.50...24.20....24.00！
下午兩點，股價已跌至24美元下方，單日跌幅超過12%。
恐慌不再局限於AHMI自身。整個抵押貸款金融板塊被拖入泥潭，CFC也再度大跌，逼近13美元。市場的疑問不再是會不會跌，而是底在哪裡。
7月3日，周二，美股因獨立日假期休市。
但這並不意味著平靜。AHMI選擇在盤後發布了其2007年第二季度財報。
報告本身如同一份病危通知書。
核心數據。
營收同比暴跌40%。
淨虧損8.7億美元，其中包含高達12億美元的資產減值損失，主要來自MBS和CDO。
承認短期融資市場持續動盪，公司正在積極應對流動性挑戰，與銀行的談判仍在進行，但環境具有挑戰性。
暫停季度股息發放。
具有挑戰.....在金融報表的語言體系中，這個詞的嚴重程度，僅次於危機和災難。
儘管市場休市無法交易，但這份財報通過新聞社電稿和網絡，瞬間點燃了所有持有或關注AHMI的投資者的恐慌。財經論壇上一片哀嚎，預測明日開盤股價將血流成河。
最悲觀的預測，已經看到15美元，甚至更低。
2007年7月4日，周三，美國獨立日。股市依然休市。
但對於帕羅奧圖的太太圈而言，這個本該充滿燒烤、煙花和愛國熱情的節日，蒙上了一層揮之不去的陰霾。
一次臨時的小聚在李太太家舉行。氣氛與周日的輕鬆截然不同。
王太太臉色發白，手裡緊緊攥著手機，屏幕上顯示著AHMI那份財報的摘要新聞。「12億減值....虧損8.7億...這...這跟之前說的完全不一樣啊！李太，你那華爾街的朋友，沒提過這個吧？」
李太太端著水杯，手指關節有些發白，但臉上依舊維持著鎮定：「財報總是有滯後性的，市場已經跌了這麼多了，也許利空出盡了呢？」她的話，連自己聽起來都缺乏底氣。
「出盡？」另一位太太聲音發顫，「都虧成這樣了，銀行還不肯借錢，明天開盤得跌成什麼樣？我...我25塊多抄的底，現在...」
沒人接話。抄底被套的，不止她一個。浮虧正在變成難以承受的實虧預期。
陳美玲今天格外沉默。她看著CFC的股價也受波及下跌，自己的浮虧在擴大，但比起這些重倉AHMI的太太們，她簡直稱得上幸運。她暗自慶幸上周的猶豫，更慶幸兒子那句再等半個月。半個月？現在看來，幾天都等不了。
話題無法再圍繞股市進行。眾人草草聊了幾句毫無熱情的假期計劃，便各自散去。李太太沒有像往常一樣送到門口，只是坐在客廳沙發上，怔怔地看著窗外，背影第一次顯出一絲僵硬和脆弱。
英特爾公司，7月3日周二下午。
陸文濤在處理一個棘手的晶片bug時，收到了新聞APP的推送。他點開，快速掃過AHMI財報的關鍵數據。
虧損8.7億。減值12億。流動性挑戰。
他的心臟猛地一跳，不是恐慌，而是接近獵物時的激動。他立刻關掉推送，做賊似的四下看了看，確認無人注意，才悄悄點開隱藏的行情頁面....雖然休市沒有實時價格，但一些預測模型已經開始給出估價。
某個專業的期權定價模型顯示，AHMI的八月20美元看跌期權，基於財報信息和新一輪恐慌預期，理論價格已飆升至6美元以上。
他簡單計算：2000手，每手單價若達到6美元，總價值便是120萬美元。減去50萬成本，浮盈70萬美元。而這，還只是基於當前信息，尚未計入明日開盤可能暴跌的預估。
他感到一陣輕微的眩暈，趕緊扶住桌面。不是體力不支，而是被那撲面而來的巨大可能性衝擊得有些失神。
「快了，就快跌到20美元以下了。不，可能會遠遠低於20美元。」
他看向屏幕上一行行複雜的代碼，忽然覺得它們無比親切，穩固。
「這個由邏輯和矽構成的世界，比那個由謊言和槓桿堆砌的金融世界，可愛得多，也可靠得多。」
下班路上，他第一次沒有感到疲憊。夕陽將他的影子拉得很長，腳步卻輕快有力。
傍晚，陸家。
電視裡播放著各地獨立日慶祝活動的預熱新聞，熱鬧喧天。但陸家的客廳里，氣氛有些微妙。
陳美玲在廚房準備簡單的晚餐，動作比平時慢，有些心不在焉。陸文濤坐在沙發上看著新聞，但眼神放空，顯然心思不在此處。
陸辰從樓上下來，看了一眼父母的狀態，走到父親身邊坐下。
「爸，看到財報了？」他低聲問。
陸文濤回過神，點點頭，眼神發亮，也壓低聲音：「看到了。明天開盤.....」
「財報只是確認了傷口。」陸辰的聲音平靜無波，像是在陳述一個物理定律，「現在，所有人才真正看清楚這傷口有多深，多致命。接下來，才是恐慌性擠兌流動性的開始。銀行會進一步收緊信貸，交易對手會要求更多抵押品，持有它商業票據的貨幣市場基金和機構會爭先恐後地拋售....它需要現金，但現金正在以最快的速度逃離。」
陸文濤聽著，心中的激動漸漸沉澱為一種冰冷的明悟。
陸辰繼續說：「這不是賭博的勝利，這是一場基於不對稱信息和嚴謹推理的獵殺。我們不是幸運兒，是提前埋伏好的獵人。」
「我們...真的能拿到....」陸文濤喉嚨有些乾澀。
「只要趨勢不變。」陸辰看向電視屏幕上絢爛的煙花預告，「該是我們的，跑不掉。」
「明天必定擊穿20美元！」