第7章 驚才絕艷
書房在三樓，占據了整整半層。
紅木書架頂到天花板，上面擺滿了線裝書和洋裝書。
巨大的實木書桌上攤開著海圖、貨運單和帳本，空氣里瀰漫著雪茄、墨水和舊紙張混合的味道。
這是林振業的王國。
他走到書櫃前，從書櫃裡取出幾本厚厚的帳簿。
「這是公司最近三年的總帳。」他推過來一本深藍色封面的帳簿，
又推過來一本褐色封面的，「這是分船明細。」
「這是貨單和運費記錄。」最後一本是紅色封面。
三本帳，每一本足有五厘米厚。
林慕白沒有急著翻開，而是先問：「公司的會計是誰做的？」
「老陳，跟了我十五年的老人了。」林振業說，「用的是中式記帳法，你可能看不懂。」
中式記帳法——也就是傳統的四柱清冊，分舊管、新收、開除、實在四類。對習慣現代複式記帳法的陸乘舟來說，這確實是個挑戰。
但他心裡早有準備。
「我需要一個算盤。」林慕白說。
林振業愣了一下，隨即拉開抽屜，拿出一把紅木算盤，推到兒子面前。
算盤珠在晨光中泛著溫潤的光澤。
林慕白接過算盤，手指輕輕撥動了幾下——還好，原主小時候被逼著學過珠算，肌肉記憶還在。
林慕白坐在父親常坐的太師椅上，翻開帳簿。
紙頁上是用毛筆寫的工楷，是標準的舊式帳簿格式。沒有資產負債表，沒有現金流量表，更沒有損益表。
所有的經營情況，都隱藏在流水帳式的記錄里。
對普通人來說，這無異於天書。
但對一個對沖基金操盤手來說，用算法從龐雜財報中挖掘出做空機會是基本功，這些帳冊只是需要多花點時間解構的數據集。
林慕白開始翻閱，二十年的金融分析經驗像一台精密的機器被啟動。
第一頁是1930年的期初結存：船隻15艘，總估值95萬港幣；現金及銀行存款22萬港幣；應收帳款18萬港幣……
林振業靜靜地看著兒子。
他本來已經做好了準備——兒子翻兩頁就會喊頭暈，或者問一堆幼稚的問題，然後找藉口溜走。
但此刻的林慕白，完全出乎他的意料。
年輕人的目光在帳頁上快速移動，左手按著紙面，右手時不時在旁邊的白紙上記下幾個數字。他的表情專注而平靜，偶爾眉頭微蹙，像是在思考什麼。
更讓林振業驚訝的是，林慕白看帳的順序很有章法。
他不是從頭到尾逐頁翻看，而是先快速瀏覽三年的總收入、總支出，然後翻到折舊計提那一頁，接著去看應收帳款帳齡，最後才仔細查看每月的現金流記錄。
這根本不是外行人的做法。
這是專業財務人員的分析思路。
書房裡很安靜，只有翻頁聲和偶爾的算盤珠碰撞聲。
時間一分一秒過去。
林慕白完全沉浸在了數據的世界裡。
前世他就是靠這個吃飯的——在海量信息中提取關鍵變量，構建模型，預測趨勢。
此刻，1930年代一家航運公司的帳目，在他眼中逐漸還原成清晰的經營圖景：
林家航運的盈利能力在持續下滑。1930年淨利潤還有15萬港幣，1931年降到9萬，1932年只有5萬。
但問題不在營收——三年總收入其實很穩定，每年都在120萬港幣左右。
問題出在成本。
船舶維護費用逐年攀升，1932年比1930年高了40%。燃油成本也在漲，但更致命的是「其他費用」這一項——三年翻了一倍。
林慕白停下筆，抬頭問道：「『其他費用』里最大的是什麼？」
林振業眼中閃過一絲驚訝。他沒想到兒子這麼快就抓住了關鍵點。
「碼頭費、報關費、還有……一些打點。」他說得有些含糊。
打點。
陸乘舟立刻明白了。
這個時代的航運業，黑白兩道都要打點。海關、碼頭幫派、甚至海盜——都要花錢買平安。
這筆費用在帳上不會寫得太明白，但確實是剛性支出。
「打點的比例，三年漲了多少？」他問得很直接。
林振業的臉色沉了沉：「從1931年開始，漲了五成。日本人占了東三省後，海上不太平，南中國海多了好幾股海盜。有些航線不走保護費，貨就可能被劫。」
林慕白點點頭，繼續往下看。
第二個問題：應收帳款周期太長。
平均回款周期是90天，有些客戶甚至拖到180天。這意味著公司要墊付大量流動資金，而1930年代的香港，商業貸款利率高達年息12%以上。
第三個問題：資產結構不合理。
現有的十七艘船里，有七艘是十年以上的老船，維修頻繁，油耗高。但帳面上還在按二十年折舊，這掩蓋了真實的盈利能力。
第四個問題……
林慕白越看越心驚。
林家航運表面風光，實則危機四伏。如果遇到行業下行或者突發事件，現金流隨時可能斷裂。
他合上帳本，長長吐出一口氣。
「看完了？」林振業問，聲音聽不出情緒。
「看完了。」林慕白說，「問題不少。」
「說說看。」
林慕白整理了一下思路，開始一條條分析：
「第一，公司利潤率連續三年下滑，主要成本項是『其他費用』——也就是打點費用。這部分開支沒有上限，隨著局勢惡化只會越來越高。我們需要建立更規範的公關預算，或者……尋找更穩定的靠山。」
林振業的手指無意識地敲擊桌面。
兒子說得一針見血，這確實是他最頭疼的問題。
「第二，應收帳款周期太長，占用了大量資金。我算了一下，平均每天有二十萬港幣的貨款在外面飄著。按年息12%算，光是利息損失每年就有兩萬四。我們需要調整付款條款，或者給提前付款的客戶折扣。」
「第三，船隊老化嚴重。七艘老船每年的維修費用，已經快趕上買新船的折舊了。可以考慮賣掉兩三艘最舊的，換成噸位更大、油耗更低的新船。雖然一次性支出大，但長期看是划算的。」
「第四……」
林慕白頓了頓，翻到現金流那一頁。
「第四，也是最危險的——公司帳面現金只有八萬港幣，但下個月有一筆十五萬港幣的銀行貸款到期。如果應收帳款收不回來，或者突然有大額支出，公司可能面臨流動性危機。」
這話說完，書房裡的空氣仿佛凝固了。
林振業盯著兒子，眼神複雜得難以形容。
驚訝、震撼、疑惑……還有一絲後怕。
兒子說的每一點，都是真的。
特別是最後一件事——那筆十五萬的貸款，老陳在帳上做了處理，一般人根本看不出來。
但林慕白居然從蛛絲馬跡中推算出來了。
「你怎麼看出來的？」林振業的聲音有些乾澀。
「應付帳款里，有一筆『豐隆銀號』的款項，每月固定還款五千，但備註里寫著『三年期』。我往前翻了翻，三年前確實有一筆十五萬的借款入帳。」林慕白說得很平靜，「算時間，下個月正好到期。」
邏輯清晰，推理嚴密。
這根本不是那個只會賽馬賭錢的紈絝能做出來的分析。
林振業沉默了很長時間。
窗外的陽光已經爬到了書桌上，照亮了帳簿泛黃的紙頁。遠處傳來碼頭的汽笛聲，一聲接一聲，像是這個時代的脈搏。
「這些……」林振業終於開口，聲音有些沙啞，「都是你自己看出來的？」
「帳本不會說謊。」林慕白說，「數字擺在那裡，只要會問問題，就能找到答案。」
這是陸乘舟的信仰——市場永遠是對的，數據永遠會說真話。區別只在於，你有沒有能力聽懂它說的話。
林振業盯著兒子的眼睛，似乎想從裡面找出破綻。
但他看到的，只有坦然，和一種不屬於二十二歲年輕人的沉穩。
「好。」林振業最終只說了這一個字。
林振業站起身，走到窗邊，背對著兒子。
看著外面維多利亞港的點點船燈，腦子裡卻全是兒子剛才說的那些話。
條理清晰，數據準確，眼光毒辣。
這真是自己那個只會賽馬賭錢的兒子？
難道……那一跤真把腦子摔開竅了？
他的肩膀微微聳動，像是在壓抑什麼情緒。
有釋然，有欣慰，還有一絲難以言說的後怕。
如果兒子沒有摔那一跤，如果他就這麼渾渾噩噩過一輩子……
紅木書架頂到天花板，上面擺滿了線裝書和洋裝書。
巨大的實木書桌上攤開著海圖、貨運單和帳本，空氣里瀰漫著雪茄、墨水和舊紙張混合的味道。
這是林振業的王國。
他走到書櫃前，從書櫃裡取出幾本厚厚的帳簿。
「這是公司最近三年的總帳。」他推過來一本深藍色封面的帳簿，
又推過來一本褐色封面的，「這是分船明細。」
「這是貨單和運費記錄。」最後一本是紅色封面。
三本帳，每一本足有五厘米厚。
林慕白沒有急著翻開，而是先問：「公司的會計是誰做的？」
「老陳，跟了我十五年的老人了。」林振業說，「用的是中式記帳法，你可能看不懂。」
中式記帳法——也就是傳統的四柱清冊，分舊管、新收、開除、實在四類。對習慣現代複式記帳法的陸乘舟來說，這確實是個挑戰。
但他心裡早有準備。
「我需要一個算盤。」林慕白說。
林振業愣了一下，隨即拉開抽屜，拿出一把紅木算盤，推到兒子面前。
算盤珠在晨光中泛著溫潤的光澤。
林慕白接過算盤，手指輕輕撥動了幾下——還好，原主小時候被逼著學過珠算，肌肉記憶還在。
林慕白坐在父親常坐的太師椅上，翻開帳簿。
紙頁上是用毛筆寫的工楷，是標準的舊式帳簿格式。沒有資產負債表，沒有現金流量表，更沒有損益表。
所有的經營情況，都隱藏在流水帳式的記錄里。
對普通人來說，這無異於天書。
但對一個對沖基金操盤手來說，用算法從龐雜財報中挖掘出做空機會是基本功，這些帳冊只是需要多花點時間解構的數據集。
林慕白開始翻閱，二十年的金融分析經驗像一台精密的機器被啟動。
第一頁是1930年的期初結存：船隻15艘，總估值95萬港幣；現金及銀行存款22萬港幣；應收帳款18萬港幣……
林振業靜靜地看著兒子。
他本來已經做好了準備——兒子翻兩頁就會喊頭暈，或者問一堆幼稚的問題，然後找藉口溜走。
但此刻的林慕白，完全出乎他的意料。
年輕人的目光在帳頁上快速移動，左手按著紙面，右手時不時在旁邊的白紙上記下幾個數字。他的表情專注而平靜，偶爾眉頭微蹙，像是在思考什麼。
更讓林振業驚訝的是，林慕白看帳的順序很有章法。
他不是從頭到尾逐頁翻看，而是先快速瀏覽三年的總收入、總支出，然後翻到折舊計提那一頁，接著去看應收帳款帳齡，最後才仔細查看每月的現金流記錄。
這根本不是外行人的做法。
這是專業財務人員的分析思路。
書房裡很安靜，只有翻頁聲和偶爾的算盤珠碰撞聲。
時間一分一秒過去。
林慕白完全沉浸在了數據的世界裡。
前世他就是靠這個吃飯的——在海量信息中提取關鍵變量，構建模型，預測趨勢。
此刻，1930年代一家航運公司的帳目，在他眼中逐漸還原成清晰的經營圖景：
林家航運的盈利能力在持續下滑。1930年淨利潤還有15萬港幣，1931年降到9萬，1932年只有5萬。
但問題不在營收——三年總收入其實很穩定，每年都在120萬港幣左右。
問題出在成本。
船舶維護費用逐年攀升，1932年比1930年高了40%。燃油成本也在漲，但更致命的是「其他費用」這一項——三年翻了一倍。
林慕白停下筆，抬頭問道：「『其他費用』里最大的是什麼？」
林振業眼中閃過一絲驚訝。他沒想到兒子這麼快就抓住了關鍵點。
「碼頭費、報關費、還有……一些打點。」他說得有些含糊。
打點。
陸乘舟立刻明白了。
這個時代的航運業，黑白兩道都要打點。海關、碼頭幫派、甚至海盜——都要花錢買平安。
這筆費用在帳上不會寫得太明白，但確實是剛性支出。
「打點的比例，三年漲了多少？」他問得很直接。
林振業的臉色沉了沉：「從1931年開始，漲了五成。日本人占了東三省後，海上不太平，南中國海多了好幾股海盜。有些航線不走保護費，貨就可能被劫。」
林慕白點點頭，繼續往下看。
第二個問題：應收帳款周期太長。
平均回款周期是90天，有些客戶甚至拖到180天。這意味著公司要墊付大量流動資金，而1930年代的香港，商業貸款利率高達年息12%以上。
第三個問題：資產結構不合理。
現有的十七艘船里，有七艘是十年以上的老船，維修頻繁，油耗高。但帳面上還在按二十年折舊，這掩蓋了真實的盈利能力。
第四個問題……
林慕白越看越心驚。
林家航運表面風光，實則危機四伏。如果遇到行業下行或者突發事件，現金流隨時可能斷裂。
他合上帳本，長長吐出一口氣。
「看完了？」林振業問，聲音聽不出情緒。
「看完了。」林慕白說，「問題不少。」
「說說看。」
林慕白整理了一下思路，開始一條條分析：
「第一，公司利潤率連續三年下滑，主要成本項是『其他費用』——也就是打點費用。這部分開支沒有上限，隨著局勢惡化只會越來越高。我們需要建立更規範的公關預算，或者……尋找更穩定的靠山。」
林振業的手指無意識地敲擊桌面。
兒子說得一針見血，這確實是他最頭疼的問題。
「第二，應收帳款周期太長，占用了大量資金。我算了一下，平均每天有二十萬港幣的貨款在外面飄著。按年息12%算，光是利息損失每年就有兩萬四。我們需要調整付款條款，或者給提前付款的客戶折扣。」
「第三，船隊老化嚴重。七艘老船每年的維修費用，已經快趕上買新船的折舊了。可以考慮賣掉兩三艘最舊的，換成噸位更大、油耗更低的新船。雖然一次性支出大，但長期看是划算的。」
「第四……」
林慕白頓了頓，翻到現金流那一頁。
「第四，也是最危險的——公司帳面現金只有八萬港幣，但下個月有一筆十五萬港幣的銀行貸款到期。如果應收帳款收不回來，或者突然有大額支出，公司可能面臨流動性危機。」
這話說完，書房裡的空氣仿佛凝固了。
林振業盯著兒子，眼神複雜得難以形容。
驚訝、震撼、疑惑……還有一絲後怕。
兒子說的每一點，都是真的。
特別是最後一件事——那筆十五萬的貸款，老陳在帳上做了處理，一般人根本看不出來。
但林慕白居然從蛛絲馬跡中推算出來了。
「你怎麼看出來的？」林振業的聲音有些乾澀。
「應付帳款里，有一筆『豐隆銀號』的款項，每月固定還款五千，但備註里寫著『三年期』。我往前翻了翻，三年前確實有一筆十五萬的借款入帳。」林慕白說得很平靜，「算時間，下個月正好到期。」
邏輯清晰，推理嚴密。
這根本不是那個只會賽馬賭錢的紈絝能做出來的分析。
林振業沉默了很長時間。
窗外的陽光已經爬到了書桌上，照亮了帳簿泛黃的紙頁。遠處傳來碼頭的汽笛聲，一聲接一聲，像是這個時代的脈搏。
「這些……」林振業終於開口，聲音有些沙啞，「都是你自己看出來的？」
「帳本不會說謊。」林慕白說，「數字擺在那裡，只要會問問題，就能找到答案。」
這是陸乘舟的信仰——市場永遠是對的，數據永遠會說真話。區別只在於，你有沒有能力聽懂它說的話。
林振業盯著兒子的眼睛，似乎想從裡面找出破綻。
但他看到的，只有坦然，和一種不屬於二十二歲年輕人的沉穩。
「好。」林振業最終只說了這一個字。
林振業站起身，走到窗邊，背對著兒子。
看著外面維多利亞港的點點船燈，腦子裡卻全是兒子剛才說的那些話。
條理清晰，數據準確，眼光毒辣。
這真是自己那個只會賽馬賭錢的兒子？
難道……那一跤真把腦子摔開竅了？
他的肩膀微微聳動，像是在壓抑什麼情緒。
有釋然，有欣慰，還有一絲難以言說的後怕。
如果兒子沒有摔那一跤，如果他就這麼渾渾噩噩過一輩子……