第126章 林知夏兩人的商談
第127章 林知夏兩人的商談
首爾，江南區某寫字樓。
林知夏坐在會議室里，面前的桌上攤開著一疊厚厚的文件。
她揉了揉眼睛，端起已經涼透的咖啡喝了一口，苦得皺起眉頭。
累死了，早知道不答應林淮那小子了。
這幾天她們倆都窩在這地方調查資料，整理數據，忙得跟狗似的。
哦，不對，現在狗的日子可比她們人舒服多了。
對面坐著黃有娜，手裡拿著平板電腦，屏幕上密密麻麻的數字讓她看得入神。
「怎麼樣？」林知夏問。
黃有娜抬起頭，臉上的表情有點複雜：「知夏啊，你弟弟————眼光還挺毒的。」
林知夏挑眉：「什麼意思？」
」
sourcemusic這家公司，」黃有娜把平板轉過來，指著上面的數據，「2015年到2017年，業績一直在漲。2017年巔峰時期，銷售額接近100億韓元，淨利潤15億。但你看2018年——」
她手指往下滑：「銷售額直接跌到72.5億，淨利潤只剩5.1億。負債率從35%
飆升到42%，流動比率掉到1.0。這意味著什麼你知道嗎？」
林知夏湊過去看，眉頭皺了起來：「說明他們短期償債壓力很大。」
「沒錯。」黃有娜點點頭，「流動比率1.0是紅線，行業平均1.5。他們2018
年12月有30億韓元的銀行貸款到期，以現在的財務狀況，銀行肯定催著還錢，不會續貸。」
她頓了頓，補充道：「而且，業績下滑不只是銷量問題。我找人打聽了，gfriend今年兩次回歸，粉絲反應都不太對。」
林知夏抬起頭：「什麼意思？」
「《Time for the moon night》和《Sunny Summer》這兩張專輯。」
黃有娜翻著平板里收集的評論，「歌本身不差，但概念和市場把控出了問題。很多粉絲在論壇里說，要是把回歸的順序調過來就好了—先把《Sunny
Summer》放在去年回歸，把抒情曲《Fingertip》放在後面，效果會好很多。」
她看著林知夏：「你知道這說明什麼嗎？」
林知夏想了想：「公司對市場節奏的判斷有問題？」
「對。」黃有娜點頭，「而且不止這個。sourcemusic從去年開始就想給gfriend轉型，從power清純」往更成熟的方向走。但轉型的歌曲選擇不太好，有點四不像—既丟了原來的粉絲，又沒吸引到新粉。」
她把平板推到林知夏面前，屏幕上是一篇論壇熱帖，標題是《gfriend今年的歌到底怎麼了？》，底下幾百條評論，一半在吐槽公司策劃，一半在心疼成員。
「要不是今年4月的歌曲回歸還不錯給她們回了一口血，真的難說。」
林知夏快速掃了幾眼，眉頭越皺越緊。
「所以2018年業績下滑，」她抬起頭看向黃有娜，「根本原因是對市場把控不行，轉型策略失誤。」
「對。」黃有娜靠在椅背上，「而且這種問題，比單純的銷量下跌更難解決。銷量下跌可以靠回歸次數堆，但方向錯了，回歸越多，粉絲流失越快。」
林知夏沉默了幾秒，把平板放下。
「這些信息，你怎麼弄到的？」
黃有娜笑了：「我找人打聽了。sourcemusic不就11個人嗎？兩個製作人想離職，這事圈子裡有人知道。我托人聯繫上其中一個，聊了聊。」
林知夏眼睛亮了：「他們願意透露公司內部情況？」
「透露？」黃有娜挑眉，「那兩個製作人現在正愁沒下家呢。我讓人暗示了一下，說有資本對sourcemusic感興趣，如果收購成功，他們可以考慮留下來，待遇從優。那人當場就鬆口了，把公司最近的情況說了個七七八八。」
她頓了頓，補充道：「當然，沒透露我們的身份。只說是有投資意向的基金。」
林知夏點點頭，心裡對黃有娜又高看了幾分。
這女人，不愧是Kakao出來的，辦事滴水不漏。
「所以他們內部現在什麼情況？」她問。
黃有娜著手指頭數：「第一，蘇城鎮壓力很大。30億貸款12月到期，銀行已經催過幾次了。他到處找人借錢，但沒人願意借—gfriend今年這走勢，誰敢把錢往坑裡扔？」
「第二，那兩個製作人和蘇城鎮理念不合。他們想繼續走power清純」路線，慢慢轉型，但蘇城鎮急著想一步到位，結果搞出個四不像。現在他們去意已決，就等著合約到期。」
「第三，gfriend那幾個丫頭，對今年的回歸也不滿意。俞宙缺席這一個月，表面說是身體原因，實際上有人透露是她和蘇城鎮吵了一架—一具體吵什麼不知道，但肯定跟轉型有關。」
林知夏聽完，靠在椅背上，半天沒說話。
會議室里安靜了幾秒。
「所以現在的情況是，」她緩緩開口，「蘇城鎮急著用錢，但沒人借；製作人想走，但還沒走；藝人心裡有怨氣，但合約還在。」
黃有娜點頭：「總結到位。」
林知夏看著那堆文件，心裡飛快地算著。
sourcemusic的淨資產還有57億，但那是帳面價值。真要賣，不能只按淨資產算——gfriend的商標、版權、還有未來四年的收入預期，這些都是溢價因素。
「估值多少？」她問。
黃有娜顯然早有準備，直接調出一個表格。
「按行業慣例，這種只靠一個女團撐著的公司，估值主要看兩個維度：一是淨利潤倍數，二是淨資產溢價。」
她指著屏幕：「2017年巔峰時期，淨利潤15.2億。按當時女團概念正熱的時候，能賣到8到10倍——那就是120到150億。」
「但2018年淨利潤腰斬到5.1億，按這個算，倍數再高也上不去。可蘇城鎮不會認這個帳，他肯定會拿2017年的數據說話。」
林知夏皺眉：「所以他的心理價位會很高？」
「對。」黃有娜點頭，「我估計，他心裡的底價至少在180億以上——淨資產57億，加上gfriend的版權和品牌溢價，再按2017年的利潤倍數算，這個數差不多。
」
林知夏倒吸一口涼氣。
180億韓元，折合美元大概1600萬。
對普通人來說是天價，但對林淮————
她想起那天在家裡，林淮給她看的那個銀行帳戶。
1億美元。
180億韓元，連零頭的零頭都算不上。
「但問題不是錢。」黃有娜繼續說，「問題是怎麼讓蘇城鎮接受收購，而不是覺得我們在趁火打劫。」
她看著林知夏：「如果直接開價180億，他肯定會懷疑—一誰會在這個節骨眼上出這麼高的價？背後是不是有什麼貓膩？」
林知夏點點頭：「所以得讓他主動來找我們。」
「對。」黃有娜笑了，「他現在還有兩個月的時間。這期間，銀行會越來越急，製作人會越來越想走，gfriend的粉絲會越來越不滿。等到他扛不住了，自然會找人接盤。」
她頓了頓，補充道：「到時候，我們讓併購團隊出面，給個合理的價一150
到160億，既能讓他覺得保住了尊嚴，又比他的心理預期低一點，談判空間就有了。」
林知夏飛快地算著。
150到160億，比180億低，但比按2018年淨利潤算的估值高得多。蘇城鎮只要不是傻子，就知道這是最好的選擇。
「時間呢？」她問。
黃有娜看了眼日曆：「現在是11月初，我們先用兩周時間把殼公司註冊好，團隊組建好。
然後讓人去接觸那兩個製作人，穩住他們，順便再挖點內部消息。等到11月底，銀行催得更緊的時候，讓併購團隊出面接觸蘇城鎮。」
「談判需要時間，盡職調查也需要時間。」她想了想，「順利的話，12月中旬能簽意向書，12月底前完成交割。」
「不過——」黃有娜繼續補充道，「我調查到因為粉絲的不滿，蘇城鎮過幾天打算放俞宙出來活動了。而且下次回歸是在1月份，聽說這次回歸曲打算回歸原先的力量清純，要是讓他成功了，那底氣又會更足了。」
林知夏點點頭，在心裡過了一遍這個時間線。
那只有一個月，得抓緊時間了。
一個月後，sourcemusic就要換主人了。
「殼公司的事，」她問，「你那邊安排得怎麼樣了？」
黃有娜打開另一個文件：「開曼群島註冊離岸公司，法人找當地人，資金來源走香港中轉。公司名字我都想好了——「NovaInvestment「，新星投資。」
她看著林知夏：「這個流程大概需要10天。錢從你弟弟的帳戶轉到香港，再從香港轉到開曼，中間要過幾道手，確保查不到源頭。」
林知夏點點頭：「法律團隊呢？」
「首爾這邊最好的併購律所，我認識他們的合伙人。如果委託他們出面，盡職調查、協議起草、談判支持，一條龍服務。費用大概3到5億韓元，按小時計費。」
林知夏挑眉：「這麼貴？」
「頂級律所，這個價正常。」黃有娜聳肩，「而且對你弟弟來說，這點錢算什麼？」
林知夏想想也是，沒再說什麼。
「還有那兩個製作人。」黃有娜繼續說，「我已經讓人繼續接觸了。如果他們願意留下來，收購後就能穩住製作團隊。
如果他們實在想走，也得提前準備替代人選—一這方面我也在聯繫，圈子裡好的製作人不少，但得看他們願不願意接手一個剛被收購的女團。」
這個不是問題，自己弟弟完全可以一人成王。不過也得招一些人才，一個公司總不能全靠一個人。
林知夏靠在椅背上，看著面前那堆文件。
銷售額、淨利潤、負債率、流動比率————
數字背後，是一個公司的命運。
也是一個男人的野心。
她想起林淮那天在家裡說的話——「怒那，我想收購sourcemusic。」
當時她覺得這小子瘋了。
但現在看來，他不是瘋了，是算準了。
算準了蘇城鎮會撐不住。
算準了gfriend會出問題。
算準了這個時候出手，勝算最大。
「這小子————」她喃喃道。
黃有娜看著她，笑了：「怎麼，覺得你弟弟長大了？」
林知夏翻了個白眼：「長大個屁。他就是運氣好，踩准了點。」
黃有娜笑出聲，沒拆穿她。
會議室里安靜了幾秒。
林知夏站起身，開始收拾桌上的文件。
「行了，我回去找那小子。殼公司和團隊的事，你那邊抓緊。那兩個製作人，繼續接觸，能穩住就穩住，穩不住也得把他們的想法摸清楚。」
黃有娜點頭：「放心。」
林知夏走到門口，突然想起什麼，回頭看向黃有娜。
「對了，那30億貸款是哪家銀行的？」
黃有娜翻了翻文件：「國民銀行。」
林知夏眯了眯眼：「國民銀行————我有朋友在那邊的企業金融部。可以讓人打聽一下，他們什麼打算。」
黃有娜眼睛亮了：「這招好。如果銀行那邊施壓，蘇城鎮的壓力會更大。」
林知夏點點頭，推門出去。
走廊里空蕩蕩的，只有她的高跟鞋聲迴蕩。
她一邊走一邊掏出手機，找到林淮的號碼，按了下去。
電話響了兩聲就被接起來。
「怒那？」
「你在哪兒？」
「公寓。怎麼了？」
林知夏走進電梯，按下1樓。
「我現在過來。有重要的事跟你說。」
「什麼事？」
林知夏看著電梯門緩緩關上，嘴角勾起一抹笑。
「你心心念念的那家公司，財務狀況我摸清楚了。想不想聽聽，蘇城鎮現在有多慘？」
電話那頭沉默了一秒，然後傳來林淮的笑聲。
「怒那，你是我親姐。」
林知夏翻了個白眼。
廢話。
電梯下行，數字一格一格跳動。
她看著鏡子裡自己的倒影，想起那些數字——30億貸款、72.5億銷售額、5.1
億淨利潤、1.0的流動比率。
還有那180億的心理價位。
蘇城鎮，你撐不了多久了。
而你那個小公司，很快就要換主人了。
一個月後，等NovaInvestment正式出手，等那些併購律師坐在你對面，等你簽下那份協議——
你就會知道，什麼叫真正的趁火打劫。
林知夏走出電梯，推開寫字樓的大門。
外面的陽光有點刺眼，她眯了眯眼，快步走向停車場。
手機上，林淮發來一條消息：
[怒那，我等你。順便點了你最愛吃的炸雞。]
她看著那行字，嘴角彎了彎。
這小子，還算有點良心。
首爾，江南區某寫字樓。
林知夏坐在會議室里，面前的桌上攤開著一疊厚厚的文件。
她揉了揉眼睛，端起已經涼透的咖啡喝了一口，苦得皺起眉頭。
累死了，早知道不答應林淮那小子了。
這幾天她們倆都窩在這地方調查資料，整理數據，忙得跟狗似的。
哦，不對，現在狗的日子可比她們人舒服多了。
對面坐著黃有娜，手裡拿著平板電腦，屏幕上密密麻麻的數字讓她看得入神。
「怎麼樣？」林知夏問。
黃有娜抬起頭，臉上的表情有點複雜：「知夏啊，你弟弟————眼光還挺毒的。」
林知夏挑眉：「什麼意思？」
」
sourcemusic這家公司，」黃有娜把平板轉過來，指著上面的數據，「2015年到2017年，業績一直在漲。2017年巔峰時期，銷售額接近100億韓元，淨利潤15億。但你看2018年——」
她手指往下滑：「銷售額直接跌到72.5億，淨利潤只剩5.1億。負債率從35%
飆升到42%，流動比率掉到1.0。這意味著什麼你知道嗎？」
林知夏湊過去看，眉頭皺了起來：「說明他們短期償債壓力很大。」
「沒錯。」黃有娜點點頭，「流動比率1.0是紅線，行業平均1.5。他們2018
年12月有30億韓元的銀行貸款到期，以現在的財務狀況，銀行肯定催著還錢，不會續貸。」
她頓了頓，補充道：「而且，業績下滑不只是銷量問題。我找人打聽了，gfriend今年兩次回歸，粉絲反應都不太對。」
林知夏抬起頭：「什麼意思？」
「《Time for the moon night》和《Sunny Summer》這兩張專輯。」
黃有娜翻著平板里收集的評論，「歌本身不差，但概念和市場把控出了問題。很多粉絲在論壇里說，要是把回歸的順序調過來就好了—先把《Sunny
Summer》放在去年回歸，把抒情曲《Fingertip》放在後面，效果會好很多。」
她看著林知夏：「你知道這說明什麼嗎？」
林知夏想了想：「公司對市場節奏的判斷有問題？」
「對。」黃有娜點頭，「而且不止這個。sourcemusic從去年開始就想給gfriend轉型，從power清純」往更成熟的方向走。但轉型的歌曲選擇不太好，有點四不像—既丟了原來的粉絲，又沒吸引到新粉。」
她把平板推到林知夏面前，屏幕上是一篇論壇熱帖，標題是《gfriend今年的歌到底怎麼了？》，底下幾百條評論，一半在吐槽公司策劃，一半在心疼成員。
「要不是今年4月的歌曲回歸還不錯給她們回了一口血，真的難說。」
林知夏快速掃了幾眼，眉頭越皺越緊。
「所以2018年業績下滑，」她抬起頭看向黃有娜，「根本原因是對市場把控不行，轉型策略失誤。」
「對。」黃有娜靠在椅背上，「而且這種問題，比單純的銷量下跌更難解決。銷量下跌可以靠回歸次數堆，但方向錯了，回歸越多，粉絲流失越快。」
林知夏沉默了幾秒，把平板放下。
「這些信息，你怎麼弄到的？」
黃有娜笑了：「我找人打聽了。sourcemusic不就11個人嗎？兩個製作人想離職，這事圈子裡有人知道。我托人聯繫上其中一個，聊了聊。」
林知夏眼睛亮了：「他們願意透露公司內部情況？」
「透露？」黃有娜挑眉，「那兩個製作人現在正愁沒下家呢。我讓人暗示了一下，說有資本對sourcemusic感興趣，如果收購成功，他們可以考慮留下來，待遇從優。那人當場就鬆口了，把公司最近的情況說了個七七八八。」
她頓了頓，補充道：「當然，沒透露我們的身份。只說是有投資意向的基金。」
林知夏點點頭，心裡對黃有娜又高看了幾分。
這女人，不愧是Kakao出來的，辦事滴水不漏。
「所以他們內部現在什麼情況？」她問。
黃有娜著手指頭數：「第一，蘇城鎮壓力很大。30億貸款12月到期，銀行已經催過幾次了。他到處找人借錢，但沒人願意借—gfriend今年這走勢，誰敢把錢往坑裡扔？」
「第二，那兩個製作人和蘇城鎮理念不合。他們想繼續走power清純」路線，慢慢轉型，但蘇城鎮急著想一步到位，結果搞出個四不像。現在他們去意已決，就等著合約到期。」
「第三，gfriend那幾個丫頭，對今年的回歸也不滿意。俞宙缺席這一個月，表面說是身體原因，實際上有人透露是她和蘇城鎮吵了一架—一具體吵什麼不知道，但肯定跟轉型有關。」
林知夏聽完，靠在椅背上，半天沒說話。
會議室里安靜了幾秒。
「所以現在的情況是，」她緩緩開口，「蘇城鎮急著用錢，但沒人借；製作人想走，但還沒走；藝人心裡有怨氣，但合約還在。」
黃有娜點頭：「總結到位。」
林知夏看著那堆文件，心裡飛快地算著。
sourcemusic的淨資產還有57億，但那是帳面價值。真要賣，不能只按淨資產算——gfriend的商標、版權、還有未來四年的收入預期，這些都是溢價因素。
「估值多少？」她問。
黃有娜顯然早有準備，直接調出一個表格。
「按行業慣例，這種只靠一個女團撐著的公司，估值主要看兩個維度：一是淨利潤倍數，二是淨資產溢價。」
她指著屏幕：「2017年巔峰時期，淨利潤15.2億。按當時女團概念正熱的時候，能賣到8到10倍——那就是120到150億。」
「但2018年淨利潤腰斬到5.1億，按這個算，倍數再高也上不去。可蘇城鎮不會認這個帳，他肯定會拿2017年的數據說話。」
林知夏皺眉：「所以他的心理價位會很高？」
「對。」黃有娜點頭，「我估計，他心裡的底價至少在180億以上——淨資產57億，加上gfriend的版權和品牌溢價，再按2017年的利潤倍數算，這個數差不多。
」
林知夏倒吸一口涼氣。
180億韓元，折合美元大概1600萬。
對普通人來說是天價，但對林淮————
她想起那天在家裡，林淮給她看的那個銀行帳戶。
1億美元。
180億韓元，連零頭的零頭都算不上。
「但問題不是錢。」黃有娜繼續說，「問題是怎麼讓蘇城鎮接受收購，而不是覺得我們在趁火打劫。」
她看著林知夏：「如果直接開價180億，他肯定會懷疑—一誰會在這個節骨眼上出這麼高的價？背後是不是有什麼貓膩？」
林知夏點點頭：「所以得讓他主動來找我們。」
「對。」黃有娜笑了，「他現在還有兩個月的時間。這期間，銀行會越來越急，製作人會越來越想走，gfriend的粉絲會越來越不滿。等到他扛不住了，自然會找人接盤。」
她頓了頓，補充道：「到時候，我們讓併購團隊出面，給個合理的價一150
到160億，既能讓他覺得保住了尊嚴，又比他的心理預期低一點，談判空間就有了。」
林知夏飛快地算著。
150到160億，比180億低，但比按2018年淨利潤算的估值高得多。蘇城鎮只要不是傻子，就知道這是最好的選擇。
「時間呢？」她問。
黃有娜看了眼日曆：「現在是11月初，我們先用兩周時間把殼公司註冊好，團隊組建好。
然後讓人去接觸那兩個製作人，穩住他們，順便再挖點內部消息。等到11月底，銀行催得更緊的時候，讓併購團隊出面接觸蘇城鎮。」
「談判需要時間，盡職調查也需要時間。」她想了想，「順利的話，12月中旬能簽意向書，12月底前完成交割。」
「不過——」黃有娜繼續補充道，「我調查到因為粉絲的不滿，蘇城鎮過幾天打算放俞宙出來活動了。而且下次回歸是在1月份，聽說這次回歸曲打算回歸原先的力量清純，要是讓他成功了，那底氣又會更足了。」
林知夏點點頭，在心裡過了一遍這個時間線。
那只有一個月，得抓緊時間了。
一個月後，sourcemusic就要換主人了。
「殼公司的事，」她問，「你那邊安排得怎麼樣了？」
黃有娜打開另一個文件：「開曼群島註冊離岸公司，法人找當地人，資金來源走香港中轉。公司名字我都想好了——「NovaInvestment「，新星投資。」
她看著林知夏：「這個流程大概需要10天。錢從你弟弟的帳戶轉到香港，再從香港轉到開曼，中間要過幾道手，確保查不到源頭。」
林知夏點點頭：「法律團隊呢？」
「首爾這邊最好的併購律所，我認識他們的合伙人。如果委託他們出面，盡職調查、協議起草、談判支持，一條龍服務。費用大概3到5億韓元，按小時計費。」
林知夏挑眉：「這麼貴？」
「頂級律所，這個價正常。」黃有娜聳肩，「而且對你弟弟來說，這點錢算什麼？」
林知夏想想也是，沒再說什麼。
「還有那兩個製作人。」黃有娜繼續說，「我已經讓人繼續接觸了。如果他們願意留下來，收購後就能穩住製作團隊。
如果他們實在想走，也得提前準備替代人選—一這方面我也在聯繫，圈子裡好的製作人不少，但得看他們願不願意接手一個剛被收購的女團。」
這個不是問題，自己弟弟完全可以一人成王。不過也得招一些人才，一個公司總不能全靠一個人。
林知夏靠在椅背上，看著面前那堆文件。
銷售額、淨利潤、負債率、流動比率————
數字背後，是一個公司的命運。
也是一個男人的野心。
她想起林淮那天在家裡說的話——「怒那，我想收購sourcemusic。」
當時她覺得這小子瘋了。
但現在看來，他不是瘋了，是算準了。
算準了蘇城鎮會撐不住。
算準了gfriend會出問題。
算準了這個時候出手，勝算最大。
「這小子————」她喃喃道。
黃有娜看著她，笑了：「怎麼，覺得你弟弟長大了？」
林知夏翻了個白眼：「長大個屁。他就是運氣好，踩准了點。」
黃有娜笑出聲，沒拆穿她。
會議室里安靜了幾秒。
林知夏站起身，開始收拾桌上的文件。
「行了，我回去找那小子。殼公司和團隊的事，你那邊抓緊。那兩個製作人，繼續接觸，能穩住就穩住，穩不住也得把他們的想法摸清楚。」
黃有娜點頭：「放心。」
林知夏走到門口，突然想起什麼，回頭看向黃有娜。
「對了，那30億貸款是哪家銀行的？」
黃有娜翻了翻文件：「國民銀行。」
林知夏眯了眯眼：「國民銀行————我有朋友在那邊的企業金融部。可以讓人打聽一下，他們什麼打算。」
黃有娜眼睛亮了：「這招好。如果銀行那邊施壓，蘇城鎮的壓力會更大。」
林知夏點點頭，推門出去。
走廊里空蕩蕩的，只有她的高跟鞋聲迴蕩。
她一邊走一邊掏出手機，找到林淮的號碼，按了下去。
電話響了兩聲就被接起來。
「怒那？」
「你在哪兒？」
「公寓。怎麼了？」
林知夏走進電梯，按下1樓。
「我現在過來。有重要的事跟你說。」
「什麼事？」
林知夏看著電梯門緩緩關上，嘴角勾起一抹笑。
「你心心念念的那家公司，財務狀況我摸清楚了。想不想聽聽，蘇城鎮現在有多慘？」
電話那頭沉默了一秒，然後傳來林淮的笑聲。
「怒那，你是我親姐。」
林知夏翻了個白眼。
廢話。
電梯下行，數字一格一格跳動。
她看著鏡子裡自己的倒影，想起那些數字——30億貸款、72.5億銷售額、5.1
億淨利潤、1.0的流動比率。
還有那180億的心理價位。
蘇城鎮，你撐不了多久了。
而你那個小公司，很快就要換主人了。
一個月後，等NovaInvestment正式出手，等那些併購律師坐在你對面，等你簽下那份協議——
你就會知道，什麼叫真正的趁火打劫。
林知夏走出電梯，推開寫字樓的大門。
外面的陽光有點刺眼，她眯了眯眼，快步走向停車場。
手機上，林淮發來一條消息：
[怒那，我等你。順便點了你最愛吃的炸雞。]
她看著那行字，嘴角彎了彎。
這小子，還算有點良心。