第48章 跌停
今天，2010年11月12號周五，本周的最後一個交易日。
昨晚對所有棉花多頭來說絕對是個不眠夜，因為鄭商所在闢謠不會提高保證金後，沒有像往常一樣發布會後公告。
甚至，有內部人士傳出，這場會議一直持續到深夜，領導們吵得不可開交！
這樣的小道消息越多，多頭的神經越緊繃。
沒人知道交易所下一步會做什麼，市場的不確定性急劇攀升，多空出現嚴重分歧。
一方面，雖然多頭技術面轉弱，但基本面強勢的邏輯並未發生扭轉。
供給端產能不足是擺在明面上的問題，無論空頭炒作什么小作文都不可否認這個事實。
另一方面，多空雙方在32000點上下僵持不休，誰也不願意退讓，超百萬手的天量對壘讓鄭商所騎虎難下。
隨著交割日的臨近，交易所必須將投資者的合約持倉控制在警戒線以下，否則後果不堪設想！
原本多頭只要服軟，在32000點附近平倉離場，這樣的結果買方和賣方都能接受，可誰能想到散戶的瘋狂加倉徹底將局勢拖入深淵！
鄭商所左右為難、進退維谷。
他們找不到兩全其美的辦法，只能選擇犧牲一方的利益。
首先，作為商品交易所，鄭商所必須確保商品交割的穩定性，這是最基本的原則。
其次才是維護投資者的權益。
如果兩權相害，只能取其輕。
收到風聲的各大期貨公司徹底慌了神，他們手上有大量的棉花多頭頭寸，一旦價格發生崩盤，其連帶的金融風險將被無限放大！
於是，被逼無奈的期貨公司只能連夜找金融機構和銀行進行現金拆借。
然而，這麼多期貨公司需要借錢，且時間窗口如此小，銀行難以滿足所有需求，於是詭異的一幕出現了：
周五早上8點半，各大銀行公布隔夜拆借利率，從昨天的50基點飆升至300基點，暴漲600%！
市場徹底炸了！
隔夜拆借利率就是指金融機構之間隔夜的借款利息，50基點為0.5%，300基點為3%，換句話說，此時此刻找金融機構拆借貸款的利率為3%！
是日息，不是年息！
日息3%是什麼概念？
這則消息剛發布，各大金融機構就瞬間明白了今天會發生什麼。
棉花多空分歧迅速降低，市場開始一邊倒地押注交易所會繼續提高保證金比例。
多頭已成亡命之徒！
……
與此同時，各大期貨公司的交易大廳內，散戶們正焦急不安地等待期市開盤。
他們當中不是沒有理智的人，看了一早上的新聞後，這些人也了解到目前的局勢對棉花多頭、甚至對所有農產品多頭而言都很不利。
因此，他們想著等下一開盤就平倉，虧了就虧了，他們認栽，只要保住大部分本金就好。
這些人的情緒比絕大多數散戶都穩定，每次交易都嚴格控制倉位、並設置止盈止損。
不出意外的話，只要堅持下去，盈利是早晚的事。
「就算保證金加到14%我也是半倉，總不可能直接跌停把我拉爆吧？」
「不可能跌停，那麼多高槓桿滿倉的人還掛在樹上，如果跌停他們不是全完蛋了？」
「真晦氣，不該追漲的！」
「上漲趨勢做多沒啥問題，只是我們的運氣太差，剛好做在拐點上，放在其他任何一個位置都能盈利。」
「唉，只求空頭下手輕一點，這樣我也能少虧一些……」
隨著時間一分一秒地過去，人們的心情也變得愈發緊張起來。
鄭商所仍然沒有發布公告，可它越是憋著不說話，外界就越恐慌。
目前市場押注交易所提高棉花保證金比例至21%的概率為70%，提高至28%的概率為20%，暫停或者降低保證金比例的概率為10%。
簡而言之，鄭商所上調保證金的事已經成為了共識，但多數人的預測都比較保守，他們認為鄭商所不會採取比昨天更激進的措施。
賭決策者服軟，或者說逼他們服軟是投資者最喜歡幹的事。
典型案例就是金融市場通過拋售美債和美元資產倒逼美聯儲降低加息預期。
很多人認為這些金融決策機構是不受市場干擾的，然而事實卻並非如此。
所以，目前各路資金都在干類似的事，這也是鄭商所遲遲不發公告的原因。
壓力已大過泰山壓頂，任何誤判都有可能造成難以想像的後果！
和焦慮不安的投資者比，期貨公司的工作人員也忙得焦頭爛額，大量的電話打進打出，他們必須爭取每一筆到帳的資金，即使這些錢需要付出高額的利息。
東烏期貨的高層齊聚一堂，董事會正在聽取下屬的簡報：
「各位領導，我們已經從商業銀行和其他金融機構手上拆借到30億現金，距離評估缺口還差……」
代替楊國祥接任董事長的曲霖臉色發白，拿著文件的手不停地發抖。
「還差多少，說話！」
一位董事厲聲呵斥道。
「都到這個時候，有什麼不能說的？」
「還差至少60億……」
會議室內一片死寂。
董事們面面相覷，似乎不敢相信這是真的。
他們只是一個二流期貨公司，怎麼可能在棉花這個單品種期貨上存在如此巨大保證金缺口？
「你確定沒搞錯？總缺口接近100個億？？？」
「是的，因為棉花行情劇烈波動，連帶著其他農產品也出現共振效應，鄭商所很快就會發布新公告，除了棉花外，這些農產品期貨的保證金比例將會同步提高。」
東烏期貨的主要頭寸都集中在農產品期貨上。
「而且……我們的客戶大多都是散戶，他們的槓桿很高，倉位也很重……」
剛剛對曲霖怒吼的那名董事不說話了。
要是這樣的話，缺口的確非常大。
「交易所那邊說了，為了降低行情的波動，公告會推遲到收盤後再發，距離下個交易日還有兩天時間，諸位沒必要垂頭喪氣。」
另一名董事開口安慰道，「只要今天盤面走勢可控，一切都好說。」
「曲董，你認為我們是否應當立即收緊敞口？」
期貨公司有權額外加收保證金。
「不妥。」曲霖回答道，「現在已經臨近開盤，客戶不可能在這麼短的時間內籌措資金，這不現實。」
「可我總有種心慌的感覺……」
8點55分、8點56分、8點57分、8點58分……
會議室內、各大期貨公司的交易大廳、所有參與這場棉花世紀大戰的人都屏住了呼吸，等待開盤結果。
8點59分，集合競價結果出爐：
29100，多平56742手，跳空2200點，下跌7%，棉花主力開盤封死跌停板！！！
昨晚對所有棉花多頭來說絕對是個不眠夜，因為鄭商所在闢謠不會提高保證金後，沒有像往常一樣發布會後公告。
甚至，有內部人士傳出，這場會議一直持續到深夜，領導們吵得不可開交！
這樣的小道消息越多，多頭的神經越緊繃。
沒人知道交易所下一步會做什麼，市場的不確定性急劇攀升，多空出現嚴重分歧。
一方面，雖然多頭技術面轉弱，但基本面強勢的邏輯並未發生扭轉。
供給端產能不足是擺在明面上的問題，無論空頭炒作什么小作文都不可否認這個事實。
另一方面，多空雙方在32000點上下僵持不休，誰也不願意退讓，超百萬手的天量對壘讓鄭商所騎虎難下。
隨著交割日的臨近，交易所必須將投資者的合約持倉控制在警戒線以下，否則後果不堪設想！
原本多頭只要服軟，在32000點附近平倉離場，這樣的結果買方和賣方都能接受，可誰能想到散戶的瘋狂加倉徹底將局勢拖入深淵！
鄭商所左右為難、進退維谷。
他們找不到兩全其美的辦法，只能選擇犧牲一方的利益。
首先，作為商品交易所，鄭商所必須確保商品交割的穩定性，這是最基本的原則。
其次才是維護投資者的權益。
如果兩權相害，只能取其輕。
收到風聲的各大期貨公司徹底慌了神，他們手上有大量的棉花多頭頭寸，一旦價格發生崩盤，其連帶的金融風險將被無限放大！
於是，被逼無奈的期貨公司只能連夜找金融機構和銀行進行現金拆借。
然而，這麼多期貨公司需要借錢，且時間窗口如此小，銀行難以滿足所有需求，於是詭異的一幕出現了：
周五早上8點半，各大銀行公布隔夜拆借利率，從昨天的50基點飆升至300基點，暴漲600%！
市場徹底炸了！
隔夜拆借利率就是指金融機構之間隔夜的借款利息，50基點為0.5%，300基點為3%，換句話說，此時此刻找金融機構拆借貸款的利率為3%！
是日息，不是年息！
日息3%是什麼概念？
這則消息剛發布，各大金融機構就瞬間明白了今天會發生什麼。
棉花多空分歧迅速降低，市場開始一邊倒地押注交易所會繼續提高保證金比例。
多頭已成亡命之徒！
……
與此同時，各大期貨公司的交易大廳內，散戶們正焦急不安地等待期市開盤。
他們當中不是沒有理智的人，看了一早上的新聞後，這些人也了解到目前的局勢對棉花多頭、甚至對所有農產品多頭而言都很不利。
因此，他們想著等下一開盤就平倉，虧了就虧了，他們認栽，只要保住大部分本金就好。
這些人的情緒比絕大多數散戶都穩定，每次交易都嚴格控制倉位、並設置止盈止損。
不出意外的話，只要堅持下去，盈利是早晚的事。
「就算保證金加到14%我也是半倉，總不可能直接跌停把我拉爆吧？」
「不可能跌停，那麼多高槓桿滿倉的人還掛在樹上，如果跌停他們不是全完蛋了？」
「真晦氣，不該追漲的！」
「上漲趨勢做多沒啥問題，只是我們的運氣太差，剛好做在拐點上，放在其他任何一個位置都能盈利。」
「唉，只求空頭下手輕一點，這樣我也能少虧一些……」
隨著時間一分一秒地過去，人們的心情也變得愈發緊張起來。
鄭商所仍然沒有發布公告，可它越是憋著不說話，外界就越恐慌。
目前市場押注交易所提高棉花保證金比例至21%的概率為70%，提高至28%的概率為20%，暫停或者降低保證金比例的概率為10%。
簡而言之，鄭商所上調保證金的事已經成為了共識，但多數人的預測都比較保守，他們認為鄭商所不會採取比昨天更激進的措施。
賭決策者服軟，或者說逼他們服軟是投資者最喜歡幹的事。
典型案例就是金融市場通過拋售美債和美元資產倒逼美聯儲降低加息預期。
很多人認為這些金融決策機構是不受市場干擾的，然而事實卻並非如此。
所以，目前各路資金都在干類似的事，這也是鄭商所遲遲不發公告的原因。
壓力已大過泰山壓頂，任何誤判都有可能造成難以想像的後果！
和焦慮不安的投資者比，期貨公司的工作人員也忙得焦頭爛額，大量的電話打進打出，他們必須爭取每一筆到帳的資金，即使這些錢需要付出高額的利息。
東烏期貨的高層齊聚一堂，董事會正在聽取下屬的簡報：
「各位領導，我們已經從商業銀行和其他金融機構手上拆借到30億現金，距離評估缺口還差……」
代替楊國祥接任董事長的曲霖臉色發白，拿著文件的手不停地發抖。
「還差多少，說話！」
一位董事厲聲呵斥道。
「都到這個時候，有什麼不能說的？」
「還差至少60億……」
會議室內一片死寂。
董事們面面相覷，似乎不敢相信這是真的。
他們只是一個二流期貨公司，怎麼可能在棉花這個單品種期貨上存在如此巨大保證金缺口？
「你確定沒搞錯？總缺口接近100個億？？？」
「是的，因為棉花行情劇烈波動，連帶著其他農產品也出現共振效應，鄭商所很快就會發布新公告，除了棉花外，這些農產品期貨的保證金比例將會同步提高。」
東烏期貨的主要頭寸都集中在農產品期貨上。
「而且……我們的客戶大多都是散戶，他們的槓桿很高，倉位也很重……」
剛剛對曲霖怒吼的那名董事不說話了。
要是這樣的話，缺口的確非常大。
「交易所那邊說了，為了降低行情的波動，公告會推遲到收盤後再發，距離下個交易日還有兩天時間，諸位沒必要垂頭喪氣。」
另一名董事開口安慰道，「只要今天盤面走勢可控，一切都好說。」
「曲董，你認為我們是否應當立即收緊敞口？」
期貨公司有權額外加收保證金。
「不妥。」曲霖回答道，「現在已經臨近開盤，客戶不可能在這麼短的時間內籌措資金，這不現實。」
「可我總有種心慌的感覺……」
8點55分、8點56分、8點57分、8點58分……
會議室內、各大期貨公司的交易大廳、所有參與這場棉花世紀大戰的人都屏住了呼吸，等待開盤結果。
8點59分，集合競價結果出爐：
29100，多平56742手，跳空2200點，下跌7%，棉花主力開盤封死跌停板！！！