第1470章 上市衝刺2
「我們做過測算，即便在那種極端情況下，你們的現金儲備也足夠支撐十八個月以上。
把這個放進去，能大大提升過會概率。」
沈憶楠眼睛一亮：「好建議。喻婉，下午就讓財務團隊做這個壓力測試模型，明天一早加到招股書里。」
「好的。」喻婉在筆記本上記下。
送走王宇飛後，沈憶楠回到辦公室，發現桌上又多了一摞文件。
是金杜律師事務所的上市法律意見書，厚達三百多頁。
她剛翻開第一頁，手機就響了，是陳默的電話。
「陳總。」她接通電話，語氣還是和以往一樣恭敬。
「審計數字定了？」陳默問。
「定了。2021年營收36.2億，淨利潤2.87億。今年一季度11.3億，淨利潤1.1億。」
陳默點點頭，表情平靜：「不錯。比我們三年前規劃的節奏還快了一點。發行價區間呢？」
「中金和摩根史坦利給的初步方案是二十到二十四倍PE，對應發行價二十二到二十六港幣。
按中位數計算，募資額約2.2到2.6億美元，投後估值四十二到四十五億美元。」
另一邊的陳默微微皺眉：
「C輪的時候估值就三十億美元了。
過去一年，我們營收翻了一倍多，淨利潤翻了近三倍，海外門店也開了。
估值只漲百分之四十到五十，是不是太保守了？」
沈憶楠解釋道：
「中金的邏輯是，當前港股消費板塊整體估值偏低，隔壁那家做茶飲的去年上市，現在市盈率還不到二十倍。
我們的增速雖然快，但市場對線下零售的恢復速度還有疑慮。二
十四倍PE已經比行業平均高出一截了。」
陳默沉吟片刻：
「你跟中金和摩根史坦利再開個會，把我們的海外擴張數據和線上增長模型給他們看，爭取把上限提到二十六倍。
哪怕最後按下限發，也要把定價權握在自己手裡。」
「明白。我下午就安排。」
「對了，」陳默忽然問，「周愛黨那邊，供應鏈擴建項目怎麼樣了？上市後機構投資者肯定會追問產能上限的問題。」
沈憶楠調出平板電腦上的報告：
「瀾滄新園區一期已經投產，年處理鮮果能力提升到八萬噸。
二期智慧倉儲中心六月底能完工。
另外，保山那邊新簽了一萬兩千畝合作種植協議，全部種瑰夏和波旁，三年後進入豐產期。
周總說，未來五年，我們的生豆自給率能從現在的45%提升到70%以上。」
「好。這個數據一定要放進招股書和路演材料里。供應鏈能力是我們的核心護城河，要讓投資者看明白。」
通話結束後，沈憶楠看了眼時間，下午一點。
她讓秘書送了一份三明治進來，邊吃邊翻法律意見書。
金杜的這份意見書，涵蓋了公司從成立到現在的所有重大法律事項：股權結構演變、智慧財產權歸屬、土地房產權屬、勞動用工合規、稅務繳納情況、以及所有重大合同的合規性審查。
她翻到「智慧財產權」那一章，目光停留在「雲麓時光」商標的註冊情況上。
這個商標是2019年註冊的，當時陳默親自選了「雲麓」兩個字。
「雲」代表彩南，「麓」代表山腳下，合在一起就是「彩南山腳下的時光」。
商標註冊過程一波三折，差點被一家做茶葉的公司異議，最後靠金杜的律師硬生生駁了回去。
如果當時商標沒拿下來，就沒有今天的雲麓時光了。
她合上意見書，揉了揉太陽穴。連續幾天高強度工作，她的睡眠嚴重不足，但精神卻異常亢奮。
這是一種很奇怪的狀態，明明身體很累但大腦卻停不下來。
下午三點，中金公司和摩根史坦利的聯席保薦人會議在雲麓時光總部的大會議室舉行。
會議室里坐了十五六個人。
雲麓時光這邊，沈憶楠、喻婉、張景天、法務總監趙明誠、以及董秘辦的三個人。
券商那邊，中金投行部消費組負責人劉暢帶著四個同事，摩根史坦利華國區消費組主管陳嘉偉帶著三個同事。
還有兩家律所的律師各兩人。
劉暢是個三十八歲的精幹男人，戴著一副無框眼鏡，說話語速極快：
「沈總，發行價區間我們跟港交所預溝通了一下，他們的反饋是二十到二十四倍PE比較穩妥。
但如果你們堅持要衝二十六倍，也不是沒有可能。
但前提是，路演的時候訂單要足夠火爆。」
「那就沖二十六倍。」沈憶楠語氣平淡，但每個字都很重。
「我們有這個底氣。
線上增速連續八個季度超過60%，線下門店同店銷售增長率去年是28%，今年一季度是31%。
海外已開門店全部盈利，新加坡店甚至三個月就收回了投資。
這個數據，放在港股消費板塊里，找不出第二家。」
陳嘉偉接過話茬：
「沈總說得對。我們摩根史坦利這邊的機構投資者客戶，對雲麓時光的關注度非常高。
昨天我跟三家主權基金聊過，他們都表示願意在基石投資輪進來。
其中一家中東的主權基金，給出的意向訂單金額是三千萬美元。」
劉暢眼睛一亮：「三千萬美元？哪家？」
「阿布達比投資局。」陳嘉偉說，「他們去年就開始關注華國的新消費賽道，雲麓時光是他們最看好的標的之一。另外，挪威養老基金和加拿大養老金計劃也表示了濃厚興趣。」
沈憶楠心中暗暗點頭。
這些頂級機構如果能成為基石投資者，對後續的簿記建檔和定價會有巨大幫助。
「基石投資人的名單，什麼時候能確定？」她問。
「兩周內。」劉暢回答，「我們初步篩選了八家意向機構，總意向訂單金額超過1.5億美元。如果全部落實，相當於發行額的60%以上被基石鎖定。這對穩定市場信心非常有幫助。」
沈憶楠翻開面前的筆記本：
「好。接下來我梳理一下上市時間表。」
把這個放進去，能大大提升過會概率。」
沈憶楠眼睛一亮：「好建議。喻婉，下午就讓財務團隊做這個壓力測試模型，明天一早加到招股書里。」
「好的。」喻婉在筆記本上記下。
送走王宇飛後，沈憶楠回到辦公室，發現桌上又多了一摞文件。
是金杜律師事務所的上市法律意見書，厚達三百多頁。
她剛翻開第一頁，手機就響了，是陳默的電話。
「陳總。」她接通電話，語氣還是和以往一樣恭敬。
「審計數字定了？」陳默問。
「定了。2021年營收36.2億，淨利潤2.87億。今年一季度11.3億，淨利潤1.1億。」
陳默點點頭，表情平靜：「不錯。比我們三年前規劃的節奏還快了一點。發行價區間呢？」
「中金和摩根史坦利給的初步方案是二十到二十四倍PE，對應發行價二十二到二十六港幣。
按中位數計算，募資額約2.2到2.6億美元，投後估值四十二到四十五億美元。」
另一邊的陳默微微皺眉：
「C輪的時候估值就三十億美元了。
過去一年，我們營收翻了一倍多，淨利潤翻了近三倍，海外門店也開了。
估值只漲百分之四十到五十，是不是太保守了？」
沈憶楠解釋道：
「中金的邏輯是，當前港股消費板塊整體估值偏低，隔壁那家做茶飲的去年上市，現在市盈率還不到二十倍。
我們的增速雖然快，但市場對線下零售的恢復速度還有疑慮。二
十四倍PE已經比行業平均高出一截了。」
陳默沉吟片刻：
「你跟中金和摩根史坦利再開個會，把我們的海外擴張數據和線上增長模型給他們看，爭取把上限提到二十六倍。
哪怕最後按下限發，也要把定價權握在自己手裡。」
「明白。我下午就安排。」
「對了，」陳默忽然問，「周愛黨那邊，供應鏈擴建項目怎麼樣了？上市後機構投資者肯定會追問產能上限的問題。」
沈憶楠調出平板電腦上的報告：
「瀾滄新園區一期已經投產，年處理鮮果能力提升到八萬噸。
二期智慧倉儲中心六月底能完工。
另外，保山那邊新簽了一萬兩千畝合作種植協議，全部種瑰夏和波旁，三年後進入豐產期。
周總說，未來五年，我們的生豆自給率能從現在的45%提升到70%以上。」
「好。這個數據一定要放進招股書和路演材料里。供應鏈能力是我們的核心護城河，要讓投資者看明白。」
通話結束後，沈憶楠看了眼時間，下午一點。
她讓秘書送了一份三明治進來，邊吃邊翻法律意見書。
金杜的這份意見書，涵蓋了公司從成立到現在的所有重大法律事項：股權結構演變、智慧財產權歸屬、土地房產權屬、勞動用工合規、稅務繳納情況、以及所有重大合同的合規性審查。
她翻到「智慧財產權」那一章，目光停留在「雲麓時光」商標的註冊情況上。
這個商標是2019年註冊的，當時陳默親自選了「雲麓」兩個字。
「雲」代表彩南，「麓」代表山腳下，合在一起就是「彩南山腳下的時光」。
商標註冊過程一波三折，差點被一家做茶葉的公司異議，最後靠金杜的律師硬生生駁了回去。
如果當時商標沒拿下來，就沒有今天的雲麓時光了。
她合上意見書，揉了揉太陽穴。連續幾天高強度工作，她的睡眠嚴重不足，但精神卻異常亢奮。
這是一種很奇怪的狀態，明明身體很累但大腦卻停不下來。
下午三點，中金公司和摩根史坦利的聯席保薦人會議在雲麓時光總部的大會議室舉行。
會議室里坐了十五六個人。
雲麓時光這邊，沈憶楠、喻婉、張景天、法務總監趙明誠、以及董秘辦的三個人。
券商那邊，中金投行部消費組負責人劉暢帶著四個同事，摩根史坦利華國區消費組主管陳嘉偉帶著三個同事。
還有兩家律所的律師各兩人。
劉暢是個三十八歲的精幹男人，戴著一副無框眼鏡，說話語速極快：
「沈總，發行價區間我們跟港交所預溝通了一下，他們的反饋是二十到二十四倍PE比較穩妥。
但如果你們堅持要衝二十六倍，也不是沒有可能。
但前提是，路演的時候訂單要足夠火爆。」
「那就沖二十六倍。」沈憶楠語氣平淡，但每個字都很重。
「我們有這個底氣。
線上增速連續八個季度超過60%，線下門店同店銷售增長率去年是28%，今年一季度是31%。
海外已開門店全部盈利，新加坡店甚至三個月就收回了投資。
這個數據，放在港股消費板塊里，找不出第二家。」
陳嘉偉接過話茬：
「沈總說得對。我們摩根史坦利這邊的機構投資者客戶，對雲麓時光的關注度非常高。
昨天我跟三家主權基金聊過，他們都表示願意在基石投資輪進來。
其中一家中東的主權基金，給出的意向訂單金額是三千萬美元。」
劉暢眼睛一亮：「三千萬美元？哪家？」
「阿布達比投資局。」陳嘉偉說，「他們去年就開始關注華國的新消費賽道，雲麓時光是他們最看好的標的之一。另外，挪威養老基金和加拿大養老金計劃也表示了濃厚興趣。」
沈憶楠心中暗暗點頭。
這些頂級機構如果能成為基石投資者，對後續的簿記建檔和定價會有巨大幫助。
「基石投資人的名單，什麼時候能確定？」她問。
「兩周內。」劉暢回答，「我們初步篩選了八家意向機構，總意向訂單金額超過1.5億美元。如果全部落實，相當於發行額的60%以上被基石鎖定。這對穩定市場信心非常有幫助。」
沈憶楠翻開面前的筆記本：
「好。接下來我梳理一下上市時間表。」