第310章 金融的本質
「能想出『內保外貸』這法子的人，真是個小天才！」
既不用操心跨境轉錢的麻煩，又能快速拿到美元，簡直是為當下做空美國樓市的計劃量身定做的。
敲定要做空美國次貸後，他和趙麗娜對著時間表摳了整整五天細節：選哪家券商手續費低、加多少槓桿風險可控、萬一出意外怎麼對沖…… 連備用方案都列了三套，
確認沒遺漏後，立刻啟動最關鍵的 「籌錢」 環節。
多虧 IC 銀行在美國上市，再加上趙巨鵬幫著牽線，張偉豪以 「集團客戶」 的身份對接到了總行；
又讓父親張國慶拿出西部礦業的大額存單：再加上幾處礦產的收益權做擔保 ， 一套流程走下來，直接從花旗銀行拿到了 3.5 億美金的貸款額度。
張國慶拿著貸款合同，翻來覆去看了好幾遍，忍不住嘖嘖稱奇：
「就掏點手續費，國外銀行真能貸出 3.5 億美金？
這錢來得也太容易了吧！」
錢到位了，做空的具體策略更得謹小慎微。
周妙可那邊不斷傳來紐約盡調公司的新數據，把次貸機構偷偷違約的苗頭盯得死死的；趙麗娜則帶著團隊拆解美國樓市的金融產品，對比不同 CDO（打包後的次貸債券）的風險大小。
兩邊信息一匯總，核心策略終於定了：就等 2007 年 2 月次貸機構公布年報，在此之前，一邊做空那些高風險次貸機構的股票，一邊買對應的 CDS（給 CDO 上的 「違約保險」），相當於給做空加了 「雙保險」。
不過，問題很快就來了。
趙麗娜團隊算過，理論上 1 億基金能撬動 100 億的次貸產品，也就是 100 倍槓桿，但這只是紙上談兵。
「咱們最終要靠 CDS 賺錢，這東西的槓桿上限本來就低。」 趙麗娜指著測算表跟張偉豪解釋，
「真操作起來，最多只能加 10 倍槓桿，再高的話，風險就徹底收不住了。」
一百倍的槓桿張偉豪倒是想都沒想過，十倍就已經很高了。
又打開周妙可發來的最新郵件：「你看，美國這麼多州里，加利福尼亞、佛羅里達、亞利桑那、內華達這四個州的房貸違約率，比別的州高太多了，風險全集中在這。」
隨即兩人一拍即合，直接把目標鎖定在這四個州的 CDO 對應的 CDS 上，還特意選了 BBB 級的產品，再搭一點 AA 級、AAA 級的。
按規矩，評級越高，理論上違約風險越低，買 CDS 的成本也越便宜，能省點前期投入。
可剛要推進，又撞上了新限制。
趙麗娜指著 CDS 的合同條款說：「這東西不能只買 1 年，最少得買 4 年。每年要交 1% 的保費，四年光保費就 4%，
再加上手續費、稅費這些，算下來，最終能用到的最大槓桿，剛好就是 10 倍。」
「還有個問題，」 張偉豪皺著眉補充，「CDS 這東西太不靈活了 ，想買吧，買不了多少；
想賣吧，也沒那麼容易出手。
真重倉買，最後可能連想建的倉位都建不滿。」
趙麗娜對此卻是早有預案，指尖在鍵盤上敲出 「ABX」 三個字母：「所以咱們得加個標的，買 ABX 指數。」
「ABX？」 張偉豪湊到屏幕前，一臉疑惑。
「這是今年美國股市剛推出的新產品，全名叫『資產支持證券指數』，底層就是次貸貸款。」 趙麗娜儘量說得直白，
「你可以把它當成 CDS 的『升級版』；CDS 是給單個次貸產品上『保險』，
ABX 是給一籃子次貸產品上『保險』，流動性比 CDS 好多了，咱們想大規模建倉也能實現。」
問題總是解決完一個又來一個。
張偉豪又得趕緊練英語口語。
作為鑄夢基金的負責人，接下來要親自去說服幾個大客戶一起入局。
原本他覺得，自己手裡 3.5 億美金，加上趙巨鵬的 5000 萬，湊夠 4 億本金就夠了， 按 10 倍槓桿算，能撬動 40 億的做空資金，大賺一筆肯定沒問題。
可趙巨鵬的一個電話，瞬間讓他清醒了。
電話里，趙巨鵬的語氣特別嚴肅：「阿豪，別太樂觀。
咱們是華人背景的基金，就算在美股做空賺了錢，最後能不能把錢真正拿到手，還不一定呢。」
他頓了頓，報出一串名字：「你去查查做次貸的『莊家』是誰：
高盛、摩根大通、德意志銀行、美國銀行、花旗、瑞信，還有雷曼兄弟。
這些都是能左右市場的巨頭，你就算賭贏了，他們願意乖乖給你錢嗎？你能從他們手裡把錢拿出來嗎？」
「美國資本市場不是最講信用的嗎？」 張偉豪想起上一世常刷到短視頻里的公知們，說國外最看重信用，尤其是歐米這些發達國家。
「哈哈，信用是給能跟他們抗衡的人講的，普通人他們連騙都懶得騙。」 趙巨鵬的笑聲里滿是嘲諷，
「做空本質就是一場賭博：這些巨頭是莊家，咱們是賭客。
你押錯了，他們吞你的錢吞得理直氣壯；
你押對了，他們能明著賴帳，說你『出老千』。
你再委屈也沒用，他們心裡門兒清你是冤枉的，但照樣坑你， 畢竟你要從他們口袋裡拿走真金白銀啊。」
張偉豪心裡一沉：「那咱們費這麼大勁幹嘛？橫豎都是莊家贏？」
「所以才要拉有分量的人進來。」 趙巨鵬點破關鍵，「找些有名有姓的機構或大人物一起投，讓莊家也有壓力，他們才不敢隨便賴帳，只能認賭服輸。」
張偉豪忍不住感慨：「原來這資本市場，真不是普通人能玩明白的。」
「可不是嘛！普通人進了資本市場，就是行走的『自動取款機』，
你以為自己握著銀行卡密碼，其實人家早把你的底摸透了，想什麼時候取你卡里的錢，就什麼時候取。」
掛了趙巨鵬的電話，張偉豪望著窗外沉沉的夜色，忍不住輕聲喟嘆：「原來這金融圈裡，竟是這般行事……」
趙麗娜聞言，從文件堆里抬起頭，伸了個慵懶的懶腰，骨節舒展的弧度帶著幾分漫不經心。
她指尖輕點著桌面，忽然偏頭問：「你以為，金融的本質是什麼？」
張偉豪剛要開口複述 「資源優化配置」 的定義，趙麗娜已先一步開口，聲音里沒了往日的盛氣凌人，多了幾分冷冽的清醒：
「我導師當年在課堂上說，金融的底色從來不是什麼『價值創造』
不過是你欺我不懂，我瞞你風險，像場精心包裝的擊鼓傳花。
花是假的，藏在底下的炸彈是真的，所有人都在搶著遞出去，就怕最後那聲巨響，落在自己手裡。」
既不用操心跨境轉錢的麻煩，又能快速拿到美元，簡直是為當下做空美國樓市的計劃量身定做的。
敲定要做空美國次貸後，他和趙麗娜對著時間表摳了整整五天細節：選哪家券商手續費低、加多少槓桿風險可控、萬一出意外怎麼對沖…… 連備用方案都列了三套，
確認沒遺漏後，立刻啟動最關鍵的 「籌錢」 環節。
多虧 IC 銀行在美國上市，再加上趙巨鵬幫著牽線，張偉豪以 「集團客戶」 的身份對接到了總行；
又讓父親張國慶拿出西部礦業的大額存單：再加上幾處礦產的收益權做擔保 ， 一套流程走下來，直接從花旗銀行拿到了 3.5 億美金的貸款額度。
張國慶拿著貸款合同，翻來覆去看了好幾遍，忍不住嘖嘖稱奇：
「就掏點手續費，國外銀行真能貸出 3.5 億美金？
這錢來得也太容易了吧！」
錢到位了，做空的具體策略更得謹小慎微。
周妙可那邊不斷傳來紐約盡調公司的新數據，把次貸機構偷偷違約的苗頭盯得死死的；趙麗娜則帶著團隊拆解美國樓市的金融產品，對比不同 CDO（打包後的次貸債券）的風險大小。
兩邊信息一匯總，核心策略終於定了：就等 2007 年 2 月次貸機構公布年報，在此之前，一邊做空那些高風險次貸機構的股票，一邊買對應的 CDS（給 CDO 上的 「違約保險」），相當於給做空加了 「雙保險」。
不過，問題很快就來了。
趙麗娜團隊算過，理論上 1 億基金能撬動 100 億的次貸產品，也就是 100 倍槓桿，但這只是紙上談兵。
「咱們最終要靠 CDS 賺錢，這東西的槓桿上限本來就低。」 趙麗娜指著測算表跟張偉豪解釋，
「真操作起來，最多只能加 10 倍槓桿，再高的話，風險就徹底收不住了。」
一百倍的槓桿張偉豪倒是想都沒想過，十倍就已經很高了。
又打開周妙可發來的最新郵件：「你看，美國這麼多州里，加利福尼亞、佛羅里達、亞利桑那、內華達這四個州的房貸違約率，比別的州高太多了，風險全集中在這。」
隨即兩人一拍即合，直接把目標鎖定在這四個州的 CDO 對應的 CDS 上，還特意選了 BBB 級的產品，再搭一點 AA 級、AAA 級的。
按規矩，評級越高，理論上違約風險越低，買 CDS 的成本也越便宜，能省點前期投入。
可剛要推進，又撞上了新限制。
趙麗娜指著 CDS 的合同條款說：「這東西不能只買 1 年，最少得買 4 年。每年要交 1% 的保費，四年光保費就 4%，
再加上手續費、稅費這些，算下來，最終能用到的最大槓桿，剛好就是 10 倍。」
「還有個問題，」 張偉豪皺著眉補充，「CDS 這東西太不靈活了 ，想買吧，買不了多少；
想賣吧，也沒那麼容易出手。
真重倉買，最後可能連想建的倉位都建不滿。」
趙麗娜對此卻是早有預案，指尖在鍵盤上敲出 「ABX」 三個字母：「所以咱們得加個標的，買 ABX 指數。」
「ABX？」 張偉豪湊到屏幕前，一臉疑惑。
「這是今年美國股市剛推出的新產品，全名叫『資產支持證券指數』，底層就是次貸貸款。」 趙麗娜儘量說得直白，
「你可以把它當成 CDS 的『升級版』；CDS 是給單個次貸產品上『保險』，
ABX 是給一籃子次貸產品上『保險』，流動性比 CDS 好多了，咱們想大規模建倉也能實現。」
問題總是解決完一個又來一個。
張偉豪又得趕緊練英語口語。
作為鑄夢基金的負責人，接下來要親自去說服幾個大客戶一起入局。
原本他覺得，自己手裡 3.5 億美金，加上趙巨鵬的 5000 萬，湊夠 4 億本金就夠了， 按 10 倍槓桿算，能撬動 40 億的做空資金，大賺一筆肯定沒問題。
可趙巨鵬的一個電話，瞬間讓他清醒了。
電話里，趙巨鵬的語氣特別嚴肅：「阿豪，別太樂觀。
咱們是華人背景的基金，就算在美股做空賺了錢，最後能不能把錢真正拿到手，還不一定呢。」
他頓了頓，報出一串名字：「你去查查做次貸的『莊家』是誰：
高盛、摩根大通、德意志銀行、美國銀行、花旗、瑞信，還有雷曼兄弟。
這些都是能左右市場的巨頭，你就算賭贏了，他們願意乖乖給你錢嗎？你能從他們手裡把錢拿出來嗎？」
「美國資本市場不是最講信用的嗎？」 張偉豪想起上一世常刷到短視頻里的公知們，說國外最看重信用，尤其是歐米這些發達國家。
「哈哈，信用是給能跟他們抗衡的人講的，普通人他們連騙都懶得騙。」 趙巨鵬的笑聲里滿是嘲諷，
「做空本質就是一場賭博：這些巨頭是莊家，咱們是賭客。
你押錯了，他們吞你的錢吞得理直氣壯；
你押對了，他們能明著賴帳，說你『出老千』。
你再委屈也沒用，他們心裡門兒清你是冤枉的，但照樣坑你， 畢竟你要從他們口袋裡拿走真金白銀啊。」
張偉豪心裡一沉：「那咱們費這麼大勁幹嘛？橫豎都是莊家贏？」
「所以才要拉有分量的人進來。」 趙巨鵬點破關鍵，「找些有名有姓的機構或大人物一起投，讓莊家也有壓力，他們才不敢隨便賴帳，只能認賭服輸。」
張偉豪忍不住感慨：「原來這資本市場，真不是普通人能玩明白的。」
「可不是嘛！普通人進了資本市場，就是行走的『自動取款機』，
你以為自己握著銀行卡密碼，其實人家早把你的底摸透了，想什麼時候取你卡里的錢，就什麼時候取。」
掛了趙巨鵬的電話，張偉豪望著窗外沉沉的夜色，忍不住輕聲喟嘆：「原來這金融圈裡，竟是這般行事……」
趙麗娜聞言，從文件堆里抬起頭，伸了個慵懶的懶腰，骨節舒展的弧度帶著幾分漫不經心。
她指尖輕點著桌面，忽然偏頭問：「你以為，金融的本質是什麼？」
張偉豪剛要開口複述 「資源優化配置」 的定義，趙麗娜已先一步開口，聲音里沒了往日的盛氣凌人，多了幾分冷冽的清醒：
「我導師當年在課堂上說，金融的底色從來不是什麼『價值創造』
不過是你欺我不懂，我瞞你風險，像場精心包裝的擊鼓傳花。
花是假的，藏在底下的炸彈是真的，所有人都在搶著遞出去，就怕最後那聲巨響，落在自己手裡。」