第1148 章 醫藥與算力爆發,A股情緒拐點怎麼確認

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  2.01萬億成交、近4500隻個股上漲、主力資金淨買入173.4億元——今天這根陽線,最打動人的不是漲幅,而是「氣氛回來了」。

  三大指數全天高開震盪集體收漲:滬指漲1.46%,深證成指漲1.70%,創業板指漲1.96%。更能說明風險偏好的,是北證50漲超2%、科創50漲超3%。

  你如果和我一樣,今天盤中反覆去看的是兩件事:一是成交有沒有「邊漲邊縮」的虛;二是上漲是不是只靠權重硬頂。結果都偏正向——放量、普漲、情緒擴散。

  問題也就隨之變得更具體:這是不是市場情緒轉折點?醫藥與算力為何同日爆發?後面怎麼驗證、怎麼做,才能既不盲目追高,也不被輕易甩下車?

  我想把今天這根「氣氛線」拆開講清楚,最後再用《股市真經之心法》把複雜行情落到可執行的動作上。

  先把盤面翻譯成人話:今天到底強在哪裡

  很多人看盤只看漲跌,我更習慣先看三個「底層變量」:錢、廣度、結構。

  第一,放量且普漲,說明不是被動回補,是主動做多。

  兩市成交2.01萬億元,較上一日放量199億元;漲跌中位數為1.49%。這類組合比「指數漲、個股不漲」更重要——它往往意味著市場從「防守心態」切到「願意試錯」。

  第二,風險偏好上移,科創50、北證50更強。

  科創50漲超3%、北證50漲超2%。這類指數走強,通常代表資金願意買更高彈性的資產:成長、硬科技、小盤活躍度。這不是安全感,而是「預期接下來還有空間」。

  第三,內資主力淨買入173.4億元,邊際回流出現。

  單日數據不必神化,但在「放量+普漲」的背景下出現淨買入,往往比縮量上漲更有含金量——至少說明市場裡不只是短線自嗨,確實有資金在增加暴露。

  三點疊加,市場至少完成了一件事:把「猶豫」換成了「敢」。

  情緒拐點怎麼來的:外部暴漲是火種,內部輪動才是引線

  盤面里有一句話很關鍵:外圍市場暴漲提振情緒。

  消息面上,美股隔夜暴漲,科技股集體大漲;亞太股市全線暴漲,韓國股市一度漲超9%。這種環境下,A股很容易觸發一個連鎖反應:先把情緒從低位提起來,先把倉位從「過度謹慎」拉回到「正常風險偏好」。

  但外部更多是火種。真正決定行情能否走出延續性的,是內部引線是否點燃——資金輪動是否順暢、主線邏輯是否能繼續講、兌現是否能接得住。

  今天內部引線非常清晰:低估值修復的醫藥,與高景氣/強敘事的算力鏈條同日爆發,形成「估值修復+產業景氣」的共振。

  這種共振,其實是在修復過去一段時間市場的兩種分裂:

  只抱高位AI龍頭,其他板塊長期躺平;

  只買防守(例如電力等),成長一波動就沒人敢碰。

  今天更像是把這兩種分裂暫時縫合:成長回暖,而且不是單點拉抬,是多方向同時啟動。

  醫藥為何「全線爆發」:不是衝動,是三重周期被重新定價

  今天醫藥不是「一條線」,是「攤開式上漲」:細胞免疫治療、CRO、創新藥、減肥藥等全線爆發,津藥藥業、廣生堂、睿智醫藥等多股漲停。

  醫藥的行情通常不靠一個概念名詞,而靠「幾件事在同一時間發生」。這次催化點很集中:創新藥利好不斷,AACR年會即將召開、BD數據爆發,機構認為催化因素持續累積,行業情緒回暖。

  我更願意用三個關鍵詞,把這波邏輯講清:業績、估值、事件。

  1)業績:BD從「意外之喜」走向「可持續收入模型」

  國家藥監局披露,今年前三個月,中國創新藥對外授權交易總額超過600億美元,接近2025年全年的一半;截至3月27日,2026年已批准10款創新藥,其中8款為國產。

  再往前看,2025年全年批准創新藥76個、達成157起對外授權交易事件,總金額約1357億美元,較2024年實現翻倍增長。


  這意味著:研發能力開始在全球交易中被定價。BD不再只是「講故事融資」,而逐漸成為可以體現在利潤表里的現金流事件。

  三生國健2025年度歸母淨利潤29.39億元,同比+317.09%,重要原因是與輝瑞達成合作,收到707項目授權許可首付款並確認收入約28.90億元;諾誠健華2025年收入大增、歸母淨利潤扭虧,同樣與授權許可收入確認相關。

  當BD從偶發變成常態,市場就會把它從「題材」重新歸類為「模式」,估值錨也會跟著發生變化。

  2)估值:低位板塊最怕沒催化,一旦有催化就容易「補課」

  醫藥過去承壓很久,市場注意力更多在AI高位主線,醫藥常常屬於「你有邏輯,但你沒有人氣」。當外部情緒轉暖、內部資金開始鬆動,醫藥這種「相對低估值+景氣可能抬頭」的組合,天然容易成為承接資金的方向。

  醫藥上行的本質包含「輪動+超跌反彈+業績增長催化」,資金從高位AI概念流出,湧入低估值+高景氣的醫藥板塊。

  3)事件:AACR是醫藥板塊的「節奏器」

  醫藥行情常見結構是:事件前預期拉升,事件中分化,事件後用數據和業績決定誰能留下來。AACR這類節點,會把資金注意力從「概念名稱」轉移到「數據質量」。

  所以今天你看到的不是某一個細分「獨漲」,而是「全線爆發」。這往往是事件預期階段的典型特徵。後面最關鍵的,就是分化:數據與兌現,會把熱鬧變成排名。

  更重要的是,長期空間敘事也被重新拿出來講:醫藥魔方和東吳證券測算,2024年中國創新藥市場規模近5500億元,預計2030年將突破2萬億元,複合增速24.1%。這種「天花板」一旦回到主流視野,板塊就更容易從「反彈」升級為「再配置」。

  算力鏈條為何也「全線拉升」:宕機是表象,推理時代的剛需才是底層

  今天算力鏈條不是單點強,而是硬體到應用一起抬:

  光模塊、PCB、液冷、電子布等算力硬體拉升;算力租賃、推理算力、算力國產化概念走強;AI編程、智譜AI、AI漫劇、遊戲等AI應用概念走高;AI眼鏡、消費電子、蘋果概念也同步走強。

  同時還有一個熱搜事件:DeepSeek史詩級宕機,業內猜測系V4進行隱身測試導致。

  很多人會把這種事當短線噪音,但它更像是把同一個問題照亮:當模型從「能用」走向「全民用」,最先卡住的往往不是算法,而是基礎設施的承載能力。

  把AI比作城市:模型是寫字樓,用戶是人口,算力基礎設施就是水、電、路、網。樓可以蓋得很快,但供水供電跟不上,城市就會先「斷流」。

  從ChatGPT到AI Agent,算力消耗呈千倍級增長;推理模型將算力消耗推升至10倍,而AI Agent帶來千倍級躍升。也正因此,「推理算力」會成為新熱點:訓練可能是少數大廠的軍備競賽,但推理是應用落地後的持續消耗,是更長尾、更持續的需求。

  再往下拆,算力硬體里最值得反覆跟蹤的結構性邏輯,集中在光模塊這一環。

  行業能見度拉長至30個月以上,未來五年光模塊行業有望出現年化超100%的增長曲線;上游材料如磷化銦等核心雷射器材料消耗年化增速可達85%,即便考慮單模塊材料用量下降,行業收入增速仍可能超過100%。

  這裡有兩條隱含邏輯,建議你記牢:

  能見度拉長:從「急單周期品」向「中長期成長品」切換;

  討論年份外推:當客戶與供應商開始談2027、2028的需求,意味著訂單、產能、資本開支會提前被市場定價。

  同時,技術路線也不再是「非此即彼」。材料強調:CPO、可插拔、OCS並非零和博弈,總量擴張下多種技術路徑同享紅利。對投資而言,這能顯著降低「押錯路線」的風險,更有利於把握產業β。

  政策層面的助推同樣值得一提。深圳市工業和信息化局印發《深圳市加快推進人工智慧伺服器產業鏈高質量發展行動計劃(2026-2028年)》,明確將光模塊列為AI伺服器產業鏈八大重點領域之一,推動其從800G向1.6T/3.2T代際升級,並重點發展矽光模塊、CPO/LPO/NPO等新型封裝,同時覆蓋核心晶片、存儲、PCB、電源儲能、散熱等環節。

  這類文件的意義不在於「明天就漲」,而在於:當產業進入代際升級,資源往往會向關鍵環節傾斜,擴產與國產替代節奏會被加速。你看到光模塊、PCB、液冷今天一起拉升,其實就符合「AI伺服器產業鏈共振」的框架。


  為何電力持續走弱:資金從「防守倉」挪向「進攻倉」

  今天跌幅靠前的方向也很典型:水電、火電、綠電等電力概念持續下行,廣西能源、華電遼能跌停;盾構機、軌交設備、鐵路建設回調;衛星通信、衛星網際網路、海上火箭回收等商業航天概念走弱;鋰資源、化工、糖業、林業等概念相對弱勢。

  這未必代表這些方向「基本面突然變差」,更多是資金行為:當市場從謹慎走向積極,資金會從偏防守的倉位里撤出一部分,去追逐更具彈性、更容易形成趨勢的方向。

  電力板塊在不少階段承擔的是「穩」的角色,當市場要「沖」的時候,它就容易成為資金的來源地。看懂輪動,比糾結單日漲跌更重要。

  接下來怎麼驗證「情緒拐點」:別靠感覺,盯三件事就夠了

  我不太喜歡用一句「行情來了」去催人衝進去。更有用的是把驗證條件說清楚,讓你能用事實來校驗判斷。

  你可以用三條可觀察指標,去判斷今天是不是有效的情緒轉折點:

  1)成交額能否維持,而不是「一天衝動、兩天冷」

  今天2.01萬億放量。如果後面快速縮回去,往往意味著只是情緒回補;如果能在較高區間反覆拉鋸,市場才更可能走出持續性。

  2)主線能否從「全線爆發」走向「分化後仍有強者」

  醫藥與算力今天都是「面」,但行情要走遠,一定會分化,最後留下來的通常是:

  醫藥:能拿出數據、業績、BD持續性的公司;

  算力:能拿出訂單能見度、供給能力、代際升級優勢的環節。

  你不必今天就把「最強」找出來,但你要準備好在分化時做取捨。

  3)指數結構是否健康:能強,但別只剩它們強

  科創、創業強是好事,但如果後面變成「只有科創強、其他掉隊」,行情容易局部擁擠。更健康的狀態,是輪動擴散而不是擠在一個門裡。

  用《股市真經之心法》收束:把系統做減法

  信息越多,越容易焦慮。把交易系統化,把注意力收斂到少數關鍵變量。

  「心法」對應今天的行情給你可執行的落點。

  第一句:追求確定性,而不是追求刺激

  今天最刺激的是滿屏漲停,但確定性往往藏在「產業趨勢+數據兌現」的方向里。

  醫藥看BD與業績兌現;算力看資本開支與代際升級。別因為熱鬧就把倉位交給情緒。

  第二句:追求節奏,而不是追求預測

  你不需要預測明天漲跌,你只需要把節奏做對:

  第一段:情緒修復、普漲階段,小倉位試錯;

  第二段:分化來臨,留下強者,把倉位加到你看得懂的邏輯上;

  第三段:加速與擁擠,開始做減法,優先保住利潤。

  今天更像是「第一段偏後半程」:普漲信號已經出現,接下來要等「分化的答案」。與其滿倉追,不如把子彈留給確定性更強的那一刻。

  第三句:追求複利,而不是追求單筆翻倍

  複利最重要的不是賺得多,而是回撤可控。熱的東西最容易讓人追高,所以更需要剎車:

  倉位分層(試錯倉、確認倉、趨勢倉);

  預設止損(邏輯壞了就走,而不是跌了就扛);

  只做你能複述清楚的邏輯(用三句話講明白:為什麼買、何時加、何時走)。

  這就是「簡簡單單」:少做點「聰明」,多做點「紀律」。

  最後回到開頭:今天是不是拐點?

  今天更像一個「拐點候選日」:外部情緒點火,內部輪動點燃;放量、普漲、主線明確,這確實是拐點該有的樣子。

  但拐點從來不是一句話確認的,它需要後續的成交延續、主線分化後的強者站出來、資金不快速退潮。

  ……

  今日繼續做t翔鷺wy,未開新倉!

  加油!

  …….

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